بعد استعراض سوق السندات مهرجان الربيع
العام حتى الآن ارتفع سوق السندات من قبل منحنى حاد، هوامش الائتمان ضاقت
أسبوعين نقطة التراكمية للنظر، وسوق السندات بعد عطلة السوق يتغير على النحو التالي:
(1) ارتفعت بشكل حاد: عائدات لمدة 5 سنوات السندات نحو الانخفاض 17BP، AAA لمدة 5 سنوات، AA +، AA و AA-، على التوالي، في التصويت المصب 26BP، 33BP، 21BP 23BP و.
(2) من خلال منحنى حاد: 1 سنة، 3 سنوات، 5 سنوات و 10 سنة و 30 سنة على التوالي الهابطة عوائد 22BP، 17BP، 17BP، 13BP 11BP و، 01/10 ينتشر مصطلح 9BP.
سندات (3) 10 عاما وينتشر السندات تفتح دون تغيير على نطاق واسع، ولكن مجموعة متنوعة من العمر 1 تضيق هوامش بسرعة: 10 عاما سندات CDB - تبقى هوامش السندات في 42BP، ولكن ينتشر 1 سنة لتقليص 17BP 5BP.
(4) هوامش الائتمان ضاقت قليلا: لمدة 3 سنوات AAA، AA +، AA والائتمان AA-، ينتشر تضيق -8BP، -4BP، -6BP، -7BP، AAA لمدة 5 سنوات، AA +، AA والفائدة الدائنة AA- وكانت التغييرات التفاضلية -10BP، -17BP، -5BP، -7BP.
الأسبوع الثاني ارتفع سوق السندات بشكل كبير تباطأت معدلات الفائدة طويلة الأجل إلى أسفل لا تصل الديون، الديون الائتمان أكثر دفاعية
فردي الأسبوع، والأسبوع الثاني من سوق السندات ارتفعت تباطأ بشكل كبير بانخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى أسفل لا تصل الديون، الديون الائتمان أكثر دفاعية
وهبط (1) الثاني المدى محيط الديون سعر الفائدة: الأسبوع الثاني من السندات 10 سنوات والسندات 10 سنوات وافتتح عائدات السندات لمدة 30 عاما ما يصل 6BP، بزيادة ما يقرب من ثلث حجم أول الاتجاه الهبوطي الأسبوع.
أقصر من (2) سعر الفائدة عائدات الديون على المدى رد أكثر وضوحا، والأصناف أقصر مدة عام واحد واصل الأسبوع الثاني لترتفع، مما يزيد من منحنى إلى حاد: للسندات، على سبيل المثال، في الأسبوع الثاني من 1 سنة، 3 سنوات، لمدة 5 سنوات، وكانت من العمر 10 و 30 عاما عائدات السندات التغييرات -9BP، 2BP، 3BP، 6BP و6BP، 10-1 الأجل ينتشر 15BP.
سندات ذات معدل الفائدة (3) المعيار رد، ولكن عائدات السندات الائتمان لا تزال أسفل، في الأسبوع الثاني من هوامش الائتمان ضاقت أيضا: الأسبوع الثاني من العمر 3 AAA، AA +، AA وهوامش الائتمان AA- تضيق -11BP، -10BP، -8BP، -11BP، AAA لمدة 5 سنوات، AA +، AA و AA- يتغير على التوالي في هوامش الائتمان -10BP، -17BP، -8BP، -10BP.
السندات الحكومية لمدة 10 سنوات فتحت حوالي 3.2 [3.3] * مجموعة تقلبت
بعد يوم طويل الأول من التداول من الديون سعر الفائدة النار بشكل حاد، تقلبت أيام التداول التسع الماضية على أساس: انفتاحا على السندات 10 سنوات، على سبيل المثال، أول أيام التداول ليغلق عند مستوى 3.23، بعد ثلاثة أيام الاستدعاء إلى 3.26، بعد 2 أيام، ثم ارتفع مرة أخرى إلى 3.21، ثم 4 أيام انخفضت إلى 3.28. ومن الجدير بالذكر أن آخر يوم تداول (14 فبراير) حوالي الساعة 2:30 السندات الآجلة تراجعت فجأة، حتى كان الراحل T2003 سعر الإغلاق أسفل -0.48.
