حارب الكثير من الأسهم في فبراير من هذا العام بعد الذروة، ثم سقطت، وسعر السهم الحالي من أعلى نقطة بانخفاض 30. كيفية محاربة الكثير من التقييم وتصبح مشكلة جديدة للمستثمرين.

هناك الكثير من القتال انخفض عوامل السوق الأوسع، كما تراجعت الاسهم الامريكية بشكل عام، ولكن هناك أيضا الكثير للقتال لأسباب خاصة بهم، بما في ذلك نفقات التسويق في الربع الرابع 2018 انخفضت الكفاءة والربحية الأهداف إلى أسفل. مؤشر مقارنة للأوراق المالية الإنترنت (CSI فيما وراء البحار الصين مؤشر الإنترنت) ابتداء من السنة كما وردة كله بنسبة 28.

"لتوقع الحرب الكثير من الأرقام المالية صعب للغاية، لأن الشركة هي كاملة من عدم اليقين." وقال رئيس قسم الأبحاث في الوساطة الكريبتون 36. وهناك الكثير من القتال في 2019 أرباح Q1 تقرير نشر مؤخرا، الكشف عن النمو لا يزال قويا، ولكن نفقات التسويق / إيرادات التشغيل في Q12019 تصل إلى 108، ويشتمل المشروع على دعم السلع الأساسية، والعلامة التجارية والإعلانات، وعلى الرغم من أن الفريق التنفيذي وأصر على أن تكاليف التسويق ينبغي اعتبار الاستثمار على المدى الطويل.

"بعد الأخيرة توضيح الكثير من أرباح الربع الأول، وتنقسم المستثمرين بشأن تسعير تقييم آخذ في الازدياد." وقال محللون. حارب كثيرا في سياق التوسع في الائتمان، جزءا كبيرا من قبل الاكتتاب العام للشركة، فإن هذه الشركات لا تزال تكون تقلبات كبيرة في الأداء بعد الإدراج، والسوق الثانوية التي سيكون لها نظام التقييم القائمة التأثير.

المصدر: بلومبرغ

وهذا يعني أيضا الكثير لمحاربة التقييمات هي مرنة جدا، تفاؤل المستثمرين يمكن حساب القيمة 40 مليار $، والتشاؤم هابط إلى 10 مليار دولار. خلافات نيابة عن المخاطر، فإن مخاطر جلب المنافع على حد سواء لبذل المزيد من الجهد، أو شخص القصير الذي يمكن أن نتعلم أن نرى الفرص.

تقييم الدعم السفلي - إعادة تعريف التكلفة

A خوض الكثير من عمليات الشراء التي عقدت من قبل مديري الصناديق ريكي، كان قد لخص وجهة نظره من المنطق لخوض الكثير من التغييرات. في البداية، وينظر الكثير من الناس يشاهدون المعركة على نطاق واسع الكهرباء الاجتماعي المورد رغوة، والنصف الثاني من عام 2017، الكثير من الناس يعتقدون أن المعركة من المرجح أن تصبح أكبر الانترنت "عشرة متجر الدولار + الأسواق الزراعية"، وبداية من عام 2018، وبدأ الناس على التفكير هناك الكثير من القتال يمكن أن تصبح القطب الثالث من المورد الكهرباء الصيني، والآن الكثير من الكفاح من أجل تحقيق هذا الهدف.

كان هوانغ تشنغ لقبول مقابلة "المالية"، ولخص الكثير من النمو بسرعة المعركة الرئيسية، التي تحارب الكثير من فهم خاص من التكلفة. وضرب مثلا للسلع الأولى لخوض الكثير من - الدولار من رقائق البطاطس لاي، يوم لبيع مليون نسخة، في حالة وجود مثل هذا السعر المنخفض، ما دام نصف يمكن أن تأكل، والمستهلكين تجد قيمة.

أسواق رأس المال نتطلع إلى خوض الكثير من التحولات المنطق، كان نتيجة مباشرة للحرب على الكثير أقرب إلى القيمة السوقية للJingdong، لأن المورد Jingdong الكهرباء يعتبر عموما القطب الثاني. حارب أكثر بكثير من القيمة السوقية لم يكن Jingdong، لكنه حافظ على وجود فجوة المليارات من الدولارات و Jingdong، وهو ما يثبت أن المستثمرين ليس لديهم الرغبة في خوض الكثير من التفكير يمكن الجلوس في الثانية.

صناعة الإنترنت، "تأثير ماثيو" واضحة جدا، ونمط العديد من المجالات الأخرى ليست سوى البداية، والمركز الثاني، وراء وراء وبعد ذلك عددا من اليرقات الصغيرة. السبب في الكثير من المعركة لتصبح محبوبة من سوق رأس المال، وهو سبب كبير هو أننا جميعا أن عدم وجود فرص للمسار واسع، وشق الجديد "سمك السلور".

