الكاتب / تشى Minqian

تحرير / الحصول على القديم

الصين التبشير في الأنثى غير مسبوقة البارزة لحظات الظلام.

رفع الغطاء هو بكين للأوراق المالية مكتب تنظيم. 17 أكتوبر، أصدرت بكين للأوراق المالية مكتب تنظيم بريد إلكتروني نادر للتوصية - "الرجاء شرقية حديقة الدائنين على اتخاذ تدابير حذرة، وإعطاء وقت الشركة لحل خطر حصة مسيطرة، وليس لاتخاذ التصفية الإجبارية، تجميد القضائية وغيرها من التدابير لتجنب الديون خطر تدهور استقرار عمليات الشركة ".

في الأصل، وحديقة الشرق من المال، وتفتقر إلى الكثير من المال.

وقبل عام، أعلن رئيس شرقية حديقة كانت درجة ذكاء امرأة في الاتحاد العالمي لحفظ الطبيعة IUCN، وتبرعت 1500000000 $ (سعر الصرف السائد، حوالي 9.5 مليار يوان)، من أجل قضية الحفاظ على الحياة البرية. ذلك الوقت، والبارز للمرأة الصينية سمعة في كل مكان.

كيف ذكي امرأة، فقط 1 متر 55 قدرة طويل القامة ولكن مذهلة: من زهرة لبدء الأعمال التجارية، وأنها بدأت من الصفر، واغتنام فرصة ذهبية عندما استغرق بناء المناظر الطبيعية الصينية قبالة في ضربة واحدة حديقة الشرق تفعل الصيني حجم الشركة المشهد الأول. قبل ثماني سنوات، وحديقة شرقية على السوق، وسعر السهم ستة أشهر من الوقت لتسلق 200، وأصبح ملكا حقيقيا للسهم.

الآن، وقدرة غير عادية ولها البارز حدائق الشرقية الإناث، صعوبات مالية عميقة. في مايو من هذا العام، "أزمة الديون" سجي في الغيوم الظلام تبدأ حديقة الشرق وكيف ذكي المرأة الرأس. هو 21 مايو، شرقية حديقة إعلان أن أحد مليار يوان من سندات الشركات الصادرة عن شركة مقررا في الأصل، وحجم القضية الفعلي فقط 050000000 يوان. ومن المعروف أن سوق السندات أيضا باسم "التاريخ من أروع السندات." بعد خمسة أشهر، وحديقة شرقية سقطت على سعر السهم 60، والقيمة السوقية تبخرت 32 مليار يوان. سقط سماح للسيطرة الفعلية للسهم تعهد أوثق وأقرب إلى خط التصفية.

صور شرقية حديقة "في التاريخ من أروع سندات" لقطات لاحظ

في أوائل سبتمبر من هذا العام، كيف امرأة ذكية في مواجهة محافظ البنك المركزي يي قانغ، وقال شيئا: "الشركات الآن خاصة من الصعب جدا، إذا وافق بسهولة تعطيني رئيس البنك، وسيوفر تلك بين الشركات في بركة من الدماء واحدا تلو الآخر لإنقاذ ". زمجر الجمهور بالضحك.

كيف ذكي امرأة، ولكن أيضا تضحك للخروج منه؟

01

الأزمة 150 يوما

21 مايو 2018، يجب أن هذا اليوم لن ننسى ابدا امرأة كيف ذكية.

في نفس اليوم، إعلان شرقية حديقة أن الشركة تخطط 1000000000 قضية يوان السندات، كان حجم القضية نهائيا إلا 050000000 يوان. في حالة بائسة من السندات مرئية للقلق المستثمرين بشأن تسديد الديون للحديقة الشرقية. تتأثر هذه، في اليوم فإن الأسهم تكون مباشرة انخفضت شرقية حديقة 4.01 في المئة. قد 21-24، والأوراق المالية على طول الطريق الحديقة الشرقية، أصدرت توقف لوحة 25 إعلان مؤقت، الجرح السهم إلى البقاء في حديقة الشرق من 15.03 يوان / سهم.

المحطة بعد ساعات، وحديقة الشرقية لديها محطة ومرارا وتكرارا لوحة الاعلان عن الافراج عن المستمر، وقد تم تمديد لوحة حد ل27 أغسطس.

مرة أخرى بعد فتح حديقة الشرق لا يزال يخفي ضعفه، إلى 19 أكتوبر سعر اغلاق حساب 8.02 يوان / سهم، بالمقارنة مع سعر اليوم توقف لوحة 15.03 يوان / سهم، وانخفض سعر سهمها بمقدار النصف تقريبا.

