• الكاتب: لين رين

• هذه هي الدائرة الأولى من الأصدقاء تشين شو 1960 انطلاق الأصلي المقالات

نوفمبر قدم العام الماضي لوائح إدارة معلومات جديدة عن "مشروع التشاور"، 27 أبريل الرأي الرسمي قد ظهرت أخيرا - إدارة العملات الأجنبية أصدر بالاشتراك بنك الشعب الصينى، لجنة تنظيم التأمين البنك، لجنة تنظيم الاوراق، "على تنظيم توازن المؤسسات المالية توجيهات إدارة الأعمال "(" الرأي ").

فإن القواعد الجديدة لن تعيد تشكيل فقط رصيد التمويل المصرفي ما يقرب من 30 تريليون دولار، والمزيد من الصينيين إعادة كتابة نمط مئات الأنابيب التي تملكها كبيرة من تريليون - لكسر دفع جامدة ، كسر عدم تطابق النضج ، حظر متداخلة ، إلى قناة ، تحول صافي المستقبل هو كلمة السر. بالطبع، خلافا لما حدث في الماضي هو أن هذا ليس الحديث عن هذا الامر.

| وائح إدارة المعلومات السبع الجديدة "خدعة" المخزون

لقد تغيرت 30000000000000 المنطق المالي

في حين أن المستثمر العادي، "آراء" من الصعب أن تعلم القراءة، ولكن بعبارات بسيطة، وأثر على القطاع المصرفي هو الأكثر بعيدة المدى، خصوصا في حجم المخزون الحالي يصل إلى 30 تريليون يوان من المنتجات المالية.

لجميع قطاعات البنك تمويل الانطباع مما لا شك فيه هو أنه - مضمونة، وعائدات التأمين، والنقدية جامدة، مغمض العينين منح لشراء السلوك التجزئة. ومع ذلك، مع "آراء" الصادر بعد المخزون من المنتجات المالية تنتهي، والإدارة المالية الناشئة منطقية سوف تغير كبير بلا شك - صافي التقييم (طرح وفقا لسعر السوق)، وليس فقط ضد، وليس مجموعة من المال والوقت الحد مباراة غير خصائصه الأربعة.

مرة واحدة يتم سداد الدفعة جامدة، وسيتم معاقبة المؤسسات ذات الصلة. "آراء" واضح، جامدة أو دفع السلوك كما المراجحة التنظيمية، أو لأعمال غير شرعية، وتنظيم أو تتطلب التعديل، وهناك جهات الرقابية وبنك الشعب من العقاب. وتفيد التقارير أن مستقبل دفع جامدة كما يمكن الإبلاغ عنها.

وبالإضافة إلى ذلك، شكلت الفترة الحالية من المنتجات المالية لمدة 6 أشهر أو أقل بنسبة 80، وكثير منها غير "فتح" (الفرعي - نوع التمرير)، مثل فتح مرة واحدة في الشهر، أو في كل مرة الاقتباسات مؤشر الأداء العائد المتوقع ل ليست واحدة، ولكن التسعير الحبل الرئيسي بناء على أموال السوق، بدلا من إيرادات الاستثمار النهائي الفعلي.

وبموجب القواعد الجديدة، مفتوحة لمزيد من تقصير نتاج مفتوحة، مثل شكل T + 0 جعلت، على غرار صندوق النقد الدولي. أن يتم وضع كأداة لإدارة النقدية. تعلمت أيضا أن هناك العديد من البنوك المساهمة والبنوك التجارية المدينة أيضا الاستمرار في المنتجات المالية إصدار أسهم، بما في ذلك الأصول الائتمانية، والديون، والديون سعر الفائدة وFOF، لديها القدرة على التجارة، والقدرة بحوث الاستثمار سمعة البنك، صافي المبيعات من المنتجات المالية كما فاقت التوقعات، ولكن لتلك البنوك الصغيرة تعتمد على مجموعة من المال قبل المتداول أن تفعل عوائد عالية لجذب يمكن وصفها الودائع تحت قواعد جديدة باسم "الضغط الكسندر".

ومع ذلك، فإن صندوق النقد الدولي والمزيد من المزايا في السوق، واحد هو تخليص حقا T + 0 (ولكن هناك قيود كمية الفداء)، والثاني هو مجموعة استثمارية أكثر مرونة نسبيا ويمكن أن توفر نفس النوع من عوائد أعلى نسبيا .

