المؤلف: مصادر فائض الحبوب الغنية بالعائلة: كونغ فو المالية
منذ آلاف السنين ، كان الكرسي الرسولي يبشر بأن الله كلي القدرة.
خلال عصر النهضة ، طرح أحدهم سؤالاً يمس روح الكرسي الرسولي:
معذرة ، هل يستطيع الله أن يخلق صخرة لا يستطيع رفعها بنفسه؟
قلت ، هل يجب أن يجيب الكرسي الرسولي بـ "نعم" أم "لا"؟
1
الاحتياطي الفيدرالي هو كلي القدرة؟
كما نعلم جميعًا ، في السوق المالية العالمية ، يعتبر الاحتياطي الفيدرالي هو الله كلي القدرة. في العقود الأخيرة ، تم رفع أسعار الفائدة وخفضها ، وتم توسيع الميزانية العمومية وخفض الميزانية العمومية. من تخفيضات أسعار الفائدة إلى الصفر ، إلى شراء الأوراق التجارية ، إلى شراء السندات غير المرغوب فيها ، إلى التيسير الكمي غير المحدود. ...
حتى في مواجهة أزمة مالية عالمية مثل عام 2008 وأزمة وبائية عالمية مثل عام 2020 ، طالما أن سوق الأسهم الأمريكية تنهار ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دائمًا تغيير حيله لطباعة النقود وخفض أسعار الفائدة ، وبالتالي إعادة سوق الأسهم إلى صعوده بنجاح.
في هذه الحالة ، يمكننا أيضًا طرح سؤال يمس روح الاحتياطي الفيدرالي:
معذرةً ، هل يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إنشاء فقاعة أسهم أمريكية لا يمكنه اختراقها؟
يستطيع! على سبيل المثال ، وصلت سوق الأسهم الأمريكية الحالية بشكل أساسي إلى مثل هذه اللحظة.
في جلسة استماع للجنة الخدمات المالية بمجلس النواب يوم الثلاثاء (22 سبتمبر) ، من أجل الإشادة بالكونغرس ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول:
"لقد نجحت إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق الاستقرار في سوق الائتمان ، وقمنا بكل ما يمكننا التفكير فيه."
ما يريد باول التأكيد عليه هو النصف الأول من الجملة ، ليثبت للكونجرس مدى صعوبة تعامله مع الأزمة المالية وحقق نجاحًا كبيرًا في استقرار السوق.
لسوء الحظ ، ما يفكر فيه السوق المالي هو النصف الثاني: من أجل الحفاظ على سوق الأسهم الأمريكية (بالطبع ، باسم حماية الاقتصاد الأمريكي) ، فعل الاحتياطي الفيدرالي كل ما في وسعه. ثم إذا حدث شيء ما بعد ذلك ، ألا يوجد شيء يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي فعله؟
لذلك ، استجاب سوق الأسهم الأمريكية على الفور بالهبوط.
2
الشركات المدرجة في الولايات المتحدة ، غنية بالمنافسين
ما هي تكلفة الأسهم الأمريكية الآن؟
هذه المرة ، لن نستخدم مؤشر شيلر لنسبة السعر إلى الأرباح ، ولا مؤشر بافيت ، ناهيك عن معدل علاوة المخاطرة ، ونسبة السعر إلى الأرباح ، ومؤشر نسبة السعر إلى الكتاب.
إذا كان يأتي من القيمة السوقية للأسهم - في نهاية أغسطس وأوائل سبتمبر ، إذا قمت بتضمين جميع أسهم الشركات الأجنبية المدرجة في الأسهم الأمريكية ، فإن القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية تتجاوز 50 تريليون دولار ...
يصل إجمالي القيمة السوقية لشركة Apple وحدها إلى 2.2 تريليون دولار ، وهو أعلى من القيمة السوقية المجمعة لجميع الأسهم في مؤشر FTSE الأكثر شهرة في المملكة المتحدة ؛
تبلغ القيمة السوقية لشركة Amazon 1.7 تريليون دولار أمريكي ، متجاوزة القيمة السوقية لجميع الأسهم في مؤشر CAC40 الفرنسي ذي رأس المال الكبير ؛
تبلغ القيمة السوقية لشركة Microsoft 1.7 تريليون دولار أمريكي ، وهي تتجاوز القيمة السوقية لجميع الأسهم في مؤشر DAX30 الألماني ؛
تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية لـ Apple + Microsoft + Amazon + Google القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأوراق المالية اليابانية ؛
...
باختصار ، تمثل القيمة السوقية لسوق الأوراق المالية الأمريكية الواحدة أكثر من نصف القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأسهم في العالم.
أما بالنسبة للشركات المدرجة للوصول إلى "دولة الثروة والعدو" ، فهذا أكثر أهمية - وهي ليست دولًا صغيرة ، بل تلك الدول ذات الحجم الاقتصادي الأعلى في العالم.
إذا كنت لا تصدقني ، فلنقارن ذلك: إيطاليا ، القوة الاقتصادية الثامنة في العالم ودولة صناعية في مجموعة السبع ، لديها ناتج محلي إجمالي قدره 2 تريليون دولار أمريكي فقط في عام 2019 ، وهو ليس أكثر من شركة آبل.
