المصدر: Jiangchao كونغ توقعات بوند البحوث

ID: jiangchao8848

ملخص

منذ بداية هذا العام، في بلدان متعددة أسعار الفائدة مفتوحة قطع. فبراير، خفض البنك المركزي الهندي سعر إعادة الشراء بمقدار 25bp، أطلق الطلقة الأولى في 2019 وخفض أسعار الفائدة للبنك المركزي، وخفض سعر الفائدة تنفيذها مصر بعد ذلك بوقت قصير. منذ خفض معدل مايو المزيد من الدول للانضمام إلى صفوف. فتحت ماليزيا ونيوزيلندا والفلبين الأول وقتهم في السنوات أسعار الفائدة قطع. أستراليا خفض أسعار الفائدة في يونيو للانضمام إلى معسكر، بمقدار 25bp سعر الفائدة القياسي إلى مستوى قياسي منخفض يبلغ 1.25. الهند تتابع فبراير وأبريل، أعلن عن خفض الفائدة الثالثة هذا العام. السبب معظم هذه البلدان إلى خفض أسعار الفائدة إلى التضخم البطيء في آفاق الاقتصاد والمستقبل تضعف. Q1 الناتج المحلي الإجمالي معدل نمو حقيقي في الهند من 5.8 في المئة، وهو أسوأ أداء منذ الربع الثاني في 14 عاما. وعلى الرغم من اثنين من التخفيضات في أسعار الفائدة، ولكن التضخم لا يزال أقل من الرقم المستهدف. ماليزيا، الفلبين مايو تخفيضات سعر الفائدة المتتالية هي أيضا للتعامل مع الانكماش الاقتصادي المحلي. نيوزيلندا هي الدول الأولى المتقدمة لخفض أسعار الفائدة، واصل الاقتصاد يتباطأ خلال العامين الماضيين، ويمكن أن يتوقع أن المزيد من خفض أسعار الفائدة. التباطؤ الاقتصادي الأخير في استراليا الواضح أيضا أنه على الرغم من ضعف الأسعار، وارتفاع معدل البطالة لمدة ثلاثة أشهر متتالية.

التباطؤ الاقتصادي العالمي، من السهل أن تفقد تشديد السياسة النقدية صعوبة. في الواقع، هذا العام على الاقتصاد العالمي ككل تواجه اتجاه التباطؤ. خفض صندوق النقد الدولي ثلاث مرات في غضون ومن المتوقع في أبريل عام ونصف العام من النمو الاقتصادي تتوقع نمو الاقتصاد العالمي من 3.3، توقعات العام الماضي من 0.6 في المئة. توقع البنك الدولي في يونيو النمو هذا العام الاقتصادي العالمي من 2.6، وهي نسبة أعلى مما كان متوقعا في شهر يناير بنسبة 0.3 نقطة مئوية. إذا نظرنا إلى الوراء، المزيد من المخاوف العالمية التباطؤ الاقتصادي أو من التباطؤ التجاري الرئيسي. واصل نمو الصادرات الكورية الجنوبية في أواخر العام الماضي نموا سلبيا ارتفع هذا العام في شهر مايو بنسبة -9.4 فقط، وهو ما يعني احتمال تباطؤ التجارة العالمية هذا العام. تباطؤ التجارة العالمية وعدم اليقين من الخلافات التجارية، وضعف قوة مؤسسة الإنتاج والتوسع والاستثمار، ويمكن أن يضعف السلسلة الصناعية القائمة، مايو التصنيع العالمي انخفض مؤشر مديري المشتريات إلى 49.8، أقل من الصعود والهبوط خط، في عام 2012 ديسمبر للمرة الأولى، مشيرا إلى أن التباطؤ الاقتصادي العالمي لهذا العام، أو من الصعب تجنبه. وفي ظل هذه الظروف، قطع السياسة النقدية للبنوك المركزية الكبرى أسعار الفائدة حتى لو لم يكن بعد، في المستقبل، أو لن يكون من السهل أن تفقد ضيق الثابت. البنك المركزي الأوروبي للحفاظ على ثلاثة أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في يونيو، على الرغم من أن البيانات الاقتصادية على المدى القصير ليست سيئة، رفع البنك المركزي الأوروبي توقعات التضخم قليلا لمدة 19 عاما بنسبة 0.1 نقطة مئوية، ولكن في نفس الوقت لتحديد المخاطر التي يتعرض لها انخفاض معدل النمو الاقتصادي لا يزال موجودا، ما زلت أعتقد جوانب QE هناك مجال كبير للتحسين. في أبريل أبقى بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة دون تغيير والاستمرار في الحفاظ على ليبرالية قوية، ويتوقع نمو الاقتصادي هذا العام والعام المقبل، على التوالي، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية.

