• الكاتب: لين رين / قناة الدقيقة عدد الجمهور: qspyq2015

• وكانت أول دائرة تشين شو من الأصدقاء 1352 أوراق مقال انطلاق الأصلي

بعد الأزمة، يحقن الاحتياطي الفيدرالي السيولة إلى السوق وعدد الأيام، التيسير الكمي (QE)، واستمرت سياسة سعر الفائدة الصفرية ما يقرب من سبع سنوات، واستمر ثلاث مرات رفع سعر الفائدة الحذر أيضا تصل إلى سنتين. وأخيرا، اللاعبة الاولى على العالم في يونيو من هذا العام، أصدر البنك المركزي شركة تشديد إشارة.

بتوقيت بكين يوم 15 يونيو، ارتفعت مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الأموال الاتحادية ارتفع المعدل إلى مجموعة من 1 إلى 1.25. أكثر من قبل السوق المعني، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضا إلى تقليص الجدول المقرر إطلاقها خلال العام (تقليص ميزانياتها العمومية).

بعد الأزمة المالية لعام 2008، أدت سياسة التيسير الكمي في الولايات المتحدة لتنفيذ التوسع السريع في الميزانية العمومية، والاتجاه الرئيسي هو استخدام الأموال لشراء سندات الخزانة الأمريكية والسندات المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، والحجم الإجمالي ما يقرب من 4500000000000750000000000 $، $ قبل الأزمة تقترب ست مرات. وكما هذا ما يسمى "قائمة قطع"، وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لبدء ميزانياتها العمومية، "تقليص"، قد يكون الحصول على سندات تنتهي تلقائيا على الطاولة بدلا من الاستمرار في الاستثمار، ويمكن أن تكون جزءا من مبادرة لسندات بيع، وهو ما يمثل بلا شك سوف سيولة السوق التي تقدمها البنوك المركزية ستواصل الانخفاض.

السبب في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي صعبة حقا، ولم تعد "بكاء الذئب"، وذلك لأن سعر الفائدة الجدول تخفيض خلفية فرضه أعلن الاقتصاد الأمريكي ليس مما يثلج الصدر غير طبيعي، ولكن على العكس من ذلك، قبل يوم واحد ارتفاع البيانات الاقتصادية الأمريكية الصادرة عن علامات على تباطؤ الزخم الاقتصادي الأمريكي ينظر في التباطؤ، وتصر بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة، ونشر مثل هذه الخطة التفصيلية لتقليص الجدول، مما يدل على تصميمه.

ماذا سيحدث للاقتصاد الأمريكي؟

الآن ما يقرب من الرثاء الجميع - الناس ينظرون إلى مدى قوة الاقتصاد الأمريكي آه! هكذا فقط كيف قوية؟ في النهاية لا ينفق قوة؟

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ويعتمد سعر الفائدة على مؤشرين - التضخم وفرص العمل. زادت الولايات المتحدة مايو الوظائف غير الزراعية 13.8 مليون فقط، أقل بكثير من المتوقع 200،000. ولكن تجدر الإشارة إلى أن معدل البطالة في الولايات المتحدة انخفض إلى 4.3 في المئة، وهو مستوى قياسي منذ 16 عاما، وهو ما قد يعني أن الولايات المتحدة لم تعد قادرة على هامشية فرص عمل جديدة كان محدودا جدا، وعدد قليل جدا في السوق ما هو متاح لاستيعاب قوة العمل، وحقيقة أن في مايو كانت البطالة في الولايات المتحدة 657300000 فقط. إذا كان العمل على مواصلة توسيع نطاق الإنتاج، وسيتعين علينا أن الزيادات في الأجور رفع للتنافس على القوى العاملة تقتصر على نحو متزايد.

مرئي، من ناحية واحد هو العمل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هذا الهدف، من ناحية أخرى، على الرغم من التضخم جيدة جدا في الآونة الأخيرة، ولكن على المدى الطويل ليس بالضرورة أن يكون مشكلة. التوظيف نقص في المعروض، سترتفع الأجور تدريجيا، في حين أن الإنفاق الدخل، ونمو الأجور تحفيز المستهلكين في الولايات المتحدة، من جانب الطلب لدفع ما يصل معدل التضخم الأساسي. وفي الوقت نفسه، فإن الشركات تكون الضغوط الصعودية على أجور نقلها إلى المستهلكين، من جانب العرض لدفع ما يصل معدل التضخم الأساسي.

يمكن للمرء أن يتصور أنه إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي لا الاستباقية، ولكن التضخم وهكذا ترتفع ثم سارع إلى رفع أسعار الفائدة، فإنه لا يبدو أسلوب التنظيم تطلعي.

لاحظ أيضا أن رفع سعر الفائدة الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يعتمد فقط على الأساسيات التي حدثت، مثل خفض ترامب مستقبل الضرائب، تريليون الاستثمار في البنية التحتية، ورفع القيود المالية وسياسات التحفيز أخرى لم تدرج في النموذج. كما قد تقرر مستقبل الزخم الاقتصادي في الولايات المتحدة.

