ملخص

2، والأساسية نظرية: الأسهم والسندات طبيعة متأرجحة هو التنقل عجلات:

والبعد 1) الأسهم السيولة وأسواق السندات ليست شيئا أعظم تأثير على السيولة بين البنوك سوق السندات (السياسة النقدية)، والمجتمع المالي وأعظم تأثير على سوق الأوراق المالية،

3، والوباء الناجم عن غير السائدة تباطؤ الاقتصاد الكلي، الذي هو مصدر أرصدة الديون قصيرة الأجل متأرجحة تحيد عن القانون:

1) إن التباطؤ في النمو الاقتصادي بسبب احتياجاتنا استباقية الوقاية، بدلا من اللعب المزدوج والكيانات المالية وكيانات فضلا عن تأثير دورة مجتمع المالية الاستقرار لا يزال جزئيا.

2) وفي هذا السياق بالذات، وارتفاع سوق الأسهم هو الكرنفال وحيدا، المجتمع المالي لا يزال الكثير من الأسهم المتاحة للالفيش.

3) ارتفاع السوق تمثيلي لم تتغير أساسيات وراء، على العكس من ذلك، في الاستقرار الجزئي للبيئة المجتمع المالية، والسياسة إضافية من التيسير النقدي لا يزال عوائد سوق السندات تحت ضغط منخفض.

4، استنادا إلى فهم أعلاه، على متابعة لتحديد اتجاه الأسهم والسندات، ويجب أن نولي اهتماما لأمرين:

1) بغض النظر عن أسباب الركود الاقتصادي، ما زال الدافع وراء السياسة النقدية من قبل الهدوء والمتغير هامشية، في هذه الجولة من "وباء الصدمة - وباء في الماضي"، والدورات الاقتصادية قصيرة جدا، وينبغي أن تكون السياسة النقدية الجزء العلوي والسفلي من النمو الاسمي مفاغرة.

2) السياسة النقدية والمجتمع المالي، على الرغم من أن العلاقة السببية، ولكن يمكن للمجتمع المالي لن تفعل شديد جدا للتفكير في مثل هذه الفترة القصيرة من السياسة النقدية.

3) ونحن لا تتوقع السياسة النقدية المتساهلة الحالية، سوف البورصة إعادة تمويل على سبيل المثال لا تقييم من قبل المجتمع.

5، والتركيز على المتابعة في أسعار الأصول قد انتقل إلى سوق السندات من سوق الأسهم:

1) بعد الانتهاء من الجسر في مؤشر البورصة، قد تختلف مع المجتمع المالي وثابتة في الموقع الحالي.

2) قد يسبب السياسة النقدية في سوق السندات تظهر تقلبات أكثر أهمية، وبمجرد أن الجزء السفلي من النمو الاسمي للاقتصاد ثبت، قد تحدث السياسة النقدية تدريجيا لإصلاح ضيق، فإن عائدات السندات يظهر لسد.

3)، ولكن في الجزء السفلي من تحديد النمو الاسمي، يبدو الطلب الخارجي ليكون صعوبات كبيرة نسبيا.

6، من حيث احتمال والفضاء، وعوائد سوق السندات أسفل الفضاء سيكون أضعف من الديون التصاعدي سعر الفائدة الفضاء لاحق ينصح شاهد أكثر من خطوة، وهناك يمكن أكثر العائمة الفائض من الديون سعر الفائدة يؤدي خارج قبالة.

تحذير المخاطرة: مدة الوباء مما كان متوقعا، وأنه من المتوقع أن تنتج تأثير الانحراف الهبوط السياسة

نص

طبيعة أرصدة الديون متأرجحة من السيولة العجلات، السيولة ليست شيئا واحدا الأسهم البعد وأسواق السندات.

(1) السيولة بين البنوك (السياسة النقدية) أكبر الأثر على سوق السندات، والمجتمع المالي هو أكبر الأثر على سوق الأسهم. تكوين سندات البنك الرئيسية، وبالتالي فإن يد السيولة لدى البنوك شرط أساسي لأسواق السندات، وتكوين القطاع الرئيسي للبورصة غير الفضة، وبالتالي فإن تأثير التسليم الائتماني للبنك (السيولة في أيدي القطاع غير الفضة) في سوق الأسهم الحد الأقصى. ونتيجة لذلك، سوف نرى اتجاه أسواق الأسهم والسندات في كثير من الأحيان غير متناسقة.

(2) السياسة النقدية والمجتمع المالي عموما على الحركة هي علاقة عكسية، وبالتالي فإن سوق الأسهم وسوق السندات سيتم الضغط على تعويم قحافة القرع. واحد من أهداف السياسة النقدية لدينا هو المجتمع المالي، وغالبا ما تحولت السياسة النقدية المتساهلة في تراجع المجتمع المالي، في حين أن الزيادة في المجتمع المالي يواصل تشديد. بطبيعة الحال، في فترات الفردية بسبب تأثير التضخم، والسياسة النقدية لا يمكن أن يتحول على الفور فضفاض في التباطؤ المالي المجتمع، وبالتالي فإن الناتج الديون اللعب المزدوج (مثل 2011 و 2013).

في المقابل، من المتوقع في السوقين تأثير على الجزئي الحالي للسهم الثانوي على مستوى عال، وانخفاض عوائد السندات في الفجوة، وليس من اثنين لا تتفق مع توقعات السوق، ولكن سوقين مختلفين السيولة .

