إن وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد هو "اختبار ضغط" في ظل السيناريوهات المتطرفة للاقتصاد العالمي وسلسلة التوريد. بالنسبة للصين ، إذا لم يكن من الممكن تعزيز البعد التكنولوجي لسلسلة التوريد وإتقان المبادرة في أقرب وقت ممكن بشأن التقنيات الرئيسية ، فعندئذ حتى لو كان لا يمكن الاستغناء عنه على المدى القصير ، كما أنه من الصعب التأكد من عدم وجود إمكانية للإزالة الجزئية واستبدال السلسلة الصناعية المتوسطة والطويلة الأجل وسلسلة التوريد نفسها
نص | ليو يونيو
إن تفشي الالتهاب الرئوي التاجي الجديد (COVID-19) هو حدث نموذجي على شكل بجعة سوداء ، أما حدوثه وتطوره وحتى اختفائه واتساع وعمق وشدة التأثير غير معروف. بعد الفاشية ، أصبحت ووهان وهوبي والصين على الفور محور العالم ، حيث جاءت الأسئلة والمخاوف والأحكام حول الصين ، بما في ذلك الدعم ، واحدة تلو الأخرى. على غرار السارس في عام 2003 ، يبدو أن هذه "قصة صينية" أخرى أو مشكلة صينية. حتى إذا كانت مرتبطة ببلدان أخرى ، إلا أنها مرتبطة مباشرة بالتنسيق والاستجابة في مجال الصحة العامة العالمي ، وكذلك التأثير الاقتصادي والتجاري للاقتصادات ذات الصلة. الجانب مرتبط بشكل غير مباشر ، والأول أكثر أهمية. لذلك ، يبدو أن العلاقة بين وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد والاقتصاد العالمي تركز بشكل رئيسي على بعدين: تأثير التباطؤ الاقتصادي الصيني على النمو العالمي وتأثير توقف سلسلة التوريد الصينية على العرض العالمي.
ومن المفارقات ، أن أداء سوق رأس المال للاقتصادات المتقدمة قبل منتصف فبراير لم يتأثر بوباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد ، خاصة في سوق الأسهم الأمريكية ، حيث سجل مؤشر S & P 500 ومؤشر Nasdaq المركب ارتفاعًا قياسيًا. على العكس من وضع المنافسة العالية تاريخياً ، على العكس ، تراجعت سوق الأسهم الصينية بنسبة 8 تقريبًا في اليوم الأول بعد استئناف عطلة عيد الربيع في 3 فبراير ، ولا يوجد "برودة عالمي".
لذلك ، جاء نوع من الجدل بهدوء: سوق الأسهم هو مقياس للاقتصاد ، ويعكس مؤشر الأسهم الحالة العامة لاقتصاد الدولة إلى حد ما. ثم ، وبسبب وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد ، توقف الاقتصاد الصيني ، وخاصة الصناعة التحويلية ، إلى حد كبير ، وارتفعت أسواق الأسهم للاقتصادات العالمية الكبرى. وهذا يدل على أن دور الصين في سلسلة التوريد العالمية لم يعد مهماً ، وأن القدرة على الاستغناء عن سلسلة التوريد الصينية آخذة في الانخفاض بسرعة. وتمشيا مع هذا والتعبير الأكثر تطرفا ، يظهر أداء أسواق رأس المال في الاقتصادات المتقدمة أن استراتيجية التخطيط لفصلها عن سلسلة التوريد الصينية قد تم تنفيذها وحققت نتائج مرحلية. يتوافق "دانيال" مع عودة سلسلة التوريد وعودة الصناعة التحويلية التي بدأتها عملية الفصل من الصين ، وقد تراجعت ميزة تقسيم السلسلة الصناعية العالمية للعمل تدريجيًا.
