دولار هونج كونج ضربت مرة أخرى "الحد الأدنى"، وهيئة النقد النار مرة الأولى في ثلاثة عشر عاما.
01
ماذا حدث؟
12 أبريل، بعد تراجع هونغ كونغ سعر صرف الدولار إلى 7.85، اشترت هيئة النقد HK $ 816،000،000 للحفاظ على نظام ربط سعر الصرف، وهو منذ إطلاق 2005 من ربط سعر الصرف نطاق ضمان قابلية تحويل، وهيئة النقد للمرة الأولى لشراء العملة.
هذا، ومع ذلك، لم تجلب التغيير، وانتعاش الأولي وهدأت تماما، ودولار هونج كونج اختبار مرة أخرى الحد الأدنى.
13 صباحا بتوقيت بكين، وذلك لأن الدولار هونج كونج ضرب ضعف الجانب قابلية تحويل التعهد، وهيئة النقد في السوق لهونج كونج 2442000000 $. وشملت في المبلغ المذكور أعلاه، اشترت هيئة النقد مجموعه HK $ 3258000000.
في وقت مبكر من 8 مارس قبل شهر وهونج كونج سعر صرف الدولار قد بلغ أدنى مستوى من ثلاثين عاما، عندما قال نورمان تشان هونغ كونغ رئيس سلطة النقد التنفيذي بأن لتهدئة السوق، فإن هيئة النقد بيع في 7.85 دولار هونج كونج عندما تطرق الدولار، لن يبقي انخفض سعر الصرف دون الضعفاء الجانب مستوى CU، بحيث أننا لا داعي للقلق. وقال أيضا أن هيئة النقد حاليا أي خطط أخرى لإصدار إضافي لتبادل سندات الصندوق.
بعد تدخل 12 في أسواق العملات، وأكد نورمان تشان فإن هيئة النقد بيع الدولارات لشراء الدولار هونج كونج على مستوى 7.85، لضمان أن الدولار هونج كونج لن تكون أضعف من 7.8500.
هذه المقالة من عمود المعرفة دفعت وول ستريت
"محرر المعرفة واردة"
02
استمرار HK في الانخفاض لماذا؟
تواصل HK تجارة المناقلة الأخيرة لسقوط "الجاني" أن الاقتراض المستثمرين في العملات الفائدة المنخفضة (HK) لشراء العملات ذات العائد المرتفع (دولار أمريكي)، من التحكيم.
وسوف تنعكس المعاملات المراجحة في تكاليف الاقتراض المحلية هونغ كونغ - معدل لندن بين البنوك المقدمة (ليبور) الفرق - هونغ كونغ بين البنوك سعر الفائدة (Hibor) وتكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة.
هذا العام انخفض في الشهر Hibor بنسبة 50 نقطة أساس إلى 0.68، في حين ارتفع في شهر واحد ليبور 15 نقطة أساس إلى 1.71.
باختصار، مع انخفاض التجار Hibor اقتراض دولار هونج كونج البيع على المكشوف لشراء الدولارات للاستثمار في الأصول ذات العوائد المرتفعة الدولار. في الوقت الحاضر الفرق بين شهر واحد ليبور من Hibor وتذهب واسعة إلى 103 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008، وهي أكبر.
مع إضافة المزيد والمزيد من التجار التحكيم، في مواجهة ضغوط بيع كبيرة على نحو متزايد HK.
03
هيئة النقد كيف يمكنك أن تفعل؟
مرة واحدة ضرب HK $ 7.85 ضعف الجانب قابلية تحويل التعهد، فإن هيئة النقد بيع، وبيع الدولارات لشراء الدعم هونج كونج HKD دولار.
في الوقت الراهن، هونج كونج لديها أكبر شركة في العالم احتياطيات النقد الأجنبي --4 تريليون دولار هونج كونج (US 513500000000 $) هذا هو القصد الأصلي من إنشاء صندوق النقد على أنها حرب ضد انخفاض قيمة الأصول، لكنه لا يفعل أيضا الاستثمار. 2017 الحصول على صندوق 252000000000 دولار هونج كونج في سجل عودة.
رئيس ستباك من الآسيوي الاستراتيجي الكلي فرانسيس تشيونغ يعتقد أنه لا يوجد مزيد من خطة إضافية هيئة النقد تبادل سندات صندوق، ولكن تميل إلى ضرب HK $ 7.85 في ضعف الجانب قابلية تحويل تعهد ثم أطلق النار على الهدف من تشديد القاعدة النقدية.
