الكاتب | يانغ لى ليو كله
أفادت | PEdaily المجتمع الاستثماري
في عام 2002، عانى رأس المال الاستثماري المحلي للصين تاريخ من برد الشتاء.
" وبدا أنه في فصل الشتاء، وهو سبب مهم جدا هو الاستثمار الذي VC المحلي اللاعودة، لا أحد لتتحول إلى الخروج، وفشلت كل هذه الاموال التي سيتم تنفيذها، والاستثمارات المتابعة لا يمكن تحملها. "بعد مرور ما يقرب من عقدين من الزمن، وشنتشن فينشر كابيتال الرابطة نائب الرئيس التنفيذي، أشار الأمين العام وانغ شو رن هذه القصة إلى مجتمع الاستثمار.
كيف كنت بائسة؟ وهناك مجموعة من البيانات: انخفضت حالات الاستثمار الوطنية فينشر كابيتال من 2000434226-2002 فصاعدا. وخلال أكثر من مائة شنتشن مؤسسات رأس المال الاستثماري، نصف ميت، العديد من المؤسسات رأس المال الاستثماري لديها أيضا إلى تغيير وظائفهم.
لا أحد يعتقد قبل عام، فقط كسر فقط عانى حتى رأس المال الاستثماري المحلي "كارثة". أذكر أنه في عام 2001 المنتدى السنوي تشينغ، رواد رأس المال الاستثماري الصين معا، الحارة نتطلع الى مستقبل صناعة رأس المال الاستثماري. في ذلك الوقت، وانغ شو رن، نيويورك تشن وغيرها من الشخصيات "القديمة" ينشط في دوائر رأس المال الاستثماري.
جافين ني، نيويورك تشن وانغ شو (من اليسار) جافين ني وانغ تشاو يونغ، Shong (يمين)
اليوم، تلاشى وانغ البالغ من العمر 77 عاما شو رن دوائر رأس المال الاستثماري، الذي كان صرخة حشد لصناعة رأس المال الاستثماري الصينية، قبل أن يغادر بن من الناس، والآن نادرا ما تظهر. يورك تشن، وعاد الى تايوان، على الرغم من أن الجانبين ذهابا وإيابا على مدار السنة، ولكن فقط لتبادل تعليم، كان الاستثمار بعيدا عن الجبهة.
عشية اندلاع
VC خروج مئات الجثث، في انتظار صوت واحد كبير
في مهدها رأس المال الاستثماري المحلي، التي يعود تاريخها منذ ثلاثين عاما.
بعد الاصلاح والانفتاح، وعدد كبير من العلماء على دراسات الولايات المتحدة الأمريكية. في غضون ذلك، لاحظ كثير من العلماء أن الولايات المتحدة تعزيز دور رأس المال الاستثماري لصناعة التكنولوجيا الفائقة، ومحاولة المغامرة في البلاد.
في عام 1985، أصدرت اللجنة المركزية للحزب الشيوعى الصينى "قرارا بشأن إصلاح العلوم والتكنولوجيا" لأول مرة اقترح تطوير رأس المال الاستثماري، وتبع ذلك إنشاء مجلس الدولة قد أصدرت عددا من صناديق رأس المال الاستثماري وسياسات الشركة رأس المال الاستثماري واللوائح. ومع ذلك، لأسباب من المفاهيم والنظم، وتطوير صناعة رأس المال الاستثماري الصين بطيئة وصعبة.
فترة والمؤسسات الأجنبية التي تستهدف سوق رأس المال الاستثماري الصيني هذه الفرصة. في نهاية عام 1991، هوغو شونغ، بصفته رئيس IDG آسيا مساعد تطوير الأعمال العودة إلى دراسة السوق الصينية رأس المال الاستثماري. ذلك الوقت، وهوغو شونغ معا لقال VC الأجنبي الكبير في صناعة رأس المال الاستثماري الصينية فرصة جيدة زيارة، ولكن بسبب عدم وجود الشخص المناسب، على الأقل حتى بعد 10 سنوات من القيام به.
ومع ذلك، اختارت Shong البقاء في الصين، وIDG مؤسس توصيات رئيس ماكغفرن إلى "منخفضة التكلفة، والانظار على" بسرعة دخول سوق رأس المال الاستثماري الصيني. ذلك الوقت، وكثير من الذين لا يعرف الناس ما فكس نعم.
