في أسبوع 14 يوليو ، انتعشت RMB ، مع زيادة تراكمية تبلغ حوالي 1000 نقطة. عادت صناديق التوجيه الشمالية إلى ما يقرب من 20 مليار يوان ، وهو أكبر صافي شراء صافي في أكثر من 5 أشهر.

يعتقد مدير الاستثمار المؤسسي الدولي والاستراتيجي الذي قابلته المراسلين أنه مع خلفية التضخم والتبريد العالميين ونهاية دورة رفع المعدل النهائية في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والانخفاض السريع في أسعار الفائدة الحكومية في الصين ، فإن إيرادات السندات المتشددة قد وصلت إلى حد غير معقول. وقال دو مينغ ، نائب المدير العام ومدير الاستثمار في مورغان للأصول ، لـ First Financial Reporter خلال "الإصدار العالمي لمراقبة السوق -China" مؤخرًا أن الاقتصاد الصيني لا يزال عملية استرداد ضعيفة ، وسوف يتطور الاقتصاد وفقًا للقصور الذاتي. إن إصلاح الثقة هو الأكثر أهمية. في الوقت الحاضر ، سيتم اتباع اتجاهين. أحدهما هو صناعة القطع التي تمثلها الذكاء الاصطناعي ؛ والآخر عبارة عن صناعة عالية الجودة مع الانتعاش في التعمق والتقييم الحالي والتقليل في السنوات القليلة الماضية.

سعر الصرف يستقر في سوق الأسهم الخلفية

اعتبارًا من 14 يوليو ، تم الإبلاغ عن الدولار الأمريكي/RMB إلى 7.1411 ، وتم الإبلاغ عن الدولار الأمريكي/البحرية إلى 7.1579. مقارنة بالارتداد التراكمي المنخفض السابق ، كان RMB يقترب من 1000 نقطة. لقد استقر سعر الصرف على عواطف المخاطر في السوق ويدفع الاتجاه الشمالي لرأس المال لإعادة الأسهم.

بلغ صافي التدفق التراكمي لعاصمة شمال شمال 10.683 مليار يوان. تشمل القطاعات التي لديها المزيد من صناديق الاتجاه الشمالي ما يلي: معدات الكهرباء ، والأطعمة والمشروبات ، والأدوية ، والإلكترونيات ، والبنوك ، والأجهزة المنزلية ، والآلات والمعدات ، والتمويل غير الساحر ، وأجهزة الكمبيوتر ، والسيارات ، وما إلى ذلك.

بيانات التضخم في الولايات المتحدة في يونيو هو حافز. التضخم والتضخم الأساسي أقل من المتوقع ، مما يساعد الزخم القصيرة للدولار الأمريكي. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى 100 علامة في ضربة واحدة. في 2 يوليو ، لا يزال يحوم حوالي 102.

كانت الربعين الثاني والثالث دائمًا الفترة التي يكون فيها ضغط انخفاض قيمة Renminbi الأكبر. ومع ذلك ، مع نهاية ارتفاع سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أخبر UBS المراسلين أنه "بالنظر إلى أن السعر الوسيط لسعر صرف RMB منذ نهاية يونيو في نهاية يونيو ، أظهر عائد الديون الأمريكية علامات على علامات هوريتال 9."

أكد جولدمان ساكس مؤخرًا أن المكونات الرئيسية الثلاثة للتضخم قد عززت انخفاض التضخم. بادئ ذي بدء ، يستمر سعر السيارات الثانية في الانخفاض ، مما يعكس انخفاض أسعار مزاد السيارات في الثانية والزيادة المستمرة في حوافز تجار السيارات الترويجية. ثانياً ، من المتوقع أن تتناقص العوامل الموسمية على فئات السفر بين الإيقاع بين الإخطار الجديد. على الرغم من أن التضخم والبرد ، من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستحيل الاسترخاء في اللحظة الأخيرة ، وإلا فإن السوق سيتم التخلي عنه ، ويبدو أن السوق يتقن هذه العقلية بالكامل. وفقًا لأداة FedWatch ، يعتقد السوق أن احتمال جمع 25 بايت في الثانية في 26 يوليو يصل إلى 92.4 ، وسيصل نطاق سعر الفائدة في الصندوق الفيدرالي إلى 5.25 إلى 5.5 .

