منذ تأسيس صناعة صناديق العامة 20 سنوات، أصبح "الدخل النسبي" التسمية من المال العام الاستثمار في الأسهم، سنوية أو فصلية، وتصنيفات شهرية من مديري صناديق الاستثمار في حبل خفي الجسم. تحت ضغط من المساهمين، وتقييم الشركة، في وسائل الإعلام العامة، والمستثمرين التركيز على الأداء على المدى القصير من صناعة المال العام للتخلص من أغلال النتائج والترتيب على المدى القصير لن يكون سهلا.

في مثل هذه البيئة، والاستثمار على المدى الطويل، قيمة الاستثمار، وأصبح الاستثمار المسؤول شيء أسهل من القيام به، وكثير من مديري الصناديق لا يمكن إلا لمحاربة التصنيف قصيرة الأجل، والقيمة الصافية للصندوق الصعود والهبوط.

ومع ذلك، والتغيرات التي تجري ......

ليس السعي وراء الأداء على المدى القصير، وليس الصافي "السفينة الدوارة"، وتغير كبير المال العام صندوق استثماري ثقافة البحث العلمي الاستثمار المحلي رائدة تحدث: يقف ثلاثة أبعاد لا ننظر فقط في السوق والشركة، ولكن أيضا أبعاد التقييم لمدة ثلاث سنوات، أمل أنه من خلال فلسفة الاستثمار على المدى الطويل، للعملاء لخلق قوية عودة طويلة الأجل على الاستثمار، والتركيز على مشاعر تمويل صافي التغير للعملاء، ومحاولة التوازن فيبوناتشي و أرباح العلاقة للعميل تجربة أفضل للاستثمار.

في الآونة الأخيرة، لمراسل ومع فريق الاستثمار في الأسهم صندوق استثمار أجرى اتصالات معمقة، ونحن تسويتها في معظم جزءا أساسيا، لأشاطركم.

س: خلال العام الماضي تراجع السوق وارتفع في وقت مبكر، ما رأيك هو السبب؟

فريق العدالة الصين صندوق التجار: قبل أن نفكر في سوق الأوراق المالية لديها للقيام الاتجاه النزولي، أكثر المالية، والعوامل الدورة الاقتصادية والائتمان شيئا. مع نمو الناتج المحلي الإجمالي قد انخفض، والحمائية التجارية العالمية، استمر النمو الاقتصادي للحفاظ على ثقة السوق في منصة عالية السرعة وقد تم الطعن على محمل الجد. وجه تخفيض الديون المالية فرضه الخلافات التجارية، واصلت شهية المخاطرة عند المستثمرين في الانخفاض. ونمو السوق المماطلة قلق دائما حول الاقتصاد إلى أسفل، ولكن عندما قارنا السوق بالنسبة للاقتصاد الصيني أن تكون أكثر تفاؤلا، نحن صلابة الاقتصاد المحلي من الثقة الذي لا يتزعزع. لذلك، منذ بداية هذه الفترة يبدو أن تقييم ثابتة، ونحن نعتقد أن سوق الأسهم هو في الواقع استعادة الثقة.

Q: في الربع الرابع من عام 2018، كما تكلمتم رأوا السوق 2019، والسوق الآن تأتي حقا، كيف تعامل؟

فريق العدالة الصين صندوق التجار: قبل أن لا يكون مثل هذا الاستنتاج، على مدى السنوات الثلاث المقبلة ابتداء من عام 2019 حصة السوق أن نكون متفائلين في مواجهة استمرار تخفيض الديون المالية، لوائح جديدة لإدارة المعلومات تعميق التدريجي للتنفيذ، بما في ذلك خلال السنوات الثلاث المقبلة المستثمرين نحن أنفسنا ستواجه المزيد من "نقص الأصول" من التحديات، وتقييم معقول حتى تخفض "عمل جيد" وخلال السنوات الثلاث القادمة ستكون نوعية الأصول النادرة للغاية.

السوق هذا العام ارتفع بسرعة كبيرة، في الواقع، هو أكثر قليلا مما كنا نتوقع، وهذا الموقف فإننا لن تغني عمياء. ولكن عندما ننظر إلى الكثير من المشاكل، إن لم يكن لرؤية الصعود على المدى القصير والهبوط في السوق، ولكن وقفت ثلاث أبعاد للنظر في هذه التغييرات، وسوف تجد، أو الاعتماد على "الاستثمار طويل الأجل، قيمة الاستثمار، الاستثمار المسؤول" هذه فلسفة الاستثمار هي في غاية البساطة، من أسفل إلى انتخاب "عمل جيد" للشركة، والتمسك شراء وعقد ضمن نطاق التقييم مقبول صناعة تحلية مياه البحر، واختيار الأسهم الفردية.

س: ما رأيك هو "عمل جيد"؟

مجموعات الأسهم الصين صندوق التجار: صافي ربح عالية، وتعمل "الخندق" واسعة، أداء الاستدامة قوية، والميزانية العمومية نظيفة، وليس للحصول على ارتفاع العائد على حقوق المساهمين من خلال ارتفاع معدل دوران وارتفاع الديون، لها بعض قوة التسعير للالمصب، وهذا نوع من التسعير يمكن أن يستمر. هذا العام لدينا ارتفعت المواقف في بعض الأسهم الجيدة جدا بما يتماشى مع هذه المعايير.

س: كثير من الناس يقولون لا تمويل على نطاق واسع، مثل مجموعة كبيرة من شركات صناديق الاستثمار، الاستثمار في الأسهم ليس لديهم أي مشاعر مختلفة؟

فريق الصين صندوق التجار الإنصاف: وبما أن الشركات الكبيرة على نحو متزايد كتلة الجسم، الاستثمار في الأسهم في الشركة في السنوات الأخيرة بعض التغييرات.

