كما والعقارات السابق "النمور جنوب الصين"، R & F خصائص المجد ليس بالفعل. وتظهر الاحصاءات أن أسعار المساكن في الصين كمية المبيعات السنوية الترتيب، لتحتل المرتبة انخفاض R & F خصائص، ليتراجع بالفعل من أعلى عشرين. بدء خصائص R & F في 2018 لم يتم ضمان سلاسة الإبحار.

الكاتب | شيونغ يينغ

تحرير | ليو وو

"هذا العام (2018) مبيعات الحد الأدنى ضمان 130 مليار". وفي عام 2017، مؤتمر R & F أداء خصائص، R & F رئيس خصائص لى سزي ليم إلى السنة المقبلة بكل ثقة.

بدء خصائص R & F في 2018 ولكن لم يكن سهلا. مايو 29، خصائص R & F 6 مليارات يوان من سندات الشركات وضع المشروع إلى "وقف التنفيذ". وقبل ذلك، نظرا لتقلبات السوق، وكانت الشركة قد ألغت مرتين السندات.

الكلب تمويل بداية سيئة

وأشار التقرير إلى أن Centaline كل القروض المصرفية الجديدة العام هي الاكثر فضفاضة، وكمية من المرحلة الأكثر ثراء. هذا الاستنتاج الواضح أنها لا تنطبق على بيئة التمويل ضيقة عام 2018 في قطاع العقارات.

هذا العام، أنها أوقفت إصدار سندات، وكان ليس جديدا حقا. وفقا لقطاع البلديات (ID: newsseeker) لاحصاءات غير مكتملة، منذ عام 2018، البلد حديقة، بحيرة، المجموعة CAC، مترو القابضة، الفنتازيا، الخ أسعار المساكن السندات منعت في كثير من الأحيان المذكورة، أصبحت "تمويل" في قطاع العقارات، والكلمات عالية التردد.

R & F خصائص هي واحدة من "كارثية".

9 فبراير، وقال إعلان R & F خصائص أنه نظرا لتقلبات السوق في الآونة الأخيرة، فإن الشركة إلغاء مذكرات المتوسطة الأجل 1000000000 يوان المسألة؛ 23 مايو، تقضي نظموا الدراما القديم مرة أخرى، إلغاء قصيرة برنامج إصدار المالي 1000000000 $، اختيار اسم آخر الوقت لإعادة إطلاق سراح.

صندوق باندورا، فتحت مرة واحدة، لن يغلق بسهولة.

مايو 29، R & F خصائص 6000000000 سندات الشركات لوقف المشروع

19 مايو، وشنغهاي معلومات بورصة العرض R & F خصائص 6000000000 يوان من سندات الشركات لمشروع "تبادل الآراء أجاب". بعد 10 يوما، ووضع مشروع ل"تعليق".

R & F خصائص وإصدار سندات الشركات، والاسم الكامل "قوانغتشو R & F شركة عقارات المحدودة الطرح غير العام 2018 مشاريع الإسكان استئجار سندات الشركات." وقبل ذلك، قال R & F خصائص علنا أن الأمين لم استئجار هذا المجال.

الثقة أحد كبار المديرين صرح لوسائل الاعلام أنه بموجب يتم قطع قنوات أخرى قبالة، بغض النظر عن أسعار السكن وليس لديه شركة تأجير السكن، أو بعد ذلك ليست حقا لتطوير طويلة الأجل الأعمال الشقة الإيجار، تحاول الطريق من خلال "استئجار المساكن" السندات. قد يتسبب هذا في اهتمام السوق والسلطات التنظيمية الأخرى، فإن المستقبل سيكون أكثر حذرا لدراسة إصدار مثل هذه المنتجات.

30 مايو حدود البلدية (ID: newsseeker) أرسل مخطط حديث لR & F خصائص، سأل عن سبب توقف مصدري متكررة. "R & F مسؤول خصائص وقال في وقت لاحق حدود البلدية (ID: newsseeker): قال إن المسألة بالنسبة للمصدر اوقفت لن يعلق على وجه التحديد يجب إشعار تسود".