التباطؤ في الولايات المتحدة، خفض الفائدة المتوقع لتسخين. الولايات المتحدة وعلامات الأخيرة من التباطؤ وحتى مزدهرة الاقتصاد العام الماضي أصبح من الواضح بشكل متزايد أيضا. من جهة سوف الماضي تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يؤدي إلى بيئة مريحة، في حين أن أقل من الحوافز المالية السابقة، من ناحية أخرى، فإن ارتفاع درجات الحرارة مؤخرا الولايات المتحدة الخلافات التجارية مع الدول الأخرى، وأيضا إلى حد ما المنتجات السحب. بالإضافة إلى ضعف الاقتصاد، التضخم في الولايات المتحدة وبيانات العمالة مؤخرا الأداء البطيء. في الآونة الأخيرة عددا من مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي يقف حمامة جزئية، يتوقع السوق مجلس الاحتياطي الاتحادي لخفض أسعار الفائدة هذا العام، واحتمال أكثر من 90 ، وخفض احتمال حدوث معدل أكثر من ثلاث مرات خلال العام 50 . وقال 4 يونيو رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي باول ان الولايات المتحدة لن تحديد أثر الخلافات التجارية على الاقتصاد، واتخاذ السياسات الملائمة لدعم النمو الاقتصادي إذا لزم الأمر، وهذا الموقف لأن السوق تفسر خفض أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي منفتح. تلاه نائب رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي Clarida ذكر أيضا أنه في أوقات النمو الاقتصادي أو التضخم أقل من المتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تتبنى سياسات ملائمة. اعتبارا من 6 يونيو من هذا العام، وتتوقع السوق أبقى مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الفائدة القياسي بلا تغيير في احتمال فقط حوالي 2، في حين أن احتمال خفض الفائدة بحلول نهاية عام أكثر من 90. من منظور تاريخي، ومعدلات الفائدة في الولايات المتحدة إلى خفض الفائدة مرة معدلات التحويل بعيدا في كثير من الأحيان حقا ليست طويلة. 95 الاحتياطي الاتحادي خفض أسعار الفائدة لإعادة تشغيل في يوليو، واحد اكثر رفع سعر الفائدة من قبل خمسة أشهر فقط، انفجرت فقاعة سوق الأسهم الإنترنت في عام 2000 أدى إلى خفض أسعار الفائدة الاحتياطي الفيدرالي في يناير 2001، واحد اكثر رفع سعر الفائدة من قبل ثمانية أشهر، وأجبر 07 أزمة الرهن العقاري مجلس الاحتياطي الاتحادي قصيرة الأجل خفض الفائدة، واحد اكثر رفع سعر الفائدة من قبل 15 شهرا.

USD تخفيف مقدمة لما أداء الأصول؟ وبمجرد إعادة إدخال الدولار الأمريكي يتراجع دورة، وأسعار الأصول لديك ما أثر؟ نحن كل جولة من الماضي رفع سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كما في المرة إشارة إلى تحليل أنواع مختلفة من الأصول في مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة البدء في تغيير نهاية عملية خفض الفائدة. أولا، تميل الأسهم الأمريكية أيضا في الارتفاع بين وقف رفع أسعار الفائدة لخفض أسعار الفائدة، وتحويل فضفاضة تقييم الأسهم الدعم المالي، إلا أن التباطؤ الاقتصادي الحاد يؤدي إلى تصحيح في سوق الأسهم. ثانيا، والاتجاه نحو السندات الأمريكية غلة يتفق مع سعر الفائدة القياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ولكن تميل إلى خفض أسعار الفائدة قبل أن تبدأ أسفل. وعلاوة على ذلك، توقف مؤشر الدولار ورفع أسعار الفائدة لخفض أسعار الفائدة خلال اتجاه التمايز. وأخيرا، توقف الذهب بعد مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة في كثير من الأحيان في حالة صدمة، ولكن في المستقبل سوف تشهد موجة من ارتفاع أسعار الفائدة.

