تحذير المخاطرة:

وجها من المتوقع تغيير التمويل، إدارة المنتج سياسة من المتوقع

في تطور الطرح العام البضائع بين القاعدة، انخفض ثلاثة أضعاف قيمة الأصول الصافية إلى حد كبير، لأول مرة قبل وبعد الربع الرابع 2016، والمرة الثانية في الربع الأخير من العام الماضي، للمرة الثالثة هو الربع الثاني من هذا العام، أي ثلاثة أضعاف حجم خاصة بهم وراء انكماش الأسباب.

كان الانكماش في نهاية عام 2016 ويرجع ذلك أساسا إلى تركز الشركات الكبيرة على الفداء المتعلقة السيولة ملحق، من أجل تحسين تكلفة الرافعة المالية، والبنك المركزي من أواخر أغسطس 2016 لبدء قفل عملية وضع قصيرة طويلة و 14 و 28 يوما عكس إعادة الشراء تدريجيا محل سبعة أيام الريبو العكسي، واصل سعر الفائدة على الأموال التصاعدي. انسحب فرضه منتصف ديسمبر كانون الاول "الفصل الجزرة" الحدث وتأثير الشركات الكبرى في نهاية المجموعة بضائع الفداء، مما أدى مشترك بين الوكالات تمويل التكاليف، تفاقمت بسبب الصدمات السيولة. لذلك، متهما إياه الفداء مركزي هو سبب الطرح العام الانهيارات الارضية النطاق الزمني على أساس الأسهم.

في العام الماضي، والأسباب القائمة على السلع لانخفاض حجم Q4 ويرجع ذلك إلى انخفاض عائداتها، مما يؤدي إلى أقل جاذبية، في حين النقدية في منتجات إدارة الثروات البنك إلى مجموعة سلع الطرح العام لتشكيل ناور، ذكرنا سابقا في عدة مقالات تقريرا في وقت مبكر، وليس تكرارها هنا.

في دوري الدرجة انتعاش سوق الأسهم في الربع الأول من هذا العام، ارتفعت بعض المؤسسات الطلب على مرافق السيولة، وقاعدة الشحن كأداة لإدارة السيولة لتكوين حجم قاعدة للمساعدة في استقرار البضائع في Q1. لكن حجم Q2 هذا العام انخفض مرة أخرى، إلى حد كبير نفس السبب: انخفضت عائداتها + المنتجات المصرفية القائمة على الأسهم "الصيد الجائر" + أخرى المال العام جهود تطوير المنتجات (خاصة منتجات مؤشر السندات).

في الوقت الحاضر، فإن حجم الانخفاض في الطرح العام القائم على الأسهم لم يعد مجرد عامل خارجي (اتهمه الفداء)، المصرفية قاعدة البضائع، تحويلة المنتجات ETF تأثير السندات أصبح من الواضح بشكل متزايد، مجرد جزء من الفئة الأساسية من تقرير الإفصاح البضائع المنتج على العملية في الربع الثاني، ونحن أيضا مع حللت دراسات البيانات والقضية ذات الصلة.

وينقسم هذا التقرير إلى قسمين: أولا وقبل كل شيء، وفقا لتقرير عن العملية من المنتجات المصرفية القائمة على البضائع الموجودة، وتمت مقارنة خصائص السلع الفئة الأساسية، في الوقت نفسه استكشاف تأثير المنتجات القائمة على مؤشر السندات مجزئ. ثانيا، إن حجم الشراء، توزيع الأصول، والجوانب الغلة، وانحراف سلبي، والضغط، ومتوسط مدة الأصول وغيرها من السلع على أساس ربع سنوي تحليل اكتتاب العام.

لمحة من تقرير التشغيلي

كيفية اتخاذ بعيدا عن أي نوع من البضائع المنتجات "العمل" بناء

على الرغم من أن المنتجات المصرفية القائمة على الأسهم كانت الاقتيات، ولكن ليست كل المنتجات سوف تنشر بانتظام تقريرا عن العملية، والتقارير الصادرة المعايير ليست موحدة (يتم الإعلان عن المنتجات عموما توزيع الأصول وحالات النفوذ، ولكن لم يتم الافراج عن جميع المنتجات لفترة طويلة). البنوك المدرجة في الوقت الراهن، سوسيتيه جنرال، ايفربرايت وشانغهاى والسلام وما إلى ذلك تقرير نشر على تشغيل منتجاتها بضائع عينية أساس، لدينا مثال ملموس لتوضيح المنتج "الصيد الجائر" الطبقة العمل على أساس الطرح العام لمجموعة سلع البضائع.