مركز أبحاث العقارية كبار زميل شنتشن، لى يوجيا نقول للحدود البلدية (ID: newsseeker)، "هناك الكثير من الأسباب للشركات لإصدار سندات مع وقف التنفيذ، قد تنطوي على مسألة ما إذا كانت تكلفة التمويل الممكن أيضا لضبط اتجاه استخدام الأموال التي تم جمعها."

وبالإضافة إلى ذلك، وفقا لأوائل مايو، أعلن الموقع الرسمي للجنة أحدث عرض معلومات قائمة الانتظار الاكتتاب، واندا التجاري، R & F خصائص وغيرها من الشركات العقارية نوع النكسات. ويعتقد بعض المحللين أن هذا يشير أيضا إطلاق سراح المنظمين لتشديد الشركات العقارية الاكتتاب. الشركات العقارية عن طريق التمويل العام، ولكن أيضا أبعد صعوبة.

خطة المبيعات الطموحة

2017، R & F خصائص تكلفة التمويل الإجمالية فقط 5.12. وقالت الشركة في العام الماضي في الوقت المناسب، قدمت عددا من كميات كبيرة ومكلفة من سندات الشركات. عام 2018، منعت إصدار سندات، A-IPO حصة الآفاق، فخور تمويل التكاليف المنخفضة للالشركة ربما ستكون أكثر صعوبة للمتابعة.

ومع ذلك، بداية سيئة تمويل تناقض صارخ، R & F خصائص هي الخطة الكبرى لعام 2018.

19 مارس 2017، R & F خصائص اجتماع معلومات عن الأداء الذي سيعقد في وسط، رئيس هونج كونج فندق فور سيزونز، R & F خصائص لي ليان وعد التزام "بول في نهاية هذا العام مبيعات قدرها 130 مليار دولار."

أفادت 2017 R & F خصائص حققت مبيعات 81860000000 يوان. وبعبارة أخرى، عام 2018 حيث قامت الشركة ترغب في تحقيق 130 مليار يوان من الأمن في أهداف المبيعات نهاية يتطلب زيادة بنحو 60.

لتحقيق هذه الخطة، اتخذ R & F خصائص من قاتله، وهو العام 2018 عن خطط لإطلاق 61 مشاريع جديدة. ومن الجدير بالذكر أن عام 2017 كان هذا الرقم 26 فقط. جنبا إلى جنب مع العناصر الأصلية في بيع، مجموع مبيعات R & F خصائص 2018 من 154 مشروعا، وخطط لتقديم مساحة قابلة للبيع قدرها 6.5 مليون متر مربع.

للجدول الزمني الكامل للأهداف المبيعات المتوقعة، وعقد R & F خصائص شكلت "ستة وأربعين مفتوحة" الموقف، مبيعات النصف الأول 40، وهو ما يمثل 60 من الشوط الثاني. وأشار R & F خصائص إلى أن هذا هو السبب الرئيسي للشركة تتركز الجهود لدفع لوحة في الربع الثالث.

اعتبارا من نهاية شهر مايو عام 2018، R & F خصائص لإتمام بيع 43460000000 يوان، وقد تم الانتهاء 130 مليار يوان الأمنية في الهدف النهائي من 33.43 في المئة، وذلك تمشيا مع التقدم المتوقع.

ومع ذلك، فإنه لا يمكن تجاهلها هي سياسة تنظيم السوق لا يزال يشكل رادعا. 51 قبل وبعد، كما أجريت مقابلات مع شيان وتشنغدو وهايكو وغيرها من 12 مدينة، وحثت على اتخاذ تدابير فعالة لتحقيق الاستقرار في أسعار المساكن وزارة الإسكان.

R & F خصائص لا يبدو قلقا.

  الاجتماع السنوي، خصائص R & F أن "اختراق 160 مليار يوان"، وتوقعات الأداء

"لقد وضعنا أيضا على الخط، هدفا 150000000000-160000000000 مبيعات الداخلي." 20 مارس ملحق لي ليان مجموعة ب 130 مليار يوان بعد اليوم أدنى ضمان الهدف، تم الكشف المبيعات المستهدفة R & F خصائص مساعد رئيس تشن تشى هاو .

