نص / Qu Lin ، شي Hanxu
تصميم صورة / لي Bincai
يمكن للاختيارات المختلفة من الآخرين أن تخلق فرصًا مختلفة عن الآخرين. في الصين ، تطوير الأدوية الجديدة التي تم إطلاقها منذ عام 2000 هو الصناعة ذات أطول دورة. يمكن أن يكون إنشاء شركة أدوية جديدة بمنتجات من الصفر لدخول سوق التداول قصيرة لمدة 10 سنوات أو 20 عامًا ؛ الاستثمار في شركة أدوية جديدة ، إذا كنت ترغب في المرور بدورة طويلة ، حتى في الولايات المتحدة ، فإن الانتظار لمدة 20 عامًا ليس مبالغًا فيه.
في العامين 2018-2019 ، فتحت أسهم هونغ كونغ ومجلس العلوم والتكنولوجيا الباب أمام شركات الأدوية الجديدة ، وقد جذبت شركات الأدوية الجديدة هذه ، التي بدت غريبة للغاية ، انتباه المستثمرين في السوق الثانوية. كان المستثمرون الذين وقفوا بجانب أجراس مؤسسي الأدوية الجديدة غير مألوفين مثل المؤسسين وكانوا جميعًا "أشخاصًا بلا اسم".
لأن الدائرة صغيرة للغاية ، شكّل هؤلاء المستثمرون نوعًا من القدرة التنافسية للمتابعة طويلة الأمد لسوق الأدوية الجديد. عندما لم يعد عائد التدفق يتباطأ معدل نمو صناعة TMT ، ودخلت الصناعة الطبية نطاق رأس المال ، من بينها ، تم قطع كعكة الطب الجديدة ذات التأثير المركب الأكبر بفعل المجهول.
القصة وراء زيادة ثلاثة أضعاف في يوم واحد
في 12 أغسطس 2019 ، هبطت Weixin إلى مجلس العلوم والتكنولوجيا ، وكان من المتوقع أن تبلغ قيمتها السوقية 39.1 مليار دولار وزيادة بنسبة 366.52 ، وهو أمر ملفت للنظر.
كان المستثمرون الذين وقفوا مع المؤسس لو شيان بينغ وجوهًا غريبة في الغالب: باستثناء تيان ليكسين ، الرئيس والشريك المؤسس لشركة Detong Capital (استحوذ Detong على 5.0686 من الأسهم قبل الإدراج) ، Zhu Jinqiao ، مؤسس ورئيس Yifeng Capital ( قبل الإدراج ، شكلت Yifeng 3.6297 من الأسهم) ، الرئيس التنفيذي لشركة Xiangfeng Investment Cai Qile (قبل إدراج Temasek في قائمة 6.6260 من الأسهم ، كانت Xiangfeng Investment شركة تابعة لـ Temasek) ، هذه الأسماء غير معروفة جيدًا.
في السنوات الـ 18 من 2001 إلى 2019 ، شهد Weixin جولات متعددة من التمويل ، وكانت الجولة الثانية من التمويل صعبة للغاية. في الصناعة ، يُعرف لو شيان بينغ بأنه "بطل". في عام 2006 ، عندما كان منهكًا تقريبًا ، أجرى مقابلة مع أحد كبار شركاء الصندوق بالدولار ، "الفكرة ليست هي نفسها ، ستعرف أن الجينات مختلفة بعد الدردشة". بعد ذلك ، لم يكن هناك اتصال. بالنسبة لقطب صندوق الرنمينبي المعروف ، علق قائلاً: "المساهمون ومديرو شركات الأدوية المبتكرة لا يمكنهم التفكير فقط في السوق الثانوية ، وإلا فهم قصير النظر وغير مناسبين ليكونوا مساهمين في Weixin."
Detong و Yifeng و Xiangfeng الذين استثمروا في Weixin لديهم شجاعة كبيرة. في السنوات الـ 18 السابقة ، كان Weixin موجودًا في الغالب في شكل "طالب جزئي": معظم شركات الأدوية الجديدة في الصين لا تزال في "أنا أيضًا" (تقليد الأدوية المبتكرة ، ولكنها تختلف عن "الأدوية الجنيسة") و "أنا -أفضل "(متابعة الطب المبتكر) ، Weixin هي شركة محلية نادرة للغاية تصر على" الطب الأول المبتكر "(الطب المبتكر الأول) ، ومستوى الابتكار فيها يساوي مستوى شركات الأدوية العالمية.
