ون جيا باو: العاهل فريق الكلي

دورتين سياسة دافئة الرياح، صحيفة النحاس أعلام أوائل الربيع.

ملخص

• سوف 2019 نمو الناتج المحلي الإجمالي رفع النطاق المستهدف، النطاق المتوقع من 6 -6.5.

• وقد عقدت 31 مقاطعة على "الدورتين"، ويلخص الهدف الناتج المحلي الإجمالي المقترح لديه اثنين من الخصائص: (1) يمثل ما يقرب من نصف مجموعة المستهدفة؛ (2) مساحة كبيرة للنمو أسفل.

• سياسة مالية نشطة وسياسة نقدية حكيمة.

• السياسة المالية: 2019 عجز الميزانية في احتمال كبير 3، في جولة جديدة من تبادل الديون الأفكار العامة واضحة، ونقل على نطاق واسع من صندوق الضمان الاجتماعي بعض رؤوس الأموال المملوكة للدولة.

• السياسة النقدية: 1) المجتمع المالي، يستمر M2 لم يذكر الأهداف الكمية؛ 2) سياسة "الكلي الحصيفة"، والتنظيم المالي المخفف صراحة، غير قياسي، البنوك الظل لمزيد من زيادة إمكانية تخفيف؛ 3) أسعار الفائدة الائتمان بشكل واضح المزيد من الانخفاض؛ 4) توسيع البنك المركزي الطاولة، أدوات مبتكرة للتصدي للانتقال الدقيقة النقدية، ومشاكل التمويل خاصة الهيكلي؛

• سياسة العقارات: "ونظرا لاستراتيجية مرافق المدينة،" هامشية فضفاضة، ولكن التركيز هو مختلف جدا، وضبط نغمة للقلق الضرائب العقارية.

• "السياسة الهيكلية" ثلاث أولويات:

• أولا، وتوقعت "الدورتين" من قبل "قانون الاستثمار الأجنبي" الجديد "الوصول إلى الأسواق" فتح قيمتها على نطاق والانتظار.

• ثانيا، الإصلاح الزراعي منزل في الريف والسوق جماعية أخرى باعتباره إنجازا عظيما لتسريع الأرض، وإطلاق سراح المزيد من العامل العمل؛

• ثالثا، "الأنابيب المملوكة للدولة" لتعزيز فكرة ملكية مختلطة هو مجموع إصلاح الشركات المملوكة للدولة. صندوق الضمان الاجتماعي في انتقال رؤوس الأموال المملوكة للدولة يجب أن تنفذ جنبا إلى جنب مع الإصلاح ملكية مختلطة من الشركات المملوكة للدولة.

نص

يتوقع الأولى، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي 2019 تتراوح الأهداف المذكورة، 6 -6.5 النطاق

31 وقد عقدت المحافظات "الدورتين"، يلخص الهدف ناتجها المحلي الإجمالي المقترح (الجدول 1)، وهناك نوعان من الخصائص الرئيسية:

(1) يمثل ما يقرب من نصف النطاق المستهدف. رفعت 14 مقاطعات ومدن النطاق المستهدف، وهو ما يمثل 45.2، ومن المتوقع في 2019 نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين سوف أذكر أيضا "النطاق المستهدف". ( 2) انخفاض نمو منطقة واسعة. 22 مقاطعة معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال خفض 2018، وهو ما يمثل 71 من نمو الناتج المحلي الإجمالي المتوقع في 2019 سيتم تخفيض البلاد.

الثانية، وسياسة مالية نشطة وسياسة نقدية حكيمة

1. سياسة مالية استباقية أكثر نشاطا

أولا، العجز في الميزانية 2019 ضمن 3 من احتمال كبير.

ثانيا، لإجراء جولة جديدة من تبادل الديون فكرة عامة واضحة.

(1) الفكرة العامة إلى مكان مخفي "المعايير والمساءلة والوقاية والسيطرة على مصدر" الديون لن يكون هناك تغيير كبير في 2019. أكد مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي أن "تنظيم آلية تمويل الدين الحكومي."

(2) مواجهة المخاطر النظامية حيث حاليا أكثر من 30000000000000 قد يسبب الديون غير مرئية، وراء قد تنفيذ جولة جديدة من مبادلة الديون . 97 وبالمثل، مملوكة من العمر 98 قشر البنوك التجارية الديون المعدومة. وزارة المالية التي تقودها، مدعومة من قبل البنك المركزي لتوسيع الجدول في شكل البولندي، واعادة التمويل وغيرها، للقيام البنوك تفعل السياسات جسد واحد. سياسة البنوك، وشركات إدارة الأصول، ويجب أن السندات الخاصة الحكومة المحلية تلعب دورا أكبر في عملية ديون الحكومة المحلية المقبلة.