ومن بين هذه هناك حلقة المعروفة قليلا. 1997 فصل الخريف، تخرجت الرجل هونغ ليو من جامعة هارفارد لعودتهم للتدريس. محاضرة حواء، سأل أحد الأصدقاء إذا كانت الدعوة إلى نقاش حول رأس المال الاستثماري، وقال مرارا وتكرارا، "وهذا بالتأكيد ليس في الصين يتحدث عنه! ودعا تمويل غير قانوني، وتمويل أي سلوك خارج النظام المصرفي غير قانوني. هونان فقط رصاصة واحدة، أن تكون حذرا! "كان في الأصل كلمة لمدة ساعتين، اختصارها إلى 20 دقيقة، فشلا ذريعا.
ومع ذلك، فإن صناعة رأس المال الاستثماري الصينية تستهل قريبا في نقطة تحول. في عام 1998، عندما كان يشغل منصب نائب رئيس اللجنة الدائمة للمجلس الوطنى الديمقراطي رئيس اللجنة المركزية للجمعية البناء الوطنية تشنغ سى وى من إحياء أصحاب رؤوس الأموال الصينية أمل. في اجتماع اللجنة الوطنية التاسعة للمؤتمر الاستشارى السياسى العام نيابة عن الوطني الديمقراطي جمعية البناء تشنغ سى وى قدم "آراء على الإسراع في تطوير صناعة رأس المال الاستثماري في الصين،" أو "اقتراح واحد" لتعزيز تطوير صناعة رأس المال الاستثماري للصين.
وفي الوقت نفسه، فإن الأخبار GEM جيدة المقبل ألهم صناعة رأس المال الاستثماري بأكملها، شنتشن تظهر بين عشية وضحاها، ومئات من شركات رأس المال الاستثماري، والاستثمار في الناس في كل مكان للعثور ظل التكنولوجيا العالية، جوهرة جيد تنتظر لفتح، ثم جعل كبيرة صوت واحد.
ومن المحلية عشية رأس المال الاستثماري الصين من تفشي المرض.
في السنة الأولى من رأس المال الاستثماري المحلي لل
شنتشن، أصبح حادث رائدة في المناصب رأس المال الاستثماري المحلي للصين.
في عام 1999، تأسست هان زيدونغ شنتشن الابتكار وشركة استثمار التكنولوجيا المحدودة (شنتشن فينشر كابيتال)، وشغل منصب الرئيس، وهذا الوقت، عندما كان يوم ليو البالغ من العمر 30 عاما تحمل المسؤولية التي تحمل برأسمال 100 مليون يوان، وإجازة زيارة الوطن الذهاب الى تشانغشا تأسست شنتشن للشركة رأس المال الاستثماري، في العام نفسه، وتخرجت من السلالات تسينغهوا جافين ني وتشينغ أنشأت العديد من الطلاب معا، وبدأت في تقديم مختلف الخدمات لصناعة رأس المال المخاطر الناشئة.
في عام 2000، نيويورك تشن مع اثنين من زملائه القدامى يقم سنغافورة أيسر كمبيوتر الدولية، وانتقل من PC VC، في العام نفسه، وشنتشن الأوراق المالية المحامين "نجمة" اليكس تشنغ في القطاع PE، وهوانغ لي تأسست كوين، أيضا في هذا سنوات، بدعم من المساهمين الرئيسيين Dianguangchuanmei، تشو ليو، وشنتشن فورتشن فينشر كابيتال شركة قاد، كسر المحدودة في دوائر رأس المال الاستثماري المحلية.
في عام 2001، ورأس المال الاستثماري المحلي يعمل في فترة "انفجار". ووفقا للاحصاءات جمعية رأس المال المغامر شنتشن، اعتبارا من نهاية عام 2001، وشنتشن المهنية رأس المال الاستثماري والمنظمات ذات الصلة 124، منها شركات رأس المال المخاطر لديها 70-80.
في تلك السنة، مشروع حصاد عمق الأول "العصر الذهبي" في هان زيدونغ رأس. هان زيدونغ رأس المال الاستثماري في عمق رئيسا عامين، وقد تم إنشاء نموذج الربح "ثلاثة المرحلة"، "المرحلة النهائية" هو الدخل من الرسوم الإدارية وتوزيعات الأرباح بوصفها المصدر الرئيسي للأرباح. وضع هذا النموذج الأساس لتكون مرجعا في وقت لاحق من قبل مؤسسات رأس المال المخاطر المحلية.