ومع ذلك ، فإن هيكل مساهمتها خاص نسبيًا ، ويسيطر المراقب الفعلي مباشرة على أقل من 10 من الأسهم ، مما يؤدي مباشرة إلى جولات متعددة من الاستفسارات بشأن إدراج مجلس العلوم والتكنولوجيا.
وقال ديتونج كابيتال تيان ليكسين: "في الماضي ، تم تخفيض هذه النقطة في قرارات الاستثمار. منذ اليوم الأول للاستثمار ، أخذنا في الاعتبار مصالح الدكتور لو وفريق الإدارة". اتصل بـ Weixin في عام 2013 واستثمر في النصف الثاني من عام 2014. وفي ذلك الوقت بالضبط حدث "نزاع باوان".
من أجل منع الفريق المؤسس من الإفراط في إضعاف حصته ، بعد الاستثمار في Weixin ، فإن أول شيء بالنسبة لـ Tatung هو الانضمام إلى المديرين الآخرين لإنشاء مجموعة من آلية تحفيز الفريق المؤسس وآلية رد الاتصال لـ Weixin لتوسيع مساهمة الفريق المؤسس .
لماذا تشتت الأسهم بهذا الشكل؟ في الواقع ، في السنوات الـ 18 الماضية ، مرت أسهم Weixin بعملية البطاطا الحلوة الساخنة والبطاطس ، وأصبحت البطاطا الحلوة. وقد جعل مبلغ 5 ملايين دولار أمريكي في عام 2001 من Weixin أعلى حالة تمويل للاستثمار ذات المخاطر العالية في صناعة الأدوية. وقد غطى المستثمرون استثمار الأسهم القائم على السوق (New World BioChips Inc، Singapore Xiangfeng) ، وكيان استثمار الأسهم في Tsinghua (Boao Bio) ، المحلي أموال دليل الحكومة (بكين للاستثمار ، تيانجين تيدا) وغيرها من التشكيلات الفاخرة.
لم يتم إطلاق GEM في الوقت المناسب كما رغب الناس ، وفشل الإدراج ، ولم يكن هناك أمل في الخروج. تم سحب التمويل الثاني لشركة Weixin حتى اكتماله في عام 2007. وقد شهد صعودا وهبوطا في حيازة المستثمرين الاستراتيجيين وسحب الأسهم ، وعرض أسهم رأس المال المملوك للدولة ، وشراء ضار للأسهم من قبل أطراف ثالثة ، وكان تخفيف الأسهم خطيرا للغاية.
استحوذت شركة ألمانيا تونغ على الأسهم القديمة ، وهيكلها للمساهمة المصمم لزيادة مساهمة موظفي Weixin من 10 إلى 25. يعتقد تيان ليكسين أن عام 2014 هو أفضل مرحلة استثمارية ، وقد تم تقديم منتجه الرئيسي ، سيدابينامين ، إلى إدارة الدواء ، ولم تتم الموافقة عليه رسميًا ، وقد دخل المساهمون الجدد في شكل شراء الأسهم القديمة.
قال تيان ليكسين: "بصفتنا طبيبًا محترفًا ، يجب أن نفكر في LP. إذا لم نحقق أرباحًا في German Tong لمدة 18 عامًا ، فإن هذه المسألة تحتاج حقًا إلى أن يتم النظر فيها بشكل شامل". عقلية الفريق الذي يمتلك 20 من الأسهم و 80 من الأسهم مختلفة. هذه ليست رياضيات ، إنها فن ".
دخل تيان ليكسين مجلس الإدارة ، لكن تشو جينكياو انسحب من المجلس.
لم يقتصر الأمر على استقالته فحسب ، بل أخذ أيضًا 17 مديرًا آخر للاستقالة معًا ، وفي هذه المرحلة أيضًا تمكن العديد من المديرين التنفيذيين الصغرى أخيرًا من أن ينتخبوا في مجلس الإدارة ، وزاد الفريق التأسيسي كلمتهم في المجلس. استثمر تشو جين تشياو ، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة Yifeng Capital ، 100 مليون يوان صيني في ثلاث جولات من الاستثمار في Weixin بتقييمات تبلغ 1 مليار يوان صيني و 2.2 مليار يوان صيني و 5.4 مليار يوان صيني. الأول هو الاستحواذ على الأسهم القديمة ، في ذلك الوقت ، كان لدى مجلس الإدارة ما مجموعه 21 مديرًا ، وكان على المديرين الجلوس في عدة جداول لكل اجتماع.