قد تحدث تمويل أخرى البنك التغيير، وفترة امتدت المنتج. إلى حالات السلوك العمل، وهي فترة من 2530 يوما من المنتجات المغلقة (تقريبا 7 سنوات) تشير البيانات إلى أنه ما لم يتفق على خلاف ذلك، لا يجوز إنهاء العملاء في وقت مبكر، ومؤشر أداء رسوم المبيعات بنسبة 6.2 ورسوم الحفظ هو 0.72. أرباح نقدية مرة واحدة في السنة، تجاوز البنك كجزء من اجمالي رسوم إدارة الاستثمارات، وبلغت بنك التجار فترة من 1092 يوما من المنتجات المغلقة (ما يقرب من 3 سنوات)، وهو أعلى العائد السنوي المتوقع بنسبة 5.2، ورسوم الحفظ ومعدلات المبيعات بنسبة 0.32، وهذا الذهب وبسبب الدخل المتاح وواجبة الدفع.

بطبيعة الحال، بعض قاعدة عملاء جيدة، وقدرة قوية من البنوك يمكن أن يطيل في الواقع مصطلح المنتج، ولكن لجزء فقير من قدرة البنك على الودائع لأجل إطالة ستواجه بلا شك خسارة الزبائن، والآن إيداع هو الملك، لا إيداع ، ولكن أيضا ما يلزم لالإقراض المصرفي؟ وينتشر القسم الأكبر من ربحية البنك في الواقع بين الإقراض والإيداع الفرق.

ولذلك، فإن البنوك المستقبل مما لا شك فيه العقول، وتحمل شعار "الودائع سحب"، وتحسين بحوث الاستثمار، والتجارة قدرات، وتصميم المنتجات المالية أفضل وأكثر تنافسية ومتوافقة. وعلى الرغم من قدرة الصندوق مقارنة بحوث الاستثمار وشركات الوساطة البنك ضعيفة، ولكن بعد كل شيء، والبنك لديه قاعدة أفضل للعملاء.

بالإضافة إلى المنتجات المالية الصرفة، البنك مؤخرا من أجل "وديعة انتزاع"، وشهادات الإيداع أصبح سلاح آخر. مؤخرا الشركات الكبيرة، وشهادات من خط سعر الفائدة على الودائع سقف وحصص كبيرة من شركات مدينة والشركات الزراعية، على التوالي، بنسبة 1.4 مرات من قبل، نقل إلى 1.5 مرة من 1.42 مرة، 1.45 مرة، 1.52 مرة و 1.55 مرة.

السبب الشهادات السابقة إيداع الشغب المفاجئ، وتحديدا بسبب اللوائح الجديدة لإدارة المعلومات على وشك السقوط، يتم تقسيم الأساسية صعودا واذهبوا ضد ذراع، وهذه المرة، وشهادات سعر الفائدة المحافظة على رأس المال من منتجات الودائع واهتمام المستثمرين المحافظين بشكل طبيعي ؛ بالإضافة إلى ذلك، البنوك Lanchu المنافسة شرسة على نحو متزايد، ولكن محدودة أسعار الفائدة Lanchu أداة مزاياه والودائع المهيكلة، وشهادات الإيداع الأعمال جنبا إلى جنب مع شعبية.

| الشهادات الأخيرة من سوق الودائع الساخنة

شهادات الإيداع (CD)، تم تعريفه من قبل البنوك والمؤسسات المالية تلقي الودائع موجهة إلى شهادات فردية من شهادات الإيداع التي تصدرها المؤسسات غير المالية، والوكالات الحكومية والمنظمات، هو البنك المنتجات المالية تلقي الودائع، بل هو ودائع العامة. ببساطة، لا يختلف عن المنتجات المالية مضمونة، وشهادات الإيداع هي وديعة على الممتلكات، ولكن ارتفاع أسعار الفائدة من الودائع الثابتة والودائع لأجل المرونة النسبية وأفضل. مقارنة مع الودائع لأجل، كما تشمل شهادات إيداع حصص في نطاق التأمين على الودائع، ولكن أيضا أن يكون العديد من المزايا للتحويل مثل ارتفاع معدل العائد.