في الواقع، ولكن للقطاع المصرفي الولايات المتحدة كانت باسم "السحر" كما اللائحة بعد الأزمة، لأنها توفر الحماس السيولة بعد الأزمة سوف تكون أكبر. اليوم، ترامب تختمر مثل وول ستريت "خففت"، والإفراج عن مزيد من الحيوية الاقتصادية.

أن الأزمة المالية لعام 2008 تغيرت تماما التنظيم البيئي منذ الكساد العظيم عام 1929، ومشروع قانون المالية الإصلاح التنظيمي أشد الولايات المتحدة - دود - فرانك قانون (قانون دود فرانك) المولودين خارج، وضعت في السلاسل لالأصلي مثل الحصان البري في القطاع المصرفي. فمن الصعب تجنب الاسراف، وقال وول ستريت الشركات الكبيرة، قاسية جدا اختبار التحمل معقدة زيادة كبيرة تكاليف الامتثال للبنوك، وهي جزء من السياسات التنظيمية المصرفية التي تؤثر على وظيفة طبيعية من صناع السوق، والتي بلغت السيولة في السوق، والحد من استعدادا لبنك التسليف، وبالتالي يعيق تقدم تعافي الاقتصاد الحقيقي.

في الأسبوع الماضي، ترامب الكشف الكامل الأولي من برنامج إصلاح القطاع المالي الحكومة رسميا التقرير، ما يقرب من 150 صفحة في الطول، طويلة، ويحتوي على مائة مقترحات الإصلاح، ومن أبرز: ضبط اختبارات التحمل السنوية للبنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك تخفيف "قاعدة فولكر" ( القاعدة فولكر)، بما في ذلك الأنظمة التجارية، تقوض دور الهيئات الرقابية وهلم جرا. إذا تم تنفيذ مخطط تقرير وول ستريت ليلا والتفكير في رفع القيود "قائمة رغبات" سوف تصبح حقيقة واقعة.

منذ نوفمبر من العام الماضي ويتوقع واحد فقط إلغاء التنظيمات المالية، للسماح جزء من كبيرة من أسهم البنوك في وول ستريت ارتفعت بنحو 40، وتبين أن في نظر السوق، رفع القيود لدفع واقتصاد الولايات المتحدة أن تكون أكثر كثافة.

وأشار الجدول يتقلص عودة الدولار القوية؟

مرئي فوق كل العزم على وضع مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة. هذا العام، سوف يتقلص الجدول بعد آخر.

ومع ذلك، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يعلن محددة الجدول الزمني يتقلص، العديد من المنظمات لديها أن يتقلص سيتم الانتهاء منها في ديسمبر من العام الماضي لأسعار الفائدة رفع سيتم إطلاقه في سبتمبر من هذا العام على الطاولة، وإذا وسيتم الإعلان عن النمو الاقتصادي كما هو متوقع، US في ديسمبر كانون الاول في نفس الوقت.

الجدول يتقلص من وجهة نظر، ملحقا تفصيليا الاحتياطي الفيدرالي الافراج عن: تقليص حجم الهدف الأولي حوالي 10 مليارات $، وسوف السندات طويلة الأجل والأصول MBS يتقلص. مؤسسات المتوقع عموما، واستخدام الديون طويلة الأجل سوف تنضج الطريقة لا تستمر، يتم استخدام MBS إلى انكماش تباع بنشاط.

يشار الملحق أيضا إلى سرعة تخفيض محددة. على الدين الوطني، والدين العام من المحطة الأولي إعادة استثمار استحقاق لا يزيد عن 6 مليارات $ شهريا، أي بزيادة قدرها 60 مليون على مدى 12 شهرا، كل ثلاثة أشهر، حتى تصل إلى 30 مليار $ في الشهر؛ MBS الجوانب، الأولي انخفاض السعة الحد الأعلى لل4000000000 $ في الشهر، في الربع، بزيادة قدرها 4 مليارات $ سنويا حتى يصل إلى 20 مليار $ في الشهر. بعد تقليص عدد تراكب بسيط، بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف المقبل تقليل حجم الميزانية العمومية من 50 مليار $ في الشهر.

قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي من الواضح أن مستوى أقل من الحجم النهائي للميزانية العمومية سيتم تخفيض في السنوات الأخيرة، ولكن سوف يكون أعلى من مستوى ما قبل الأزمة المالية. إذا كان من المتوقع أن ينمو أسوأ بكثير الاقتصاد، وسوف نستمر في إعادة استثمار الأصول تنتهي.

وفي هذا السياق، الدولار لن الحرس؟

ولكن في الواقع، فإن رد فعل حقيقي من السوق هادئا على غير العادة. في اليوم بعد رفع سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقررت تقليص إطار الجدول من أربع ساعات، فإن مؤشر الدولار 96.597 استراحة وثم وصولا الى 96.92. كما في بكين 17 يونيو، كان مؤشر الدولار فقط 97.20 أقل.