منذ المصرفية القائمة على الأسهم ذات العائد المرتفع هو "تقويض" أحد الأسباب المهمة، ثم الصنف من البضائع المنتجات التي يتم سميكة الطريقة الدخل القائم؟ تقرير ملزمة للعملية، ويمكن تخفيضها إلى أربعة جوانب: مدة السحب، بالإضافة إلى النفوذ، وتوسيع نطاق تقييم جيد، الثلاثة الأولى تنتمي إلى وضع سماكة النشطة من الدخل، والفئة الأخيرة هي الميزة البضائع على أساس أساليب التقييم، حددت لوائح مالية جديدة فئة مجموعة السلع، وفتح المنتج يمكن استخدام طريقة التكلفة المطفأة للتسعير والأداء والاستقرار سوف جاذبية للمستثمرين زيادة، قبل إبلاغ عن أي أغنية من الجليد والنار "السلع القائم والديون القائمة على" تمت مناقشة "" لم يتم ذكر طرق التقييم هنا، مع التقرير التالي على تشغيل المنتج لسحب طويلة الفترة، بالإضافة إلى النفوذ، وتوسيع نطاق ناقش بالتفصيل.

أولا وقبل كل شيء، يمكن أن شحنات اختيار لإطالة المنتجات القائمة على الأصول لفترة طويلة من أرباح طرق سماكة. الطرح العام الأسهم القائم على الودائع الاستثمارية، وشهادات الإيداع المطلوبة خلال سنة واحدة، في حين أن السندات وصكوك تمويل الديون وABS الحاجة في 397 يوما، والشحنات ناحية أخرى المنتجات القائمة على المدى الطويل هي حاليا أي متطلبات.

A البنك مع المنتج، على سبيل المثال، وفقا لتقرير عن العملية في الربع الثاني، وبلغت قيمة الأصول الصافية للفي الفترة من 91 يوما أو 113، في حين تتركز نسبة صافي الدين في أقل من 90 يوما، هناك حالة عدم تطابق النضج كبير والبنك الداخلي يمكن أن توفر دعم السيولة لمعالجة المسائل التي تركز على الخلاص. المنتجات وهكذا، عن طريق سحب فترة طويلة، والصنف من البضائع مقرها في الربع الثاني من محور العائد السنوي 7TH بسهولة الوصول إلى أكثر من 3.6، متفوقا بشكل كبير على الاكتتاب العام على أساس الأسهم. كما حجمها توسعت بشكل ملحوظ في الأيام الأولى من شهر أبريل من العام الماضي، بلغ حجم أقل من 10 مليار و بحلول نهاية الربع الثاني من هذا العام 221700000000 يوان، وأعتقد أن هذا المنتج لإجراء جزء "العمل" للاكتتاب العام للجماعات البضائع.

ثانيا، الرافعة المالية هي مجموعة أخرى بالإضافة إلى شحنات ميزة. A لا يزال فوق منتجات البنك، على سبيل المثال، بلغت نسبة الرفع المالي 137.35 في نهاية الربع الثاني، أو سماكة من العائدات لدعم تشكيل. قواعد جديدة لإدارة المعلومات، والحد الأعلى من البنك رفع رافعة مالية 140، مقارنة مع جهة أخرى، أثار مجموعة سلع 120. على الرغم من أن الحد الأعلى لديه المزايا الكامنة من النفوذ، ولكن التقرير عن وجهة نظر عملية، وليس جميع الطبقات من مجموعة السلع لديها الاستفادة الكاملة من هذه الميزة، البنوك، على سبيل المثال، المنتجات النفوذ C و D، على التوالي، في البنك بلغت خلال الربع الثاني 118 و 101، في حين أن البنك A و B البنك من 137 و 121 على التوالي. تستند فقط على البيانات المتاحة حاليا، وجزء من المنتج القائمة على الأسهم البنوك لا يزال لديه مساحة كبيرة للضغط المضافة، أو زيادة تعزيز الأرباح مستقبلا.