(1) إن التباطؤ الكلي الناجمة عن وباء غير السائدة، لم يحدث في حالة من التراجع المالي المجتمع (انخفاض في مواجهة صناديق أسواق الأوراق المالية) في. التباطؤ في النمو الاقتصادي لأننا بحاجة إلى مبادرات الوقاية، بدلا من استمرار النمو الاقتصادي ليكون الاكتئاب التنقل المالي والاجتماعي، وبالتالي، فإن النظام المالي والمجتمع المالي لا يزال تحت الاستقرار الجزئي للدولة، وهو ما أدى أيضا إلى السيولة في سوق الأسهم نفسها لا يواجه مشكلة كبيرة: على الرغم من تراجع أداء الشركات، ولكن اللعبة لا تزال الرقائق وفيرة جدا.

هذه ليست كيان مالي وصدى، ولكن الكيان الوحيد شو يكسي الأثر الهيكلي. ويمكن تقسيم الاحتياجات المالية وكالة في النشاط الاقتصادي والأنشطة المالية الطلب، على الرغم من الطلب والنشاط الاقتصادي بسبب وباء لأسفل، ولكن يرتبط مع السيولة المالية تأثر هذا النشاط ليس له أثر يذكر على الطلب على النقود حتى في النشاط الاقتصادي أيضا مناورات جزء من الفضاء إلى الأنشطة المالية من الطلب على النقود.

(2) ارتفاع سوق الأسهم هو مجرد كرنفال وحيدا، وهذا لا يعني أن العوامل الأساسية وراء التغيير، وبالتالي فإن سوق السندات يعكس مجرد تخفيف القيود النقدية، ولا تعكس أساسيات الإصلاح. في الاستقرار الجزئي من المجتمع المالي على أساس السياسة النقدية المتساهلة وجولة، فقد الاندماج الاجتماعي السياسة النقدية قصيرة القانون متأرجحة، متأرجحة هي من سبب على المدى القصير الأسهم والسندات السوق. في الواقع، بعد عطلة، أم السياسة النقدية في المبلغ، في الواقع هناك اتجاها معينا للاسترخاء على الأسعار، والتي لم تؤد إلا إلى عائدات السندات تظل منخفضة، ولكن كما ساهم في انحدار منحنى العائد.

واستنادا إلى فهم أعلاه، على متابعة لتحديد اتجاه الأسهم والسندات، ونحن يجب الانتباه إلى أمرين.

(1) بغض النظر عن ما يسبب الركود الاقتصادي، لا تزال مدفوعة السياسة النقدية من قبل الهدوء والمتغير هامشية. القانون: سياسة النقدية هو متزامن بدقة مع النمو الاسمي للاقتصاد والعكس متغير. ولكن هذا الوباء هو جعل شهد الاقتصاد "وباء صدمة - الوباء في الماضي" في فترة قصيرة، وبمجرد أن الاقتصاد قيعان بها، قد تحدث السياسة النقدية تدريجيا لإصلاح ضيق، عوائد السندات سوف تظهر تلتئم.

(2) السياسة النقدية والمالية المجتمع، وإن لم يكن مستقلة عن بعضها البعض، لكننا لا نتوقع أن السياسة النقدية المتساهلة الحالية، فإن سوق الأوراق المالية إعادة تمويل على سبيل المثال لا تقييم من قبل المجتمع. إذا كنا نعتقد أن هذه هي فترة قصيرة من الأمراض الوبائية وثم السياسة النقدية قد تواجه فقط التقلبات قصيرة الأجل، لا ينبغي أن يكون البنك على مثل هذه التغييرات على المدى القصير تفعل القوة الائتمانية كبيرة جدا. ورأس المال ومشاكل سوق الأسهم لا يكون الكثير من التغيير، على الرغم من أن الاستفادة من أسهم النمو لا يزال ممكنا، ويتوقع أن يستمر لبعض الوقت بسبب المشاكل الاقتصادية، ولكن في سد الفجوة في وقت مبكر، لدينا لمواصلة تخفيف القيود النقدية من قبل قوة صاعدة مؤشر ربما لا ينبغي أن نتوقع الكثير.

محور المتابعة في أسعار الأصول قد انتقل إلى سوق السندات من سوق الأسهم. نسبيا المالية، والسياسة النقدية المجتمع قد تكون وتقلبات أكثر أهمية في سوق السندات تظهر. قاع النمو الاقتصادي الاسمي لا يزال بحاجة للتأكد من: ونحن قد تكون في نقطة انعطاف من استعادة الطلب المحلي، ولكن تأثير هذا الوباء العالمي وتقلبات يصاحب الطلب الخارجي غير مؤكد. ولكن احتمال والفضاء، وعوائد سوق السندات أسفل الفضاء سيكون أضعف من الديون التصاعدي سعر الفائدة الفضاء لاحق ينصح شاهد أكثر من خطوة، وهناك يمكن أكثر العائمة الفائض من الديون سعر الفائدة يؤدي خارج قبالة.

تحذير المخاطرة: مدة الوباء مما كان متوقعا، وأنه من المتوقع أن تنتج تأثير الانحراف الهبوط السياسة

تلقي من المادة الصلبة BOC