منذ بداية هذا العام، وفتح عدة بلدان لخفض أسعار الفائدة

1.1 تبدأ أسعار الفائدة خفض البنك المركزي متعددة الجنسيات

هذا العام خفض أسعار الفائدة المصرفية المركزية متعددة الجنسيات مفتوحة، تحولت رسميا السياسة النقدية المتساهلة. هذا العام هو أول خفض سعر الفائدة في الهند، 7 فبراير، خفض البنك المركزي الهندي على سعر إعادة الشراء بمقدار 25bp إلى 6.25، وخفض توقعات التضخم، وخفض أسعار الفائدة البنك المركزي في 2019 بدأ الطلقة الأولى. 14 فبراير، بعد أسبوع، مصر نفذت أيضا خفض الفائدة.

5 ومنذ يناير، وقد انضم المزيد من الدول صفوف خفض الفائدة. ماليزيا، نيوزيلندا، فتحت الفلبين البلدان المعنية لسنوات عديدة منذ أول خطوة من نوعها. بعد ستة أشهر، انضم إلى خفض سعر الفائدة في أستراليا أيضا مخيم، وقطع بنك الاحتياطي الاسترالي سعر الفائدة إلى 1.25 انخفاضا قياسيا بمقدار 25bp. والهند تتابع فبراير وأبريل، أعلنت للمرة الثالثة هذا العام لخفض أسعار الفائدة وموقف السياسة النقدية من "محايد" إلى "ليبرالية".

1.2 السبب الرئيسي للاقتصاد ضعف التضخم

السبب معظم هذه البلدان إلى خفض أسعار الفائدة إلى إبطاء التضخم في الاقتصاد وآفاق المستقبل يضعف.

لديها أسعار الفائدة قطع ثلاث مرات هذا العام في الهند، استمر النمو الاقتصادي يتباطأ، لا يزال التضخم أقل من المستوى المستهدف والنقدية تحولت فضفاضة. منذ العام الماضي، استمر النمو الاقتصادي في الهند لإبطاء، انخفض الناتج المحلي الإجمالي معدل النمو الحقيقي من 8.9 في Q118 حتي 5،8 في الربع الأول من عام 2007، وهو أسوأ أداء منذ الربع الثاني في 14 عاما. على الرغم من أن فبراير وأبريل لديها أسعار الفائدة قطع مرتين، ولكن خلال الأشهر الأربعة الأولى من هذا العام يعني أن معدل التضخم ليست سوى 3.5، وهو لا يزال أقل من 4 من الهدف المحدد من قبل البنك المركزي. وقال البنك المركزي الهندي في بيان 6 يونيو في التمثيل، بالمقارنة مع اجتماع أبريل، واصل الاستهلاك الخاص والنشاط الاستثماري لإبطاء زخم النمو الاقتصادي أضعف مما خفف المخاوف بشأن الحاجة إلى زيادة الطلب الكلي من خلال النمو، والسياسة النقدية واتفق الأعضاء على أن موقف السياسة النقدية من "محايد" إلى "ليبرالية".

ماليزيا، الفلبين 5 سلسلة شهر التخفيضات في أسعار الفائدة، واساسا للتعامل مع المحلية الناتج المحلي الإجمالي ضغط هبوطي. ماليزيا انخفض 1 الربع من هذا العام نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.5، مقارنة مع الربع الأخير من العام الماضي بنسبة 0.2 في المئة، في حين أن مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.2 منخفضة. وقال البنك المركزي الماليزي في بيان، مع مراعاة مزيد من التباطؤ في اتجاه النمو الاقتصادي العالمي إلى خفض أسعار الفائدة للحفاظ على درجة من تخفيف القيود النقدية بلدهم. الفلبين انخفض 1 الربع من هذا العام نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.6، وهو أدنى مستوياته منذ عام 2015، مايو CPI بنسبة 3.2 في النصف الثاني من العام الماضي انخفض بشكل ملحوظ عالية. وقال البنك المركزي الفلبيني في بيان لها، الضغوط التضخمية خفت، ولكن تباطأ نمو السيولة والائتمان المحلي، يتم تأخير ميزانية الحكومة موافقة وغيرها من القضايا، مما يؤدي إلى النشاط الاقتصادي على المدى القصير تتأثر سلبا، وبالتالي خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، وهي المرة الأولى في 6 سنوات خفض أسعار الفائدة.