من 21 مايو - 19 أكتوبر و 150 يوما، والأوراق المالية حديقة الشرقية كل وسيلة لأسفل، وذلك اعتبارا من 19 أكتوبر الختام، سعر سهم الشركة قد انخفض بنسبة 47، وانخفضت القيمة السوقية إلى 21.5 مليار يوان من 50.5 مليار يوان.

دعونا قلقون السوق أن هناك حصة في حديقة شرقية تعهد. إعلان 18 أكتوبر الإفراج عنهم، الشرقية الكشف الحدائق، اعتبارا من 17 أكتوبر 2018، كيف ذكي امرأة، والأزواج تانغ كاي والأشخاص العاملين على تعهد الكلي للأسهم 1113000000 سهم، وهو ما يمثل حصة 82.88. اعتبارا من 29 مايو من هذا العام، كيف امرأة ذكية من قبل المساهمين في الشركة تعهدت كان العدد الإجمالي للأسهم 7660000000 سهم، وهو ما يمثل فقط 58.32 من إجمالي عدد تانغ كاي ولها حيازات.

ما يقرب من نصف العام أسعار الأسهم تجعل تحكم الشركة الفعلي للسهم تعهد أوثق وأقرب إلى خط التصفية.

جذور هذه الأزمة هو حديقة شرقية منذ بداية عام 2015 ارتفاعه على مشاريع PPP. عام 2015، في سياق النمو الضعيف في المشهد الأعمال التقليدية، وكيف امرأة ذكية لقيادة حديقة الشرق بدأت إجراء إصلاح جذري. عمليات الاندماج والاستحواذ، PPP النموذج هو الاتجاهين تحوله.

قوة على الأعمال التجارية PPP السماح فاز حديقة الشرق عدد من طلبيات كبيرة، ارتفع أداء الشركة على طول الطريق. الشركة عام 2018 التقرير نصف السنوي، في النصف الأول، الفوز ما مجموعه 36 مشروعا PPP حديقة شرقية، مبلغ العطاء من حوالي 33948000000 يوان. فاز PPP العرض في قائمة 2018 من مؤسسات القطاع الخاص، وهي ثاني أعلى نسبة في الحديقة الشرقية. من 2015-2017، وثلاث سنوات في الإيرادات وصافي الأرباح بمقدار ثلاثة أضعاف.

وخلافا للتمويل التقليدي، نموذج الأعمال PPP يتطلب كميات هائلة من قبل تأمينها. حدائق الشرقية في كل منعطف مئات الملايين، والمليارات من المشاريع الناجحة تتطلب قليل الأجر مسبقا على رأس المال الطبيعي. تقترن مشاريع PPP عموما مع فترة سداد أطول، الحديقة الشرقية من أجل النجاح في تنفيذ مشاريع جديدة يمكن أن يكون "الاقتراض".

02

الاندفاع الأطراف لانقاذ

الأزمة، الحديقة الشرقية قد يحاولون مساعدة أنفسهم.

ويأتي في المرتبة الأولى "الإنقاذ" حديقة الشرق الإدارة. 28 أغسطس، تعيين إعادة الحديقة الشرقية في اليوم التالي، وتعتزم الشركة إطلاق سراح جزء من حيازات مدراء إعلان أسهم الشركة. إعلان مدعيا أن "تقوم على الثقة والاعتراف آفاق هذه الشركة لتطوير مستقبل القيمة الجوهرية للشركة، جنبا إلى جنب مع حكم معقول من قيمة أسهم الشركة، وثقة المستثمرين ثابتة في تطوير مستقبل الشركة، والتي يخطط بعض المخرجين حيازات لا تقل عن 15 مليون يوان الشركة المخزون ".

تنفيذ البرنامج الفرعي الرئيسي وتشمل زيادة نائب رئيس مجلس الإدارة، الرئيس المشارك تشاو دونغ، نائب رئيس مجلس الإدارة والرئيس المشارك جين جيان، مدير، الرئيس المشارك ليو ويى جيى. عندما كان أعضاء مجلس الإدارة ثلاث الحيازات متوسط سعر بعض المعاملات بين 11،8 حتي 13 يوان، أعلى بكثير من حديقة الشرقية اليوم سعر السهم.

بعد المخرجين، تستمر التنفيذيين الاستيلاء على المقتنيات.

3 سبتمبر، حدائق الشرقية الكشف عن "إعلان من جانب الإدارة العليا تعتزم حيازات أسهم الشركة." نائب الرئيس هوانغ Xinzhong، تشانغ دي، هوى جيان دونغ، جيا يينغ، ليكون منذ 3 سبتمبر 2018 إلى 28 سبتمبر 2018 اجمالي الحيازات لا تقل عن 500 مليون في أسهم الشركة.

بالإضافة إلى مقتنيات موظف، تواصل شرقية حديقة التمويل.