السوق ينتظر سياسة التحفيز في نهاية الشهر

الديناميات الاقتصادية والتغيرات في السياسة في الصين أمر بالغ الأهمية بشكل خاص. في الآونة الأخيرة ، زادت المناقشات ذات الصلة مع سياسات التحفيز الاقتصادي بشكل كبير.

في يونيو ، انخفض معدل نمو صادرات الصين بنسبة 12.4 على أساس سنوي ، وانخفضت صادرات مختلف البلدان عمومًا ، مما يشير إلى أن الطلب الخارجي كان ضعيفًا. على عكس انخفاض التضخم في الصين. في شهر يونيو ، كان من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين (CPI).

في الآونة الأخيرة ، يتمتع السوق بصوت عالٍ على تخفيضات أسعار الفائدة. أحد الأسباب هو أن التضخم في الصين أصبح هبوطًا وينمو سلبًا ، مما أدى إلى زيادة كبيرة في سعر الفائدة الفعلي للصين. وقال هوفان ، مدير الاستثمار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ومدير الاقتصاد الكلي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ ، للصحفيين إنه من المتوقع أن يكون هناك 1 إلى 2 تخفيضات في النصف الثاني من هذا العام ، وسيتم تخفيض 20 إلى 50 نقطة أساسًا وأسعار الفائدة MLF في 20 نقطة أساس في النصف الثاني من هذا العام ، وسيتم تقليل 10 نقاط أساس في المركز الثالث. في الوقت نفسه ، تحتفظ السياسة المالية "إيجابية وفعالة" ، لكن الإجمالي ليس محفزًا للغاية.

ومع ذلك ، يعتقد الخبراء والعلماء عمومًا أن السياسة المالية يجب أن تكون أولاً. يو يونغدينج ، عضو في كلية العلوم الاجتماعية ، قال في مقابلة حصرية مع أول صحفي مالي إنه خلال فترة الطلب الأقل فعالية ، يجب أن تلعب السياسة المالية دورًا رئيسيًا في تحفيز النمو الاقتصادي. في رأيه ، ليس من المتناقض حل مشاكل الديون وزيادة النمو.

في الوقت الحاضر ، لا تزال بيانات مبيعات العقارات ضعيفة ، وتوقعات سياسات الدعم العقاري من جميع مناحي الحياة هي بلا شك الأعلى. بالنسبة لسوق العقارات ، يعتقد Hu Yifan أن العقارات لن تنتعش بسرعة أو تنمو بقوة. في الآونة الأخيرة ، تتمتع السياسة أيضًا باسترخاء لطيف للعقارات ، والشيء الأكثر أهمية هو استقرار السوق. على سبيل المثال ، من خلال انخفاض أسعار الفائدة LPR ، اترك قيود الشراء. بعد انتعاش "V -shaped" ، سيستمر دعم السياسة ، ولكن لن يكون هناك حافز كبير.

في 10 يوليو ، أصدر بنك الشعب الصيني وإدارة الدولة للتمويل والإدارة "الإشعار بتمديد سياسات الدعم المالية لسوق العقارات في سوق العقارات".

من بين التدابير الستة عشر التي يجب سليتها في العام الماضي ، تمدد اثنين من مسؤوليات القروض غير المدفوعة للمطور وإقراض البنك في مجال الإعفاء في دعم القروض لمشاريع الإسكان قبل الحديد فقط لمدة ستة أشهر. بعد التمديد ، سيتم تمديد هذه التدابير الداعمة لمدة عام ونصف آخر.