جعلت القواعد الجديدة هذه التغييرات

بالمقارنة مع "مشروع"، جعلت محتويات مشروع الرسمي للتعديلات في الجوانب التالية. عدم تجاوز عدد من المنظمات التي عادة ما تكون ردود الفعل المؤلف، رسمي "الرأي" التوقعات، ولكن بالمقارنة مع قواعد الماضية في نوفمبر تشرين الثاني متسامحة قليلا، وأكثر قابلية للتنفيذ.

لأول مرة، وقد تم تمديد الفترة الانتقالية. بالمقارنة مع مشروع، "آراء" لتمديد الفترة الانتقالية من "30 يونيو 2019" إلى "2020 نهاية العام." السبب الرئيسي لذلك هو أن مضمون التعديل: المطلوبات المتداولة بيع المنتجات المالية لإنهاء ضمن منتجات قصيرة الأجل سنة واحدة، ونهاية فترة الاستثمار أطول، هناك مشكلة عدم تطابق النضج معينة. إنهاء التمويل المصرفي الأسهم الاستثمارية الحالية متوسط المدة المتبقية من حوالي 3--4 سنوات، وبعد نهاية يونيو 2019 من الفترة الانتقالية، قد يكون هناك الجانب الاستثماري من رصيد الأصول المستحقة والمطلوبات وأية منتجات مالية جديدة لنهاية القضية لصق .

تحليل مركز البحوث المالية البنك أيضا أن المنتجات المالية صافي بعد (الأموال التي أثيرت دفع في شكل الإفصاح عن صافي تتقلب المنتج وفقا لأسعار السوق يوميا) قد يسبب للعملاء لشراء سوف تنخفض، مما يزيد من صعوبة البنك قضية التمويل وغيرها من القضايا، وبسرعة لكسر دفع جامدة يمكن أن يؤدي إلى عدد كبير من العملاء الفداء من المنتجات المالية، وسوف تنتج نفس الاستثمار النهائي في الأوراق المالية من توزيع الأصول لا تنقضي دون المنتجات النهائية الديون الجديدة استمرار مشاكل الوصول، وبالتالي تعتمد للتمديد الفترة الانتقالية من المنتجات المالية مساعدة لحد من عدم تطابق النضج قد مخاطر السيولة الناجم عن وتأثيرها على الأسواق المالية.

ثانيا، من حيث الإدارة قيمة المنتج، "آراء" تتطلب إدارة الأصول التجارية قد لا وعد مضمونة فوائد التأمين. حددت بشكل واضح ويعاقب المعايير الصارمة للشرف، وتشجيع قياس القيمة السوقية للاستثمارات الاصول المالية، مع الأخذ بعين الاعتبار لا يملك القيمة السوقية لأصول لظروف قياسها، مع الأخذ بعين الاعتبار متطلبات السوق، مما يسمح للأصول المالية تلبية شروط معينة من أجل بالتكلفة المطفأة. طريقة التكلفة المطفأة، فإنه يشير إلى تقييم كائن من أجل شراء بالتكلفة، وفقا لمعدل سعر الفائدة أو الفوائد المتفق عليها والنظر في هوامش الربح و markdowns في وقت شرائها، إطفاء المتوسط على مدى الفترة المتبقية المستحقة الأرباح اليومية، تستخدم عادة لتقييم الأصول لم يكن لديك أسعار السوق التداول النشطة.

في السابق، هذا السؤال يمشي كل الحياة، ويمكن لهذه الأصول جيدة التنقل بالتأكيد استخدام طريقة القيمة السوقية إلى القيمة، بالنسبة لأولئك أقل سيولة ولا يمكن حساب تقلبات صافي قيمة الأصول غير القياسية (على سبيل المثال، حيث صناعة صناديق منصة، والتمويل العقاري، وغيرها)، و كيف القيمة السوقية للقانون؟

وهكذا، فإن "الرأي" لا يزال يسمح في ظل ظروف معينة، وطريقة التكلفة المطفأة، وتعتقد الوكالة أن السبب في جعل مثل هذه التنازلات، جزئيا لأنه في غياب سوق التداول النشط، وقادرة على خلق انعكاسا واقعيا للائتمان خطر تغير طريقة التقييم من الصعب جدا، من ناحية أخرى اقتنعت عندما أغلقت، فمنها عدم النضج، في ظل ظروف التشغيل تجمع غير الرأسمالية، في واقع الأمر سيقضي على مخاطر السيولة وطريقة التكلفة المطفأة وطريقة القيمة السوقية لا يوجد فرق.