وأخيرا، شحنات المنتجات القائمة قد تستخدم مجموعة أغنى من دخل الاستثمار لسماكة لها. المصرفية السلع الاستثمارية والمنتجات القائمة بالإضافة إلى شهادات الإيداع والسندات سعر الفائدة، وسندات الشركات، والأصول المالية قصيرة قياسية أخرى، كما أثار كيتو عدد من الخيارات من البضائع: صندوق النقد الدولي النقدية ومنتجات إدارة معلومات التأمين، والأصول غير القياسية. بالإضافة إلى ذلك، تقريرا عن العملية، يمكننا أن نرى أيضا يمكن زيادة السلع الفئة الأساسية مع القروض بين البنوك التجارية وسماكة الديون المصرفية من الطريق المكاسب الرأسمالية الثانوية.

وفقا للمادة 33 من قاعدة شحن لوائح جديدة "، الاستثمار في أقل من AAA وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية الصادرة الأدوات المالية تمثل نسبة من إجمالي الأصول الصافية للصندوق يجب ألا تتجاوز 10، منها الصكوك المالية التي تصدرها نسبة مؤسسة واحدة من صافي قيمة أصول الصندوق مجموعه قد لا تتجاوز 2 "، في حين أن المادة 34" بنك إيداع جميع صناديق سوق المال بالاستثمار في نفس البنوك التجارية ومديري الصناديق ونفس العدد من الشهادات بين البنوك من الودائع والسندات، قد لا يتجاوز نهاية معظم صافي موجودات البنوك التجارية في الربع الأخير 10 ".

مزيج من هذين، لشراء الأدوات المالية من مؤسسة واحدة يتطلب بشكل كبير زيادة درجة تشتت، وزيادة تكوين قاعدة ودائع البضائع البنوك الصغيرة والمتوسطة، وشهادات الإيداع، وصعوبة السندات، وسبل زيادة الإيرادات بنسبة غرق جودة الائتمان فرضت أيضا. وهذا هو أيضا أحد الأسباب معدل الأسهم للاكتتاب العام من سقوط العودة.

إلى الربع الثاني من 7 أعلى مرتبة اكتتاب العام من الناتج القائمة على الأسهم A، على سبيل المثال، أن عشرة أعلى محملة بالسلاح مع كوبونات بشكل رئيسي في السندات الذهب الحكومة، وشهادات الإيداع وتذوب القصير. في المقابل، شكلت المنتجات، القروض البنكية بضائع الدرجة B ومقره بين البنوك في الربع الثاني 51.1 من إجمالي الموجودات، في حين أن حصة ودائع البنوك وشهادات الإيداع + أقل من 15. بعد تقسيمها وجدت أن هذه القروض بين البنوك إقراض بشكل رئيسي شركات التأجير المالي وأربعة AMC، وكان هذه العملية يرجع ذلك أساسا إلى شهادات البنك أسعار الفائدة على الودائع المصب، أسعار جذابة مؤهلة أفضل العودة بصفة عامة، والبنوك شهادات الصغيرة والمتوسطة من الودائع لا يزال هناك بعض المخاطر من عقد، وذلك في حين تراجع شهادات الفائدة المفتوحة الإيداع، وقد تم ترتيب معدل العائد على شهادات القروض بين البنوك من الودائع.

لذلك هذا هو مجرد مثال أو في فئات أخرى من السلع بين القاعدة؟ على الرغم من أننا لا يمكن تحقيق كل فئة من المنتجات القائمة على البضائع الموجودة (بيانات ولا سيما البنوك المدرجة غير أعلنت ليست شاملة)، ولكن من بين الدول القليلة في تقرير عن العملية، يمكننا أن نلمح 12: الفئة (أ) المنتجات القائمة على سهم بنك E ل المال، وصلت نسبتها في الاقتراض بين البنوك Q248. ومن بين هذه "صدفة" للقضية، يمكننا تخمين ما يقرب من الاقتراض بين البنوك التكوين خارطة الطريق المؤدية ربما بالفعل ليس "الطريق المتخصصة."