"في قصة رومانسية الممالك الثلاث ، حصل Sun Jian على Yuxi وأراد أن يبدأ نشاطه التجاري الخاص ، لكنه لم يكن لديه جنود وخيول ، لذلك أخذ Yuxi و Yuan Shu لاستعارة الجنود والخيول. وفي وقت لاحق ، توفي Yuan Shu بعد احتجاز Yuxi. كمدير حقيقي ، إذا لم يكن لديه قال تشو جين تشياو لـ Chuangyebang إن القيام بأشياء عملية للشركة هو بمثابة عقد اليوان Shu.
أولئك الذين يمكنهم التمسك يمكنهم الفوز
في أصعب السنوات ، صوت جميع المديرين باستثناء لو شيانبينغ نفسه للتصفية.
في غضون سنوات قليلة عندما يكون هناك تحول ، يتطلع المستثمرون الجدد إلى الدخول ، والمستثمرون القدامى مشغولون بالانسحاب. هناك رأس مال مُدار عائليًا يولي اهتمامًا كبيرًا للعوائد المالية ويعتقد أن الاستثمار في Weixin تجاوز حد الانتظار ، وأخيرًا "انتهى عدة مرات قبل الخروج" (Lu Xianping). عندما نجا Weixin من الأزمة ، تمت الموافقة على Cidabenamine كأول "أول دواء مبتكر" في الصين (أول دواء مبتكر) ، وارتفع تقييم Weixin ، وسألوا بدوره لو Xianping ، "هل هذا صحيح؟ هل كان هناك بعض الإخفاء؟ يجب أن تخبرنا بشكل أوضح أنك ستنجح ".
أصبح Weixin مرة أخرى مشروعًا مليئًا برأس المال ، ولا يوجد سوى عدد قليل من مواهب الاستثمار لديهم الفرصة ليكونوا "ناجحين": أولئك الذين يحاولون التحدث عن المقامرة ، وأولئك الذين يحاولون التدخل في البحث والتطوير ، لا يراها Lu Xianping أبدًا ؛ المتعاون الذي استغل مرة واحدة النار كان لو شيان بينغ دائمًا "محظورًا" ؛ للتصويت لـ Weixin ، كان عليه أن يشرب الكحول. التقى الدكتور لو مع الأصدقاء ، وكمية النبيذ "لم تصل إلى القاع". كان بالدوار لدرجة أنه رأى مزاجه الحقيقي.
أولئك الذين لم ينسحبوا من Weixin لديهم نعمة خاصة.
في يوم الإدراج ، تضاعف استثمار Xiangfeng للاستثمار البالغ مليون دولار أمريكي في عام 2001 على الأقل 160 مرة. تم حل Beiketou و Tianjin TEDA ، اللذان دخلا Weixin في نفس الجولة. المستثمر الذي راهن على Weixin في عام 2001 لم يكن Cai Feng ، الرئيس التنفيذي لشركة Xiangfeng Investment ، وكان رأس Xiangfeng في ذلك الوقت يدعى Li Qingnan. أصبح Weixin متاحًا للجمهور ، وقال سلفه Li Qingnan شيئًا واحدًا فقط لـ Cai Qile: صنع الدواء أمر صعب للغاية ويستغرق 18 عامًا.
تم تعليق Xiangfeng Global من عام 2001 إلى عام 2008. وفي عام 2008 ، تم العثور على Cai Qile ، مؤسس شركة Biosensors المدرجة في سنغافورة ، لاستعادة السيطرة على Xiangfeng. بعد زيارة عدد من الشركات الصناعية والكيميائية وأشباه الموصلات الصينية التي تمتلك بالفعل أسهمًا ، صنعت تساي كايل تصنيفًا سراً في ذهنها: بعض الشركات لا تعمل ، وعليها بيعها في أقرب وقت ممكن ؛ يجب على بعض الشركات الاستمرار في تقديم الدعم.
في ذلك العام ، في مكتب Weixin في Shenzhen ، رأى لو Xianping. واعتبر لو شيان بينغ ، الذي كان يتحدث عن فعالية سيدابينامين ، هو الأخير. شجع لو شيان بينغ إلى أقصى حد: شيانغ فنغ لم يستقيل على عجل ، وقال كواندانغ إن المال كان دينًا سيئًا. في الواقع ، تتمتع Xiangfeng Investment بخصائصها الخاصة: قبل عام 2015 ، لم يكن لديها LP ، وجميع الأموال المستثمرة جاءت من الشركة الأم Temasek ، لذلك لم يكن هناك مفهوم للمدة.