"الرأي" تبين أن يتم قياس بعض الأصول من أجل تلبية أحد الشروط التالية بالتكلفة المطفأة: واحد، والعمل المنتج وراء الأبواب المغلقة، والأصول المالية من أجل الحصول على التدفقات النقدية من عقود الاستثمار لهذا الغرض ومحتفظ بها حتى الاستحقاق، والثاني هو العمل المنتج وراء الأبواب المغلقة وسوف يلقي يكن الأصول المالية المدرجة في الأسواق النشطة، أو غير مدرجة في سوق نشط، القيمة العادلة لا يمكن قياسها بشكل موثوق أساليب التقييم. ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من السماح طريقة التكلفة المطفأة، ولكن المبدأ هو - الفترة لا تسمح عدم تطابق.

ثالثا، من حيث النفوذ موحدة، "آراء" إنعام النظر في الطلب في السوق والقدرة على تحمل التكاليف، وإنشاء مستويات مختلفة من النفوذ الديون على أساس المخاطر من المنتجات المختلفة. وفي الوقت نفسه، والسندات والأسهم وغيرها من الأصول بقيمة عادلة التقييس والتنقل جيدة، وظيفة جيدة على أساس إدارة المستثمرون على نسبة الافراج يحد منتجات قابلة للاستثمار في السندات والأسهم وغيرها من الأصول، وتوحيد يساعد دعم التنمية مستقرة على المدى الطويل في سوق الأوراق المالية.

الرابع، والقضاء متعددة متداخلة، و "آراء" المعايير التنظيمية منتجات مماثلة موحدة لإدارة المعلومات، والمتطلبات التنظيمية لتنفيذ المساواة في الوصول وإدارة الأعمال المعلومات، والقضاء على العديد من دوافع متداخلة من الجذور. وفي الوقت نفسه، يقتصر تسلسل هرمي متداخل واحد، يحظر على تنفيذ العديد من الأعمال المتداخلة والقناة.

ومن الجدير بالذكر أن "آراء" في مجال إدارة المعلومات جديدة "شركة استثمارات الاصول المالية عهدت مع الإدارة." . تشارك الأصول المالية لشركات الاستثمار بشكل رئيسي في خدمة "الديون القائمة على السوق" (وليس للأصول المتعثرة). حاليا، خمسة بنوك التجارية الكبيرة المملوكة للدولة لديها استثمارات الأصول المالية في الشركات التابعة، وبدأت للتو. العديد من البنوك تريد للفوز على الترخيص المالي، على أمل الخروج أساسا البنوك التجارية قد لا تستثمر في الأسهم.

البضائع القيمة الصافية للمجموعة، أو التحرك نحو

لا يوجد حاليا أقل وضوحا، والتحدث للغاية مع المستثمرين ترتبط ارتباطا وثيقا المسألة، بعد تنفيذ لوائح جديدة، يجوز للصندوق أن تصبح أيضا شبكة من نوع المنتجات، وهي استخدام العلامة على طريقة السوق. للمستثمر المتوسط، وقاعدة الشحن هي ضمان لعودة 7 سنوات لاحقة يمكن أن تصل إلى 4 أو أكثر من منتجات إدارة النقد، ولكن الآن يمكن أيضا أن تتغير هذه الفكرة.

وأشار فريق البحث انه Jinjin الصناعية المحلل الاقتصادي الكلي إلى أن هناك مشكلة والتي، مثل صناديق أسواق المال تستخدم في هذه الطريقة الدولي التكلفة المطفأة لقياس المنتجات مصنوعة أساسا مفتوحة، لا يمكن أن يتم قاعدة الشحن المغلقة، ولكن لا يوجد إطار زمني واضح، وهناك تقييم السوق، مما يعني أنه لا يجوز السلع ذات الاستخدام مستقبل قاعدة من طريقة التكلفة المطفأة.

