ليانغ يوفينغ / النص
منذ أواخر العام الماضي، لجنة لتسريع وتيرة إصدار الاكتتاب العام، لا تزال هذه القضية حاليا أساسا على إيقاع 10-15 في الأسبوع. في سياق تسارع IPO لتقييم GEM عالية من الأسهم ممثلا في ظهور انخفاضا مستمرا.
بدأ مواجهة تسارع الاكتتاب، وتقييم عال من أسهم تراجع الوضع، بعض وسائل الإعلام الجلوس لا يزال، للتشكيك في الاكتتاب بسرعة كبيرة، لا يمكن أن تحمل ضغوط السوق المالي.
لكن هذا السؤال غير في كثير من الأحيان الجلد ضحل .
أولا، تنظر اللجنة في خصائص السوق لا يزال تقييم عال جدا من أسهم A، وليس بصورة عمياء السوق، دعه يعمل تمويل الشركات المدرجة بأسعار مرتفعة، ولكن تأخذ حجم واحد يناسب الجميع النهج، مجموعة سعر الإصدار عند مستوى معقول نسبيا. حتى بعد أن أصيب الاكتتاب ضجة، ولكن أيضا لتلك الأرباح اليسار إلى المساهمين، بدلا من اليسار إلى الشركات المدرجة. على الرغم من أن هذه الممارسة تتعارض مع مبادئ السوق، ولكن في سياق السوق الثانوية الحالية مبالغ فيها بشكل عام، هو ثاني أفضل خيار لحماية مصالح المستثمرين.
ثانيا، إدارة تمويل الاكتتابات هي أيضا قدرا كبيرا من السيطرة. مع غالاكسي للأوراق المالية، على سبيل المثال، أعلن حجم الإصدار المقترح من 1694000000 سهم، وحجم القضية الفعلية من 600 مليون سهم. الرقابة الإدارية حجم المسألة، ولكن أيضا أن تنظر تماما القدرة على تحمل تكاليف تمويل السوق. وفقا لمتوسط العدد الحالي من هذا الحجم، وحتى في عام 2017 قدمت 500-600 الاكتتاب العام، سيمول حجم 300 مليار يوان، وحجم تريليون إعادة التمويل بالمقارنة مع مجرد جزء صغير.
لماذا تسريع عملية الاكتتاب، وتقييم عال من الأسهم سقوط التوالي؟ ليس بسبب الضغوط المالية. حتى مع تمويل من 300 مليار يوان في عام 2017، ونحن أيضا دوران A-حصة كبيرة من اليوم، وبالتالي فإن الضغوط المالية ليس سببا.
ما هو السبب الحقيقي؟ في الواقع، وهما: (1) الأسهم الصغيرة ونادرة على نحو متزايد، والسبب واضح، وليس تكرارها. (2) والأهم من ذلك، في السياق الحالي، لم يعد يرغب في أن يكون إعادة تنظيم جيد الأصول من الأصول، لا أريد الباب الخلفي، A-حصة التقييم هو أساسا هاما من ارتفاع معدل انهار.
السابقة A-حصة الشركات المدرجة تستخدم التقييمات العالية تلعب لعبة وهم: لامتلاك 50 أو 100 مرة تقييم التمويل من السوق، ومن ثم إلى 10-15 مرات الأرباح لشراء الأصول والأرباح الاستحواذ. هذه اللعبة التحكيم هي فرع من السوق الصاعدة GEM الدعم. GEM يفعل داخل دينا شركة ذات النمو المرتفع، ولكن لم أرقام النمو الشاملة ليس العرض كان جميلا جدا، وجلبت السبب في ارتفاع معدلات النمو على سطح جزءا كبيرا الاستحواذ الفوقي. الآن IPO سلس، أصول جيدة سوف لم يعد على استعداد لبيع 15 أضعاف سعر شركة مدرجة، وصاحب الخط يصل إلى الاكتتاب العام، بعد سنتين أو ثلاث سنوات أنفسهم المدرجة، وتقييم يصبح 30 مرات على الأقل، لماذا ينبغي على "الرخيصة" بيعت لشركة مدرجة؟
مستتر هو السبب، وصلت الآن نفقات السكن درجة مثيرة للسخرية، وكثيرا ما 5000000000، 6000000000، صافي الربح 5،6 مائة مليون شركة، يذهب الطريق مستتر، حقوق المساهمين هو في الأساس إلى أن تضعف بمقدار النصف. طالما أن الاكتتاب العام، ونحن لا نريد أن يذهب مستتر.
وبسبب هذا، وتقييم عال من تقييم عال من الشركات المدرجة استخدام الأرباح لشراء اللعب لا يذهب، فإنه سقط معقول.