وفقا لصناعة المورد الكهرباء، وHHI (مؤشر Herfindahl-هيرشمان، Herfindahl - مؤشر هيرشمان)، ومؤشر لقياس التركز الصناعي، وارتفاع المنافسة أصغر الرقمية في هذه الصناعة، والعكس بالعكس أكبر. حارب الكثير من النجاح تعزيز هذا المؤشر من الانخفاض 201770 عام 2018 إلى 53 في المائة.

HHI (Herfindahl - مؤشر هيرشمان) انخفضت بسرعة، مشيرا إلى أنه في العامين الماضيين، والمنافسة لفترة طويلة منصة المستخدم للحصول على الأعمال التجارية الإلكترونية أكثر قدرة على المنافسة.

المصدر: جولدمان ساكس

المنافسة GMV عن متواضعة نسبيا، ولكن في نفس الاتجاه تنافسية بشكل متزايد، المصدر: جولدمان ساكس

حارب الكثير من النمو على أساس منتجات فعالة من حيث التكلفة. يتوقع CICC، حتى عام 2020، لمحاربة والكثير من GMV يحتوي على ثلاثة أنواع من المنتجات: منتجات فعالة من حيث التكلفة (المحاسبة عن 50)، المنتجات ذات العلامات التجارية (وهو ما يمثل 30)، C2M والعلامة التجارية الخاصة بها منتجات (ما يمثل 20 ).

المصدر: CICC

من هيكل المنتج، وتشكل منتجات فعالة من حيث التكلفة أساس لتقييم المعركة كثيرا، وهذا الجزء يتوافق مع فئة من "مخازن الدولار عشرة" في جميع أنحاء اتجاه النمو في قطاع تجارة التجزئة.

من منظور عالمي، مع زيادة التفاوت في الدخل وتباطؤ النمو الاقتصادي، مثل هذا الشكل تصبح عشرة يوان متجر بيع بالتجزئة الوطني جزءا لا يتجزأ منها، وتستمر هذه النسبة إلى الارتفاع. وفقا لبيانات نيلسن، في الولايات المتحدة، بلغت 2017 قنوات مخزن عشرة يوان عن 4.4 من سوق التجزئة بأكمله، دخل الأسرة أقل من $ 30،000 مشترك، و 43 في الأشهر ال 12 الماضية قد اشترى متجر الدولار عشرة.

مقسوما على قنوات مختلفة للهيكل التجزئة الأمريكية السوق (2017)؛ المصدر: سوق الواقعية، CICC

في المملكة المتحدة، وشكلت سوق التجزئة عشرة مخزن الدولار لنسبة 1.8، لكن معدل النمو قريبا، وصلت 2012--2017 الأشكال مخزن معدل النمو الدولار العاشر 75.1، خلال السنوات الخمس المقبلة، فإن السوق تنمو مرة أخرى 36 في عام 2022 للوصول إلى 32500000000 جنيه. عشرة متجر يوان تحظى بشعبية كبيرة في المملكة المتحدة، وفقا لبيانات بيانات العالمي، على مدى الأشهر ال 12 الماضية، كان 90 من البريطانيين عشر التسوق مخزن الدولار.

في اليابان، وصلت فقط أعلى أربعة عشر يوان من إجمالي متجر بيع بالتجزئة حجم السوق العلامة التجارية 1 (2016)، DAISO، الدوري الايطالي، تواصل يمكن القيام به واتس للتنافس على حصة في السوق من التجزئة التقليدية. متجر يوان عشرة على أهم السلع بما في ذلك المواد الغذائية والبقالة والأدوات المنزلية والصحية ومنتجات التجميل.

في الصين، وكانت نسبة من منتجات فعالة من حيث التكلفة في أشكال التجزئة في حالة من يجري التقليل من شأنها. على مدى السنوات القليلة الماضية، اليابانية الكبرى (DAISO) والمحلي اسم المقلدين التميز المنتج، وتسوق بسرعة في مجمع للتسوق. وكانت صناعة التجزئة في الصين في السعي لتحقيق مفهوم ترقية الاستهلاك، ولكن تجربة نقطة البيع بالتجزئة الدولية للنظر، والسوق منتجات فعالة من حيث التكلفة ليمكن تجاهلها.

وبالإضافة إلى ذلك، الصين مختلفة من المملكة المتحدة، ومكان اليابان هو أن الصين لديها غرق سوق واسعة، وهذه المجالات هي صعبة لتغطية كامل المتاجر التقليدية، على غرار ذلك إلى "عشرة مخزن الدولار" أهمية تنسيق عالية في الصين.