أولا، نحن نريد أن نقول للناس الآخرين ذلك تدريجيا أقل الأداء على المدى القصير من شهر لمدة ثلاثة أشهر، نحن نريد أن نجعل يرى المستثمرون أداء لمدة ثلاث سنوات، والشركة هي أيضا تقييم لمدة ثلاث سنوات لأداء على أمل أنه من خلال مفهوم الاستثمار على المدى الطويل، في مقابل العميل منذ فترة طويلة للعملاء لخلق طويلة الأجل عودة الاستقرار على الاستثمار. من حيث الاستثمار، فإننا سوف تأخذ زمام المبادرة لتجنب بعض على المدى القصير لتداول الأسهم مكتظة، لم يشارك في مفهوم المضاربة والمضاربة على المدى القصير. أن نكون صادقين، عندما الأصول الخاضعة للإدارة الهيئة تصل إلى مبلغ معين، فإنك لن تكون قادرا على القيام بهذه المدى القصير المضاربة.

ثانيا، وهذه نقطة مهمة جدا، بدأنا مشاعر التغيير NAV قلق للعملاء، على أساس نسبي ترتيب المشاركة، بقدر الإمكان الارتداد محاولة من إدارة ومراقبة من القيمة الصافية المجمعة للالتوازن والعلاقة فوائد التصحيح.

وهناك مؤشرات على WIND كالمار، تصف العلاقة بين الدخل والحد الأقصى للتصحيح، وكثير من الناس قد لا تلاحظ، لأنه في الماضي هذه الصناعة المعنية أساسا مع نسبة شارب، مؤشر ترينور ونسبة المعلومات من هذه المؤشرات. ويعكس مؤشر كالمار مباشر على أداء صافي، نبدأ الآن الالتفات إلى أن هذا المؤشر، لأننا جمع الأموال من قنوات البيع بالتجزئة، العديد من الزبائن هم الأكثر عرضة للتسبب ضررا للعملاء عند الارتداد، ونحن نريد عملاء لشراء منتجاتنا تجربة أفضل للعملاء بعد، وليس محاولة لدينا "السفينة الدوارة" الشعور.

هذا العام لدينا الكثير من أداء المنتج متسرعة جدا إلى الأمام، ولكن هذا الهدف لم يكن جيدا، قبل أن يصف الارتداد كبيرة نسبيا، فإن العميل لا أشعر أنني بحالة جيدة، وهذه هي مستقبلنا على أساس الأداء على الحاجة إلى مواصلة تحسين المكان.

ثالثا، بالإضافة إلى الترتيب النسبي، بدأنا التأكيد على جزء من صندوق الاقتراب من خط الأساس والانحراف السيطرة على خط الأساس.

س: ما هي لكم الارتداد التحكم الرئيسية على الطريق من خلال؟

فريق العدالة الصين صندوق التجار: صناديق الأسهم، وذلك أساسا من خلال تخصيص القطاع وانتقاء الأسهم، وسيتم تعديل صندوق تخصيص مرونة من الموقف.

جوهر لا يزال من قبل من أسفل إلى أعلى اختيار الأسهم وفي الوقت نفسه، مع MSCI، عندما تضاف إلى الأغنياء، سنقف أكثر في الخارج منظور المستثمرين من المؤسسات على نظام A-حصة التقييم الحالي، جنبا إلى جنب مع اختيار الأسهم.

Q: السوق 2018 ليست جيدة، ماذا تفعل؟

فريق العدالة الصين صندوق التجار: 2018 على الرغم من الاكتئاب في السوق، وقوة عملنا بحوث الاستثمار ولكن ما يصل. لدينا الآن تجمع الأوراق المالية الأساسية حوالي 420 أسهم، والقيمة السوقية لتغطية ما يقرب من 90. يجب أن يكون تجمع الأوراق المالية الأساسية على الأقل مرتين في السنة لم تتغير وتيرة عمق البحث الميداني، ولكن في العام الماضي عدد من النموذج المالي لدينا قفز الأبحاث، في الواقع، فإن النموذج المالي هو أكثر أهمية، ونحن الكشف عن المعلومات من الشركات المدرجة التعدين ليست كافية. الآن يجب أن يكون بانتظام مقتنيات نموذج مالي، يحتاج البحث إلى أن تعطى كل شهر للربع القادم، وتغطية الأسهم، هذا العام، الارباح المتوقعة العام المقبل.

في البحث، يتم تقسيم الأسهم إلى ثلاث فئات، واحد هو تكوين القيمة، واحد هو قيمة التداول، وهناك فئة هو مزيج من الاثنين معا. السهم لديه قيمة التكوين، يمكن تغطيتها الباحث الجدد والقدامى، ولكن السهم يحتوي على قيمة الصفقة، تحتاج المزيد من الخبرة، لا يمكن إلا أن يكون الموصى بها من قبل أحد كبار الباحثين. 2018 السوق في حالة ركود، والأوراق المالية يحتوي على قيمة الصفقة أكثر وأكثر.

س: هل تعتقد الدولة هو استثمار جيد والبحوث ماذا؟

فريق العدالة الصين صندوق التجار: وتقوم الشركة الآن أكثر من الدول التي تسعى لإنشاء فريق القائم على بحوث الاستثمار، فريق البحث داعمة، المسؤولة عن مديري الصناديق اختيار الشركات، اختيار الأسهم، لمتابعة ألفا، ودعم البحوث هو المسؤول عن تتبع التغطية.

الصين صندوق التجار المصدر الأداء: الموعد النهائي الرياح: 11 مارس 2019