خارج مقاطعة هوبى الوقاية من الاوبئة فعالة والسيطرة، والإسراع في العودة إلى العمل
في "السندات التنبؤ التحركات في أثر الحادث،" علينا أن نذكر حالة عدم اليقين الاقتصادي على المدى القصير، فإن حجم الانكماش الاقتصادي ومن ثم طرحها تقدم الشركة للعودة إلى العمل. من رحمة البيانات الاقتصادية، السعة الاقتصادية على الأقل الهابطة يمكن تقسيمها إلى ثلاث حالات. سيناريو واحد: حجم الهبوط على المدى القصير هو مقبول، مثل بعد أن استأنف فبراير 10 شركات تدريجيا العادي؛ السيناريو 2: قصيرة الأجل حجم السلبي مما كان متوقعا، مثل كامل فبراير معظم الشركات غير قادرة على العودة إلى العمل؛ السيناريو 3: معدل الانخفاض على المدى القصير تتجاوز بكثير التوقعات، والشركات تعود للعمل في المستقبل المنظور. من وجهة الأسبوع الماضي للنظر، واحتمال كبير الحالي للعودة إلى جدول العمل بين السيناريوهات واحد واثنين، وبالتالي فإن تأثير هذا الوباء على اقتصاد الصين لا تزال السيطرة عليها.
أبحث ثم العودة إلى العمل في أواخر شباط، ونحن نعتقد أن الشركات سوف تعجل العودة إلى خارج العمل لمقاطعة هوبى، يمكن توقع عودة منظمة إلى العمل. أولا وقبل كل شيء، هذه العودة الأعمال إلى العمل سدت، ويرجع ذلك أساسا إلى وباء "، والالتهاب الرئوي الجديد"، وبالتالي فإن الوباء ديناميكية تطلعي مؤشرات العودة إلى العمل. وثانيا، "التهاب رئوي جديد" شنتشن على الحالة نحن تتبع، ونحن نعتقد خارج مقاطعة هوبى حالة مؤكدة عالية في الركبة احتمال انه في مطلع شباط، كان وباء هوبى الخارجي نقطة تحول. مرة أخرى، إذا بقيت مقاطعة هوبى والمناطق الرئيسية الأخرى دولة المدينة مغلقة، ثم العودة إلى العمل بعد مناطق أخرى، لا يتم تكرار احتمال تفشي المرض.
اعتبارا من 14 فبراير، ذكرت شنتشن ما مجموعه 406 حالة من حالات "الالتهاب الرئوي الجديد"، ويعمل حاليا أكبر خارج مقاطعة هوبى بالإضافة إلى الحالات المؤكدة مدينة ونتشو، هناك تمثيل معين من الخارج وباء مقاطعة هوبى. نحن البيانات شنتشن التفاصيل كنقطة انطلاق، لمراقبة اتجاه هذا الوباء.
وفقا لشنتشن وي نشرة اللجنة الصحية في الحالات بيانات تفصيلية، لاحظنا هذه الظاهرة التالية: حالات إعلان، يتم تشخيص المريض العادي بداية لتأخر الوقت للإعلان عن أسبوع، وأكد شنتشن عدد من انعطاف نحو 4 فبراير، ويمكن الاستدلال شنتشن نقطة تحول في عدد حالات الإصابة هو على الارجح في اليوم الرابع (انظر تفاصيل التقرير "و" الالتهاب الرئوي الجديد "حالة البيانات تعليقات: أكدت الخارجية مقاطعة هوبى حالات الركبة احتمال كبير أن في وقت مبكر" 2).
أن نقطة تحول صالحة؟ كيف يحتمل مرارا في وقت متأخر؟ ونحن نعتقد أن تخفيض عدد شنتشن نقطة انعطاف يصيب ليس من قبيل الصدفة، ومقاطعة هوبى والمناطق الأخرى في جميع أنحاء مهرجان الربيع لتنفيذ العامل الحاسم في هذه العلاقة مدينة مغلقة. وبعبارة أخرى، أغلق هذا الوباء في المجالات الرئيسية المدينة وهو مؤشر رئيسي للالحالات التي تم تشخيصها في مناطق أخرى. لذلك إذا استمر المرور للسيطرة على المناطق الرئيسية، خارج اندلاع فى هوبى عالية الاحتمال نقطة تحول تمت الآن. وفي الوقت نفسه، وشنتشن، ومن ثم مراقبة التدابير والترتيبات الوقاية من الاوبئة والسيطرة الحالية للعودة منظمة للعمل ومن المتوقع أن تركز على حالات معزولة مع بداية التشخيص والعلاج، والعودة إلى العمل بعد اندلاع المتكررة الاحتمالات محدودة مرة أخرى.
وبالإضافة إلى ذلك، من مقاطعة هوبى البيانات يشتبه جديدة، ويتحقق مقاطعة هوبى، والوقاية من الأوبئة والسيطرة أيضا نتائج مشجعة، دون النظر إلى التغيرات العيار، جديدة يشتبه البيانات هوبى أحدث البيانات أيضا لم يكن ثم كسر 4 مستويات قياسية فبراير.