ووفقا لCICC يتوقع أن بحلول عام 2022 شكل مخزن عشرة يوان سوف تمثل 10 من إجمالي مبيعات التجزئة، في حين أن سوق التجزئة الصيني في عام 2022 ستصل 59000000000000، المقابلة لحجم السوق من حوالي 5.9 تريليون يوان. إذا كنت يمكن توضيح الكثير من الآثار الشبكة وزيادة التغلغل في هذا السوق، وسوف GMV لديها إمكانات نمو جيدة.

في جميع أنحاء أرباح مختلف متجر يوان عشرة، وجدنا بعض عشرة يوان هامش الربح الإجمالي أعلى حتى من متاجر وول مارت وغيرها من الأعمال التجزئة التقليدية، ويرجع ذلك أساسا إلى واحد على نطاق وSKU مبيعات متجر عشرة يوان، وتحسين سلسلة التوريد ومراقبة التكاليف. SKU مخزن رقم عشرة يوان لديها أقل من تجار التجزئة التقليدية، لذلك SKU ارتفاع المبيعات وحدة، وأكثر وضوحا تأثير الحجم.

"مخازن الدولار عشرة" وغيرها من تجار التجزئة متوسط مقارنة هامش الربح لمدة 5 سنوات. المصدر: CICC

حارب الكثير من المنطق في الامتثال لهذا المبدأ، لأنه لا يوجد عربة التسوق، ومحاربة الكثير من التركيز على كل بند، بدلا من متجر، والمستهلكين، لا يلزم أن يكون المعنية "التي المحلات التجارية لشراء" التركيز فقط على "ما أفضل منتج"، الأمر الذي سيجعل من ارتفاع حدة تدفق SKU، يمكن للشركات تحقيق انخفاض الأسعار من أجل تحقيق الأرباح الصغيرة.

يحدد مستوى الربح التاجر مستوى الأرباح كمنصة لخوض الكثير من. يعتقد CICC أن الولايات المتحدة وبريطانيا واليابان وعشرة متجر يوان الشركات المدرجة صافي هامش ربح يصل إلى -15 مستوى 5، والكثير من التجار على منصة للقتال بسبب مماثل مزيج المنتجات والأسواق المواقع والتكلفة وحركة المرور على الانترنت الخدمات اللوجستية تكلفة ما يعادل الإيجارات الخط وتكاليف اليد العاملة، من الممكن تماما لتحقيق الربحية.

وبالإضافة إلى ذلك، الرياح المعاكسة الاقتصاد الكلي في الصين، هو الذي يسبب العديد من الشركات انخفاض في الأداء لصناعة الإعلان كما تتأثر الدخل الرئيسي من الشركات سلبا، مثل بايدو أو تركيز وسائل الإعلام. "عشرة مخزن الدولار" الشكل هو العمل لمواجهة التقلبات الدورية في الولايات المتحدة وبريطانيا أو اليابان، خلال السنوات القليلة الماضية معدل نمو الشركات ذات أكثر من الوجبات الخفيفة المحلية معدل نمو الصناعة. في اليابان، وعشرات تخزين ارتفاع شكل فقاعة العقارات انفجر في 90s من القرن الماضي، في الولايات المتحدة، وارتفاع في عام 2008 بعد الأزمة المالية.

وقال حارب الكثير من النمو انعكس مكاسب في مخاطر الاقتصاد الكلي "الكثير من البساتين" الشخص المسؤول في مايو من هذا العام، "منذ زيادات حادة في الأسعار في النصف الأول من الفاكهة، ارتفعت الكثير من بستان حركة المرور، Nikkatsu ابتداء من العام زادت أكثر من 11 مليون نسمة. "بستان الكثير لخوض الكثير من المباريات، والنباتات زراعة المستخدم الافتراضية، ويمكن تحويلها إلى الفاكهة الحقيقية.

تقييم في نمو المركزي ودعم رئيس - توسيع الفئة وC2M

جولدمان ساكس ومورجان ستانلي فريق البحث الوساطة يعتقد أن الكثير من القتال في زخم النمو على المدى القصير والمتوسط، من شراء لتعزيز وتيرة وARPU (متوسط الإيرادات لكل مستخدم)، والتي تتطلب الكثير من القتال في الأساس الأشكال "عشرة مخزن الدولار" أعلاه، لا يزال لتفريق.

على الرغم من أن المعركة الكثير من المشترين النشطين لديها ما يقرب من 66 من حجم بابا، ولكن في عام 2018، خوض الكثير من عدد الطلبات لكل المشترين النشط هو 27، ثلث علي بابا 78 أوامر. متوسط الإنفاق سنويا لمحاربة الكثير من المشترين النشط هو واحد فقط الثامنة من علي بابا، وجميع الرئيسية منصة التجارة الإلكترونية هو أدنى (42 يوان)، في حين أن بابا هو 116 يوان، 587 يوان Jingdong، والمنتج الوحيد 299 يوان.