نيوزيلندا هي أول من خفض أسعار الفائدة هذا العام في البلدان المتقدمة. استمر النمو الاقتصادي في نيوزيلندا لإبطاء على مدى العامين الماضيين، ونمو الناتج المحلي الإجمالي لتسقط من 16 سنة إلى 18 سنة 3.5 2.5 19 يناير ربع معدل التضخم انخفض أيضا من 1.9 إلى 1.5. يعتقد نيوزيلندا الاحتياطي الفيدرالي أن الاستهلاك المحلي الضعيف وعدم توافر فرص العمل، والتوقعات الاقتصادية العالمية ليست واضحة، وهناك حاجة لتوسيع التحفيز، وخفض سعر الفائدة سيساعد على تحقيق معدل التضخم المستهدف 2، وإمكانية إجراء مزيد من التخفيضات المعدل المتوقع.

قطع أستراليا أسعار الفائدة في استجابة لمشكلة التوظيف والتضخم المنخفض. استراليا هي واضحة أيضا على أن التباطؤ الاقتصادي في الآونة الأخيرة، انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي 1Q10 من 1.8، مقارنة بالربع الأخير من العام الماضي بنسبة 0.6 نقطة مئوية، واستمر الاتجاه النزولي لثلاثة أرباع. في نفس الوقت أسعار تذهب لينة، وانخفض 19 يناير معدل التضخم الفصلي من 1.8 إلى 1.3، وهو أدنى مستوى منذ نهاية 16. وبالإضافة إلى ذلك، فإن معدل البطالة الاسترالية لترتفع لمدة ثلاثة أشهر متتالية، وصلت 5.2 في أبريل. خفض بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة لدعم التوظيف والآمال لتحقيق هدف التضخم.

التباطؤ الاقتصادي العالمي، من السهل أن تفقد تشديد السياسة النقدية الصعب

الضعف الاقتصادي والتضخم ليس ظاهرة معزولة تماما فوق خفض أسعار الفائدة وطنية، في الواقع، هذا العام على الاقتصاد العالمي ككل تواجه اتجاه التباطؤ. هذا العام، تتوقع المنظمات الدولية الرئيسية في النمو الاقتصادي العالمي ليس فقط أقل من 18 عاما، وخفضت أيضا عدة مرات. خفض صندوق النقد الدولي ثلاث مرات في غضون ومن المتوقع نصف سنة من النمو الاقتصادي، عن "الآفاق الاقتصادية العالمية" 19 أبريل تتوقع نمو الاقتصاد العالمي من 3.3، مقارنة مع توقعات سابقة بلغت 3.9 بانخفاض التراكمي العام بنسبة 0.6 نقطة مئوية. وبالمثل، فإن البنك الدولي في يونيو حزيران صدر هذا العام ويتوقع التقرير أن معدل النمو الاقتصادي العالمي من 2.6، بالمقارنة مع يناير توقعات خفض أيضا 0.3 نقطة مئوية.

18 في الشوط الثاني ل 19 أسباب النصف الأول من التباطؤ الاقتصادي العالمي، هو صندوق النقد الدولي تلخيصها على النحو التالي، بما في ذلك: الاقتصادات المتقدمة الكبرى وتطبيع هامشيا من تشديد السياسة النقدية، ترقية التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة والأرجنتين وتركيا، وقضايا الديون وسعر الصرف الخارجية، وتراجع صناعة السيارات الألمانية، في وقت مبكر انكماش الائتمان الصيني. حاليا، بدأت السياسة النقدية في الاقتصادات الكبرى في التحول إلى موقف أكثر متكيفة، كثفت الصين جهودها لسياسة المالية والنقدية النشطة، سوف يساعد على عكس بعض العوامل السلبية في وقت مبكر.

إذا نظرنا إلى الوراء، المزيد من المخاوف العالمية التباطؤ الاقتصادي أو من التباطؤ التجاري الرئيسي. اقتصاد كوريا الجنوبية يعتمد بشكل كبير على الصادرات، يعتبر أداء تجارتها عادة ما تكون نذيرا للأوضاع الاقتصادية العالمية، "الكناري"، ويمكن استخدامها للتنبؤ الاتجاه العام للطلب العالمي. ومنذ نهاية العام الماضي، وسوف يستمر نمو الصادرات الكورية الجنوبية إلى النمو السلبي، والصادرات بنسبة -9.4 فقط في مايو من هذا العام، وهو ما يعني أن احتمال تباطؤ التجارة العالمية هذا العام.