قبل عام 2015 ، من أجل تقديم مساهمين جدد ، أقنع لو شيانبينغ بعض المساهمين القدامى بالانسحاب أو التخلي عن 25 للمساهمين الجدد. كانت Xiangfeng الشركة الوحيدة التي أعربت عن ممانعة للانسحاب ولكنها ما زالت تسحب 25 كـ "مدير". بعد الطرح العام الأولي في عام 2015 ، اشترت Cai Qile بعض الأسهم القديمة الأخرى واستثمرت 9 ملايين دولار في Weixin. ونصح بأنه بمجرد فتح التمويل ، سيتعين عليه زيادة. أصبح Microchip مشروعًا فخورًا آخر للسنغافوريين في جميع أنحاء العالم بالإضافة إلى 91 مساعدًا و IGG في السوق الصينية.
تصوير / طويل
قصة Weixin متشابكة مع صورة: جانب واحد هو عالم مخدرات جديد لديه الكثير من المبادئ و "ثمل" قليلاً من العائدين ، والجانب الآخر هو مستثمر يستثمر فيها بموجب "استثناء".
في صناعة الأدوية الجديدة ، فإن محافظ رأس المال الاستثماري ليست استثنائية.
القيمة النادرة التي يراها قليل من الناس
إذا رسمنا خريطة حرارية لرواد الأعمال الجدد من العائدين من الولايات المتحدة إلى الصين ، فسيكون واحدًا في عام 2000 وآخر في عام 2010.
بعد عام 2010 ، ضربت هذه الصناعة التطور السريع للغاية للإنترنت عبر الهاتف النقال ، وشهدت الأخيرة عددًا لا يحصى من "النوافذ" ، وعادة ما تستغرق الشركات الأسرع نموًا نصف عام كدورة تمويل. في ذلك الوقت ، كانت هناك فرص استثمارية أقل للأدوية الجديدة.
في عام 2019 ، تلقت Shengshi Tyco ، وهي شركة طورت عقاقير جديدة "أفضل مني" ، مئات الملايين من جولات التمويل من A + ، بقيادة Hongtai Capital ، يليها البنك الزراعي الدولي. لقد مرت 9 سنوات على تأسيسها.
في السنوات الأولى ، اقترح الأصدقاء في صناعة الإنترنت أن يو شي تشيانغ ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Shengshi Tyco ، يكشف أن الجولات لا يجب أن تستند إلى A و Round-B ، ولكن بدلاً من ذلك تستخدم الجولة السابقة على هذا الاسم لتجنب المزيد من التمويل في المستقبل. ، F جولة "تبدو محرجة".
وباعتباره رائد أعمال نموذجي تم اختياره لـ "برنامج الآلاف من المواهب" ، جاء استثماره الملائكي من حديقة سوتشو الصناعية ، وعلى غرار مصير معظم شركات الأدوية الجديدة ، وصلت الأموال إلى القاع تدريجياً وكانت بحاجة إلى الحصول على دعم VC ، ولكن لم يستجب أحد. باع هو وشركاؤه منتجًا ، Asenapine ، الذي حصل على موافقة سريرية ، وحصل على 5 ملايين يوان ، واحتفظ بالمنتج الفردي للمنتج الوطني "للخطة الخمسية الثانية عشرة" والخطة الخمسية الثالثة عشرة "لإبداع جديد للعقاقير" لنتن. قال يو تشيانغ "وادي السيليكون لديه قول ، عليك أن تبيع طفلك الأول لتربية الطفل التالي. نحن لا نحسب كإبن ، بل ابن أخ".
"صناعة الأدوية الجديدة تشبه" Pixiu ". إنها مثيرة للاهتمام للغاية. بغض النظر عن المرحلة التي بلغتها المؤسسة ، يجب إعادة تمويلها كل عامين ، ولن تتمكن من الدخول أو الخروج لفترة طويلة. لا يوجد دخل إلا بعد بيعه. كم عدد السنوات التي سيستغرقها إجمالاً؟ أخشى 15 سنة قبل أن يتمكن المستثمرون من الانسحاب ".
يتم تحقيق ذلك تدريجيًا بواسطة Yu Qiang. عدم التطابق بين مدة صناعة رأس المال الاستثماري ممثلة بـ "5 + 2" (أول 5 سنوات من الاستثمار والسنوات الثانية للسحب) ودورة البحث والتطوير الجديدة للعقار على مدى 10 سنوات ، حتى إذا كانت دورة البحث والتطوير أقصر ، يمكنك على الفور الحصول على تشخيص للمبيعات تبدو الكواشف والأجهزة الطبية أكثر موثوقية من الاستثمار الجديد في الأدوية ؛ والمشكلة الأخرى هي أن دورة الموافقة على الأدوية طويلة. وعادة ما تستغرق الموافقات السريرية المحلية قبل عام 2015 حوالي عامين.