بشرت الصين في السنة الأولى من رأس المال الاستثماري المحلي. بعد سنوات عديدة، وقد أشار أليكس تشنغ "، عندما أنشئت في عام 2000، ونحن نتطلع كثيرا إلى الأمام بوابة GEM، استثمرت الكثير من المشاريع". كان نموذجا مصغرا للمؤسسات رأس المال المخاطر المحلية.
رأس المال الاستثماري المحلي للمرة الأولى في تاريخ الشتاء
في ذلك الوقت المشروع الوحيد الناس العاصمة يمكن القيام به هو المخزون
لم يدم طويلا، توقف هذا المشروع الربيع والشتاء غير متوقع.
في أوائل عام 2001، حطم مؤشر ناسداك، GEM كما انخفض أكثر من 100 نقطة من أدنى نقطة من 1200، فضائح سوق الأسهم المحلية، ازداد الوضع سوءا. في نوفمبر 2001، وإدارة ذات الصلة، وقال يجب على العالم أن يتعلم من تجربة هونغ كونغ وغيرها من الأسواق، بعد تصحيح السوق اللوحة الأم، لإطلاق GEM.
تم تأجيل خطة GEM لصناعة رأس المال المخاطر لا تزال في مهدها بين شك الصاعقة. كما نعلم جميعا، من حيث آلية للخروج لرأس المال الاستثماري هو شريان الحياة. GEM توقف، لا أحد لتتحول إلى الخروج من مؤسسات رأس المال المخاطر، وصناعة Ruzhui مخزن التبريد.
في عام 2002، وهي أول تجربة رأس المال الاستثماري المحلية في تاريخ الشتاء. في ذلك الوقت الصين صناعة رأس المال الاستثماري كيف قاتمة - كل في حالة ركود، وانخفضت حالات الاستثمار في المشروع في البلاد من 2000434226-2002 فصاعدا. وخلال أكثر من مائة شنتشن رأس المال الاستثماري المؤسسات وشركات الأوراق المالية، نصف ميت، العديد من المؤسسات رأس المال الاستثماري لديها أيضا إلى تغيير وظائفهم.
وانغ شو رن إلى مجتمع الاستثمار استذكر الماضي: قال (ID pedaily2012)، "في ذلك الوقت يظهر الشتاء البارد، وهو سبب مهم جدا هو أن الاستثمار المحلي VC واللاعودة، لا أحد لتتحول إلى الخروج، وفشلت في أن تنفذ، أي استثمار متابعة كل المال لا يمكن تحملها، ومؤسسات رأس المال المخاطر لديها الانتقال أو الخروج من السوق رأس المال الاستثماري ".
ومن الجدير بالذكر أن مشروع حتى عميق، فورتشن وغيرها من المؤسسات المحلية المعروفة جيدا اليوم ليست أفضل مما كانت عليه في أيام السنة. "وغيرها من المؤسسات التي تكافح رأس المال الاستثماري المحلية، وكان الحظ من الصعب جدا، والقوى العاملة قليلة جدا، والاستثمار هو أيضا حذرا جدا، وتستثمر فقط في واحد أو اثنين من المشاريع في السنة." وكشفت شياو بينغ أنه قبل المقابلة.
في معظم مؤلمة رأس المال الاستثماري "الشتاء" الفترة، كريم شو فورتشن المحلي وروابط دائمة. "العديد من الموظفين لا يشعرون الرغبة في المغادرة، الشركة بأكملها آخر ما تبقى عدد قليل من الناس ...... فى شنتشن، وإنشاء المئات من المنظمات رأس المال الاستثماري، لدينا معظم الأوقات الصعبة، قد يكون الاستثمار في السوق حوالي خمس وكالات، في الوقت الذي تواصل الالتزام ".
في ذلك الوقت، المشروع الوحيد يمكن للشركات الرأسمالية القيام به هو المخزون. وانغ شو رن وأوضح، "في ذلك الوقت، فإن معظم المستثمرين VC لعب في سوق الأسهم يولد الناس، تقريبا أي خلفية تقنية". وبموجب الشتاء، العديد من المستثمرين كما أجبر الوضع الراهن وجافة ظهرت الجذور. ومع ذلك، بسبب 2001-- الفقراء سوق الأسهم في عام 2005، العديد من شركات رأس المال المخاطر أو خرج من الأعمال.