تباطؤ التجارة العالمية وعدم اليقين من الخلافات التجارية، وضعف قوة مؤسسة الإنتاج والتوسع والاستثمار، وقد يزيد من تدمير السلسلة الأصلية. وتعكس الدول الصناعية بسبب التجارة الدولية والتقسيم العالمي للعمل معا، وبالتالي تميز اتجاه أنشطة التجارة والتصدير العالمية الاتجاهات التجارية المتوقعة في التصنيع العالمي PMI كوريا تتفق أساسا. منذ 18 عاما، جنبا إلى جنب مع أوروبا واليابان والصين وغيرها من تباطؤ الاقتصادات الكبرى في التصنيع العالمي PMI قد بلغت ذروتها بالفعل، وخلال العام الماضي، فإن الوضع التجارة ارتفاع عدم اليقين، مما أدى إلى نظرة أكثر غموضا ل الثقة في قطاع الأعمال والاستثمار وخلق فرص العمل وآثار سلبية أخرى. قد انخفض التصنيع مؤشر PMI العالمي هذا العام إلى 49.8، أقل من الصعود والهبوط الخط، وهي المرة الأولى منذ ديسمبر كانون الاول عام 2012. على مدى السنوات القليلة الماضية من وجهة نظر الأداء، والنمو الاقتصادي العالمي بما يتفق مع اتجاه مؤشر مديري المشتريات الصناعي، وذلك يدل على هذا أيضا أن التباطؤ في النمو الاقتصادي العالمي هذا العام أو من الصعب تجنب.

لذلك، في مثل هذه البيئة، البنوك المركزية الكبرى في العالم لخفض أسعار الفائدة السياسة النقدية حتى الآن، والمستقبل سيكون من السهل أن تفقد ضيق الثابت. على سبيل المثال، البنك المركزي الأوروبي 6 قد الاجتماع على أسعار الفائدة الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير ثلاثة ويتوقع أن الحفاظ على المستوى الحالي لأسعار الفائدة على الأقل حتى النصف الأول من عام 2020. وعلى الرغم من البيانات الاقتصادية في منطقة اليورو على المدى القصير ليست سيئة، وزيادة متواضعة البنك المركزي الأوروبي في توقعات التضخم من 0.1 في المئة لمدة 19 عاما، ولكن أيضا لتحديد المخاطر التي يتعرض لها انخفاض معدل النمو الاقتصادي لا تزال قائمة، أن QE لا يزال هناك مجال كبير للتحسين اليمين. و بنك اليابان 4 قد الاجتماع على أسعار الفائدة أيضا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير والاستمرار في الحفاظ على سياسة التيسير قوية، ومن المتوقع نمو الاقتصاد وزيادة في 2019 و 2020، على التوالي، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية إلى 0.8 و 1.0، وتوقعات التضخم عام 2020 من 1.5 إلى 1.4 .

التباطؤ في الولايات المتحدة، توقع خفض الفائدة لتسخين

3.1 معدلات الفائدة في الولايات المتحدة من احتمال الارتفاع الحاد الأخير

حتى مزدهرة الاقتصاد في العام الماضي، والولايات المتحدة مؤخرا، علامات التباطؤ واضحا على نحو متزايد. بواسطة قبل فضفاضة بيئة السياسة النقدية والتخفيضات الضريبية لتحفيز ترامب في العام الماضي، لا يزال الاقتصاد الأمريكي إلى تعزيز. ولكن هذا العام في الولايات المتحدة في النمو الاقتصادي يتباطأ، وتراجع مؤشر PMI من 61.3 في 18 أغسطس بشكل حاد إلى 52.1 في 19 مايو ايار. هذا الجانب ينبع من تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لن تؤدي إلى بيئة مريحة، في حين ترامب من الصعب تنفيذ مشاريع البنية التحتية، والحوافز المالية هو أقل من ذي قبل. من ناحية أخرى، فإن ارتفاع درجات الحرارة الولايات المتحدة الخلافات التجارية مؤخرا مع بلدان أخرى، انخفض الطلب على الصادرات الأمريكية بشكل حاد، ولكن أيضا عبئا على الاقتصاد الأمريكي إلى حد ما.