تجمع منتزه سوتشو بيو-نانو حيث يوجد يو تشيانغ عددًا كبيرًا من رجال الأعمال الجدد للمخدرات الذين عادوا إلى الصين في عام 2010 لبدء نشاط تجاري. هناك الكثير من الناس هنا يشعرون بالخجل من العودة إلى بلادهم ، وبعد بضع سنوات عالقون بدون دعم VC. بسبب التمويل غير الناجح وتخفيف حقوق الملكية في كل مكان ، يكاد يكون من المحتم أن تنخفض مساهمة الفريق المؤسس لشركات الأدوية الجديدة.
يمكن للقرش أن يهزم بطلًا ، حتى بالنسبة لأكبر الشركات الرائدة.
هانغتشو بيدا ، التي تأسست في عام 2003 ، طورت أول جزيء صغير في الصين يستهدف دواء كايمينا المضاد للسرطان بحقوق الملكية الفكرية المستقلة ، وقد أشاد به وزير الصحة آنذاك تشن تشو على أنه "قنبلتان ونجم واحد" في مجال كسب الرزق ، 2008 خلال الأزمة المالية في عام 2011 ، تم كسر سلسلة رأس المال ، ورفضت شركة رأس المال الاستثماري الاستمرار في الاستثمار ، وكانت حكومة مقاطعة يوهانغ هي التي أعطت المؤسسة الخيرية 15 مليون يوان في الثلج.
اختارت جيانغسو سيندا ، عندما كانت صعبة ، التعاون مع الشركات المصنعة الكبرى ، وأذنت لطبها الأصلي ليلي بـ 3.3 مليار دولار أمريكي ، محطمة الرقم القياسي لحجم المعاملات بين الشركات الصينية والشركات العالمية الكبرى ؛
دخلت Suzhou Corning Jerry ، الذي يعتبر KN035 أول دواء مضاد للجسم تم تطويره وتصنيعه بشكل مستقل في الصين من قبل الولايات المتحدة ، العيادة في عام 2009. عندما عادت إلى الصين في عام 2009 ، "تطلبت ملايين الاستثمار ، ولم يستمع أحد ، ولم يصوت أحد" ، كما اختارت التحويل في عام 2010. في عام 2011 ، حصل على 20 مليون دولار أمريكي من مؤسس شي هوايدا للتغلب على الصعوبات المالية.
تلقى Dong Mi Haiou ، الذي عمل في Weixin لمدة 19 عامًا ، الكثير من VCs ، وجاء العديد منهم وطرحوا مجموعة من الأسئلة: هل دوائك فعال؟ متى ستكون متاحة؟ هل هناك أي خطر الموافقة؟ كيف تبيع بعد الإدراج؟ هل يمكنك صنع المزيد من الأدوية للبيع؟
طرح VC بالفعل أثناء العناية الواجبة: لماذا يجب عليك تطوير دواء يمكن أن يشفي الناس؟ إذا كان الأمر كذلك ، فسيكون مرضاك أقل وأقل! أرسل له Seagull شريحة: هذه جملة وضعها لو شيان بينغ في الصفحة الأخيرة من جميع الوثائق: الطب سلعة خاصة ، ويرتبط بحياة الإنسان ، ويجب أن يستند إلى العلم ، وليس الاقتصاد السياسي والمصالح الدينية والتجارية. .
تصوير / تشانغ يونغ
"أحد الرؤساء الذين استثمروا في Weixin في عام 2001 كان Datuk الماليزي. في ذلك الوقت ، استثمر 9 ملايين دولار هونغ كونغ. في عام واحد أصيب والده بسرطان الرئة. سأل في كل مكان عما إذا كان هناك علاج جيد. سمعت أن هناك دواء أمريكيًا جديدًا ، ولكن من المؤسف شرائه في ماليزيا. إذا لم تصل ، يجب أن تحصل على علاج طبي في الولايات المتحدة ثم تأخذ وصفة طبية لشرائه. وقال إنه وجد في تلك اللحظة أن أهم شيء في الشركة التي استثمر فيها هو Weixin.
متراجع
مستثمرو المخدرات الجدد هم رجعيون حقيقيون لأنهم يرون قيمة أكبر من صناعة الإنترنت.
ذكر مستثمر في صناعة الأدوية الجديدة ، طلب عدم الكشف عن اسمه ، أن المستثمر الطبي الذي أعجب به للغاية هو ليانغ يونغ يو ، الشريك الإداري لشركة Qiming Venture Capital. "كن طموحًا وغير متشابك مع التقييم. لقد تمكنت من معرفة ذلك عندما كانت Du Ying (المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Zai Ding Pharmaceuticals) على وشك بدء" Zai Ding "واستثمرت بسعر لم يكن رخيصًا انتقل إلى قائمة "في مجلة فوربس" لأفضل رأسماليي المغامرة في العالم لعام 2019 ، احتل ليانغ يانيو المرتبة الأولى بين المستثمرين الصينيين الذين يركزون على قطاع الرعاية الصحية.