وبطبيعة الحال، وقد تم تجهيز الاقتراض بين البنوك ليست الوسيلة الوحيدة لسماكة الدخل والديون العاصمة الثانوي البنك التجاري هو خيار جيد. الفئة D قاعدة شحن لأحد البنوك، على سبيل المثال، وفقا لتقرير عن العملية في الربع الثاني، وبين مواقف المراكز العشرة الأولى، بلغت نسبة الديون المصرفية العاصمة الثانوي لمدة 9 مقاعد، وهو ما يمثل صافي بلغ 22.2. السيولة في العاصمة الديون الثانوية سيئة، ولكن العائد مرتفع نسبيا، ولكن هذا المنتج يتم تحميل بشدة سندات العاصمة الثانوية، التي يتم تقييم السندات عموما في أكثر من 3.5، والجهات المصدرة هي أكبر البنوك وبالتالي زيادة معدل العائد من خلال عقد الديون العاصمة الثانوي قد يكون وسيلة آمنة نسبيا وقابلة للتنفيذ.

ملخص منه، سعر الأساس البضائع المصرفية العودة هو عامل جذب مهم، وسماكة الطريقة أرباح تركز على: سحب المدة، بالإضافة إلى النفوذ، وتوسيع نطاقها، ولكن أيضا طرق التقييم المهيمنة. ولا سيما من خلال تقرير العملية، تستطيع أن ترى في تكوين القروض الديون العاصمة الثانوي وبين البنوك أصبحت أيضا وسيلة فعالة من حيث التكلفة لسماكة العوائد المرتفعة.

المنتجات مؤشر السندات

ضغط من ارتفاع حجم النجوم

المنتجات مؤشر السندات من الربع الرابع من العام الماضي، بدأ لإجبار النطاق في Q2 هذا العام بلغ 140900000000 يوان، بينما فقط أقل من 24 مليار يوان خلال الفترة نفسها من العام الماضي، وهو العام النطاق على معدل النمو العام من 495. وعلاوة على ذلك، من وجهة نظر البيانات الاتجاه، التغيرات في حجم والأسي القائمة على الأسهم الطرح العام القائم على الديون تشكل علاقة عكسية واضحة، جنبا إلى جنب مع نهاية التطبيق المكثف للصناديق المؤشرات في العام الماضي، قد وافق على إنشاء الوضع، أو أن تظهر مجموعة القائم على الديون الأسي لم دينا منتجات التقليدية كبيرة تأثير التسريب.

وفقا لتصنيف WIND، منتجات مؤشر السندات المؤشر حاليا أساسا السلبي، وتعزيز المنتجات مؤشر اثنين فقط (سندات قابلة للتحويل وشهادات البنك مؤشر السندات تشانغشنغ)، لذلك علينا أن نركز على تحليل المنتجات المؤشر السلبي.

ركزت مزايا المنتجات مؤشر سلبي على: أولا، مزايا ضريبية من الأموال التي تم جمعها هي نقطة جذب رئيسية. تقرير أولي "" غيرت كامب لزيادة "هدايا السنة الجديدة - وإدارة المعلومات لضريبة القيمة المضافة" وقد تم تحليلها، الأموال التي تم جمعها ميزة معفاة من الضرائب هو أكثر وضوحا، والعبء الضريبي من الدرجة الذاتي الهيئات الثقيلة نسبيا (قارن FIG انظر أدناه). الأموال التي تم جمعها لديها ميزة أكبر من حيث المكاسب سندات معفاة من ضريبة رأس المال والسندات الحكومية وأصناف سعر الفائدة الأخرى من الذهب، في حين أن الديون الائتمان على أرباح رأس المال والدخل من الفائدة يمكن أيضا حفظ الضرائب. ولذلك، البنك قسم الملكية أو وكالة لاختيار الطريق من خلال طرح عام للاستثمارات السندات، في حين تتمتع التدابير الضريبية لخلق وضع مربح للجانبين للبنوك والمؤسسات الاستثمارية الأخرى.

ثانيا، لالأموال العامة، أو المنتجات مؤشر السندات في مقياس من "الراعي". الاعتماد الحالي على الاكتتاب العام نهج نطاق أحمر المخزون القائم لم يعد قابلا للتطبيق، في حين أن مؤشر التنمية القائم على الديون واعدة جدا، لذلك من وجهة نظر الاكتتاب العام كالات تصميم المنتجات، والمنتجات مؤشر آفاق السندات لتكون أفضل بكثير من، المستقبل القائمة على السلع أو تلحق مزيدا من الضرر اكتتاب العام حصة في السوق من الجماعات البضائع.