كندا ، عاشر أكبر اقتصاد في العالم ، وهي دولة صناعية في مجموعة السبع وثاني أكبر دولة إقليمية في العالم ، بلغ إجمالي الناتج المحلي 1.74 تريليون دولار أمريكي في عام 2019 ، وهو ليس أكثر من شركة مايكروسوفت.
روسيا ، التي كانت ذات يوم قوة عظمى ، وأكبر بلد إقليمي في العالم ، وتاسع أكبر دولة من حيث عدد السكان ، بلغ إجمالي الناتج المحلي 1.7 تريليون دولار أمريكي في عام 2019 ، وهو ما يمثل القيمة السوقية لمنطقة الأمازون.
حتى بالنسبة لليابان ، ثالث أكبر اقتصاد في العالم ، حيث يبلغ إجمالي الناتج المحلي 5.08 تريليون دولار أمريكي ، يمكن للشركات الثلاث الكبرى التعامل معها بسهولة معًا ولا يزال هناك فائض.
بالطبع ، يعتقد الكثير من الناس أن هذا قد يكون معقولاً ، لأن تقييمات هذه الشركات التكنولوجية ، باستثناء أمازون ، ليست عالية إلى هذا الحد ، بل هي تقييمات عادية للأسهم في عصر أسعار الفائدة المنخفضة. مكلفة؟
لكن المشكلة هي أنني أستطيع أن أتأكد بشكل أساسي من أنه بعد 20 عامًا من الآن ، يجب أن توجد دول مثل اليابان وروسيا وإيطاليا وكندا ، ولكن يمكنك التأكد من أن هذه الشركات يجب أن تكون موجودة أيضًا وستظل تكسبك كثيرًا. مال؟ إذن من الطبيعي أن تقدر نسبة السعر إلى الأرباح 20 مرة و 30 مرة؟
3
البجعة السوداء تترك مجلس الاحتياطي الفيدرالي عاجزًا
جوهر سوق الأوراق المالية هو الثقة والتوقعات. حتى الغالبية العظمى من المستثمرين الذين يمتلكون أسهمًا في Apple و Amazon و Microsoft و Google يعتقدون أن هذه الشركات يجب أن تستحق الثمن.
ومع ذلك ، تبدأ الرياح في نهاية تشينغ بينغ ، والفكرة عند أدنى نقطة ، وطالما اختار عدد قليل من المستثمرين عدم الإيمان بهذا المستقبل ، فقد تنهار ثقة السوق بأكملها التي تدعم سعر السهم.
علاوة على ذلك ، إذا كان تطوير الشركة لا يلبي توقعات المستثمرين ، أو ظهرت تقنيات بديلة جديدة معطلة ، أو تغيرت البيئة الاجتماعية ، فلا يمكن لهذه الشركات دائمًا السيطرة على السوق وجني أرباح عالية حصرية ...
علاوة على ذلك ، تم دفع تقييم شركات التكنولوجيا هذه إلى مستوى عالٍ ، وجزء كبير منه ليس نتيجة لجهودهم الخاصة ، ولكن تم تحقيقه على أساس طباعة النقود المجنونة للاحتياطي الفيدرالي.
بسبب مشتريات الاحتياطي الفيدرالي على نطاق واسع ، تم دفع الأصول المالية العالمية ، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ، إلى أدنى مستوى في التاريخ ، قريبًا من الصفر. بسبب النقص الشديد في الأصول الآمنة ذات العوائد الإيجابية ، فإن أسهم التكنولوجيا الأمريكية في هذه الحالة انطلق و اصعد الى قمة الجبل اليوم ...
لماذا يريد الناس شراء أسهم التكنولوجيا؟
يبدو الأمر كما لو كان الناس يتنافسون على طلب غرفة خاصة فاخرة على سفينة تيتانيك السياحية الأكثر فخامة وأمانًا (أي ما يعادل الاقتصاد الأمريكي الذي يبدو جيدًا عند طباعة سعر الفائدة صفر). إذا فات الأوان ، تذاكر تم بيع كل شيء!
لا يبدو أنهم فكروا في الأمر. ماذا لو ، أعني ، ماذا لو اصطدمت تيتانيك بجبل جليدي؟
على سبيل المثال ، في الانتخابات الأمريكية المقبلة ، إذا تم انتخاب بايدن ، فماذا سيفعل ترامب؟ حتى لو اعترف ترامب بذلك ، ماذا لو قرر الديمقراطيون البدء في فرض ضريبة الثراء الفاحش؟ لا يمكن كسر مأزق ديون الولايات المتحدة ، وفقد ائتمان الدولار بالعملة ، وارتفع التضخم.
يجب أن تعلم أنه حتى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو إله السوق المالية ، لا يمكنه فعل أي شيء حيال هذه المشاكل.
حتى لو قلت إن احتمالية حدوث هذه الأشياء ليست عالية ، فبمجرد أن يأخذ السوق في الاعتبار هذه النتائج السيئة المحتملة ويبدأ تداول هذا الاحتمال ، يكفي أن تجعل الأسهم الأمريكية التي ارتفعت إلى قمة الجبل تنخفض كثيرًا ...
إذا كنت لا تصدق ذلك ، دعنا فقط ننتظر ونرى!