"هيئة النقد فى هونج كونج قد نعتقد أن السيولة الحالية هي فضفاضة جدا، وانخفاض أسعار الفائدة المصرفية، التي من شأنها تشجيع المستثمرين على المخاطرة إضافية."
04
لماذا HKD سعر الفائدة لا ترتفع؟
محرر المعرفة ظهرت مقالة "عن قرب | هونغ كونغ" بناء المخزون "بارواه سينتهي ذلك؟ أنت الآن بحاجة إلى التركيز على اتجاه دولار هونج كونج "تحليل مطلع العام الماضي هذه المسألة.
على الرغم من أن هيئة النقد يتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة، ولكن دولار هونج كونج تنخفض مجموعتها الخاصة من "لمكافحة الشعور" المنطق، وهي وجهة النظر التقليدية، فإن تدفقات رأس المال يؤدي إلى منطق ارتفاع قيمة العملة مختلفة.
في الواقع، منذ عام 2005، أطلقت هيئة النقد الدولار HK ضد قوي / ضعيف جانب مجموعة قابلية تحويل تعهد، هونج كونج شهدت العديد من التراجع الملحوظ للعامل مشترك واحد هو يبور وHIBOR وراء انتشار اتساع، ولكن لأسباب مختلفة :
عندما تدفق رؤوس الأموال الكبيرة إلى هونغ كونغ، دولار هونج كونج شراء الزيادة الأولية، HIBOR باختصار التصاعدي سعر الفائدة، وينتشر LIBOR-HIBOR ضاقت والتقدير HK (هيئة النقد ضرب مرارا 7.75 سيتدخل)، ولكن عموما هيئة النقد في الارتفاع فوق HK قوي تحويل جانب الاضطلاع التسامح العالي. بعد هطول الأمطار العاصمة (أو هيئة النقد حقن السيولة HK)، بين البنوك هونج كونج هونج كونج السيولة سيؤدي إلى زيادة كبيرة، ليبور-HIBOR انتشار اتساع، وفي نهاية المطاف دولار هونج كونج استهلاك.
في أوائل 2016 عددا كبيرا من قبل التخفيض هو نتيجة مشتركة لتدفقات رأس المال ونهاية عام 2015 تدخل هيئة النقد. انخفضت قيمة الدولار هونج كونج إلى حد كبير في النصف الأول من عام 2017 لأسهم هونج كونج ارتفعت اجتذاب تدفقات كبيرة من نتائج جولة جديدة من التمويل. وفي الوقت نفسه، منذ عام 2015، هونغ كونغ سياسة الرهن العقاري تشديد تدريجي يجعل العاصمة HK تراجع الطلب، وانخفاض أسعار الفائدة هي واحدة من الأسباب الهامة من HIBOR.
على العكس من ذلك، عندما العاصمة من هونج كونج، هونج كونج الزيادة الأولية في البيع، HIBOR باختصار النزولي سعر الفائدة، ليبور-HIBOR انتشار الاتساع، دولار هونج كونج استهلاك. بعد تدفق رأس المال، والسيولة بين البنوك في دولار هونج كونج هونج كونج تنخفض، وينتشر LIBOR-HIBOR ضاقت والتقدير HK. هذا هو المفهوم التقليدي للتدفقات رؤوس الأموال يؤدي إلى ارتفاع قيمة العملة، تدفقات رأس المال أدى إلى انخفاض قيمة لها بعض الاختلافات.
باختصار، فإن سعر صرف الدولار مقابل قرار مشترك هونغ كونغ من قبل كل من أسعار الفائدة وتدفقات رأس المال سيتم تدريجيا زيادة السيولة HK، مما يجعل الدولار هونج كونج انخفضت، يؤثر سلبا على التحكم وهناك تدفق رأس المال.
05
إذا أجبرت أسعار الفائدة هونغ كونغ في الارتفاع ماذا سيحدث؟
ويعتقد المحللون أنه قبل فترة طويلة، وهيئة النقد قد تضطر إلى جهة للدفاع عن دولار هونج كونج، ولكن قد يكون سبب تأثير من قبل "سلاح ذو حدين".