إن وجهة النظر المعقولة لا تستحق في الواقع دحضها ، وعلاوة على ذلك ، غالبًا ما يكون من المستحيل انتظار حقيقة أنها "غير منطقية" ، فالحقيقة نفسها زورت بالفعل منطقها واستنتاجها. قبل 17 كانون الثاني (يناير) ، كانت الأسهم الأمريكية تتفاعل بهدوء نسبي مع الوباء ، وخلال اندلاع 20 إلى 31 كانون الثاني (يناير) ، تم تعديلها نحو الأسفل بنسبة 3 تقريبًا ، ثم انتعشت بنسبة 5 تقريبًا لإصلاحها. ومع ذلك ، بعد 21 فبراير ، دخل وباء الالتهاب الرئوي التاجي فترة ذعر عالمية ، وبدأت الأسهم الأمريكية في الانخفاض بشكل كبير.وقد أثار مؤشر S & P 500 آلية الصمامات أربع مرات في أسبوعين ، وارتفع بشكل حاد ، وانخفض مرارًا وتكرارًا ، وتذبذب بشكل كبير. في نفس الوقت تقريبًا ، وبالتوازي مع صعود وسقوط سوق الأسهم الأمريكية ، دخل "الفصل الصيني" من وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد في النصف الثاني ، لكن الوباء العالمي كان في ارتفاع وشكل. الزيادة في عدد إصابات COVID-19 خارج الصين تجاوزت بكثير الصين. تسريع ، تجاوز السهم أيضا الصين.
من منظور الصحة العامة العالمية ، فإن أي فيروس جديد وأي جائحة يمثل تحديًا يحتاج العالم إلى مواجهته معًا. ولا يمكن لأي بلد أن يبقى بعيدًا عنه. وقد أثبت التاريخ مرارًا وتكرارًا أن الوباء ينتشر على مساحة واسعة. الجنس واللامبالاة ، وضرورة وإلحاح الإنسانية للتغلب على الصعوبات ؛ من منظور العولمة الاقتصادية ، فإن الروابط بين الاقتصادات تقترب أكثر وأكثر تعقيدًا وتنوعًا ، خاصة بين القوى الكبرى ، لا يمكن أن تكون نتيجة الانفصال من صنع الإنسان سوى "ألف إصابة للعدو وثمانمائة خسارة للذات". ولا يمكن تحقيق ما يسمى بالأمن القومي والأمن الاقتصادي من خلال ما يسمى بفك الارتباط فحسب ، بل سيؤدي أيضًا إلى منافسة غير عقلانية بين البلدان ويسبب الوضع الأمني. تدهورت كذلك. وبالتالي ، فإن ازدهار الأسهم الأمريكية في المرحلة المبكرة لا يمكن أن يثبت أن الصين قد تم "فصلها" ، وأن السوق الهابط الفني في المرحلة الأخيرة من الأسهم الأمريكية ليس دليلاً على سلسلة التوريد الصينية. لسوق رأس المال منطقه التنموي الخاص به ، والذي يرتبط ارتباطًا ضعيفًا بسلسلة التوريد العالمية ، ولديه أخطاء عبر الزمن ، أي أن تأثير الأول على الأخير لا تتم مزامنته مع الوقت أو حتى لديه تأخر زمني منتظم. والدعم التجريبي ، لا سيما فصل مؤشر الأسهم الأمريكية عن سلسلة التوريد الصينية هو علاقة "تحول للمحترفين" ، ولا حتى "أقارب بعيدون". والأكثر من ذلك ، أن العلاقة بين سوق رأس المال وسلسلة التوريد العالمية في عصر الاقتصاد الرقمي تختلف تمامًا عن علاقة الاقتصاد الصناعي ، فالحكم على ضيق سلسلة التوريد بناءً على أداء سوق رأس المال هو بلا شك السبب. التحليل المحدد على النحو التالي.