يعتقد الصلبة فريق جمع الذهب أن "آراء" الوضع يمكن إجراء باستخدام التكلفة المطفأة للحكم، ولكن فقط "منتجات مغلقة" يمكن استخدام المطفأة، ومجموعة الفعلي لا يزال ضيق. وخاصة صندوق النقد الدولي غير المدرجة، يرى أن الظروف إطفاء وأكثر غامضة، تحتاج إلى تأكيد طريقة التكلفة بقواعد اللاحقة.

كل جانب، طريقة التكلفة المطفأة على أساس الأسهم يشير هذا الأسلوب تقييم لقيمة الأموال لشراء محفظة بالتكلفة، وفقا لسعر الفائدة أو سعر متفق عليه من الفوائد المتراكمة يوميا والنظر في قسط والخصم عند شراء المتوسط إطفاء خلال الفترة المتبقية. لا تتأثر طرق التقييم التي كتبها تقلبات أسعار السوق، مما يجعل من عائدات صندوق المال لم يحدث في الحالات القصوى قد أظهرت عائدا إيجابيا، وصافي الاحتفاظ بها في $ 1، لا ينعكس صافي التغير في السعر، ولكن سوف أطلعكم من هذه الزيادة.

إذا كان المستقبل حقا أدركت صافي أرباح (مثل الأموال العامة طريقة القيمة السوقية)، غالبا نتيجة لتقلبات السوق، ومعدل العائد لكل يوم من أيام السنة، والمستثمرين في كثير من الأحيان لا يمكن فهم. على سبيل المثال، وقتا طيبا جدا في السوق، والأصول T اليابانية بنسبة 0.3 أو عوائد أعلى، ومعدل العائد السنوي من 109.5، والمستثمرين العاديين مضللة.

ومع ذلك، وقال بعض الصناديق قال الكاتب أنه على الرغم من صغار المستثمرين قد لا تكون قادرة على قبول البضائع صافي الإدارة القائمة على اتخاذ، أو عوائد حتى السلبية، ولكن هناك أيضا فائدة - إذا كانت الصناعة يجب أن يكون وفقا لإدارة القياسية من الشبكة، ومن ثم على مستقبل التجزئة يمكننا أن نرى في لمحة الترتيب.

في الواقع، على قاعدة الشحن، اتخذت اللجنة في وقت سابق أيضا بعض الطرق لمخاطر الرقابة. من أجل منع طريقة التكلفة المطفأة من التقييم وسعر السوق لديها الكثير من الانحراف، طلبت اللجنة إلى صندوق تحسب أيضا وفقا لسعر السوق اليومي لأسعار الظل، وحساب كل من الانحراف . عندما الانحراف السالب (أي القيمة الفعلية للمحفظة الصندوق هو أقل من القيمة الدفترية) من 0.5 ومديري الصناديق تحتاج إلى استخدام أموال احتياطي المخاطر الكامنة أو الأصول للتعويض عن الخسائر المحتملة، والقيمة المطلقة للانحراف سيطرة سلبية تقع ضمن نطاق 0.5. عندما انحراف سلبي من القيمة المطلقة لأكثر من 0.5، يجب أن مديري الصناديق تعتمد يومين من طريقة القيمة العادلة لتقييم القيمة الدفترية لحيازات محفظة إلى تعديل أو اتخاذها لوقف قبول جميع طلبات الاسترداد وإنهاء العقد صندوق تصفية الأصول وغيرها من التدابير.

لوضعها بصراحة، بمجرد الضغط الفداء تكثيف درجة الانحراف السلبية، وشركة الصندوق سوف Dianqian تذهب، ولكن هذه الاموال الى آراء الخروج، بل هو للحد من انحراف سلبي، وهذا هو في الواقع لا يساعد على مديري الصناديق تظهر حساب حقيقي القدرات الإدارية.

ومع ذلك، بالضبط مصير القاعدة البضائع، ولكن أيضا لزيادة توضيح والقواعد التنظيمية الأخرى. كانت الولايات المتحدة قد وقعت مجموعة سلع تدافع أيضا في عام 2008، وفي أكتوبر 2016 نفذت مجرد قواعد جديدة تلزم المستثمرين من المؤسسات وصناديق أسواق المال المفضل (رئيس الصندوق) اعتمدت NAV العائمة .

• والكاتب هو مراسل وسائل الاعلام كبار.

"تمثل هذه المقالة فقط نقطة مؤلف كتاب الرأي."

"صور | الرؤية الصينية"