IPO تسريع نقطة قوية من الثناء. والسبب هو أن:
أولا، هذه سياسة جيدة لدعم الاقتصاد الحقيقي. بكينا لسنوات عديدة في أسواق رأس المال لدعم الاقتصاد الحقيقي، والدعوة لسنوات عديدة لرفع نسبة التمويل المباشر لتسريع عملية الاكتتاب هو أفضل سياسة.
ثانيا، إعادة تشكيل ثقافة الاستثمار والأسهم. بسبب ندرة والطلب، A-حصة التقييم دفعت إلى مستويات مثيرة للسخرية. ووفقا للاحصاءات بلدي، والخسائر A-حصة وأكثر من 50 مرة على أرباح الشركة، وهو ما يمثل 2/3. وبعبارة أخرى، أكثر من نصف أسهم ومبالغ فيها بجدية. IPO سرعة، ولكن يساعد أيضا على العودة إلى المبالغة في تقدير قيمة السهم.
كتبت مرة في مقال سابق، ألف سهم للتخلص من الأسطورة:
الأسطورة الأولى: رغوة معتدلة مواتية لنمو الصناعات الناشئة الاستراتيجية. كثير من الناس الدفاع عن فقاعة سوق الأسهم، أن سوق الأسهم يجمع توفير الطاقة والمعلومات، والبيولوجيا، والطاقة الجديدة وغيرها من الصناعات الناشئة الاستراتيجية، ويمثل مستقبل الاقتصاد الصيني، رغوة معتدلة سوف تساعد في تسريع تطوير هذه الصناعات الناشئة، فإنه مفيد للوطن والشعب أ. ولكن هل هذا هو الحال فعلا؟ نمو فقاعة والصناعات الناشئة صلة ضرورية حقا؟ هواوي مثل الصين والمعترف بها حاليا كما أنجح شركات التكنولوجيا الفائقة، لم يتم سرد. على الرغم من أن رغوة سيتم تنضج بعض الصناعات، وزراعة حفنة من نجمة المؤسسة، ولكن كفاءة تخصيص الموارد، وإحضاره إلى الضرر العام مقارنة هذا الحصاد هو على الأرجح لا يستحق الذكر.
الأسطورة الثانية: للحفاظ على سعر السهم هي حماية مصالح المستثمرين. أسطورة أخرى هي المحافظة على ارتفاع ألف سهم سعر السهم لحماية مصالح المستثمرين. ولكن تقييم عال من أسهم (أ) هو اكيد فقاعة، المضاربة هو خلق الازدهار كاذبة، من الثمن الباهظ الذي يرتفع وينخفض، وتحصد صغار المستثمرين مرة أخرى . لأقصى قدر من الحماية للمستثمرين، هو السماح للمستثمرين لشراء الأسهم بسعر معقول، حصة أرباح نمو الأعمال التجارية، بدلا من الحفاظ على أسعار الأسهم المضخمة، مما اضطر المستثمرين إلى المضاربة في كل يوم.
الأسطورة الثالثة: انفجار فقاعة وسوف الأزمة الاقتصادية تؤدي إلى أزمة مالية. المنظمين تخشى فقاعة يؤدي إلى الأزمة المالية والأزمة الاقتصادية، في وقت مبكر وأصبح اليابانيون 1990s حادث انفجار فقاعة حالة كلاسيكية. ولكن في الواقع، الركود لفترة طويلة في اليابان، الناجمة عن فقاعة سوق الأسهم تنفجر، ولكنها قد لا تكون سببا في تراجع لفترة طويلة. هو دائما انفجار فقاعة، على الرغم من أن انفجار فقاعة سوف تصل الى السوق والتأثير الاقتصادي على المدى القصير ولكن طالما نحن لحد من أصول البنوك المفرطة في سوق الأسهم، والسيطرة على نسبة الرافعة المالية، ثم فقاعة انفجار تنتجها القوة التدميرية للالسيطرة عليها بالكامل.
انفجار فقاعة الأسهم الإنترنت في عام 2000 نهاية السوق الصاعدة في أسهم شركات التكنولوجيا، لكنها ترتفع على أنقاض عدد من عملاق التكنولوجيا كبير، BAT هو أيضا ارتفاعا قويا بعد انفجار فقاعة الأسهم الإنترنت، وبشرت الاقتصاد الصيني في السنوات الذهبية.
لذا، IPO الصفقة الجديدة، أن يكون الكثير من الثناء نقطة! نأمل صمدت لجنة يستمر الضغط، والتشبث به.
(المؤلف هو طبيب الاقتصاد، جامعة فودان، الصين كلية إدارة الأعمال أوروبا الدولية EMBA. المدير السابق لمعهد سنوات الشرقيون للأوراق المالية، في عام 2014 تأسست شنغهاي يي استشارات استثمار شركة معهد المحدودة وشنغهاي يي جينغ هوى لإدارة الأصول المحدودة)
تشين شو دائرة الأصدقاء قناة الدقيقة عدد الجمهور: qspyq2015
التعاون للشركات | الاتصال مايكرو إشارة: qspyqswhz