أولاً ، يعد الطلب متغيرًا اقتصاديًا أكثر أهمية من العرض. في الفترة المتأخرة من الاقتصاد الصناعي ، لم يعد الإنتاج اختناقًا للتنمية الاقتصادية. كان التحسين المنتظم للقدرة الإنتاجية يضمن دائمًا إمدادًا كافيًا ، باستثناء الاحتكارات التكنولوجية والعوامل غير الاقتصادية. وكان توريد المنتجات الأساسية والمنتجات الأولية والمنتجات المعقدة والأدوات الدقيقة وما إلى ذلك كبيرًا. الاحتمال هو أن الطاقة الإنتاجية زائدة عن الحاجة وليست كافية. في عصر الاقتصاد الرقمي ، أدت التقنيات الجديدة مثل الذكاء والمعلوماتية والطباعة ثلاثية الأبعاد إلى إطلاق إمكانات أنشطة الإنتاج بشكل كبير ، ولم يكن العرض مجانيًا من حيث الكفاءة والقدرة والجودة ، لكن التوهج وخلق الطلب الفعال أصبح مشكلة. سواء كان ذلك هو تعديل الاقتصاد الكلي المعاكس للدورة الاقتصادية أو الإصلاح الهيكلي من جانب العرض ؛ سواء كان تخفيضات ضريبية في السياسة المالية أو تخفيف كمي للسياسة النقدية ، فإن الهدف النهائي هو الطلب ، أي كيفية تعزيز الطلب بشكل أفضل وتلبية الطلب بشكل أفضل. على الرغم من أن سوق رأس المال قد لا يكون "مقياساً اقتصادياً" بمعنى علم الأرصاد الجوية ، باعتباره منصة أساسية لتخصيص رأس المال ، فإنه يعكس بشكل أساسي الخصائص الهيكلية والاتجاهات العامة للاقتصاد. لذلك ، في ضوء التغيرات في العلاقة بين العرض والطلب ، جانب العرض في الاقتصاد المحتوى ليس محط تركيز سوق رأس المال ، وخاصة سوق الأسهم ، والقدرة على شرح تعديل سلسلة التوريد ليست قوية ، ناهيك عن التنبؤ.
ثانياً ، يمنع موضوع الانكماش الاقتصادي العالمي خلق قيمة التصنيع التقليدي. في الوقت الحاضر ، يتباطأ النمو العالمي ، وخاصة في الاقتصادات المتقدمة ، وتظهر بعض علامات الركود. بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في 20192.3 ؛ وكان الناتج المحلي الإجمالي لليابان في الربع الرابع من عام 2019 هو أكبر انكماش منذ أكثر من خمس سنوات ، مع معدل نمو للعام بأكمله بنسبة 0.8 ؛ وكان معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا العام الماضي 0.6 فقط ، أي أقل من نصف عام 2018 ، أربعة منها إن معدل النمو الفصلي هو صفر ، وكانت معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين والهند العام الماضي 6.1 و 4.9 على التوالي ، والتي كانت عند مستوى منخفض في العقد الماضي. يؤدي التباطؤ من جانب الطلب والتباطؤ من جانب العرض إلى ضعف النمو الاقتصادي ، وأصبح التضخم هدفًا بعيد المنال للاقتصاد الكلي. كانت معدلات التضخم في الولايات المتحدة وألمانيا في 20191.8 و 1.4 على التوالي ، وهي أدنى مستوياتها في السنوات الثلاث الماضية ؛ وبلغ معدل التضخم في اليابان العام الماضي 0.5 واستمر في الضعف ؛ وبلغت معدلات التضخم في الصين والهند العام الماضي 2.9 و 3.7 على التوالي . أدى التطور السريع للابتكار التكنولوجي إلى خفض القدرة التفاوضية للمنتجين وزاد صوت المستهلكين. ولم يكن تقييم العوامل ذات الصلة بالإنتاج التي قدمها سوق رأس المال مرتفعًا ، وأصبح التقييم العكسي من الطلب في السوق إلى التكنولوجيا نموذجًا جديدًا. إن القيمة السوقية لأسواق رأس المال ذات الصلة محدودة. حتى شركات إنتاج سلسلة التوريد التي تقودها شركات التكنولوجيا الفائقة ، ونسبة أكبر من هوامش الربح والقيمة السوقية المقابلة تنتمي إلى شركات التكنولوجيا الأساسية بدلاً من شركات الإنتاج. وبالتالي ، تتداخل سلسلة التوريد مباشرة مع سوق رأس المال. المنطقة ليست كبيرة.
