المصدر: Guolei كونغ مفهوم المقهى
GF للأوراق المالية العليا المحلل الاقتصادي الكلي شياو وربطة
فريق GF ماكرو قوه لى
ملخص
وتظهر بيانات عالية التردد الأخيرة تأثير هذا الوباء على التضخم لا يزال للتخمر. وزارة 17 فبراير الزراعة، ومتوسط سعر 28 نوعا من الخضروات، والتركيز على رصد من 5.83 يوان للكيلوغرام الواحد، بزيادة 7.2 في المئة خلال عيد الربيع السابق، وأسعار الجملة لحم الخنزير 50.8 يوان للكيلوغرام الواحد، بزيادة 7.6 خلال عيد الربيع السابق. لا توجد بيانات أسعار الخدمات، ولكن الذين يعودون فترات طويلة احتمال كبير يؤثر على أسعار الخدمات. يستمر تأثير هذا الوباء على التضخم للتخمر.
تأثير هذا الوباء على خصوصية التضخم والتعقيد: العرض وانكماش الطلب انكماش تتعايش. إذا الانكماش الاقتصادي السابق، فإن تأثير الانكماش تكون المهيمنة، وهذا هو، طلب التعاقد تحت CPI، وسيتم تحديد PPI أسفل. ولكن تحت تأثير الوباء، تقلص العرض هو أكثر وضوحا في الجزء المفيد من المنتجات الاستهلاكية والمنتجات الصناعية عموما السعر الحالي خفض العرض بسبب ظهور دعم المدى القصير، بحيث المنحدر من اضطراب الأصلي إنشاء التضخم. هذا يمكن أن يؤدي إلى التأثير التضخمي لهذا الوباء هو أكثر تعقيدا، والتحيز أكثر الهيكلي.
الوباء على أسعار المواد الغذائية يؤثر على سلسلة CPI: 1) مراقبة حركة المرور والحد من تأثير الفواكه النقل الإقليمية وأسعار الخضروات، بانخفاض 2) تناول الطعام الاحتياجات، ولكن أغلقت أسواق الدواجن الحية والنقل منعت من اللقاحات أعلاف الدواجن الحية والعوامل الأخرى التي تؤثر على أسعار البيض، الزراعة نقص 3) والموظفين، خنزير في أنحاء المدينة المقاومة النقل المحافظات كبيرة جدا وصعبة وذبح الشركات نظرا لسعر الشراء مبلغ الضمان من تأثير سعر لحم الخنزير، الخدمات اللوجستية وتحسين ظروف العرض لاستئناف النفوذ (مثل بعد تأثير السنة الصينية الجديدة) تحسنت بعد 4) الوباء.
لCPI الوباء أسعار المواد غير الغذائية تؤثر على سلسلة: 1) يتم إغلاق وجود المستشفى في التصعيد على المدى القصير لهذه الظاهرة، وسعر العلاج الطبي من قبل التسجيل، واختبار الرعاية، يحتاج الطب الوقائي العهد الجديد تحت تأثير ارتفاع برامج العلاج؛ 2) تأثير وباء أدى إلى المطاعم والفنادق وغيرها من الدرجة السياحية المتكاملة ضغط الطلب؛ 3) كبير على الانترنت منطقة التعليم يؤدي بدوره إلى سعر المقابلة من ما يزيد قليلا الموسمية، ونسبة العائد 4) الذين يقعون للايجار، الذين يعيشون تشكل أسعار الخدمات تأثير كبير؛ 5) الخدمة البريدية حسب فئة الأعمال اللوجستية والنقل عرقلة ارتفع، 6) يوميا، سوف وقد اختارت أسعار المستهلكين بنسبة والخدمات المحلية تخضع لالانكماش الحقيقي الحوزة في الاستهلاك؛ 7) انخفض سعر النفط الخام تحت تأثير أسعار الوقود تقع في وسط الطلب الصناعي.
وباء الطلب المحلي على المواد الخام تؤثر PPI سلسلة: 1) وسائل النقل المحظورة، يزيد من المكتبات متعب ضغط تقيد أداء سعر؛ 2) إنتاج مهرجان المواد الخام صيانة فرن الانفجار أدى إلى انخفاض؛ 3) يؤدي إلى استئناف العمل الإيقاع تأخير بعد التمديد للمواد الخام الطلب، ولا سيما في العودة النهائية لجدول العمل هو أقل من قطاع الصلب المنبع، وسوف يؤدي أيضا إلى انخفاض الطلب على المواد الخام، وسوف 4) سياسة باء المبادرات التحوط، والسياسة خصوصا المالية (نسبة نقص الانتباه والسندات الخاصة وغيرها) تبدأ في الارتفاع مدفوعا الاستثمار في البنية التحتية، ودعم تشكيل لأسعار PPI، والسياسة العقارية هي أيضا تستحق المشاهدة.
PPI لوباء أن تكون خارج تأثير الخام سلسلة المواد: 1) استأنفت الإنتاج، وقوة صناعة البناء والتشييد في المستوى الضعيف للبناء، وشاندونغ لصقل معدلات التشغيل على مقربة من أدنى مستوى في خمس سنوات تحت تأثير مراقبة حركة المرور، زيادة تقييد استهلاك النفط؛ 2) مناطق الاستهلاك النحاس مثل البناء، والأجهزة الكهربائية، والآلات، والسيارات، والنقل، على المدى القصير تعرض لتأثير أكبر؛ 3) التحوط مبادرات السياسة الوباء، مثل تشجيع السلع الاستهلاكية والسياسات السيارات قد تتأثر.