من وجهة نظر المؤسسة ، هذه التدابير مفيدة ، ولكن من غير المحتمل أن تحفز شراء السكن وعكس ركود صناعة العقارات. قد يتطلب الأمر المزيد من التدابير للحد من الاتجاه الهبوطي. لو تينغ ، كبير الاقتصاديين في Nomura China ، المذكورة في البريد الإلكتروني المرسلة إلى المراسلين أنه إذا تمت الموافقة على الحكومة المحلية من قبل الحكومة المركزية ، فقد تقلل بعض المدن من الحد الأدنى من متطلبات نسبة الدفعة المقدمة ، وقد تسترخي مدن ثاني أكثر من الثانية القيود المفروضة على قيود الشراء على المنازل خارج وسط المدينة. في الوقت نفسه.

المؤسسة تشعر بالقلق إزاء الذكاء الاصطناعي وموضوعات القيمة

على الرغم من أن الاقتصاد الصيني لا يزال عملية استرداد ضعيفة ، إلا أن المنظمة ليست متشائمة بشكل عام في مواجهة التقييم الحالي.

أخبر دو مينغ المراسلين أن تقييم الأسهم قد انخفض إلى حالة معقولة أو حتى معقولة. لن تكون الأصول القيمة في هذه الحالة إلى الأبد ، وكلها تحتاج إلى أن تكون أكثر صبراً. وذكر أنه سيركز على اتجاهين. أحدهما هو فرصة لتطوير التنمية الصناعية الحدودية مع الذكاء الاصطناعي و 5 إلى 10 سنوات القادمة. على المدى الطويل ، من المتوقع أن تصبح الاستهلاك والطب والتكنولوجيا وغيرها من الصناعات مصدر قوة النمو الاقتصادي في الصين خلال 10 إلى 20 عامًا.

وقال هوانغ سينوي ، كبير استراتيجيين السوق في الولايات المتحدة ، للصحفيين إن القيمة الاستثمارية الطويلة المدى للأسهم قد ظهرت. من حيث القيمة الاستثمارية ، فإن السندات النسبية للأسهم لها جاذبية استثمار طويلة الأجل. يوضح "قسط مخاطر الأسهم" (ERP) لمؤشر CSI 300 ، أي لقياس القيمة الاستثمارية للدخل القوي نسبيًا للأسهم ، أن السندات النسبية للأسهم الصينية أصبحت أكثر جاذبية. اعتبارًا من نهاية يونيو ، كانت قسط مخاطر الأسهم لمؤشر Shanghai و Shenzhen 300 حوالي 5.7 . وأظهرت التجربة التاريخية أن هذا المستوى قريب من التصميم الطويل المدى للأسهم A السابقة ، مثل المنصب المنخفض في شهر مارس 2008 ، والموقف المنخفض بعد كارثة A -Share في فبراير 2016 ، والمركز المنخفض بعد الوضع المالي العالمي في أكتوبر 2008.

وذكر أيضًا أنه لا يمكن لأحد أن يتنبأ بدقة بالاتجاه المستقبلي للسوق ، ولكن بدلاً من ذلك يسلط الضوء على مزايا الاستثمار القيمة. أصبحت العديد من الشركات التي لديها أرباح ممتازة الآن أكثر منطقية وتوفر فرصًا لتخطيط المستثمرين على المدى الطويل. في الواقع ، ارتفع مؤشر قيمة MSCI China A -China هذا العام ، والذي يتميز بشكل أساسي بتقييم منخفض وارتفاع توزيع الأرباح ، وزيادة 4.8 مقابل الاتجاه ، ولم تكن تجربة الاستثمار سيئة. من ناحية أخرى ، انخفض مؤشر نمو MSCI China A -share مع الوزن الرئيسي للمشروبات الكحولية ، والرعاية الطبية ، والطاقة الجديدة 7.7 (كما هو الحال في 10 يوليو). يعتقد Lianbo أن الأسهم يجب ألا يكون لديها سوى عدد قليل من المسارات التي يمكن أن تستثمر ، وأن السوق لما يصل إلى 5000 شركة مدرجة مخفية تمامًا في فرص الاستثمار. لذلك ، لا يزال المستقبل الطويل لسوق الأسهم الصيني "الحفاظ على القيمة المتفائلة واحتضان القيمة".