ثالثًا ، لا يرتبط أداء سوق رأس المال بشكل مباشر بالنمو الاقتصادي ، وخاصة التصنيع ، وحتى إذا كان هناك ارتباط معين ، فإن الوقت غير متزامن. كان التمويل والاقتصاد في الأصل راكدين ، خاصة بين سوق رأس المال والنمو الاقتصادي ، وكان الفارق مختلفًا اعتمادًا على الهيكل الصناعي وحجم الاقتصاد.استنادًا إلى التقلبات المرحلية لسوق رأس المال ، يمكن تقدير الأداء الاقتصادي بشكل حدسي. إيجابيات وسلبيات تفتقر إلى طبيعة علمية صارمة. خلال وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد ، أظهر سوق رأس المال الصيني مقاومة معينة للهبوط ، وهذا لا يعني بالضرورة أن سوق الأوراق المالية الصينية "ملاذ آمن" يسحبه سوق رأس المال العالمي ، ولا يشير بالضرورة إلى أن الاقتصاد الصيني سيكون بعد الوباء. لا يمكن تفسير تحقيق النمو السريع على شكل حرف V بحقيقة أن الاقتصاد العالمي سيعتمد دائمًا على "صنع في الصين" إلى الأبد. وبالمثل ، حتى لو لم ينخفض سوق رأس المال العالمي ولكنه ارتفع أثناء مكافحة وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد في الصين ، فهذا لا يعني أن "صنع في الصين" غير ذي أهمية. فقد أثبت الاتجاه الفعلي لسوق الأوراق المالية أن تفشي جائحة الوباء العالمي له تأثير كبير على الاقتصاد ، وخاصة التأثير الكبير لسلسلة التوريد.
رابعاً ، فيما يتعلق بأسواق رأس المال الأمريكية والأوروبية ، يستمر الارتباط العام بين أدائها وصناعة التصنيع في الضعف. يعكس هيكل سوق رأس المال الأمريكي الأوروبي خصائص عصر ما بعد الصناعة ، أي أن الأسهم ذات التقنية العالية والجودة تمثل المؤشر ، بدلاً من الأسهم الدورية مثل التصنيع والصناعة. كمعيار في سوق الأسهم الأمريكية ، بالإضافة إلى الأداء المحدد للقيمة السوقية والمؤشر ، فإن هيكل الاقتصاد المدفوع بالتكنولوجيا المنعكس في هيكله أكثر وضوحًا. أصبحت الشركات المدرجة في التكنولوجيا العملاقة ذات التقنية العالية (التكنولوجيا الكبيرة) هي الجسم الرئيسي لمكون مؤشر الأسهم ، والذي يوضح الأرقام بالكامل. تأتي القوة الدافعة للاقتصاد بشكل رئيسي من الابتكار التكنولوجي بدلاً من القدرات التصنيعية. لا تتواجد شركات التكنولوجيا بشكل مستقل فقط كأفراد وقطاعات ، مثل ناسداك FAANG (Facebook و Apple و Amazon و Netflix و Google ، إذا تمت إضافة Microsoft) واحد آخر M) ، وتمكين وتمكين الصناعات والمؤسسات الأخرى في كل مكان ، مما يجعل دور العلم والتكنولوجيا إلى أقصى حد. يعكس تكوين مؤشر ناسداك المركب هذا الاتجاه ، ويعكس التغيير في تكوين مؤشر MSCI الأمريكي التغيير النوعي للاقتصاد الرقمي. لذلك ، يمكن أن تفهم وجهة النظر في التوجه التكنولوجي لأسواق رأس المال الأمريكية والأوروبية بشكل أكثر موضوعية التفاعل مع سلسلة التوريد.