لقد كان لديهم أيضا وتجار عملة بعض التبادلات خاصة، إلا أنهم يعتقدون أن مؤشر الدولار مؤخرا على 97.3 استمرت لعكس واحتمال الصاعد زيادة، وكذلك فوق مستوى المقاومة عند 97.7، والآن الثيران الدولار أسوأ التنفس. وعلاوة على ذلك، فإن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة ليست قوية جدا، يبدو أن الدولار أن عدم وجود الأساسيات. توافق اليوم هو أن على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الاتحادي سيواصل رفع أسعار الفائدة وتقليص الجدول، ولكن لم يتم تحديد قوة الدولار.

وإذ تشير إلى الاتجاه السابق، وارتفاع مؤشر الدولار القوي في نهاية عام 2016 هو ترامب تأثير، ومن المتوقع تشديد السياسة النقدية، ومن المتوقع أن ارتداد لمدة ثلاث دفع المشترك يصل الدولار، هناك ثلاثة عوامل ضعف هامشية هذا العام، وارتفع مؤشر الدولار من جانب واحد إلى الأسفل. وبالإضافة إلى ذلك، ويرجع ذلك إلى إصلاح النظام الضريبي ترامب المتابعة قد تواجه أي مقاومة صغيرة، لتعزيز تأثير الدولار سيكون أضعف وأضعف.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة اليورو في مؤشر الدولار هو ما يقرب من 60، والآن يتوقع بحلول نهاية اليورو على نطاق واسع قد يقلل أو حتى سحب QE، أوروبا واليورو من المفاوضات لتحديد الوقت في المملكة المتحدة، قد عززت تدريجيا، وذلك للضغط على الدولار.

من الصعب يوان لكسر 7 سنوات

منذ أقوى المتغيرات مواجهة الدولار، ومن الطبيعي أن يخف الضغط تخفيض قيمة العملة على اليوان. المؤسسات التي، سوف USD / يوان تتقلب في حدود 7 أو أقل.

وعموما، فإن ارتفاع سعر صرف اليوان من 1.1 في مايو، أقل قليلا من سوق الصرف الأجنبي للحفاظ على الوضع العرض والطلب، واصل البنك المركزي تدخل الدولة في سوق الصرف الأجنبي أقل.

وفي الأسبوع الماضي، أصدرت البيانات، تراجع الزوار الوضع تدفقات رأس المال. قد ضاقت البنك المركزي تراجع النقد الأجنبي، الشهر انخفض النقد الأجنبي البنك المركزي بنسبة 29.3 مليار يوان فقط، مقارنة مع 12.7 مليار يوان في أبريل ضاقت. تراجع سهم مصرف العجز النقد الأجنبي من 117800000000 يوان، مقارنة مع 15.2 مليار يوان في ابريل نيسان لتوسيع.

في منتصف شهر مايو، وضعت آلية التكافؤ المركزية العوامل التنظيمية لمواجهة التقلبات الدورية، وهي عندما فجأة التقدير القوي للاضطراب السوق الناجم عن عوامل جديدة يمكن أن تعوض جزئيا هذا التأثير على الدولار، بدأ البنك المركزي أيضا لتوجيه توقعات السوق من خلال وسائل الموجهة نحو السوق من الاتصالات، تدفقات خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي تأثير رفع سعر الفائدة على رأس المال عبر الحدود بين الصين بشكل كبير هذا العام.

وعلى الرغم من مخاوف السوق الصينية حول "لعنة سعر الفائدة" لا تزال موجودة، ولكن هناك قول مأثور الاستماع يستحق - الولايات المتحدة ربما تكون موجودة في هذه الجولة من المرحلة النهائية من دورة الانتعاش، بسبب الزيادات في الأجور سوف يتسارع تآكل أرباح الشركات. بالنسبة للشركات، قرارات التوظيف التي تعتمد على أمرين: أولا، والعاملين في إنتاجية العمل، والثانية، والأجور. السابق يحدد الأرباح من الأعمال التجارية، والذي ينطوي على تكاليف. إذا كان تعزيز إنتاجية العمل موظف ارتفع بشكل أسرع من الأجور، وبالتالي تضخم الأجور لا يزال غير تآكل أرباح الشركات. ولكن في السنوات القليلة الماضية من البيانات، لا تزال إنتاجية العمل في الولايات المتحدة إلى الركود، مما يعكس ركود التقدم التكنولوجي منذ أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة الرهن العقاري.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي تشديد تعزيز تكاليف التمويل للشركات والاستثمار كبح. وعلى العموم، فإن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة يتباطأ تدريجيا أو. ولكن بغض النظر عن الكيفية التي ينبغي الصين الاستفادة من هذه الفترة نافذة لتسريع الإصلاح، بعد كل شيء، وقد قال لنا التجارب السابقة أن فترة النافذة الذهبية للإصلاح قد تكون عابرة.

"تمثل هذه المقالة فقط للمؤلف، ولا يجوز استنساخها دون إذن."

تشين شو دائرة الأصدقاء قناة الدقيقة عدد الجمهور: qspyq2015

التعاون للشركات | الاتصال مايكرو إشارة: qspyqswhz