ستتغير سياسة إجبار Hibor أعلى، والقضاء على سيولة إضافية، ولكن قد يتعرض لعدد كبير من المخاطر والتهديدات المحتملة لارتفاع كبير فوق سوق العقارات هونغ كونغ، وفضح رافعة خفية وراء "تجارة المناقلة."
وقال رئيس مؤسسة نومورا سيكيوريتيز آسيا استراتيجي روب سوبارامان في التقرير، نومورا نماذج التنبؤ تظهر الأزمات المالية مستقبلا، ظهر هونغ كونغ في 54 من مصباح الإنذار المبكر الأزمة المالية، مما كانت عليه في عام 1997. - الأزمة المالية الآسيوية 1998 حتى أكثر من ذلك.
وأشار نومورا إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الائتمان المقدم للقطاع الخاص في هونغ كونغ كانت أعلى من 45 من هذا الاتجاه على المدى الطويل، وهي أعلى نسبة في العالم، والتي هي علامات نموذجية من فقاعة.
"هونج كونج تبدو عرضة بشكل متزايد للضغوط المالية، ويحتمل أن تسبب عامل قد يكون مجلس الاحتياطي الاتحادي لتسريع دورة رفع أسعار الفائدة."
أشار بنك التسويات الدولية (BIS) أيضا إلى أنه في العام الماضي، الفجوة الائتمانية هونج كونج (فجوة الائتمان) المؤشر - وهذا هو، ضعف حجم الائتمان ومستوى اتجاهه نحو توسيع 40 نقطة في هونغ كونغ، وهو أعلى مستوى منذ بدء تسجيل. المؤشرات المستخدمة لقياس مدى السنوات المقبلة 2--3 أزمة مصرفية، واعتبر أكثر من 10 نقطة لإشارة خطر.
وبالإضافة إلى ذلك، نسبة خدمة الديون الخاصة في هونج كونج هي الأعلى في العالم، فقد قفز إلى 28 في المئة خلال العقد الماضي، وذلك بسبب تكلفة الاقتراض في هونغ كونغ كانت في أدنى مستوياتها التاريخية، و 28 هي على مستوى عال جدا.
والمشكلة هي أنه مع ارتفاع في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة الى رفع تكاليف الائتمان العالمية، فضلا عن نهاية QE سوف تمتص السيولة في الأسواق المالية العالمية، وتقلق هيئة النقد فى هونج كونج، مرة واحدة في العمل المتهور، يمكن أن القطاع المصرفي هونغ كونغ يؤدي إلى تدفق كبير لرأس المال.
06
ما إذا كان سيتم تمرير نظام ربط سعر الصرف بعيدا؟
هونج كونج من 17 أكتوبر 1983 قدم رسميا نظام سعر الصرف المرتبط الذي السنانير وفقا ل7.80 دولار هونج كونج لHK $ 1 ثابت بالدولار سعر الصرف مع الدولار الأمريكي، ومتابعة مثالية الاستمرار في إدخال تحسينات على أساسها.
في كل مرة تقلب أكبر سعر الصرف HKD، واستكشاف "وعفا عليها الزمن نظام ربط سعر الصرف في هونج كونج بالفعل"، والسوق سوف يحدث دائما، ولكن هذه التكهنات إلى حد أكبر على التمني.
في الواقع، يهز حقا في السوق، مما أدى إلى أزمة ثقة في سوق العقارات في هونغ كونغ، وليس سعر الصرف HKD. اعترف الجميع بوجود فقاعة، وارتفاع قلادة من اليشم هونغ كونغ سوق العقارات، ولكن الشركات الكبيرة مثل HSBC، بما في ذلك تخلت حتى معدلات الرهن العقاري أقل تخفض 1.25 نقطة مئوية من Hibor، وهونغ كونغ الطلب سوق العقارات قوي للغاية.
دعونا المستثمرين يعتقدون فجأة هيئة النقد 1.8 تريليون دولار هونج كونج (230 مليار $) من "برميل بارود" ليست كافية للتعامل مع الخصوم من 1.7 تريليون دولار هونج كونج، لديها الأحداث قليلا أكثر كارثية. لكن قبل المضاربين في العمل، ولكن أيضا أن نفكر في فترة 1997--1998 من عام 2008 الأزمة المالية، وهيئة النقد في هونغ كونغ "بيد من حديد".