التغييرات في حصة MSCI US Index صناعة الأسهم المكونة
خامساً ، إن التغيرات في نسبة الصناعات في الاقتصاد الوطني وهيكل سوق رأس المال يتم تحديدها مع بعضها البعض. ولا يزال الأساس الصناعي ، الذي تهيمن عليه الصناعات التحويلية ، يلعب دورًا ، لكن النسبة كانت أقل بكثير من نسبة صناعة الخدمات. في سياق الاقتصاد الرقمي ، فإن نسبة الصناعة الثانوية في الولايات المتحدة وأوروبا واليابان منخفضة للغاية ، ونسبة صناعة الخدمات عالية جدًا. تتبع الصين والهند أيضًا هذه القاعدة. وبصفتها منصة العناصر الأساسية لتخصيص الموارد ، فإن سوق رأس المال يعكس بطبيعة الحال هذه الخاصية العصرية للاقتصاد الكلي. يتركز تأثير وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد على الاقتصاد في مجالات التصنيع والمطاعم وتجارة التجزئة والسياحة والطيران. ويتأثر تأثيره على سلسلة التوريد العالمية بشكل أساسي في الصناعة التحويلية ، ويتركز الأثر المدمر على سلسلة التوريد في التصنيع والخدمات اللوجستية. بصفتها حجر الزاوية للاقتصاد ، فإن الصناعة التحويلية لها أهمية استراتيجية كبيرة ، ولكن القيمة النهائية ليست الأكبر. في الوقت الحاضر ، تنخفض نسبة الأسعار في روابط التصنيع التقليدية ، بينما تتزايد نسبة التقنيات غير الملموسة وبراءات الاختراع ، خاصة في قطاعات التصنيع الرئيسية مثل السيارات. الصناعة التحويلية لديها حصة محدودة من الاقتصاد الوطني وسوق رأس المال ، وبالتالي فإن الإسهال في مؤشر الأسهم الأمريكي الأوروبي ليس استجابة لسوق رأس المال لكسر سلسلة التوريد ، ولكن عدم اليقين من تأثير الوباء على التنمية الاقتصادية ، وتوقعات الركود في أواخر الدورة الاقتصادية وحتى عدم الدقة. وتعزى سياسات الصين للاقتصاد الكلي والانخفاض الحاد في أسعار النفط إلى ذلك.
من الواضح أن مؤشرات الأسهم الأمريكية والأوروبية لا يمكن أن تفسر موقف ودور سلسلة التوريد الصينية في القسم الصناعي العالمي لنظام العمل ، ولا يمكن أن تصل إلى استنتاج مفاده أن مزايا سلسلة التوريد الصينية مبالغ فيها أو ما إذا كانت سلسلة التوريد الصينية-الأمريكية منفصلة. السلسلة لها تأثير ضئيل ولا تتماشى مع الحقائق. ينتقل تأثير وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد على سلسلة التوريد العالمية إلى أسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية من خلال آلية معينة ، ولكنه لا ينعكس بشكل مباشر في المؤشر. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فهذا يعني أن تطور سوق رأس المال قد تأخر عن التحول الاقتصادي ، ولا يزال سوق العوامل عالقًا في التصنيع الأوقات وليس العصر الرقمي.
في الواقع ، بعد الفاشية ، أوقفت سياسة العزلة الصارمة التي اعتمدتها الصين مؤقتًا سلسلة التوريد أو العقد الهامة لسلسلة التوريد ، وأدت "الراحة الطفيفة" لسلسلة التوريد الصينية إلى أجزاء صينية مثل المصانع في الولايات المتحدة وأوروبا واليابان وكوريا الجنوبية والسلع الصينية في مراكز التسوق في الولايات المتحدة وأوروبا. والمنتجات الأمريكية والأوروبية والمشتريات الصينية الأخرى. إن الفشل المنهجي لسلسلة التوريد العالمية بسبب "السلسلة المكسورة" في الصين هو على الأقل تأييد لأهمية سلسلة التوريد الصينية في حالة الأزمات.