انخفضت أسعار النفط بشكل حاد، والتضخم في الولايات المتحدة أو الثابتة ضعيفة. بالإضافة إلى ضعف الاقتصاد، والتضخم في الولايات المتحدة وتراجع أكثر في الآونة الأخيرة، بالإضافة إلى 18 الارتفاع على المدى القصير في يوليو إلى 2.04، والباقي من الوقت كانت الولايات المتحدة في PCE الأساسية بنسبة 2، وانخفض 19 أبريل إلى 1.57. على الرغم من أن الولايات المتحدة قد رفع أسعار السلع الأساسية إلى فرض رسوم جمركية على الواردات الصينية، ولكن الانكماش الاقتصادي العالمي الأخير يتراجع الطلب، وانخفضت أسعار النفط الخام. التضخم في الولايات المتحدة وأسعار النفط هو واحد من أكثر العوامل الهامة، وتأثير سلبي على التضخم قد يكون أكبر من التأثير الإيجابي للتعريفات، وكان التضخم في أو ضعيفة.

حالة العمالة الفقيرة في مجال التصنيع وسوق العمل من الصعب أن تظل قوية. وأضافت الوظائف غير الزراعية الامريكية مايو 75000، أقل بكثير من توقعات السوق، في حين أن عدد الوظائف في ابريل نيسان ومارس أيضا كبير قيد الإصلاح. على الرغم من أن معدل البطالة ظل عند مستوى قياسي منخفض يبلغ 3.6، ولكن منذ شهر فبراير من هذا العام، واصل العمل في قطاع الصناعات التحويلية الأمريكي لإضعاف، وكان عدد الوظائف الجديدة مايو 0.8 مليون فقط، وهو أقل بكثير من مستوى 6.3 مليون لنفس الفترة من العام الماضي، مما يعكس تأثير الخلافات التجارية في قطاع تصنيع يتعزز تدريجيا. معدل البطالة في حد ذاته هو مؤشر متأخر من الاقتصاد، وأظهرت نمو الاقتصاد الامريكي الحالي اتجاه الهبوط، ومستقبل سوق العمل من الصعب أن تظل قوية.

في الآونة الأخيرة عددا من مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي يقف حمامة جزئية، يتوقع السوق مجلس الاحتياطي الاتحادي لخفض أسعار الفائدة هذا العام، واحتمال أكثر من 90 . وقال 4 يونيو رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي باول ان الولايات المتحدة لن تحديد أثر الخلافات التجارية على الاقتصاد، واتخاذ السياسات الملائمة لدعم النمو الاقتصادي إذا لزم الأمر، وهذا الموقف لأن السوق تفسر خفض أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي منفتح. تلاه نائب رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي Clarida ذكر أيضا أنه في أوقات النمو الاقتصادي أو التضخم أقل من المتوقع بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي اتخاذ السياسات الملائمة، قال الرئيس سانت لويس الاحتياطي الفيدرالي مؤخرا بولارد أيضا أن التوترات التجارية، وضعف معدلات التضخم وأسعار الفائدة رأسا على عقب وزادت من احتمال خفض الفائدة . خطاب يتأثر عدد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي الحمائم، في 6 يونيو من هذا العام، والسوق تتوقع أبقى مجلس الاحتياطي الاتحادي مؤشر سعر الفائدة احتمال دون تغيير سوى حوالي 2، في حين أن احتمال خفض الفائدة قبل نهاية السنة أكثر من 90.

3.2 وقفة لبدء معدلات القطع إلى أي مدى؟

من منظور تاريخي، ومعدلات الفائدة في الولايات المتحدة إلى خفض الفائدة مرة معدلات التحويل بعيدا في كثير من الأحيان حقا ليست طويلة. على سبيل المثال، 1995 في بنك الاحتياطي الفيدرالي 7 خفض أسعار الفائدة الشهر لأول مرة، فقط أكثر نسبة ارتفاع واحد قبل 5 أشهر. وفي عام 1995 واصل تصنيع مؤشر PMI الولايات المتحدة في الانخفاض بشكل حاد من 57.4 في يناير، وسقط تحت خط الجافة الجناح 46.7 في مايو. نفس الفترة، والوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة قد انخفضت بشكل ملحوظ، وانخفض 94 المتوسط الشهري لعدد الوظائف الجديدة إلى 32 مليون شخص، و 95 سنوات إلى 18 مليون فرصة عمل غير الزراعية الجديدة مايو وظهور من النمو السلبي. وبالإضافة إلى ذلك، عندما انخفض PCE الأساسية وPCE العام إلى حوالي 2 من مجموعة المعتدل. ولذلك، بعد مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة مشاركة 1 فبراير 1995، وهو نفس العام في 6 يوليو ومفتوحة خفض أسعار الفائدة.