تأثير هذا الوباء على التضخم: CPI تأثير التضخم على المدى القصير من الوباء والمنحدر من الهيكل ولكن لا يغير الاتجاه العام. PPI قد تكون كبيرة جدا لمدة شهرين تقريبا تؤثر على النبض : 1) لمؤشر أسعار المستهلك، ونحن نفترض أن تسعة الفرعية الأكثر تضررا من السارس، ومعدل نموها أكثر أهمية مقارنة مع النصف الأول من المتوسط الشهري للسنوات الخمس الماضية تخضع بدرجات مختلفة. الثانية، والنظر في التغييرات من العمر البنود الفرعية في نسبة مساهمة الكلي لمؤشر أسعار المستهلك، جنبا إلى جنب مع الوزن الفرعية ذات الصلة، وكذلك للتقرير السنوي "تريند الدوران: 2020 توقعات التضخم السنوي" في ختام تظهر النتائج إلى أن يتم ضبط: الأثر الرئيسي لهذا الوباء 2- توزيع CPI أبريل، مارس أو ثلاثة أشهر كحد أقصى بعد تأثير تدريجيا بطيئا إلى أسفل. 12 يناير الربع CPI القراءة لا تزال نقطة عالية، من المتوقع أن احتمال كبير في تراجع فبراير إلى أقل من 5، بعد انخفاضه تدريجيا، 12 الربع بمعدل 4 أو أقل.
فعلنا ربع 12 من 2020 CPI تحت تأثير توزيع باء حسابات تفصيلية، تشمل CPI وبنوده الفرعية الرئيسية (الجدول 1 إلى الجدول 2).
2) لPPI، وأسعار باء للمنتجات الصناعية (التعدين والمواد الخام وتجهيزها والحياة) موجودة في كل جوانب تأثير سلبي، حيث نختار لتبسيط تأثير على أسعار النفط PPI على حساب مرونة. برنت أسعار النفط الخام في الربع الأول تفترض نقطة عالية إلى أسفل 16 في منتصف شهر يناير، والتقطت بعد الربع الثالث 2019 متوسط سعر. PPI هو الاتجاه العام لا يزال على ارتفاع منخفض قبل، وسوف يكون هناك شهرين من نبض تأثير كبير جدا، وربع في المنطقة السلبية للسنة المقابلة لأسفل المركزي، والمتوسط السنوي 0.9.
الانتعاش الاقتصادي بعد انتهاء الوباء آخر الافتراضات الأساسية حول الاتجاه PPI، نحكم للنصف الأول من الاقتصاد على شكل V (ما قبل الوباء ويرجع ذلك إلى تأثير سريع نحو الانخفاض، وبسبب هذه الأخيرة إلى التركيز على العودة إلى العمل، وهبطت سياسة لمواجهة التقلبات الدورية، وكذلك بعد انتهاء وباء النقل وقيود العرض الأخرى، والقضاء على ما يصل بسرعة)، الذي لشدة سياسات لمواجهة التقلبات الدورية لسرعة الشفاء بعد PPI سوف يؤثر على تأثير المصب هو كبيرة الجهود السياسية والبنية التحتية، وخاصة المالية. ونحن نميل إلى الاعتقاد أنه بعد دورتين والسياسة المالية كذلك تظهر ميزة إيجابية.
تأثير هذا الوباء على التضخم: الرئيسي الشكوك.
أسعار المواد الغذائية. إنتاج العرض هوبى NPK إنتاج الأسمدة أكبر مقاطعة في البلاد الزراعية والأسمدة وغيرها من الربيع الفجوة باء Ruoyin لأسعار المواد الغذائية أو تخضع لتأثير الدوري. وبالإضافة إلى ذلك، لاحظت مؤخرا منظمة الأغذية والزراعة أن الطاعون العالمي من الجراد يميل إلى انتشار.
الوباء في الخارج وتأثير أسعار معظم العزوف عن المخاطرة . تفشي الأخيرة في اليابان، وكوريا الجنوبية الاتجاه التصاعدي، وإذا كانت المرحلة التالية من وباء انتشار في الخارج من شهية المخاطرة في الأسواق المالية، قد توجد أيضا تقلب أسعار السلع الأساسية.
تؤثر على مبيعات الاستثمار العقاري ومخاطر الجانب السلبي لتوقعات الأسعار. وكان 30 في منطقة مدينة صفقة عقارية في خانة واحدة لمدة 26 أيام متتالية (الوحدة: مليون متر مربع)، إذا تم بيع العقارات تحت تأثير بقايا الوباء في حالة ركود، والمقبوضات لتمرير على جزء من الاستثمار، وأسعار السلع الصناعية والطلب الاستهلاكي تكون اختيارية قيود قوية.
تأثير سياسة مكافحة الدورية مما كان متوقعا. بعد وقاية من الوباء والسيطرة حققت تقدما إيجابيا على إشارات السياسة الاقتصادية تظهر بشكل متكرر في المجالات النقدية والمالية والصناعية مستقرة. إذا كانت السياسة مزيد من زيادة الوزن لمواجهة التقلبات الدورية في الربع 1-2، وباء في وقت متأخر من المتوقع المنحدر التضخم ممكن أيضا.