وأخبر ليانغ يونغ يو الدولة الريادية ، "في مسيرتي الاستثمارية ، فإن الخطوتين الأخطر هما الاستثمار في قان لي وزاي دينج." بعد أن قامت Qiming بنشر أكثر من 100 مشروع في قطاعات مختلفة من الصناعة الطبية ، حددت اثنتين من شركات الأدوية الجديدة بأنها "الأكثر خطورة".
وقعت Gan Li على اتفاقية ترخيص مع Sandoz لثلاثة أنواع من نظائر الأنسولين (بما في ذلك الجيل الثاني والثالث) في عام 2019. وهي أول شركة أدوية صينية تدخل سوق الأنسولين الأوروبي والأمريكي. ، يقف على ارتفاعات رائدة في مجال البحث عن أدوية الأنسولين وتطويرها في الصين ، Qiming هو المستثمر المؤسسي بأعلى حصة من الأسهم ؛ Zaiding هو المشروع الثاني لمؤسس Hutchison Pharmaceutical Du Ying ، الذي هبط في سبتمبر 2017 ، بعد 3 سنوات فقط من إنشائه ناسداك من الولايات المتحدة ، أول شركة في صناعة الأدوية الصينية يتم إدراجها بقيمة سوقية تزيد عن مليار دولار قبل توليد إيرادات المبيعات ، استحوذت Qiming على 25.3 من أسهمها في وقت الإدراج ، وكانت أيضًا أعلى مستثمر مؤسسي.
غالبًا ما تكمن عجائب العالم والغرابة والمنظور الاستثنائي في خطر. عندما تمت دعوة ليانغ يويو من قبل مؤسسي Qiming Venture Capital Gary Rieschel و Kuang Ziping لبناء فريق استثمار طبي في عام 2006 ، قدرت أنها ستستثمر 2-3 شركات طبية كل عام.
إنها لا تخلو من خيارات أخرى. في مدرسة ستانفورد للأعمال حيث حضرت ، شاهدت أفضل رواد أعمال TMT في العالم. إنها تعتقد أن مجال TMT أكثر عدوانية بكثير من المجال الطبي ، فعندما عادت إلى الصين في عام 2003 ، قارنت بين السوقين الصيني والهندي ، وقد تطورت شركات الأدوية الجنيسة الهندية بسرعة في تلك السنوات. بالمقارنة مع الأدوية الجنيسة التي تم تطويرها باستخدام براءات اختراع منتهية الصلاحية ، فإن وقت الأدوية الجديدة طويل جدًا ، و 10 سنوات من البحث والتطوير ، وثلاث سنوات أخرى للتسويق.
عندما عدت إلى المنزل ، واجهت وباء السارس. ساعدت مدير الصحة في هونغ كونغ آنذاك ، تشين فنغ فوزن ، على التواصل مع الخبراء الأمريكيين. "في وقت السارس ، لم يكن لدينا كواشف تشخيصية وأدوية ولقاحات ، ولكن في ظل وباء الالتهاب الرئوي هذا العام ، فإن الشركات الصينية لديها بالفعل قدرات البحث والتطوير والإنتاج". قالت لريادة الأعمال. بعد عودتها إلى المنزل ، نقلت عائلتها من هونج كونج إلى البر الرئيسي وشاركت في إنشاء 3 شركات طبية.
في عام 2008 ، حكم ليانغ يويو بوضوح بأن الوقت قد حان للاستثمار في شركة أدوية. في ذلك الوقت ، لم يكن هناك سوى أربع شركات أدوية جديدة معتمدة في الصين ، وقد شاهدت كل منها ، وقررت أخيرًا الاستثمار في Gan Li. في اجتماع اتخاذ القرار الاستثماري لشركة Qiming ، رفض شريكها ومدير الاستثمار ذلك على أنه "مكلف للغاية" ، وتم رفضه مرة أخرى في الاجتماع الثاني ، ولم تتم الموافقة عليه حتى المرة الثالثة. مبلغ الرنمينبي.