ومثل اثنين من التخدد متشابكة باستمرار، المتعلقة تاريخ الإنترنت في الصين وتاريخ رأس المال الاستثماري بشكل وثيق مع بعضها البعض. عندما قاد رأس المال الاستثماري المحلي تكافح من أجل Shong من IDG القوات تمثل وصناديق الولايات المتحدة أخذ زمام المبادرة لالتقاط "معقولة" شركات الإنترنت.
ليلة واحدة في عام 2002، تغيرت شريك IDG يانغ فاي ولي نموذج الأعمال تغلب على هذه المشكلة، وتحدث لمدة ست ساعات. عندما الجولة الثانية من التمويل، استثمرت بايدو يانغ فاي نيابة عن IDG 1.5 مليون $، ومجموع IDG حصة 5 في بايدو.
بعد المعركة، لتصبح في نهاية المطاف بايدو زعيم محرك البحث وفي نهاية المطاف في المرتبة واحدة من الثلاثة الكبار BAT، يانغ فاي أصبحت واحدة من أكثر المستثمرين تأثيرا في العام.
التعافي الصعب
بشرت في أولى حالات خروج رأس المال الاستثماري المحلية
ثم ثلاث سنوات، والذوبان التدريجي للجليد والثلوج في فصل الشتاء، واسترداد رأس المال الاستثماري المحلي.
في عام 2003، وصناعة رأس المال الاستثماري تظهر علامات التتبع "دفئا". بينما رأس المال الاستثماري المحلي تزال تكافح الكفاف، ولكن رأس المال الأجنبي مرة أخرى ظهور الكبرى لصندوق النمر، ممثلة الأموال الأجنبية الوراء إلى التيار البر الرئيسى. هذا العام، 40 مليون $ ضخ رأس المال الكبير وسوفت بنك آسيا؛ فتحت تمويل منغنيو تمهيدا لعمليات الاندماج استثمارية كبيرة والاستحواذ، Newpalm، 3721، مقارنة مع M & A رأس المال الاستثماري الصين للانفتاح الأفكار الخروج جديدة؛ تأسست كتريب فقط أربع سنوات الإدراج الناجح، ولكن خلق أسطورة.
في عام 2004، لا تزال صناعة رأس المال الاستثماري الصينية اتجاه الاحترار منذ عام 2003، استثمرت أكثر نشاطا، وللمرة الأولى تجاوزت علامة 1000000000 $. ومن ثم امسح وتظهر بيانات مركز أبحاث أن عدد حالات الاستثمار في عام 2004 زيادة عن عام 2003 بنسبة 43، و ارتفع حجم الاستثمارات بنسبة 28، والصين صناعة رأس المال الاستثماري الدخول في فترة من التنمية المتسارعة والشفاء التام.
وفي العام نفسه، أعلنت مجموعة علي بابا شراء سوفت بنك اليابانية، الإخلاص (الإخلاص) والجرانيت العالمي المشاريع وTDF المشاريع المحدودة 82 مليون $ في الاستثمار الاستراتيجي، الذي يعد أكبر رأس المال الاستثماري واحد عندما حصلت شركات الإنترنت المحلية.
في نفس الوقت، وشبكة الهواء، 51job والمالية وغيرها من شركات الإنترنت ما يصل الى ثمانية التركيز رقما قياسيا في عام 2004، والمدرجة في بورصة ناسداك، شاندا معا من قبل، في عام 2004 دائرة الانترنت في الصين بشرت بالمعنى الحقيقي أول "فترة النافذة". تنشط في السوق الصينية، بدأت لجذب المزيد والمزيد من صندوق الاستثمار الأجنبي، كارلايل، DCM، مكتب شؤون الشرق الأدنى، وما إلى ذلك إنشاء فروع في الصين، وهذا يعني الصين رأس المال الاستثماري على وشك الدخول في "العصر الذهبي".
في عام 2005، رأس المال الاستثماري المحلي للدخول في حياة جديدة. هذا العام 29 أبريل، أصدرت اللجنة الصينية لتنظيم الاوراق المالية "لاحظ بشأن القضايا المتصلة الشركات المدرجة تقسيم الإصلاح الطيار"، عن إطلاق اصلاح الاسهم غير القابلة للتداول، والتي يتم تسجيلها في التاريخ الصيني رأس المال "الإصلاح سهم قابلة للتداول."