مخاطر رئيسية هي: أسعار الخضروات منحدر صاعد مما كان متوقعا، وأسعار الصناعية منحدر مما كان متوقعا، والتغيرات في وباء مما كان متوقعا.
نص
وتظهر بيانات عالية التردد الأخيرة الوباء يؤثر على تخمير التضخم. 17 فبراير، وزارة الزراعة، ومتوسط سعر 28 نوعا من الخضروات، والتركيز على رصد من 5.83 يوان للكيلوغرام الواحد، بزيادة 7.2 خلال عيد الربيع السابق. وسجلت 36 مدينة متوسط سعر التجزئة للحوم البقر والضأن في 44.6 يوان للكيلوغرام الواحد، 41.3 يوان، التقطت بقايا مقارنة حتى خلال عيد الربيع، وبالإضافة إلى ذلك، فإن سعر الجملة للحم الخنزير 17 فبراير التركيز على رصد وزارة الزراعة، 50.8 يوان للكيلوغرام الواحد، مقارنة مع قبل عيد الربيع وارتفع 7.6. وكانت أسعار بيانات الدراسة خنزير اخر ست سنوات، في الشهر الأول بعد ارتفاع أسعار عطلة خنزير بنسبة 0.3 يوان / كيلوغرام من معدل الانخفاض.
لم يتم الإعلان عنها بيانات التضخم يناير جنبا إلى جنب مع نقطة الخام للعرض، بالإضافة إلى وسائل النقل، والاتصالات، العلوم والتعليم والخدمات الثقافية وغيرها من الاسعار المنخفضة السعر، في أسعار المواد الغذائية يناير ما يزيد قليلا على الموسمية (4.4)، وأسعار المساكن الإيجار أقل قليلا من الموسمية (-0.2 )، وارتفعت أسعار الرعاية الصحية الفائقة الموسمية (0.6)، وغيرها من الخصائص قد تحتوي البداية اضطراب الوباء، وأسعار الخدمات رغم عدم وجود جانب من جوانب بيانات عالية التردد الحالية، ولكن نسبة الموظفين العودة هو احتمال ضعيف للأسعار التي تؤثر على خدمة كبيرة. من ناحية أخرى، وبعد سنوات من الصناعي تعديل الخام سعر المواد غير ضمنية المخاطر السلبية للاقتصاد الكلي، نظرا أداء السلع منذ أسعار النحاس يناير كومكس مقارنة مع أعلى مستوى منتصف يناير حجم المصب من 11، IPE أسعار النفط الخام مقارنة مع يناير في منتصف أعلى مستوى المصب حوالي 16، والمؤشر الصناعي جنوب الصين في فبراير مقارنة مع متوسط يناير من ضخامة بنسبة 8، من خلال انخفاض أسعار النفط العالمية، تم تخفيض 4 فبراير المحلي على البنزين وأسعار الديزل إلى 420 يوان للطن و 405 يوان. وعموما، فإن الوباء عهد جديد للتأثير على التضخم لا يزال مستمرا.
لخصوصية الوباء وتعقيد أثر التضخم هو أن العرض وانكماش الطلب انكماش تتعايش. إذا الانكماش الاقتصادي السابق، وأثر الانكماش سيكون المهيمن، طلب التعاقد تحت CPI، وسيتم تحديد PPI أسفل. ومع ذلك، فإن العرض والطلب نسبة انكماش يتقلص أكثر وضوحا من المستهلك العام في الوجود في أسعار المنتجين الصناعيين منذ العرض هو انخفاض يحدث دعم المدى القصير، بحيث المنحدر من اضطراب الأصلي إنشاء التضخم. هذا يمكن أن يؤدي إلى التأثير التضخمي لهذا الوباء هو أكثر تعقيدا، والتحيز أكثر الهيكلي. في الجزء الثاني من التقرير، ونحن جعل تحليلا مفصلا لتأثير هذا الوباء على CPI، PPI والبنود الفرعية المختلفة للتقريبا تسعى للحصول على الصورة الكاملة من الجولة الحالية من هذا الوباء. في الجزء الثالث، ونحن نفعل حسابية بسيطة لتأثير هذا الوباء على التضخم، وفقا لنموذج.
تأثير الوباء على أسعار المستهلك CPI:
المواد الغذائية: واصلت أسعار الغذاء مهرجان ارتفاع الهيكلية. اعتبارا من 14 فبراير، و 200 مؤشر أسعار الجملة الوطني الزراعي، ارتفع سعر الجملة سلة مؤشر 200 على التوالي 0.66، 0.71، في حين أشهر المهرجان الأولين على أسعار الجملة متوسط انخفضت 3.1 مقارنة بالشهر السابق، و 3.6.
الفواكه وأسعار الخضروات: مراقبة حركة المرور والحد من تأثير الفواكه النقل الإقليمية وأسعار الخضروات. بعد المدينة مغلقة ووهان 23 يناير البلاد وأكثر من ذلك تنفيذها مع درجات متفاوتة من مراقبة حركة المرور، منطقة الحضرية والمجتمعات الريفية إدارة مغلقة، نقل المواد بين الأقاليم المتأثرة إلى حد ما، في بعض المناطق أدى جزءا من ضروريات الحياة (مثل الفواكه والخضروات) استمرت الأسعار في الارتفاع، وخاصة بالنسبة للمدة صلاحية قصيرة من الفواكه والخضار، وزيادة انتشار الهيكلي ضغوط التضخم.