(3) جولة جديدة من الشبح تبادل الديون المحلية، وغير مرئية من التزامات محددة التخلص من الأفكار، قد يكون من المناسب توحيد الديون + الصرف الدين (دين خاص، بنك الصين للتنمية، وغيرها) + تمويل منصة (مثل انقسم الى قسمين - التشغيل وغير هادفة للربح خدمة الجمهور، والشركات المملوكة للدولة السابقة الموجهة نحو السوق، والتي أصبحت شركة التنمية المحلية أو SPV، ثم الموافقة على المشروع مصدر، وضوابط الميزانية).

(4) تبادل الديون "اعتبارات السياسة العامة الحكومات المحلية غير مرئية لرجال الأعمال (التمويل منصة) الدين الحكومي الصريح. حكومتنا النفوذ صريح من 36 -37، ونسبة الرافعة المالية للشركات من حوالي 160، منها حوالي 55-60 وتقريبا بتمويل المنصة والدين الضمني المرتبطة بها.

ثالثا، نقل على نطاق واسع من صندوق الضمان الاجتماعي بعض رؤوس الأموال المملوكة للدولة. 2019 سيكون نهج ذي شقين: خفض معدلات الضمان الاجتماعي وأيضا ربما 200 مليار يوان، وثانيا، لتسريع انتقال رؤوس الأموال المملوكة للدولة من أجل حل مشكلة الضمان الاجتماعي. ديسمبر 2018 مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي أن "نقل بعض رؤوس الأموال المملوكة للدولة على مواصلة تخصيب صندوق الضمان الاجتماعي". وكان مجلس الدولة لاتخاذ قرار بحلول نهاية عام 2017 لرسم 10 في المئة من رأس المال المملوكة للدولة في الضمان الاجتماعي. ووفقا لاحصاءات غير مكتملة، و 10 من حجم حوالي أربعة أو خمسة تريليون دولار. أعلن SASAC معدل المركزي في 2018 حول نقل عشرات المليارات.

رابعا، دورتي قبل وبعد إدخال خطة محددة تخفيض الرسوم الجمركية تخفيض الرسوم، والتمويل، ومعدل الضريبة العقارية ليس من المرجح أن هذه الخطوة، ولكن أكثر ميلا للضريبة 16 من قطاع التصنيع. الحجم الإجمالي حوالي 1.5 تريليون دولار. بعد فكرتين سياسة للنظر في: خفض الضرائب وخفض تكاليف التشغيل أسفل الريع الاقتصادي، وإصلاح الضريبة على القيمة المضافة جنبا إلى جنب مع تعديل هيكل توزيع الدخل القومي.

خامسا، هل رأس المال المقترض خاص لتصبح احتياطيات السياسة. مواصفات PPP، تطبيع التنظيمي (ليس ضيق) . فترة البنية التحتية لضمان نمو بنسبة 5 -10.

سادسا، البنية التحتية الاقتصادية التي تقوم عليها دلالة مختلفة "في الماضي." توسيع إلى أربعة مستويات: (1) بناء بنية تحتية جديدة. أساسا تصنيع التحول التكنولوجي وتجديد المعدات، وسرعة 5G وتيرة العمل، وتعزيز الذكاء الاصطناعي، والإنترنت الصناعي، والربط الشبكي وغيرها، (2) البنية التحتية التقليدية: النقل بين المدن، الخدمات اللوجستية والبنية التحتية البلدية؛ (3) البنية التحتية الريفية؛ (4) مرافق الخدمات العامة.

سابعا، لا يزال التشريع ضريبة الأملاك لوضعه على جدول الأعمال.

2. "الحكمة" السياسة النقدية التركيز ضيق بشكل مناسب على خمسة الرئيسية

سوف صيغة مستقرة تخفيف محاذاة لاحقة لا التغيير، لأول مرة، لهجة الشاملة للسياسة النقدية من "مستقرة محايدة" إلى "معتدلة". 2017 معدل النمو المستهدف M2 لتوازن المجتمع المالي و 13 في 2018 لم يعد معين. ومن المتوقع في 2019 على المجتمع المالي، M2 الهدف لا يزال صياغة النوعية. في تقرير السياسة النقدية الربع الرابع للمرة الأولى من مبلغ منظور لتحديد سعر اثنين من "معتدلة" وسائل: كمية: M2 وحجم تمويل النمو الاجتماعي يجب أن تطابق تقريبا معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، السعر: يجب أن تظل أسعار الفائدة بما يتوافق مع الإمكانات الاقتصادية المستوى المطلوب من الانتاج.

ثانيا، من أجل التركيز على المستقبل "السياسة النقدية" ثابتة النمو سياسة "macroprudential"، والتنظيم المالي المخفف صراحة، غير القياسية، البنوك الظل لمزيد من زيادة إمكانية تخفيف.

ثالثا، سعر الفائدة البنك المركزي لمزيد من التركيز سياسة سهولة هو سعر الفائدة سلوك أسعار الفائدة الائتمان، وأسعار الفائدة الدائنة بشكل واضح المزيد من الانخفاض، في تعزيز "معدل الإقراض" أسفل، وكيفية تنسيق العلاقة بين سوق سعر الفائدة هو تعميق والتركيز؛

رابعا، فإن الخطوة التالية في شكل فضفاض البنك المركزي لتوسيع الجدول هي الخط الرئيسي، أدوات مبتكرة للتصدي للانتقال الدقيقة النقدي، والتمويل الخاص اثنين من المشاكل الهيكلية الرئيسية؛

خامسا، "إعادة تشكيل وظيفة تمويل سوق رأس المال"، "فرع الطبعة" هو "لتحسين نسبة التمويل المباشر" تتكون نقطة.