ويعتقد تشن تشى هاو، بعد رائعة عام 2017، 2018 سيكون عام من تفشي المرض. وقد أبعد جعل خصائص R & F قوة هائلة. وبالإضافة إلى ذلك، R & F خصائص أيضا نظرة جريئة، 2020، 300 مليار يوان المبيعات المستهدفة.

الفندق لا يجعل شراء المال شراء شراء

2018 R & F سواء اندلاع لا يزال غير واضح. ومع ذلك، فإن 2017 R & F هو في الواقع تجربة رائعة. بعد الاستحواذ المفاجئ المكتب أكثر من سبعين اندا الاصول الفندقية، R & F لتصبح "أكبر شركة في العالم أصحاب الفنادق الفاخرة."

  2017 في يوليو 2009، وانغ جيان لين، صن هونغ بين، وقع لى ليان اتفاق التعاون الاستراتيجي في بكين

وذكر هذا اللقب مرارا وتكرارا في التقرير السنوي 2017 R & F و. وقال R & F في بيان، "2017 لمعظم الاستعراضات أداء المهمة، مع خصم كبير لصافي القيمة الدفترية عن طريق استحواذ شركة داليان واندا التجاري خصائص الأصول الفندق."

ويرى R & F خصائص، هذا القلم هو صفقة جيدة جدا. وقال R & F خصائص في التقرير السنوي في عام 2017 "، ومتوسط سعر بسيط في غرفة الفندق دفع حوالي 255 مليون يوان، أقل بكثير من قيمة القائمة كل فندق للمجموعة يكلف 430 مليون يوان."

خلال 2018 الدورتين، جعلت اللجنة الوطنية للمؤتمر الاستشارى السياسى، R & F خصائص الرئيس المشارك ورئيس التوتر أيضا من الواضح أن "الصفقة اندا جعل الكثير من الأرباح، والجانبان وضع مربح للجانبين." ولا عجب فإن الطباعة من سعر الشراء يكون R & F بأنه "سعر الملفوف".

اقتناء أيضا R & F بأنها "استراتيجية تطوير الفنادق في ترسيخ خطوة هامة". في الوقت الحاضر، أكثر من اسم الفندق اندا الجبهة المذكورة آنفا قد تصدرت "R & F" اسم، سميت "R & F واندا ** الفندق."

ومع ذلك، R & F اختار حقا رخيصة حتى الآن؟ وقال وانغ جيان لين البيان وسائل الإعلام، "بيع بيع، وترك البقاء." وقال سون هونغ بين أيضا: "أنا فقط لا أريد (واندا) الأصول الفندق."

في الواقع، R & F خصائص الوصول إلى القرص اندا الاصول الفندقية ليست مربحة حاليا. اسهم هونج كونج شطب قبل، واندا التجاري تكشف عن 2015 التقرير السنوي، وذلك اعتبارا من نهاية العام والشركة لديها 72 فندقا في 63 مدينة، أي ما مجموعه 21961 غرفة. وبلغت عائدات قطاع العمليات الفندقية 4963000000 يوان، بزيادة فقدان EBIT من 602 مليون يوان.

وقال الباحث الإسكان كلية إدارة الأعمال دنغ Mingzheng هو تفسير آخر حدود البلدية. (ID: newsseeker) سعيد، "لواء النص نفسه هو اتجاه التنمية، ويقع الفندق جيدة قصيرة الأجل الأصول التجارية هطول الأمطار على الرغم من أن الفندق ليس الربح السهل، ولكن بعد انخفاض شراء، فإنه يمكن على الفور الضمانات النقدية، لذلك هذا هو بيع المناسب ".

كان R & F خصائص قطاع الفنادق الخاصة قاتمة. المعلومات العامة، 2012-2017، تقضي قطاع الفنادق لمدة ست سنوات متتالية من الخسائر، 2017 إيرادات الفنادق فقط أكثر من 2 مليار دولار، وظلت خسائر بحوالي 200 مليون $.

تولى اندا على أصول حزمة الفندق، على ما يبدو أكثر جرأة زيادة R & F خصائص. 2018 خصائص R & F إلى الفندق الهدف ايرادات الاعمال من 7.0 مليار في عام 2017 بزيادة 3.5 مرة.