البيض والدواجن: تناول الطعام الانخفاض في الطلب، أغلقت أسواق الطيور الحية، والخدمات اللوجستية الفقراء وعوامل أخرى تؤثر على أسعار الدواجن. وقد تم إغلاق ضعف الطلب استهلاك المواد الغذائية، مما أدى إلى اندلاع أسواق الدواجن الحية، وتوفير الارتفاع السلبي مزيدا من الضغوط الدواجن البيض والدواجن في السوق. مؤخرا وزير تربية الحيوانات ومكتب البيطرية التابعة لوزارة الزراعة والمجتمع الريفي OF المعروفة باسم "بيض الدواجن كل حلقة في سلسلة، لا يمكن تشغيل أكثر سلاسة، منذ اندلاع أغلقت أسواق الدواجن الحية والأعلاف وQinmiao، ومنعت نقل الدواجن الحية، أغلقت المؤسسات ذبح أسفل قطع، والخسارة هي خطيرة جدا ". التعلم من التجارب السابقة، H5N1 تفشي انفلونزا الطيور حوالي ربع من المتوقع أن سعر البيض في النصف الأول من النغمة الاساسية ستواصل ضعيفة في المقام الأول.
أسعار لحوم الخنزير: النقص في عدد الموظفين الزراعة، خنزير نقلها عبر مدينة مقاومة مقاطعة كبيرة جدا والمسالخ وصعبة نظرا لسعر الشراء مبلغ الضمان من تأثير سعر لحم الخنزير. تتأثر باء الالتهاب الرئوي، والخدمات اللوجستية يناير وتعطيل وسائل النقل والنقص في عدد الموظفين الزراعة، مزارع الخنازير الصغيرة بولان يتباطأ بشكل كبير. العرض والطلب الفجوة في أسعار لحم الخنزير شهر فبراير بنسبة زيادة تحت تأثير، اعتبارا من 17 فبراير، وزارة الزراعة التركيز على مراقبة أسعار الجملة لحم الخنزير 50.8 يوان للكيلوغرام الواحد، بزيادة 7.6 خلال عيد الربيع السابق. إشارة السارس البدء الفوري لدورة الخنزير ليس من الصعب أن نفهم من المنتجات الاستهلاكية والمنتجات الصناعية بصفة عامة، لديهم الكثير من الأنواع بسبب تقلص المعروض من أجل دعم الأسعار على المدى القصير، وباء تنتج في نهاية المطاف اضطرابات كبيرة في المنحدر الأولي للتضخم. مع الأخذ بعين القيود نقل الحساب واللوجستية تحت تأثير هذا الوباء، وأكبر من احتمال تكاليف العمالة طوال شهر كامل، ومن المتوقع في أول معدل النمو في الربع CPI من البنود الفرعية الغذاء ستكون أعلى من احتمال ارتفاع الموسمية.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير وتحسين الظروف للتيار استئناف باء زودت ستشكل تحسين التشكل اضطراب التضخم. التحقيق أواخر السارس (2003Q3) التضخم ليس من الصعب العثور على شكل والمستلزمات الطبية نهاية المستهلك شراء الذعر، ويعرض الطلب على السلع الاستهلاكية مرحلة من التدهور السريع (على غرار بعد تأثير مهرجان الربيع)، في حين أن المعروض من السلع الاستهلاكية والتي لا تخضع لقيود كبيرة، الجرح ارتفاع أسعار المستهلك كما نظموا الانخفاض.
المواد غير الغذائية: ارتفعت يناير CPI البنود غير الغذائية على أحدث البيانات العام على أساس سنوي بنسبة 1.6 في المئة، فئة الرعاية الصحية CPI سجلت معدل نمو 2.3، وتعكس في البداية أثر اندلاع الأسبوع الأخير من يناير كانون الثاني. الخدمات وأسعار المساكن، وأسعار النقل بعد رد فعل تماما تأثير الوباء.
الرعاية الصحية: هناك ظاهرة قصيرة الأجل بإغلاق مكتب ارتفع المستشفيات والعيادات الطبية مسجلة وفقا لسعر الشامل، والرعاية الكشف، وتأثير الطب الوقائي لتزايد الطلب على برنامج العلاج العهد الجديد. عناصر الرعاية الصحية بما في ذلك الطب التقليدي الصيني والطب الغربي والخدمات الطبية CPI ثلاث فئات. في يناير CPI-الطبقة الفرعية الخدمات الطبية بنسبة نمو بلغت 2.4 مقارنة مع شهر ديسمبر من العام الماضي بأكثر من 0.6 نقطة مئوية. كما يتضمن هذا مسجل والرعاية الطبية الجراحية وغيرها من أسعار الخدمات الطبية، والنظر في تأثير هذا الوباء، فضلا عن اتجاه الرعاية الصحية في السنوات الأخيرة، والسيطرة على التكاليف فقط حسب الاقتضاء لتعزيز قيمة الموظفين الطبية أسعار الخدمات، والخدمات الطبية الربع القادم من الدرجة CPI إجراء الحدث احتمال كبير. وبالإضافة إلى ذلك أغلب الأدوية الدرجة إزالة السموم في إطار برامج العلاج تاج جديدة، مثل ارتفاع زهر العسل، فورسيثيا، بربارين وغيرها من الطلب الوقائي المخدرات، أو تأثير الأسعار على أقسام المستشفى الأخرى على نسبة ارتفاعات أسفرت عن تشكيل التحوط.