18 أكتوبر يظهر الإعلان، تانغ كاي، كيف ذكي الإناث وبلغت نسبة نقل المقترح من إجمالي رأس مال الشركة عن حديقة شرقية لا تقل عن 10 من أسهم الشركة، وسوف تستخدم لنقل ملكية الأموال التي تم جمعها لتمويل عودة الأسهم تعهد الحد بشكل كبير من معدل حصة مسيطرة تعهد الأسهم.

كما أعار الشرق فانغ Yuanlin البنوك الكبرى يد العون. 16 أكتوبر، وقعت شرقية حديقة "اتفاق التعاون المصرفي مؤسسة" مع فرع بنك هواشيا بكين. بنك هواشيا فرع بكين لتوفير كمية التعاون لا يزيد عن 2.4 مليار يوان من نية تمويل الخدمات. في آب، وحديقة الشرق وبنك مينشنغ، البنك الصناعي، فرع بكين قوانغدونغ بنك التنمية والبنك الزراعى وقعت رأس المال وغيرها من المؤسسات المالية اتفاقية تعاون استراتيجي، للحصول على المبلغ الإجمالي التراكمي ليست أكثر من 7 مليارات يوان من حجم الائتمان المصرفي.

هذه المرة Zhengjianju هو صوت نادر وراء الحديقة الشرقية. وتفيد التقارير أن بكين للأوراق المالية مكتب تنظيم عقد في 16 تشرين الأول، بما في ذلك أول عاصمة للأوراق المالية، الأوراق المالية لجنة المساواة العرقية، 23 الشرقية الدائنين حديقة للمشاركة في مؤتمر المفاوضة الجماعية. وخلال الاجتماع، حديقة الشرق المساهم المسيطر رغبة أعرب لسداد الديون بنشاط ووضع خطط محددة إلى الأمام، لكنه عبر عن الغالبية العظمى من الدائنين استعدادهم لدعم التنمية مستقرة للشركة.

03

لعبة المالية

المساعدة الذاتية، وحفظ التحركات المتكررة وراء حالة الديون الشرق حديقة ليست متفائلة.

12 أكتوبر إعلان شرقية حديقة أن إجمالي القروض الجديدة العام بلغت 2291000000 يوان، بلغ إجمالي القروض الجديدة لنسبة صافي الموجودات في نهاية العام 20.15. وفي هذا الصدد، فإن التفسير الشرق حديقة هو أن "العام الجديد للحصول على القرض اللازم لتشغيل إنتاج الشركة اليومي، لن يؤثر بشكل جوهري على الملاءة المالية للشركة."

حدود البلدية (ID: newsseeker) SEE وجدت الأرباح التي حديقة الشرق من ضغط الديون غير كبيرة حقا. اعتبارا من منتصف عام 2018، في حديقة شرقية يحمل الرصيد النقدي من حوالي 2030000000 يوان، بما في ذلك صناديق العملة محدودة من نحو 1.1 مليار دولار. يجب أن إجمالي المطلوبات للشركة نحو 28200000000 يوان خلال العام سيكون هناك التزامات بفائدة (قروض قصيرة الأجل تستحق خلال عام من المطلوبات غير المتداولة من) حوالي 34 مليون يوان.

حديقة صور شرقية اعتبارا من يونيو 2018 القروض

ومن الجدير بالذكر أنه في هذا السياق، قدمت الشركة المدير المالي تشو شو استقالته تحريريا الى مجلس الادارة في 17 اكتوبر تشرين الاول.

من تقارير الأرباح الشرق حديقة تبدو في الشركة منذ بداية عام 2016، أظهرت الإيرادات وصافي الأرباح اتجاه النمو السريع. 2017 إيرادات الشركة 15.2 مليار يوان، بزيادة قدرها حوالي 78، التي يملكها أرباحا صافية بلغت 2178000000 يوان، بزيادة قدرها حوالي 68 من الوالدين. 2016 عائدات 8564000000 يوان، بزيادة قدرها حوالي 59، التي يملكها أرباحا صافية بلغت 1295000000 يوان، بزيادة قدرها حوالي 115 من الوالدين.

ويبدو أن هذه القدرة للدم "قوية"، لماذا يجب شرقية حديقة في كثير من الأحيان اقتراض المال؟ ذهبت الأموال المقترضة في ذلك؟ حدود البلدية وجدت مخبأة وراء البيانات المالي "التستر" حسب تقارير شركة الأبحاث.

يظهر بيان التدفقات النقدية التي بدأت في عام 2016، والأنشطة النقد المدفوع للاستثمار في النمو السريع الاستثمار، في عام 2017 استثمرت الشركة النقدية لدفع 4645000000 يوان، 1523000000 يوان في عام 2016، والبيانات أيضا فقط 576300000 يوان في عام 2015 .