استشهد ارتفاع الديون سلسلة من ردود الفعل

لي ليان في نتائج مؤتمر قالت انها انتهت من نقل واندا الاصول الفندقية، جلبت في عام 2018، ومن المتوقع أن تصل إلى 800 مليون يوان صافي التدفقات النقدية.

كان يحدق في التدفق النقدي، والعالم الخارجي كان يحدق في خصائص R & F وبالتالي على مستوى عال على نحو متزايد من الديون. تولى اندا على أصول حزمة الفندق، حتى أن الالتزامات R & F خصائص "مستوى أعلى".

قبل شراء اندا الاصول الفندقية، قد استمر الخصوم R & F خصائص لإظهار اتجاه العالي.

تشير البيانات إلى أن 2014-2016، كانت R & F خصائص الخصوم 119600000000 يوان، 134500000000 يوان، 179500000000 يوان. تم تجاوز 201720 مليار مارك، مطلوبات 233200000000 يوان، صافي نسبة الدين إلى 170.

ارتفع الدين العام أكثر من 500 مليار يوان، وهذا التغيير الجذري وR & F خصائص لشراء أرض السياسة لا ينفصلان.

ويبين التقرير أنه في عام 2017، أنفقت خصائص R & F 58400000000 يوان في 53 مدن لشراء ما مجموعه 81 الارض. مبلغ ينفق على شراء الأراضي ونمو المطلوبات أساسا.

تتأثر هذه، ارتفع إجمالي القروض 2017 أيضا بنسبة 18 عن العام الماضي، حيث بلغت 142240000000 يوان. التي القروض 28414000000 يوان على المدى القصير.

لنسبة صافي الدين من 170، وكان R & F وردت سابقا قائلا: "نحن نخطط للسيطرة على هذا المستوى، ولكن مع كل سنة من نمو الأرباح، فإن نسبة الدين تنخفض."

ومع ذلك، قبل R & F لإحداث تغيير، وأدى ارتفاع الديون سلسلة من سلسلة من ردود الفعل. بدأت السماسرة أن يشعر متشائما، على سبيل المثال، مارس 2017، وبنك الصين سوف ضبط R & F تصنيف خصائص ل"بيع"، في العام نفسه، شن Wanhong مصدر للحفاظ على تصنيف "الوزن" في R & F خصائص.

بعد أن تولى R & F خصائص على أصول مجموعة فنادق واندا، فإن الوضع يصبح أكثر تعقيدا. 20 يوليو مصدر شنوان كونغ من خصائص R & F مؤكدا على تصنيف "الوزن"، قائلا ان اكتساب نطاق واسع "سيجعل من الممكن (R & F) ميزانيات مزيد من التدهور" "تفاقم مخاوفنا".

وفي وقت لاحق، أعلنت وكالة التصنيف الائتماني فيتش أنه سيتم تحديد R & F خصائص BB، وعلى قائمة المراقبة السلبية. وقالت فيتش في اكتساب اندا الاصول الفندقية، ومن المتوقع أن يرتفع قليلا في الأصول الفندق سوف تطول الفائدة R & F خصائص والضرائب والإهلاك والإطفاء أرباح R & F خصائص مستوى الدين العام.

ومن الجدير بالذكر أن خصائص R & F تقليله لا ينتهي. 23 مارس 2018، خفضت R & F خصائص فيتش من BB إلى BB-، والنظرة سلبية.

كما والعقارات السابق "النمور جنوب الصين"، R & F خصائص المجد ليس بالفعل. وتظهر بيانات استعراض تنفيذ الاتفاقية أن أسعار المساكن في الصين، والمبلغ السنوي للترتيب المبيعات، لتحتل المرتبة انخفاض R & F خصائص، ليتراجع بالفعل من أعلى عشرين.

مما لا شك فيه، R & F خصائص حاجة ملحة لمحاربة عودة لإثبات له "النمر". ومع ذلك، في سياسات ضيقة تحكم العقارات والبيئة تمويل ليست لحظة تفاؤل، غير قادر مؤقتا لاتخاذ مساهمة الربح "جر" الاصول الفندقية، R & F خصائص كيف مجهولة المنبع.