وأخيرا، الإيرادات المنتج هو عامل جذب مهم. إحصاءات السلبي القائم على مؤشر القائم على الديون (باستثناء المنتجات مؤشر السندات قابلة للتحويل)، تستطيع أن ترى في السوق الثور السندات العام الماضي، وصلت العائد على مؤشر السلبي القائم على الديون 6.8 من متوسط، متوسط 7.1، في حين أن معدل العائد السنوي منذ تأسيس متوسط يمكن أن تصل إلى 3.8، وبالتالي لا يتم فقدان المكاسب العامة الطرح العام لمجموعة البضائع. حتى التقى السوق الهابطة في عام 2017، ويمكن أيضا أن تسيطر على متوسط الدخل في حدود 1. جنبا إلى جنب مع المنتجات القائمة على السلع الطبقة السابقة، "مجموعة سلع صندوق مؤشر السندات البقر الديون تبحث، الديون المصرفية يجدر اختيار" نتوقع المستثمرين (المستثمرين خاصة الأفراد) قد تشكل في المستقبل، من هذا الوضع، بواسطة ثم رفع الحالة إلى قاعدة الشحن هو على الارجح "أسوأ".

ملخص حول، من تصميم المنتج والمزايا معفاة من الضرائب على عوائد الدخل، ومنتجات المؤشر السلبي السندات هناك ميزة كبيرة مقارنة مع الطرح العام القائم على الأوراق المالية، أو مستقبل البنك مساهمة تستمر المنتجات القائمة للضغط على حصة الاكتتاب العام على أساس الأسهم في السوق.

التحليل القائم على الأوراق المالية الفصلية

غلة لا تتطابق نظرا للانخفاض، ونسبة الرافعة المالية على انخفاض طفيف

صندوق في كل ثلاثة أشهر اكتمال الكشف عن صناديق الأسهم العامة والصناديق المختلطة، ارتفعت الأصول الصافية للصناديق السندات بدرجات مختلفة على حد سواء تظهر، وحجم صندوق النقد الدولي ثم ينخفض مرة أخرى في الربع الثاني، انخفض صافي سلسلة قيمة الأصول 577300000000 يوان انخفضت سلسلة 7 . هذا يؤدي ليس فقط إلى انخفاض العائدات انخفضت حجم قاعدة البضائع، البنوك الصغيرة والمتوسطة بعد "الحدث المقاول" وجها السيولة طبقات وتخفيض الضغط على الطاولة، ومن ثم قاعدة الحد من البضائع إلى استكمال السيولة وأصولها للتعامل مع مشكلة الانقباضي نهاية .

(1) انخفاض المخزون القائم في عدد من المنتجات، والمنظمات التجزئة تشى الفداء

البضائع صافي أصولها في Q4 كان الانخفاض في العام الماضي ويرجع ذلك أساسا إلى انخفاض في عوائد التي تسببت فيها، سقطت سلسلة 757000000000 يوان. على الرغم من الانخفاض في الربع الثاني من هذا العام، إلا 577300000000، ولكن يأتي من عوامل كثيرة، بما في ذلك البنوك الصغيرة والمتوسطة بسبب السيولة وخفض الحد ضغط قاعدة الشحن الجدول الطبقية، البنك الفئة الأساسية البضائع تحويل، الاكتتاب العام من السلع مثل انخفاض قاعدة الإيرادات. في حين لا يمكن لأي قدر جديد من تراجع المخزون القائم على قيد الحياة في عدد من المنتجات 381-379.

I. من وجهة نظر، المستثمرين من المؤسسات والأفراد في اكتتاب عام في الربع الثاني لتخليص كل مجموعة السلع، في أي حصة المستثمرين من المؤسسات استرداد صافية قدرها 20 مليار نسخ أعلى قليلا من التجزئة. كما سبق وسرد سبب صافي الاسترداد، ولكن الخلاص ليس هو نفس دوافع مختلف المستثمرين، مزيد من الانخفاض في عائدات سبب مهم من استرداد المستثمرين الأفراد، وكالة يخضع لضغط منخفض والجداول تؤثر على تدفق الطبقية.