ثم خفض أسعار الفائدة مرتين وذلك أساسا بسبب الأزمة المالية، التي 2000 على فقاعة سوق الأسهم الإنترنت انفجار أدى إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في 2001 عام 1 قد خفض معدل، والمزيد من ارتفاع معدل واحد قبل المسافة 8 أشهر. منذ 1990s التطور السريع لصناعة الإنترنت، والولايات المتحدة، وعدد كبير من صناديق مطاردة سوق الأسهم تشكلت تدريجيا فقاعة الإنترنت في 1994-- خلال عام 2000 ارتفع مؤشر ناسداك بشكل حاد من أكثر من 700 نقطة إلى 5000 نقطة، بزيادة أكثر من 600. ولكن مع شركة الإنترنت لا تزال التقييمات في الارتفاع، المزيد والمزيد من الأصوات للشك، ويؤدي في نهاية المطاف إلى عوامل أكثر تشاؤما فرضه تصحيح حاد في سوق الأوراق المالية بين عامي 2000 و 2001 من أعلى نقطة إلى أدنى نقطة، وهبط مؤشر ناسداك أكثر من 70. تتأثر الهبوط الحاد سوق الأسهم، الماضي برفع سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مايو 2000، وأول خفض سعر الفائدة في يناير كانون الثاني عام 2001.

اشتدت أزمة الرهن العقاري مما اضطر خفض معدل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير، واحد اكثر رفع سعر الفائدة قبل المسافة 15 أشهر. في عام 2001 افتتح جولة جديدة من تخفيف دورة في الكثير من الأموال التي تدفقت على السوق العقاري ودفع ما يصل اصلت أسعار المساكن في الولايات المتحدة في الارتفاع. وقد أدى التوسع الكبير في القروض العقارية عالية المخاطر لعدد كبير من المشترين ليس استثمرت المقيمين المؤهلين موجة المضاربة في العقارات. كما بدأت في العام 2006 إلى ارتفاع الأسعار بطيئة، المخاطر المالية النظامية من القرائن، استمرت معدلات جنوح القروض السكنية البنك في الارتفاع، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة لوقف وتيرة. وفي وقت لاحق، وذلك بسبب المشتقات المالية قروض الإسكان مخاطر الائتمان تابع للتكبير، وعدد كبير من المؤسسات المالية تواجه خسائر فادحة، اندلعت الأزمة المالية بها. وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي لفتح في سبتمبر 2007 لأول مرة إلى خفض أسعار الفائدة، ومن ثم خفض مرارا وتكرارا على سعر الفائدة القياسي، وأعلن في نوفمبر تشرين الثاني عام 2008 لQE مفتوحة.

USD تخفيف مقدمة لما أداء الأصول؟

وبما أن الدولار قد لعبت دورا حاسما في السيولة العالمية، بمجرد أن تعاود الدخول الى دورة تخفيف، وأسعار الأصول تأثير لا يمكن تجاهلها. وكانت الأوضاع الاقتصادية والجانب المالي عاملا مهما في أسعار الأصول، والتغيرات في السياسة النقدية يمكن أن تؤثر على السيولة فقط، الأمر الذي يعكس نفسه التغيرات في النمو الاقتصادي. لذلك، في مسار السياسة النقدية من قبل بدوره ضيق فضفاضة، وفئات من التغييرات في أسعار الأصول في كثير من الأحيان، وهناك بعض القواعد الواجب اتباعها.

هنا، علينا أن أسعار الفائدة رفع آخر مرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنها إشارة إلى تحليل مفصل لكل الأصول، ما هي التغييرات التي يجب أن تبدأ عملية خفض الفائدة في رفع معدل الاحتياطي الفيدرالي العضوية.

أولا، فإن سوق الأسهم الأمريكية ترتفع بين كثير من الأحيان وقف رفع أسعار الفائدة لخفض أسعار الفائدة. استمر في المرة الأخيرة أن معدل ارتفاع الاحتياطي الفيدرالي نقطة الانطلاق، وسوق الأسهم في الولايات المتحدة بعد رفع سعر الفائدة الأخير بدا في الارتفاع، والتي في عامي 1995 و 2006 خلال رفع الأخير إلى قطع من الدرجة الأولى وكان مؤشر الولايات المتحدة S & P 500 حتى 17.8 و 19.4، في حين بعد عام 2000 مؤشر الولايات المتحدة S & P 500 هو ارتجاج حقت الانخفاض.