النقدية المدفوعة للاستثمارات الرجوع إلى استثمارات أخرى من شبه النقدية، بما في ذلك عادة شراء السعر والعمولات والرسوم وتكاليف المعاملات الأخرى والأسهم والسندات والأسهم المدفوعات. بشكل عام البيانات المالية المدرجة في تداول الأصول المالية، الاستثمارات المحتفظ بها لتاريخ الاستحقاق والموجودات المالية المتوفرة للبيع والاستثمار في الأسهم على المدى الطويل وغيرها من المواضيع.

ولكن الأصول المالية المقابلة والاستثمارات في الأسهم على المدى الطويل متاحة للبيع اثنين فقط من الموضوعات ذات الأصول المالية في حديقة الشرق من الميزانية العمومية. التي زادت 396000000 يوان في عام 2017 للفترة الموجودات المالية المتاحة للبيع، على المدى الطويل الاستثمار في الأسهم دون استثمارات إضافية. الموجودات المالية المتاحة للبيع خلال الفترة من عام 2016، بزيادة قدرها حوالي 004،000،000 يوان، بزيادة قدرها الاستثمار في الأسهم على المدى الطويل نحو 126 مليون يوان.

النقدية والاستثمارات التي تحتفظ بها الدفع الفعلي يمكن أن تبيع فرقا كبيرا بين الأصول المالية والاستثمار في الأسهم على المدى الطويل لا يمكن إلا أن تجعلنا نشك في أن هذه راية "النقد المدفوع للاستثمارات" في اسم تدفق الأموال ذهبت؟

مع هذا السؤال، وجدت الحدود البلدية شك أخرى نشرت بياناتها المالية - حديقة الشرقية لاستثمارات الأسهم في مشاريع PPP شملت "موجودات غير متداولة أخرى" SPV بدلا من "الإنصاف على المدى الطويل الاستثمار "أو" متاحة للبيع الأصول المالية ".

وهذا ما يفسر أيضا لماذا الإشارة إلى في "النقدية المدفوعة للاستثمارات" و "موجودات مالية متاحة للبيع" و "على المدى الطويل الاستثمار في الأسهم" كل من تحدث هناك فرقا كبيرا بين المبلغ الإجمالي للأموال أعلاه.

على PPP المشاريع الاستثمارية المدرجة في "أصول أخرى غير متداولة" نحو الموضوع، كان شنتشن للأوراق المالية أيضا استفسارات الشرقية الحديقة. حديقة شرقية هذا التفسير الذي هو "الحصول على فائدة من مستقر نسبيا، المدرجة في الموجودات المتداولة الأخرى."

صور شرقية حديقة الاستجابة إلى التحقيق بورصة شنتشن

شرقية حديقة عقد كميات كبيرة من النقود المقترضة PPP شركة المشاريع الاستثمارية، والتي لا يتم تضمينها في "الاستثمار في الأسهم على المدى الطويل،" 2017 التقرير السنوي، وحديقة شرقية تلك السنة النقدية الواردة من الاستثمار فقط 8174000 يوان في عام 2016 لاسترداد الاستثمار تلقى نقدا فقط 10 ملايين يوان. أن مئات حديقة شرقية التريليونات مستوى المشاريع PPP كسبت المال الخروج؟

وتستثمر شركات المشاريع PPP عموما من قبل الشركات المدرجة وحدها أو قطري تأسس بالاشتراك مع الحكومة، في التشغيل الفعلي للعملية، ومشروع PPP هو المالك، وهي شركة مدرجة هي الجانب البناء. قبل تقارير إعلامية قد قال، "شركات المشاريع PPP بعد الأموال بناء المشروع تدفع للحديقة الشرقية سوف تدرج في التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية للحديقة الشرقية".

إذا كانت هذه هي طريقة عملها، وهو ما يعني أن الاستثمار في حديقة الشرق مقدما في مشاريع PPP في عملية يتوافق تستثمر الأنشطة على بياناتها المالية، ويتم استرداد عائدات المشروع من خلال التدفقات النقدية التشغيلية. ونتيجة لذلك، فإننا نرى أن لها "التدفق النقدي التشغيل" تبدو أفضل.

ومع ذلك، السطح بعد كل شيء، فقط مؤقتا حسن المظهر "تبرئة"، فإن الوضع المالي للحديقة الشرق وربما أكثر خطورة مما عرض على التقرير. المستقبل مربكة، ولكن في أي حال، من أجل حل مشاكل التدفق النقدي، التفكير في إيجابيات وسلبيات PPP توضع أمام المرأة كيف ذكي العقبة الأولى.