وبالإضافة إلى ذلك، الحاجة إلى التركيز على غيرها من تأثير تحويل المنتج الصندوق على الاكتتاب العام لمجموعة البضائع. الطرح العام قاعدة البضائع استرداد عانى لديها مشاكلها، ولكن لا يمكن تجاهلها هي كما زاد الأجهزة الطرفية تقسيم تدريجيا. في Q42017 إلى الربع الثالث من العام الماضي هذه المرة، وحجم معدل نمو قاعدة البضائع ما هو أبعد من المنتجات القائمة على الأسهم القائم على الديون، بينما خلال نفس الفترة من المنتجات القائمة على مزيج أو الانخفاض حتى، وعلى العكس، فإن سعر الفائدة على الأموال في الانخفاض تدريجيا من العام الماضي، والسلع بناء على نداء من "تراجع"، في حين يرتفع على نطاق والقائم على الديون تدريجيا، وفرضه على ربع قوة سوق الأسهم، ولكن أيضا استيعاب حجم جزء القائمة على الأسهم من مجموعة الأوراق المالية. هذا ويمكن أيضا أن يتم تأكيد البيانات إلى Q32018 إلى Q2 هذا العام، على سبيل المثال، حجم المخزون قاعدة بنسبة 14، والأوراق المالية المستندة بنسبة 35، وزيادة قاعدة مختلطة (لا تشمل المنتجات المؤشر) ارتفعت 45 القائم على الديون بنسبة 6 . وبالإضافة إلى ذلك، نسبة القائمة على الأسهم، والنمو القائم على الديون أكبر هي منتجات مؤشر السندات (المنتجات بشكل رئيسي المؤشر السلبي)، فقد كان التحليل السابق، وليس تكرارها هنا.

(2) قصيرة البضائع المالية القابضة السندات، والحد من النقد أصول، مراكز إيداع استقرت

الطرح العام للحيازات المخزون القائم من السندات في Q2، حيازات الأصول النقدية. ارتفعت السندات تمثل مواقف من 42.67 Q1 إلى 44.21، في حين تراجعت الأصول النقدية من 40.88 إلى 37.71، تم تغيير نسبة من المناصب في فئات الأصول الأخرى قليلا. التكوين من Quanzhong، والسلع التقليدية القائمة على السندات الحكومية ومراكز البيع في المحاسبة المالية 0.5 نقطة مئوية على التوالي، لتعزيز و1 نقطة مئوية، وارتفعت شهادات الإيداع قليلا من 29.3 إلى 29.6، وانخفضت السندات المالية بشكل طفيف بنسبة 0.16، في حين أن سندات الشركات و تغيير موقف تذكرة ليست واضحة.

قاعدة شحن في الربع الثاني تواصل زيادة الوزن باختصار المالية، أو مع التكلفة المالية قصيرة لا تزال مرتفعة نسبيا ذات الصلة. 3M التكامل قصيرة لإيداع تصنيف AAA، على سبيل المثال، ينتشر مركز مالي القصير والإيداع في 15-20bp الفاصلة في ربع النهائي، ويتم رفع الربع الثاني قسم 20-25bp، شهادات الإيداع من قاعدة منخفضة التكاليف نسبيا على مواصلة تعزيز المخزونات من الدوافع المالية قصيرة.

وفي الوقت نفسه، بعد "حادث المقاول،" نرى أيضا شهادات تقدير أقل من YTM إيداع تذهب تدريجيا توسيع، ولكن النظر في وصول المتطلبات التنظيمية الجديدة القائمة على "الاستثمار في وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية يخفض من الأدوات المالية AAA صادر عن نسبة إجمالي الأصول الصافية للصندوق قد لا تتجاوز 10 من المجموع،" لذلك معظم السلع على أساس تكوين شهادات الإيداع أو الاستثمار في شهادات الإيداع على درجات عالية، "حادث المقاول" لا يرتبط مع درجة من المعدل الأساسي البضائع عالية YTM العودة.