في ظل نظام ربط سعر الصرف، وينعكس العرض والطلب على العملة في التغيرات في أسعار الفائدة، بدلا من التغيرات في أسعار الصرف. سيتم امتص السيولة النشاط موازنة سوق هونج كونج، مما أدى إلى ارتفاع ارتفاع أسعار الفائدة في السوق بين البنوك المحلية والدولار حتى توازن الروافد السوق. ولذلك، فإن الفارق بين ليبور وHibor ليس التوسع اللانهائي. ما لم يتم كسر نظام ربط سعر الصرف، أو شرط سعر الفائدة التكافؤ يتطلب Hibor وليبور جسر تقاطع النهائي.
07
عندما سلطة النقد في هونغ كونغ "الشاطئ"؟
ووفقا للمعرفة وول ستريت في "السراء والضراء العلوم والتكنولوجيا"، التقرير، المواد الدخن المدرجة في هونغ كونغ في نهاية الربع الثالث من العام المقبل، بقيمة تصل إلى 110 مليارات $. وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أيضا أكبر منصة إدارة الثروات الإنترنت في الصين إلى الذهب الأراضي في أبريل، المدرجة في هونغ كونغ، وتقييم 60 مليار $.
السوق العالمية للاقتراض دولار هونج كونج للاكتتاب في أسهم الشركتين المتوقع أن تعزز Hibor ارتفع العاطفة، سواء في هونغ كونغ يرتبط نظام سعر الصرف سيتم تمريرها بعيدا من حيث مناقشة تختفي بشكل طبيعي، تماما مثل شهر سبتمبر الماضي تشونغ آن للتأمين المدرجة نفسها.
سبتمبر الماضي، والقيمة السوقية ما يقرب من 86 مليار دولار هونج كونج تشونغ آن للتأمين المدرجة تسبب في ضجة كبيرة، للحصول على أكثر من 10 مليون شخص الاشتراك، وتصل إلى 400 مرة تغطيته مضاعفات، الأموال المجمدة مقياس يصل إلى 200 مليار دولار هونج كونج.
في ذلك الوقت اقترضت المستثمرين الأفراد 50 مليار دولار هونج كونج، أي ما يعادل ما بين 180 مليار دولار هونغ كونغ في هونغ كونغ السيولة في السوق المصرفية ما يقرب من 1/3. HK هو أيضا أسبوعين فقط مقابل الدولار، من 7.82525 سبتمبر ترتفع بسرعة إلى 7.8034.
08
إلهام 1997
وحدثا بارزا في الأزمة المالية الآسيوية عام 1997، هاجم سوروس البات التايلاندية في يوليو إلى 10 شهرا، والتحرك سوروس إلى هونغ كونغ، جنبا إلى جنب مع التغيرات في معنويات السوق، وارتفاع سوق الأسهم في هونغ كونغ قريبا الذعر بيع، معنويات السوق لديها انتشار إلى سوق هونج كونج.
ومع ذلك، أثبتت هيئة النقد فى هونج كونج نفسها ليست "لمسة ناعمة" إلى المضاربين الدوليين:
لأول HK $ الربط من هجوم خطير وقع في 23 أكتوبر 1997، ارتفعت هونغ كونغ سلطة النقد قناص دفع أسعار الفائدة بين عشية وضحاها إلى 300 صناديق التحوط الحرجة للاقتراض دولار هونج كونج.
هذه المرة 7.85 دولار هونج كونج للدفاع عن الجانب الضعيف قابلية تحويل تعهد هذا خط الدفاع، وهيئة النقد يحتاج إلى الاعتماد على احتياطياتها. فقد 4 تريليون دولار هونغ كونغ في احتياطيات النقد الأجنبي هيئة النقد يمكن دمجها مع التدخل اللفظي في الوقت المناسب وبيع عمليات النقد الأجنبي، لتذكير المستثمرين بأن السلطات لا تزال متيقظة وعلى استعداد للذهاب في كل وقت.
وبالإضافة إلى ذلك، HK الدببة "مسح أيضا لا ينبغي إغفال أن دعم قوة البنك المركزي الصيني. وقعت السلطات النقدية الآسيوية في جميع أنحاء دول اتفاقيات مبادلة العملة المتبادلة، وبالتالي هو الصين البنك المركزي لدعم سلطة النقد هونج كونج بأي حال من الأحوال أشياء مستحيلة من خلال مقايضة العملات.