أسعار الخدمة:
(1) تأثير وباء أدى إلى المطاعم والفنادق وغيرها من الدرجة السياحية المتكاملة ضغط الطلب. صناعة الخدمات في تقديم السكن وصناعة المطاعم وتجارة التجزئة ونمو السياحة بعيدة المدى أكثر ثقافة تضررا من السارس، مع الأخذ بعين الاعتبار العناصر التعليم CPI والثقافة والترفيه المتعلقة بالسياحة، والأوزان الترفيه تحقيق حوالي 16، تتعلق ضعف الطلب أو السحب انخفاض أسعار الخدمات المقابلة. (2) مساحة كبيرة من الرصاص التعليم على الانترنت لسعر نقل المقابلة من ما يزيد قليلا الموسمية. الخدمات التعليمية تخضع لضوابط سعر قريب، عادة موسم الربيع والخريف المدرسة نبض الموسمية تشكيل أسعار التعليم، وشعبية من التعليم على الانترنت سيتجاوز تأثير المتوقع للسعر ذات الصلة؛ (3) نسبة الموظفين عودة انخفضت للايجار، يعيش تشكل أسعار الخدمات تأثير كبير؛ الخدمة (4) فئة البريدية عن طريق عرقلة الأعمال اللوجستية والنقل قد ارتفع. (5) يوميا، وأسعار المستهلك إلزامية أعلى إلى حد ما، تنظيف الغرف محجوب الانكماش المستهلك في قطاع العقارات. مشيرا إلى الخبرة المكتسبة خلال فترة السارس عام 2003، 5-6 يوي أكبر الأثر في مرحلة الوباء، ساعي البريد، وتمثل الخدمة المنزلية من قبل عناصر الخدمة حلقة CPI تشمل الخدمة المنزلية مما كان أضعف مقارنة بنفس الفترة من الموسمية، والضروريات اليومية والمواد خدمات CPI (بما في ذلك التدبير المنزلي والصيانة الخدمات) وغيرها من وزنه يقارب 8. انخفض (6) النفط الخام تحت تأثير انخفاض أسعار الوقود المركزي الطلب الصناعي. باء أدى إلى الإنتاج الصناعي والبناء وقوة صناعة البناء في ضعف مستوى الاحتياجات التجديد. إجمالي الطلب أضعف، تأخر عودة إلى العمل وكذلك أسعار المواد الخام الصناعية على الروافد الوسطى من نقلها إلى جزء من البنود CPI غير الغذائية، لاسيما المياه والوقود والكهرباء، ممثلة CPI وأسعار وقود النقل الطبقة الإسكان.
أحكام عامة: CPI من قبل قسم الغذاء والخدمات الطبية تحت تأثير هذا الوباء، والبنود الاتجاه سنده يكون أعلى من احتمال كبير الموسمية وCPI لتشكيل سحب. منذ 10 فبراير، والشركات المحلية لديها عودة منظمة للعمل، والمشكلة تخفف تدريجيا نقل المواد والنقل والخدمات اللوجستية، على الرغم من أن الانتعاش سوف تجلب قيود العرض على المدى القصير جزء من تحرير السلع الاستهلاكية، ولكن الطلب الكلي التعاقد أسعار الخدمات تحت تأثير أو ضغط. ومع ذلك، وبالنظر إلى تقلص الطلب سوف تؤثر أيضا على متغير الأسعار إلى الهبوط، والمواد الخام وخاصة الصناعية المتعلقة بالإسكان والنقل فئة فرعية، فضلا عن السفر والترفيه، والضروريات اليومية المتعلقة أسعار الخدمات تحت الضغط، وأسعار مستقرة لبوالص التأمين ستعمل السعر تشكيل تحتوي عليها. وأشار مكتب الزوار للإحصاء إلى أن "هوبى يناير CPI ارتفعت بنسبة 1.5، وارتفع 5.5 في المئة، أو تقريبا مع البلاد، الأمر الذي يعكس سوق التأمين المحلي لاستقرار الأسعار لتحقيق نتائج إيجابية في دعم الأطراف المعنية". ونحن نعتبر "الأمن لاستقرار الأسعار" وتأثير ارتفاع أسعار النفط قاعدة وعوامل أخرى، من المتوقع التضخم CPI سوف الوباء يؤثر على المنحدر وهيكل على المدى القصير، ولكن لا يغير الاتجاه العام.