والسياسة النقدية التيسيرية لتقييم الدعم الإنصاف، ولكن التراجع الاقتصادي الحاد يؤدي إلى تصحيح في سوق الأسهم. توقف مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة وهو ما يعادل معدل خالية من المخاطر لم تعد تصل يؤدي إلى الحفاظ على تقييمات الأسهم عالية، لذلك أكثر من مرة في سوق الأسهم الأمريكية بعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لوقف رفع أسعار الفائدة قد ترتفع. ولكن تجدر الإشارة إلى أن خفض أسعار الفائدة بعد سوق الأسهم غالبا ما انخفض بشكل حاد، ويرجع ذلك أساسا إلى المشاكل الاقتصادية وحتى أسعار الفائدة قطع يعني أن الأزمة تؤثر أرباح الشركات وسقوط أسعار الأسهم، انخفض سوق الأسهم بشكل حاد في حين اثار أيضا خفض معدل دليل الاحتياطي الفيدرالي كابل النار. في عام 1995 بسبب المشاكل الاقتصادية لم تظهر كبيرة جدا بعد خفض الفائدة، لذلك واصل سوق الأسهم في الارتفاع.

ثانيا، والاتجاه نحو السندات الأمريكية غلة يتفق مع سعر الفائدة القياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ولكن في كثير من الأحيان في خفض سعر الفائدة في وقت مبكر بدأ أسفل. حيث بلغ معدل السياسة النقدية المستهدفة، معيارا قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لمجموعة متنوعة من أسعار الفائدة في السوق، ولكن 10 عاما عوائد سندات الخزانة الأمريكية أيضا تعكس توقعات السوق للاتجاهات الاقتصادية المستقبل. منذ النصف الثاني من مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة، فقد بلغ معدل النمو الاقتصادي بسبب تشديد الشروط النقدية ودرجة معينة من التباطؤ، وهذه المرة عائدات السندات 10 سنوات وغالبا ما يصعب أن تستمر في الارتفاع، وحتى بدأت تظهر أسفل. مع استمرار تدهور الوضع الاقتصادي، وخفض سعر الفائدة الفيدرالية المفتوحة، وسوف تستمر 10 عاما عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمتابعة أسفل مؤشر سعر الفائدة.

وعلاوة على ذلك، توقف مؤشر الدولار ورفع أسعار الفائدة لخفض أسعار الفائدة خلال اتجاه التمايز. في أسعار الفائدة رفع توقف في وقت مبكر بسبب التغيرات في توقعات السوق، وتراجع مؤشر الدولار قليلا على المدى القصير تميل إلى أن تكون، ثم سيكون هناك اتجاه التمايز. حيث في عام 1995 وكان مؤشر الدولار في حالة من الصدمة، واصل مؤشر الدولار إلى الارتفاع في عام 2000، ثم انخفض بشكل حاد، وارتفع مرة أخرى بعد خفض الفائدة. في عام 2006 كان مؤشر الدولار بعد ارتفاع معدل الماضي في الانخفاض حتى بدأ أبريل 2008 أن يرتد. الاتجاه مؤشر الدولار تعتمد على حالة النسبية للاقتصاد الولايات المتحدة وغيرها من البلدان الأكثر تضررا من قبل الولايات المتحدة الرهن العقاري أزمة 07، واصل مؤشر الدولار إلى الانخفاض.

وأخيرا، توقف الذهب بعد مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة في كثير من الأحيان في حالة صدمة، ولكن في المستقبل سوف تشهد موجة من ارتفاع أسعار الفائدة. وقد أظهرت الثلاثة الأولى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة محطة رفع بعد الذهب ارتفاعا في التراجع على المدى القصير وجاء، في الأساس في فترة صدمة. ولكن بعد خفض أسعار الفائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كل مرة، وقد أظهرت 1 سنة الذهب ارتفاعا كبيرا، وهو في عامي 1995 و 2000، ارتفع الذهب بنسبة 7 و 9 على التوالي، في حين ارتفع الذهب أكثر في عام 2007 وصلت إلى 36. في الواقع، فإن سعر الذهب يرتفع عندما تدهور الاقتصاد الأمريكي طرديا مع درجة، وتدهور أكثر خطورة في اقتصاد الولايات المتحدة، دفع النفور من المخاطرة ارتفاع أسعار الذهب أعلى. في عام 1995 الأزمة المالية في الولايات المتحدة لم يحدث، وبالتالي فإن سعر الذهب النار حتى على ظهر في وقت لاحق إلى سقوط، في حين أن أسعار الذهب عامي 2000 و 2007 واستمرت في الارتفاع.

وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.

ID: quanshangcn

نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.