ليانغ يونغ يو ليست طالبة طب ، ولكنها حاصلة على ماجستير في إدارة الأعمال من كلية الأعمال بجامعة ستانفورد ودرجة البكالوريوس في الإدارة من جامعة كورنيل. تشو جين تشياو ، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة Yifeng Capital ، يشبه المروحة في الصناعة الطبية ، وخاصة في استثمار الأدوية الجديدة. إنه ليس بخلفية طبية أو عائدًا ، فقد جاء أول وعاء من الذهب من كونه موردًا لشركة Huawei في التسعينات ، وتحول منذ ذلك الحين إلى مستثمر.
في صيف عام 2001 ، أراد إعادة الاستثمار وواجه ثلاثة أهداف: SEG بدون ربح ، Mindray Medical بأرباح 24 مليون ، و Tencent ، التي تخسر المال. اختار الاستثمار في Mindray Medical وعاد أكثر من 52 مرة عندما غادر في عام 2008.
بصفته شخصًا من Chaoshan ، كان Zhu Jinqiao شجاعًا للانتقال إلى صناعة الأدوية الجديدة ، وقد لقيت هذه الروح تقديرًا من قبل Lu Xianping ، وأصبح Zhu Jinqiao أحد المساهمين في Weixin. منذ ذلك الحين ، صوّت لصالح Yasheng Pharmaceutical و Frontier Biology و Weixin و General Technology. وقد سقطت العديد من المشاريع على مجلس العلوم والتكنولوجيا في عام 2019. يُعرف Yasheng Pharmaceutical ، المُدرج في بورصة هونغ كونغ ، باسم "2019 Hong Kong Stocks Super King" .
أعطته الاستثمارات الجديدة في المخدرات بعدًا آخر للإبحار السلس. فقد تحول رسميًا إلى رأسمالي مجازف محترف ، وجمع أموالًا موجهة نحو السوق ، وبدأ يعتقد أن بافيت قال: "عندما يأتي الجميع ، سأخرج. عندما يخرج الجميع ، سأدخل." وضع علامة على الزوج المستهدف على النحو التالي:
إذا استثمر بافيت في شركات مثل كوكا كولا وديزني وماكدونالدز كـ "سادة استثمار في الحياة" ، فيجب أن يصبح "سيد استثمار في الحياة".
يعتقد تشو جينكياو أنه اكتشف سر الاستثمار طويل الأجل. "هناك بعض أدوية السرطان التي تكلف عشرات الآلاف من الدولارات لكل حقنة. تكلفة المواد الخام لهذه الأدوية منخفضة ، لكن تكلفة البحث والتطوير مرتفعة. وهذا يعني أنه كلما زاد عدد الأشخاص الذين يستخدمونها ، كلما قلت تكلفة البحث والتطوير ، وسيكون الربح الأعلى. في رأيي ، صناعة الأدوية الجديدة هي الإنترنت عبر الهاتف النقال منذ 5-6 سنوات ".
عندما علم يو تشيانغ ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Shengshi Taike ، أن صديقه القديم كان أيضًا رئيس الحديقة السابقة ، وكان Liu Yuwen ، المدير العام السابق لمنتزه سوتشو الصناعي البيولوجي نانو بارك ، على وشك إنشاء صندوق ملاك لإدارة المخدرات ، رد فعله الأول :ليس سهلا.
يعتقد ليو Yuwen لمدة نصف عام. شاركت في إنشاء منتزه Bio-Nano في عام 2007 وغادرت في 2014. وفي أحد الأيام في مايو من العام التالي ، تناولت الغداء مع Zhang Peicuo و Duan Chunxiao ، وهما مؤسسا شركة الجينات وشركة كاشف التشخيص الجيني Gema Gene. نسيت بهدوء ما كانت تتحدث عنه ، ولكن بعد الوجبة ، "فتحت" فجأة: كانت ستدير المخدرات ، واستثمرت في شركات الأدوية الجديدة المبكرة.
تشمل الجهات الممولة لصندوق Mint Angel للمرحلة الأولى شركة WuXi PharmaTech و Hengrui Medicine و Xisheng Pharmaceuticals و Tiger Pharmaceuticals و BGI و Feixiang Group و Yuanyi Fund وغيرها ، بمقياس 200 مليون يوان.
"لقد قلت ذات مرة لـ LP الخاص بي: حان الوقت للصين للقيام بالابتكار العالمي" ، ذكر ليو Yuwen Chuangyebang. "أنا لست مستثمرًا نموذجيًا ، لم أستخدم دورة العائد على الاستثمار للتفكير في سبب وجوب القيام بذلك ، ولكن بدلاً من ذلك لأدرسها من احتياجات الصناعة ؛ لا أفهم المهنة كثيرًا ، لكنني أكثر صبرًا وراغبًا في القيام بذلك. الخدمة والمثابرة ؛ لن تستثمر أي مؤسسة أخرى رسميًا في الأدوية الجديدة المبكرة ، ومن الصعب على صناديق التوجيه الحكومية أن تقدم لأصحاب المشاريع في هذه المرحلة. سأفعل ذلك. "
الآن يتم رفع المرحلة الثانية من Mint Angel وسيتم إغلاقها قريبًا ، وتمت إضافة Qilu Pharmaceutical إلى LP.