تأثير الوباء على أسعار الصناعي PPI السلع:
المواد الخام المحلية: منذ مساهمة PPI أول انهيار المكون الرئيسي للخام في البند PPI المواد الأساسية، ونحن نعتبر أول الصلب وممثل من المواد الخام المحلية. منذ أواخر شهر يناير، انخفضت أسعار حديد التسليح الآجلة أكثر من 5 أعلى من مستويات قياسية العام. في جميع مستويات الحكومة بدأت في إطلاق سراح استقرار الاقتصاد، مثل حظر إشارة استئناف العمل في جميع المجالات، وخصوصا التركيز في 10 فبراير شباط بعد الحد من تأثير هذا الوباء على الاقتصاد قدر الإمكان، في سلسلة سوداء بعد انتعاش حاد. في المرحلة الراهنة من مذكرة تشمل ثلاثة جوانب: (1) الطلب العودة إلى العمل تأخر وسائل النقل المحظورة، والصلب المخزون كسر قريبا من خلال الذروة التاريخية؛ (2) بعد عطلة إصلاح الإنتاج انفجار فرن الصلب أدى إلى انخفاض كبير، اعتبارا من شهر فبراير فرن 14 الوطنية انفجار العاملة في نصف عام فقط إلى أدنى مستوى جديد من 62.7، (3) إيقاع تأخر العودة إلى العمل بعد الطلب على المواد الخام أدى إلى التمديد، خصوصا في عودة المصب لجدول العمل هو أقل من الصلب المنبع والقطاعات الأخرى، وسوف يؤدي أيضا إلى انخفاض في الطلب على المواد الخام. من وجهة نظر تحركات السكان البيانات المرتبطة بها (العودة إلى العمل لتحديد إيقاع المؤشرات الرئيسية)، في منتصف شهر فبراير علامات واضحة من العمال للانتقال إلى المدن الكبرى لم نر حتى الآن. مع الأخذ بعين الاعتبار التدابير الوقائية الموجودة في الجزء الخلفي المجال للحاجة المدينة لعزل أنفسهم عن 14 يوما، وذلك نحو أسبوعين أو وسيلة للعودة إلى العمل بعد رئيسيا الخطوة الموضوعي الطلق الخطى إلى انتعش سكان المدن بشكل كبير.
المبادرات السياسية وباء (4) التحوط، والسياسة المالية وخاصة (نسبة نقص الانتباه والسندات الخاصة وغيرها) سيبدأ في الارتفاع مدفوعا الاستثمار في البنية التحتية، ودعم تشكيل لأسعار PPI، وسياسة العقاري هي أيضا تستحق المشاهدة. السياسة هذا العام المالي فيما يتعلق بنوعية الرئيسية لهجة والكفاءة، وذلك تمشيا مع السياسة المالية نسبة العجز زيادة مناسبا استباقية، أو سوف تضع خاصة زيادة سقف الدين إلى 3 تريليون يوان. وبالإضافة إلى ذلك أيضا تظهر مختلف المحافظات والسياسة العقارية مؤخرا مع السيولة فضفاضة قليلا. وبشكل عام، فإننا نعتقد أن ربع الطلب المحلي بأكمله أو أسعار المواد الخام ستكون خاضعة لالمجالات الأربعة المذكورة أعلاه المتضررة.
الطلب الخارجي من المواد الخام: من النفط الخام والنحاس، وبعض أساسيات الصناعة الكيميائية، أسعار النحاس كومكس نقطة الهبوط أعلى مما كانت عليه في منتصف يناير كانون الثاني من 8.7، IPE أسعار النفط الخام في أعلى مستوياتها منتصف يناير الهبوط بنحو 20، ومؤشر قطاع الصناعة جنوب الصين في فبراير مقارنة مع متوسط يناير أسفل 7.8. باء يؤدي إلى استئناف الإنتاج، وصناعة البناء والتشييد في ضعف مستوى كثافة البناء، مما يؤدي إلى ضعف الطلب المحلي على النفط الخام والمعادن الأساسية أن يكون دون المستوى المطلوب أسعار المواد الخام. (1) على وجه التحديد، نظرا لمراقبة حركة المرور وكذلك الطلب المصب تحت تأثير تأخر الوباء، وهو ما يمثل 20 من المحلية والمستوردة تكرير النفط الخام شاندونغ مقربة معدل توقف إلى 40 -50 على مقربة معدل استغلال الطاقة الإنتاجية إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات. (2) شروط النحاس، على المدى القصير المتضررين من هذا الوباء العهد الجديد، واستهلاك النحاس في مناطق أخرى مثل البناء، والأجهزة الكهربائية، والآلات، والسيارات، والنقل ستكون خاضعة لتأثير الدوري قصيرة الأجل. (3) سياسة التحوط من وجهة نظر هذا الوباء، في الآونة الأخيرة تشجيع السلع الاستهلاكية والسياسات السيارات مستمرة إدخال هذه السيارات إلى تشجيع شراء عدد السيارات منطقة لوحة مناسبا لزيادة الحصة النسبية، ساهم أيضا في استهلاك منتجات السيارات وذات الصلة. في نفس الوقت من وجهة نظر العقارات، العقارات هذا العام، والانتهاء من الذروة، بدأت بانخفاض مزيج سوف تستفيد المعادن الأساسية الأداء النسبي. معا، وهذه الجوانب الثلاثة تحديد تأثير ذلك على شكل مواد خام الطلب الخارجي. مرجع 2003 باء السارس أو تأثير المواد الخام الأجنبية اللازمة للربع.
أحكام عامة: باء أدى إلى الإنتاج الصناعي والبناء وقوة البناء الطلب على السلع الاستهلاكية في مستوى ضعيف، مما يؤدي إلى ضعف الطلب على الروافد الوسطى من أسعار المواد الخام انخفض النفط الخام والكيماويات وغيرها من أسعار المواد الخام الصناعية ستشكل صدى مع بعض المواد غير الغذائية CPI. فترة السارس (في عام 2003 Q2) شهدت PPI أضعف من اتجاه تأثير مباشر تدوم حوالي الربع، نحو ربع متابعة ديهم مستويات منخفضة. مع الأخذ بعين الاعتبار تعديل في أسعار السلع منذ أواخر يناير كانون الثاني، وظهور تأخر العودة إلى العمل، قد يكون PPI حوالي شهرين تؤثر على نبض كبيرة جدا.