من الصعب استبدال مزايا الاقتصاد الصيني الكبير ، والبنية التحتية الكاملة ، والسلسلة الصناعية الكاملة ، والقدرات الداعمة القوية على المدى القصير ، ولكن حتى من دون النظر إلى العوامل الوبائية ، فإن الحاجة الملحة لتطوير وتحويل السلسلة الصناعية وسلسلة التوريد موجودة بالفعل. إذا لم يكن من الممكن زيادة تعزيز البعد التكنولوجي لسلسلة التوريد واتخاذ المبادرة في أقرب وقت ممكن في التقنيات الرئيسية ، فعندئذ حتى لو كان لا يمكن الاستغناء عنه على المدى القصير ، فسيكون من الصعب التأكد من أن السلسلة الصناعية المتوسطة والطويلة الأجل وسلسلة التوريد نفسها لن يتم القضاء عليها جزئيًا أو استبدالها. يعتبر وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد "اختبار إجهاد" في ظل السيناريوهات المتطرفة للاقتصاد العالمي وسلسلة الإمداد. وبالنسبة للصين ، على الأقل على مستوى انتقال نظام سلسلة الإمداد ، فإن له الآثار التالية.
أولاً ، تحسين نظام سلسلة التوريد على أساس الابتكار التكنولوجي. التصنيع الذكي ، الإنترنت الصناعي ، وما إلى ذلك هي الاتجاه العام ، ومن بينها ، التصنيع عن بعد الذي يجمع بين الطباعة ثلاثية الأبعاد والتحكم عن بعد هو "المكتب البعيد" للصناعة التحويلية. ولا مفر من تعزيز الدور الرائد للتكنولوجيا في سلسلة التوريد.
ثانيًا ، التصميم المرن لسلسلة التوريد وبناء قدرة الضغط. تصنيع إدارة الوقت الحقيقي (في الوقت المناسب) هو مخزون صفري وتصميم صفر فائض مع الكفاءة كهدف ، ولكن المرونة والمرونة اللازمتين لسلسلة التوريد هي مفتاح القدرة على الضغط. تعرضت أزمة الاقتران الضيقة الأصلية لنقاط ضعف كبيرة ، والجمع بين التقنيات الجديدة لزيادة تعزيز الاقتران غير المضغوط لسلسلة التوريد هو قضية مهمة تأخذ في الاعتبار كلاً من الكفاءة والسلامة.
ثالثًا ، دوران الأوعية الدقيقة واستيعاب سلسلة التوريد الإقليمية. يعتمد طول سلسلة التوريد على العديد من العوامل ، ولكن سلسلة التوريد الإقليمية ذات التدوير الدقيق تتمتع بمزايا لا مثيل لها ، حيث يمكن إضفاء الطابع المحلي على عملية استيعاب سلسلة التوريد أو توسيعها لتشمل توطين البلد خارج الدولة. الغرض هو تقصير نصف قطر سلسلة التوريد بشكل فعال لتشكيل هيكل متحد المركز لتخطيط سلسلة التوريد ، وتمشيا مع عملية التحضر لبناء المنطقة الحضرية والتكتل الحضري ، والحد من هجرة الأفراد غير الضرورية على نطاق واسع ، وجعل سلسلة التوريد متكاملة مع اقتصاد إقليمي معين أعلى.
سينتهي الوضع الوبائي في نهاية المطاف ، ولا يجب أن يستمر المنطق الخاطئ ، فالوعي الذاتي بعدم إهدار الأزمة يجب أن يقود التفكير العلمي والعقلاني والتحرك لانتقال نظام سلسلة التوريد الصينية بعد الوباء.
(المؤلف هو نائب المدير العام لمؤسسة الاستثمار الصينية ، وعضو في CF40 ، وعضو أكاديمي في معهد النقد الدولي بجامعة رنمين في الصين ؛ المحرر: Yuan Man)