كيف يعمل هذا النموذج الخفي ولكن العلامة التجارية الجديدة؟ إنها تعتقد أن مؤسسة جيدة هي التي استولت عليها. من بين المشاريع التي استثمرت فيها ، تم ربط العديد من المؤسسات من الدرجة الأولى بالفعل.
تصوير / تشانغ يونغ
أعطى Yu Qiang Liu Yuwen فكرة: إذا كنت ترغب في الحكم على نوع المؤسس "Xiaoqiang الذي لا يستطيع الموت" في صناعة الأدوية الجديدة ، فانتقل إلى الشركات التي ماتت تقريبًا في الماضي. وكلما اقترب الجزء السفلي ، كلما عاد الارتداد. ماشية.
إن سوق الأدوية الجديد محظوظ ، ففي هذا العالم حيث يتداخل الابتكار والاستثمار ، لا يتم استبعاد طرق جديدة للعب ، وتحدث تغييرات جديدة كل يوم.
تزداد سرعة الموافقة على الأدوية الجديدة بشكل أسرع وأسرع ، ومن الواضح أيضًا أن انسحاب أسواق رأس المال يتسارع. في عام 2017 ، تمت دعوة Lu Xianping للقاء Li Xiaojia ، المسؤول عن بورصة هونج كونج للأوراق المالية. وأشار Lu Xianping إلى السمات الخاصة للطب الحيوي: نقص الأموال في المرحلة المبكرة من البحث والتطوير ، ولكن الاكتفاء الذاتي في المرحلة اللاحقة. بمجرد إدراج الدواء ، قد يصل إجمالي الربح إلى 80-90 ، تختلف تمامًا عن الصناعات الأخرى. أصبح إصلاح بورصة هونغ كونغ في عام 2018 أخيرًا قطاع الإدراج الثاني الذي لا يتطلب بيانات أرباح خارج ناسداك وبورصة نيويورك.
في وقت لاحق ، ولدت أيضا مجلس العلوم والتكنولوجيا.
كما أن الابتكار النموذجي في سوق الأدوية الجديدة مستمر ، كما أن ابتكار نموذج الأعمال يسمح لشركات الأدوية الجديدة بعدم الوقوع في شرك رأس المال. إن استراتيجية الاستثمار من قبل Liang Yongyu هي الإذن العكسي ، فهي تستخدم رأس المال لتقديم حقوق البحث والتطوير الحصرية للأدوية والمبيعات في السوق الصينية من شركات الأدوية الأمريكية. وهو نموذج "خفيف" جدًا للحصول على الصين للتجارب السريرية. ، وضع VIC يسمى (VC + IP + CRO).
في سبتمبر 2017 ، بعد الانتهاء من ثلاث جولات من التمويل بلغ إجماليها أكثر من مليار يوان ، هبطت Zai Ding على Nasdaq ، والتي تسمى "Lucky" في الصناعة الطبية. وعلق يو تشيانغ قائلا "إذا كان هناك ما يكفي من احتياطيات رأس المال ، فينبغي أن يفعل ذلك ، ويحافظ على عاليه ويحارب عاليا".
ما هو أكثر إرضاءً هو أن مستثمري المخدرات الجدد رأوا الجيل بعد 80 وبدأوا في العودة إلى البلاد لبدء أعمالهم التجارية الخاصة ، وعادوا إلى البلاد بتكنولوجيات جديدة ، ونجوا في الدورة الثانية ، ونجوا في قسم استثمار استراتيجي في شركات رأس المال الاستثماري وشركات الأدوية الكبيرة. في السوق ، ليست هناك حاجة لمتابعة مسار رواد الأعمال الأولين.
"قابلت مؤسس دواء جديد كان لا يزال يمول في الاجتماع الأخير. قال إن حلمي هو أن أتمكن في يوم ما من صرف الأموال ثم الاستثمار في صندوقك. قد تكون هذه مزحة ، لكنني أعرف بوضوح: إذا تم إنشاء هذا الجيل من الأدوية الجديدة وقال ليو يو وين "إذا نجح الناس ، فسوف يصبحون مستثمرين بالتأكيد وسيواصلون المشاركة في هذه الصناعة."