أسعار الفائدة بشكل مستمر إلى الأسفل، قد تصبح سياسة الائتمان نقطة قوة جديدة
وضعت في عودة السوق المفتوحة، لا تزال أسعار الفائدة في السوق المال الأسفل
المقارنة بين عمليات السوق المفتوحة بعد السنة التقويمية مهرجان الربيع 2020 ويرجع ذلك إلى الوقاية من الاوبئة والسيطرة هي فترة خاصة، بعد عيد الربيع، والبنك المركزي السوق المفتوحة نسبيا أكثر. ولكن هذا الاسبوع وتيرة نظر، والكثافة النسبية من الأسبوع الثاني من السوق المفتوحة وأي زيادة أخرى. وفي الوقت نفسه، 3 فبراير عكس أسعار الفائدة الريبو، كانت أسعار الفائدة مستقرة، لذلك سياسة عمليات السوق المفتوحة ليست رسالة جديدة الأسبوع الماضي.
ثم مراقبة أسواق المال الريبو اتجاهات معدل منذ فبراير شباط معدل الريبو 3 استمر الانخفاض. اعتبارا من 14 فبراير R001 و R007 سعر الفائدة من 1.36 و 2.34 على التوالي، سواء على مستوى منخفض منذ 2019، ولا سيما R001.
ثم محيط الثاني كفافي والمقارنة الأولى، والثانية كفافي توقفت أساسا الهابطة R007، وكفافي الثانية ينضب في عمليات السوق المفتوحة هي في الأساس نفس الإيقاع.
سياسة الائتمان القوة؟
تقارير وسائل الإعلام الأسبوع الماضي، عن "مصادر مطلعة، البنك المركزي الصيني لمراجعة مؤشرات التقييم المتعلقة بالائتمان العقاري MPA (الكلي التحوطية نظام التقييم) هو، فقط العقارات تقييم الائتمان المعمم، بدلا من نسبة محددة للتقييم وتطوير قروض الرهن العقاري وغيرها من المكرر. اثنان من وقالت مصادر مطلعة على المسألة يعتزم البنك المركزي لضمان قروض جديدة في الاول من هذا العام ربع على أساس سنوي لا يجوز أن يكون أقل من العام الماضي، وضمان بقي أن نمو الائتمان مستقرة. ورفضت مصادر مطلعة الكشف عن هويته لأن المعلومات ليست عامة، البنك المركزي الصيني لم يتسن على الفور الاتصال للحصول على تعليق ".
حاكم الاتصال السيد بان إلى الأسبوع الأول بعد العطلة المذكورة في مؤتمر صحفي، بنك الشعب أيضا تحليل دقيق لتقييم تأثير هذا الوباء على الاقتصاد الصيني، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة القيام به، RRR، ونسبة العجز قد ارتفع احتياطي وغيرها من السياسات، نحن نعتقد أن إمكانية السياسة الائتمانية القادمة الوجود من المتوقع.
نقطة سوق السندات وجهة نظر: سياسات الائتمان + لتسريع العودة إلى دعم العمل والمشورة العملية الفاصلة
ونتوقع أن الربع الأول من السندات 10 سنوات نحو 2.8 [3.0] احتمال محصورة في نطاق ضيق. مما دفع عائدات السندات 10 سنوات خلال العوامل الإرسال قد تشمل: (1) العودة إلى العمل بعد اندلاع ظلت مستقرة، (2) لسياسة الائتمان التنفيذ؛ (3) العجز المالي مما كان متوقعا وهلم جرا. عوامل دفع 10 عاما عوائد السلبي قد يكون: (1) العودة إلى العمل بعد مما كان متوقعا تطور الوباء، (2) مبلغ القروض الجديدة في الربع الأول أقل من التوقعات، (3) في النمو الاقتصادي في الربع الأول أقل من المتوقع وهلم جرا.
عملية قصيرة الأجل، ونحن نعتقد أن السندات طويلة الأجل لا تزال بحاجة الى الانتظار لبذل المزيد من الجهد. من ناحية، ونعتقد خارج مقاطعة هوبى في أواخر فبراير، ومن المتوقع أن يعود إلى العمل بطريقة منظمة، وسوف السياسة النقدية يجبر دفع سياسة الائتمان، انسحبت فبراير السندات الأخرى 1410 عاما إلى 2.86، لا يزال [2.8 3.0] أقل المدى، الأسعار ليست مرتفعة.
مع الأخذ في الاعتبار أيضا أن الجانب العاصمة لا تزال فضفاضة، وأصناف قصيرة الأجل لضبط فإن الضغط يكون أقل من التنوع على المدى الطويل، فمن المستحسن أن عقد الائتمان والديون من الدرجة الاستثمارية، واتخاذ نفوذ الرأسمالية العالية.
في هذه الورقة، والرسالة الواردة من الصلبة