تذكر الأحداث، اعترف فورتشن الحكيم رئيس ليو اليوم: "قبل عام 2005، رأس المال الاستثماري المحلي يواجه معضلة جمع الأموال لا يمكن الحصول على بعض الشيء، والاستثمار لا يمكن الإقلاع عن التدخين، والكثير من الناس في هذه الصناعة تولد البلبلة والشك، وإصلاح حصة تداول ذلك أن المشروع بدأ يصبح مخرجا واضحا ورأس المال الاستثماري المحلي من هذه اللحظة من توهج حيوية جديدة ". وتشير بيانات مركز أبحاث واضح أنه في عام 2005، ونشط في مؤسسات رأس المال المخاطر الخارجية للصين رفع ما مجموعه صندوق 4000000000 $، أي ما يعادل مجموع السنوات الثلاث الماضية إلى صناديق رفع.
رأس المال الاستثماري المحلي للدخول في لحظة فارقة أخرى. في عام 2006، Coship لوحات صغيرة مدرجة في بورصة شنتشن، رأس المال الاستثماري المحلي في الصين في سوق رأس المال المحلي بشرت في أول التخارج الناجح.
ذكريات في المستقبل، سيتم شبه ليو تشو وجين هايتاو، رئيس شنتشن فينشر كابيتال منذ Coship إلى عقدة تاريخية رأس المال الاستثماري المحلي - المدرجة Coship يجعل شركات VC المحلية لديها مخرج حقيقي بالمعنى، وبعد هذا ، تنتمي إلى عصر رأس المال الاستثماري المحلي يأتي بهدوء.
سقطت بعض الأموال
التجربة التاريخية: لايف، ترك للملك
وأبقى دائما التاريخ يعيد.
ذهب ما يقرب من 20 عاما، عندما فصل الشتاء من رأس المال الاستثماري المحلي، والآن الأموال يوان الوضع الكئيب لديه العديد من أوجه التشابه لا يوصف. الارتباك والحزن، يشكل علامة تاريخية على الصعود والهبوط من رأس المال الاستثماري المحلي للصين.
وتشير بيانات مركز البحوث واضحة إلى أن النصف الأول من 2019 أسواق الأسهم الصينية تراجعت يرفع بشكل كبير، وكمية جمع الأموال التي RMB 4،864.25 مليار يوان، بانخفاض في العام 20.2 على أساس سنوي، في 2018 كمية من جمع الأموال العملات الأجنبية هو 2 مرات في عام 2017، ولكن في النصف الأول من 201986531000000 فقط، بانخفاض 14.6 على أساس سنوي.
جمع الأموال رأس المال الاستثماري المحلي مدى صعوبة؟ في المجموعة الشوط الأول حتى الكثير من الوقت جمع الأموال من 3-6 أشهر السابقة، تأخرت 12-18 شهرا حتى الآن، وبمشاركة من صناديق توجيهات الحكومة، والصندوق هو أساسا خلفية المملوكة للدولة، ورأس المال الخاص من الصعب العثور على مسارات.
جمع الأموال ليست سهلة، وأطلقوا النار المؤسسي أقل وأقل. في النصف الأول من 2019 والصينية صفقات استثمار في سوق الأسهم إلى 3592 صفقات يستحق 2،610.91 مليار يوان انخفض، من خلال 39.1 و 58.5 على أساس سنوي، واسقاط توسعا كبيرا.
كل شتاء، هو تعديل وزاري. شنتشن حيث انخفض في سنة مئات من الجثث، والآن هذه الظاهرة تحدث مرة أخرى. تم الكشف عن آلية VC سابقا، وهي شركة أنشئت بالفعل أحد عشر عاما أن "العديد من الناس يبحثون عن العمل"، "في الحقيقة لا المال"، والأخبار، وأنه قد اختفى تقريبا في هذه الصناعة. خلال عامين فقط، كانت بعض الأموال غير قادر على الذهاب سقطت.
التجربة التاريخية علمتنا: لحية، وهناك أمل.
هذه المقالة من مجتمع الاستثمار
معلومات أكثر إثارة، والموقع المالي دعوة (www.jrj.com.cn)