واصلت عائدات الأسهم لل(3) في الانخفاض، وانخفض 7 سنوات متوسط أقل من 2.5

واصل متوسط في الأرباح على أساس الأسهم الربع الثاني و 7 مليون نسخة من العائد السنوي للسقوط. باستثناء بيانات غير صالحة، تراجعت البضائع متوسط قاعدة أرباح مليون نسخة Q2 من معدل 7 سنوات 0.66، العائد من المتوسط إلى 2.43. من توزيع المنتجات، وأقل من 2 من البضائع المنتج على أساس معدل 7 سنوات العائد يعني دام أكثر من 3، في حين أن 8.2 من 7 سنوات على أساس الأسهم يعني أقل من 2. الفاصل الزمني المتوسط من القضية وجهة نظر إحصائية، وسعر الأساس شحنة من العودة مرة أخرى إلى أسفل، مركز عن الشهر السابق في الانخفاض.

الجانب المالي لا يزال عاملا رئيسيا يؤدي إلى تراجع سعر الأساس شحنة من العودة. بعد موسم ناجح في ربع، واضطراب السيولة عوامل تهدأ، والعودة إلى انخفاض العملة سعر الفائدة. ومنذ ذلك الحين جانب رأس المال في 4 - مستقرة نسبيا مايو، في حين أن البنك المركزي قد أجرى مايو انخفاضا شبه الاتجاه، مع زيادة عمليات السوق المفتوحة، سعر الفائدة على الأموال خففت الظهر الدولة. ولكن في أواخر مايو، "حادث المقاول" أدى إلى الهرمي المؤسسات والبنوك وصناديق الصرف السيولة تم تقسيم، ولكن في تجهيزها في الوقت المناسب من البنك المركزي "بالقرب من يخطئ". على الرغم من أن السيولة الهيئات غير الفضة لا يزال تحت الضغط، ولكن بطيئة عموما من الناحية المالية، وبحلول نهاية 6، تصرف DR001 في حالة نادرة من أقل من 1. ملخص ما، في الربع الثاني على الرغم من الصعب تغيير محور الاتجاه النزولي كانت هناك بعض الحلقة، ولكن الجانب المالي مستقر وعموما، فإن العوامل الداعمة محدودة بسبب سعر الأساس شحنة من العودة.

(4) القائمة على الأسهم نسبة الرافعة المالية إلى الخريف، وتستمر لتقصير مدة الأصول المتبقية

وانخفضت نسبة الرافعة المالية القائمة على الأسهم بشكل طفيف في الربع الثاني. انخفض معدل ضغط صندوق قليلا إلى 105.8 105.5، ومستوى الربع الأول من العام الماضي، الى حد بعيد. مع الأخذ بعين الاعتبار العام الماضي مؤسسة الرابعة الربع بالإضافة إلى الإفراط في الاستدانة، مع تحسين مستوى النفوذ ووكالات الفضاء بالإضافة إلى النفوذ الحالي محدودة للغاية، والنفوذ وأضاف الإرادة ليست قوية.

انحراف سلبي من القاعدة البضائع العامة للرقابة في الربع الثاني، ولكن هوامش يكون حالة ضيق. درجة الانحراف من متوسط القيمة المطلقة للصندوق في الانخفاض في الربع الثاني، وهو أعلى وأقل قيمة الانحراف كانت في الانخفاض. على الرغم من أن الانحراف هو أعلى من قيمة الحد الأدنى لا يزال الصفر، ولكن تجدر الإشارة إلى أنه إذا ساءت مشاكل السيولة المؤسسية الطبقات المتابعة، يمكن أن يؤدي إلى قاعدة شحن والفداء المركزة، مما اثار سلبية خطر الانحراف.

واصلت الأصول القائمة على الأسهم في Q2 لتقصير الاتجاه على المدى المتبقية. استمرت متوسط المدة المتبقية الأصول القائمة على الأسهم لتقليص في الربع الثاني، ومتوسط ومتوسط 62.2 يوما و 57 يوما على التوالي، مقارنة مع الشهر السابق من 67.1 يوما، واستمرت 63 يوما في الانخفاض. من وجهة نظر منتجات محددة، وأكثر من 200 مجموعة السلع في الربع الثاني لتقصير المدة، لكنه سحب أكثر من 100 فترة طويلة الأجل، ومتوسط مدة 15.1 يوما ترقية.

هذا المقال من الأمير تشى شنغ ترى الديون

معلومات أكثر إثارة، والموقع المالي دعوة (www.jrj.com.cn)