سياسة 3. العقارات "بسبب استراتيجية مرافق المدينة،" هامشية فضفاضة، ولكن التركيز مختلفة جدا

أولا، "بسبب استراتيجية مرافق المدينة،" هامشية فضفاضة، ولكن أكثر من تخفيف نقطة التمويل العقاري للعرض، لن تسمح جولة جديدة واسعة النطاق الزيادة السكانية النفوذ. 1) أكثر من الجانب العاصمة التجارية العقارية، بدلا من المقيمين جانب الطلب؛ 2) تعكس مزيدا من الحكم الذاتي، وتنظيم التمايز.

ثانيا، منزل وغيرها من الأراضي الجماعية الريفية إلى المدينة، والاسترخاء ومتغير على المدى الطويل باستثناء عدد قليل من المدن الكبيرة استقر حدود التعدين مدن الطلب كأساس لبناء الطلب المحلي استقرارا.

ثالثا، جنبا إلى جنب مع "الإصلاح الزراعي" والسياسات الهيكلية الأخرى حتى الائتمان مشتقة انتقلت من "العقاري" قبل "الأرض".

4. "السياسة الهيكلية" ثلاث أولويات: الإصلاح الزراعي والوصول إلى الأسواق، وإدارة الأصول المملوكة للدولة

العمل الاقتصادى المركزى المؤتمر أن "السياسات الهيكلية لتعزيز الآليات المؤسسية، والتمسك بالإصلاح والقوة لتعميق الشركات المملوكة للدولة المملوكة للدولة، والضرائب والتمويل والأرض والوصول إلى الأسواق، والإدارة الاجتماعية وغيرها من مجالات الإصلاح."

أولا، "الوصول إلى الأسواق" تستحق مقياس مفتوح الانتظار. المتوقع في مارس اذار من دورتين من خلال الجديد "قانون الاستثمار الأجنبي". نحن بتمشيط الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية واليابان، والحبر 2018، اكتشاف أن ينطوي على ثلاثة جوانب: أولا، للحد من العجز في الميزان التجاري والوصول إلى الأسواق والإصلاحات الهيكلية. "الهيكلية" الإصلاحات، بما في ذلك الإعانات، والشركات المملوكة للدولة، والاقتصاد غير السوقية. اتجاه مهم لجولة جديدة من الإصلاح "الهيكلي" هو "لتعزيز فتح"، "تعزيز الانتقال من نوع المؤسسي النوع المفتوح السلع وعامل التنقل مفتوح للقواعد."

ثانيا، الإصلاح الزراعي منزل في الريف والسوق جماعية أخرى باعتباره إنجازا عظيما لتسريع الأرض، عامل عمالة مزيد من الافراج عنهم.

الريف لاند سك النقود سواء لتصبح الائتمان آليات مشتقة قلق. الاقتصادى المركزى مؤتمر العمل أن "مواصلة تعميق إصلاح نظام الأراضي في المناطق الريفية"، "الإشراف على تنفيذ عام 2020، 100 مليون شخص استقروا في هدف رفع مستوى الإدارة دقيق مدينة كبيرة." إصلاح الأراضي في المناطق الريفية للافراج عن نظام المكافآت هو تسريع تدفق الناس، وتغطية أوسع من السكان، وأكثر طبيعة اللامركزية من الأراضي في المناطق الريفية تعويضات نزع الملكية تسييل. الثالث عشر سبعة قانون إدارة الأراضي مثل إصلاح الأراضي في المناطق الريفية وفقا للقانون.

ثالثا، انتقال رؤوس الأموال المملوكة للدولة صندوق الضمان الاجتماعي التي سيتم تنفيذها بالتعاون مع الشركات المملوكة للدولة ملكية إصلاح مختلطة، لتعزيز تشغيل رأس المال المملوكة للدولة، والفكرة العامة هي لتعزيز ملكية مختلطة من إصلاح الشركات المملوكة للدولة.

الحكومة الحالية اقترضت من الموازنة العامة لدعم الضمان الاجتماعي يصل إلى تريليون دولار. يعني ذلك أن نقل الأصول المملوكة للدولة لتقدم دعما جزء من تحقيق جامدة الفجوة الضمان الاجتماعي هي واحدة من الفكرة العامة المقبلة. هذا هو الشركات المملوكة للدولة إصلاح مع (الأصول المملوكة للدولة إلى أنبوب للملكية مختلطة من التركيز) المعايير. مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي أن "إعادة هيكلة إنشاء عدد من شركة استثمار رأس المال المملوكة للدولة، وإنشاء عدد من الشركات العاملة العاصمة المملوكة للدولة."

وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.

ID: quanshangcn

نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.