تأثير هذا الوباء على بيانات التضخم: عملية حسابية بسيطة
واستنادا إلى التقرير السنوي "اتجاهات الدوران: 2020 توقعات التضخم السنوي" في الختام: يتوافق يناير إلى CPI المركزي نقطة عالية السنوية، وخطوة خطوة لأسفل بعد الربع الأول، ومتوسط القيمة السنوية هي ضمن 3.5. وبالنظر إلى الرئيسي الفرعية شكل الإرسال بالوباء تشمل: المواد الغذائية - الخضروات الطازجة والمواد الغذائية - الفواكه الطازجة والمواد الغذائية - لحم الخنزير، والمواد غير الغذائية - الرعاية الصحية. الأثر الرئيسي للانهيار الوباء الهابطة ما يلي: المواد الغذائية - الدواجن والبيض والمواد غير الغذائية - إيجارات المساكن والمواد غير الغذائية - مركبات الوقود والمواد غير الغذائية - السياحة. بسبب تأثير غير واثقين من وباء لكن من الواضح أن فرع منتظم مهرجان الربيع: المواد غير الغذائية - استخدام المركبات وصيانتها، والمواد غير الغذائية - مثل الخدمات التعليمية.
الخطوة الثانية، ونحن نفترض أن انهيار يحدث المنبع المتضررين من هذا الوباء، نموا سنويا في فبراير شباط وكان ما يقرب من خمس سنوات متوسط + حجم تضررا من السارس. حجم الإرسال لانهيار شهر واحد في العام الماضي، وهو أكبر الفرق مقارنة لبيانات الشهر السابق. على سبيل المثال: ارتفعت مشاركة الخضروات مارس CPI 16.2، في حين البنود الخضار في العام الماضي ارتفعت في فبراير بنسبة 1.7، وهو أكبر الفرق هو 14.1 لهذا العام، ومؤشر أسعار المستهلك في شهر فبراير من هذا العام مقارنة مع العناصر النباتية السيناريو الأساسي ارتفع مزيد بنسبة 14.1. مسيرة إلى العام يونيو على معدل النمو العام من البند الفرعي الوضع يعني الانحدار، وتأثير هذا الوباء هدأت تدريجيا رد فعل. وبالمثل، من هذا المرض الفرعية الهابطة المقابلة كانت تعامل بالمثل مع أصغر الفرق.
والخطوة الثالثة هي أن تنظر في التغييرات من العمر البنود الفرعية في نسبة مساهمة الكلي للمؤشر أسعار المستهلك، بالتعاون مع الأوزان الفرعية ذات الصلة، ونحن تذهب أبعد من ذلك إلى التقرير السنوي "التناوب الاتجاه: 2020 توقعات التضخم السنوي"، والاستنتاجات التي يمكن تعديلها. وتشير الاستنتاجات: الوباء يؤثر في المقام الأول فبراير لتوزيع CPI أبريل، مارس أو ثلاثة أشهر كحد أقصى بعد تأثير تدريجيا بطيئا إلى أسفل. 12 يناير الربع CPI القراءة لا تزال نقطة عالية، ومن المتوقع في فبراير هبط مجموعة كبيرة من أقل من 5 احتمال انخفاض تدريجي، 12 متوسط الربع من 4 أو أقل.
واستنادا إلى التقرير السنوي "اتجاهات الدوران: 2020 توقعات التضخم السنوي" في الاستنتاجات: وعموما منخفضة الاتجاه PPI إلى الأعلى، في يناير من السنة المقابلة لأسفل المركزي، تباطأ نسبيا إلى أسفل المنحدر في النصف انتعاش الثاني المتوسط السنوي 1.1. وبالنظر إلى أسعار باء للمنتجات الصناعية (التعدين والمواد الخام وتجهيزها والحياة) موجودة في جميع جوانب الأثر السلبي لهذا لتبسيط اختيار تأثير على أسعار النفط PPI على حساب مرونة. يفترض برنت أسعار النفط الخام في الربع الأول مقارنة مع ارتفاع منتصف يناير من 16 الجانب السلبي، والحفاظ على مركز في 55 $ / برميل. منذ الربع الثالث من العام الماضي وبلغ متوسط سعر في الارتفاع، مع إيلاء الاعتبار للتقلبات في أسعار النفط PPI معامل مرونة 0.12، فإننا مزيد من صقل توزيع PPI المؤشر، فإن الاستنتاج هو: أن الاتجاه العام لا يزال PPI قبل وبعد المنخفضة للارتفاع، وربع في المنطقة السلبية المقابلة ل أسفل المركزي على مدار السنة، انتعاش سريع نسبيا في النصف الثاني من المتوسط السنوي من 0.9.
الانتعاش الاقتصادي بعد انتهاء الوباء آخر الافتراضات الأساسية حول الاتجاه PPI، نحكم للنصف الأول من الاقتصاد على شكل V (ما قبل الوباء ويرجع ذلك إلى تأثير سريع نحو الانخفاض، وبسبب هذه الأخيرة إلى التركيز على العودة إلى العمل، وهبطت سياسة لمواجهة التقلبات الدورية، وكذلك بعد انتهاء وباء النقل وقيود العرض الأخرى، والقضاء على ما يصل بسرعة)، الذي لشدة سياسات لمواجهة التقلبات الدورية لسرعة الشفاء بعد PPI سوف يؤثر على تأثير المصب هو كبيرة الجهود السياسية والبنية التحتية، وخاصة المالية. ونحن نميل إلى الاعتقاد أنه بعد دورتين والسياسة المالية كذلك تظهر ميزة إيجابية.
الانتعاش الاقتصادي بعد انتهاء الوباء آخر الافتراضات الأساسية حول الاتجاه PPI، نحكم للنصف الأول من الاقتصاد على شكل V (ما قبل الوباء ويرجع ذلك إلى تأثير سريع نحو الانخفاض، وبسبب هذه الأخيرة إلى التركيز على العودة إلى العمل، وهبطت سياسة لمواجهة التقلبات الدورية، وكذلك بعد انتهاء وباء النقل وقيود العرض الأخرى، والقضاء على ما يصل بسرعة)، الذي لشدة سياسات لمواجهة التقلبات الدورية لسرعة الشفاء بعد PPI سوف يؤثر على تأثير المصب هو كبيرة الجهود السياسية والبنية التحتية، وخاصة المالية. ونحن نميل إلى الاعتقاد أنه بعد دورتين والسياسة المالية كذلك تظهر ميزة إيجابية.
تأثير هذا الوباء على التضخم: عدم اليقين الرئيسي
أسعار المواد الغذائية: باء أساسا إلى تأثير أسعار المواد الغذائية توريد سائل الإنتاج الزراعي والأسمدة والبذور والمبيدات الحشرية مثل لحماية توريد الربيع، مع الأخذ بعين الاعتبار المجال الأساسي لوباء هوبى باعتباره الإنتاج الوطني الأسمدة NPK الزراعي أكبر مقاطعة، وهو ما يمثل حوالي 10 من البلاد الإنتاج، وشكلت إنتاج الأسمدة الفوسفاتية لأكثر من 30 في المئة من الناتج القومي، ويرتبط مباشرة إلى الأسمدة الربيع. وطلبت الوزارة الحالية الزراعة والوقاية من الأوبئة والسيطرة في الوقت نفسه القيام بعمل جيد عموما، وحسن إعداد الأرض الربيع وإنتاج الأغذية والإمدادات. وبالإضافة إلى ذلك لوحظ في الآونة الأخيرة FAO أن الطاعون العالمي من الجراد يميل إلى أسعار انتشار والقمح والقطن يصل احتمال كبير، هناك المحتملة أسعار عدم اليقين السكر.
الوباء في الخارج وأثر العزوف عن المخاطرة، وسعر بالجملة: بسبب تأثير الوباء وعوامل الاقتصاد الكلي الأخرى، ارتفعت أسعار الذهب كومكس في فبراير شباط وفوق 1600 $ / أونصة، ضرب كومكس الفضة أيضا $ 18 / أوقية، استمر العزوف عن المخاطرة تأثير صعودي من النفط. تفشي الأخيرة في اليابان، وكوريا الجنوبية الاتجاه التصاعدي، إن لم يكن باء مرحلة الانتشار في الخارج، إذا كان عدم اليقين من المستقبل تفشي تحدث مرارا وتكرارا، وانخفضت معدلات الرغبة في المخاطرة في السوق المالي، ويمكن أيضا وجود تقلبات أسعار السلع الأساسية.
ومن المتوقع أن مبيعات العقارات والاستثمار السلبي يؤثر على الأسعار: وتراجعت الصفقات العقارية بسرعة أثناء الوباء. إذا واصلت مبيعات العقارات في التراجع تحت تأثير وباء (كان 30 في منطقة مدينة صفقة عقارية في خانة واحدة لمدة 26 أيام متتالية (وحدات من عشرة آلاف متر مربع))، كما تتأثر الاستثمار العقاري المقبوضات وصلات نقل مقرها. وبالنظر إلى مستوى عال من الاستثمار العقاري في فترة صغيرة، وسوف تشكل قوية أسعار الصناعية القيد والطلب على السلع الاستهلاكية اختياري.
من المتوقع تأثير السياسة لمواجهة التقلبات الدورية: بعد وقاية من الوباء والسيطرة حققت تقدما إيجابيا على سياسات لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد إشارة متكررة: أولا، خفض تكلفة ديون البنوك المركزية من المؤسسات المالية (السيولة بين البنوك، وسياسة سعر الفائدة، وإعادة تمويل خاص) السياسة النقدية، والثاني هو لتوسيع الكيانات التجارية والمؤسسات المالية دعم (أسعار الفائدة LPR، على نطاق والائتمان، وزيادة الثقة والمساعدة الائتمان، وأسعار الفائدة الاتجاه)؛ السياسة المالية هي واحدة في التعاون "لتعزيز المشاريع الكبرى قيد الإنشاء،" هناك هدف معدل العجز زيادة معتدلة القوة، هما في السندات الخاصة وغيرها من الأدوات المالية المعمم المزيد من التوسع الكبير في نطاق هناك مجالا للخيال. ثالثا، في ظل سياسة العقارات الاسترخاء مساحة كبيرة لا وجود لها، ومن المتوقع استهلاك السيارات لدعم جهود زيادة الوزن. إذا كانت السياسة مزيد من زيادة الوزن لمواجهة التقلبات الدورية في الربع 1-2، وباء في وقت متأخر من المتوقع المنحدر التضخم ممكن أيضا.
تحذير المخاطرة:
أسعار الخضروات منحدر صاعد مما كان متوقعا، وأسعار الصناعية منحدر مما كان متوقعا، والتغيرات في وباء مما كان متوقعا.