لأن الكثير من الكفاح وعلي هيكل الإيرادات مشابه، خدمات التسويق (الإعلانات التجارية) والخدمات الصفقة (دفع رسوم التجهيز)، وهذا يعني أيضا الكثير لمحاربة مسار نموذجي للنمو هو جزء لا يتجزأ من المورد الكهرباء القائمة على منصة.

ويرى جولدمان ساكس ان نسبة قتال مع الكثير من فئة تركيز تاوباو ملابس مشابهة قد تكون فئة أكبر والإلكترونيات والفئات الأخرى إلى نسبة مساهمة GMV قد تكون أرقام فقط واحدة. حارب الكثير من الإفصاح 2018 المبيعات، مساهمة GMV والزراعية إلى 14، وهي نسبة أعلى من علي بابا وغيرها من منصة الأعمال الإلكترونية، ولكن ليس الكثير من المستثمرين يشعرون أنه حدسي - هو نتاج الزراعي رقم واحد.

النتائج تقدير T.H.Capital أيضا دعم استنتاج مماثل. تحسب GMV، والكثير من الملابس والاكسسوارات المعركة هي أكبر فئة، والأثاث، وتحسين المساكن تمثل أيضا نسبة كبيرة من الخير، 3C ومستحضرات التجميل على نسبة مساهمة GMV لا يزال منخفضا. ولكن الكثير من القتال هو زيادة تغلغل فئة 3C، وفقا لكثير من الكفاح من أجل الكشف عن التي باعت أكثر من 100 مليون فون، وحتى تباع 1000 وحدة ولينغ هونغ قوانغ سيارة.

مقسوما على فئة GMV (201705-201903). المصدر: T.H.Capital

المصدر: QuestMobile

وعموما، فإن هيكل فئة لمحاربة الكثير من التداخل مع درجة عالية على نحو متزايد من تاوباو، والتي أدت مباشرة إلى الكثير من الكفاح وعلي المنافسة أكثر على مستوى أعلى. من أجل تعزيز تغلغل في السوق للمدن منخفضة الدرجة، علي مؤخرا لإجراء تعديلات سريعة، ومزيد من التركيز تغيرت استراتيجية لينكس، سواء توجيهها من خلال شخص واحد تمكن من الاحتكاك الموارد تجنب.

من ناحية أخرى علي إعادة تمكين بولي نظرا فعالة من حيث التكلفة، وأفضل من ناحية أموي APP مدخل تدفق الموقف. وفي ناحية أموي الرئيسية كما أطلقت قناتين "بيع كل يوم"، وكلمة "حرية الملاحة 9.9 يوان"، والإعلان. ويعني ذلك أن تاوباو معركة مع الكثير من المنافسة أصبحت أكثر كثافة.

حارب الكثير مؤسس هوانغ تشنغ كتب رسالة إلى المساهمين في المستقبل القريب "منصات أخرى" في "مبالغة" من الانتخابات الثانية للمنافسة في اثنين الكهرباء التركيز العلامات التجارية المورد والأعمال اللوجستية "منصات أخرى" يشير إلى علي بابا .

"البديل" يعني منصة عمل لمقتضيات التعاون الماركات التجارية الحصرية، مثل اشتراط الشركات يمكن أن تسوق على منصة خاصة بهم، أو في المهرجانات الهامة في الترويج، يمكن أن تشارك فقط في حملة التسويق منصة الأجهزة الأعمال، لتعظيم ستبقى المبيعات داخل نظامها الخاص.

ملاحظة: هذا ويشار إليها في FIG المورد الكهرباء " تدريجية " حصة السوق؛ المصدر: مورجان ستانلي

وقال مدير الأبحاث وسيط من الكريبتون 36 علي معركة مع الكثير من "البديل" في الواقع الصعب لمحاربة حقا، لأن صدفة الحالية لسلسلة التوريد ليست عالية. حارب الكثير من سلسلة التوريد، والتخلي إلى حد كبير عندما علي المذكورة فقط، لأن سرد السياسة بعد علي المستهلك لرفع مستوى. ولكن جانبي العرض والطلب على المنتجات الرخيصة هي واقع موضوعي، والآن الكثير من القتال في هذا النظام البيئي وعلى إحياء. غير ذلك علي المرجح أن وضع سلسلة التوريد هذا العام أن أعود مرة أخرى، ولكن قد تجد بعض المنتجات بأسعار منخفضة من سلسلة التوريد القائمة على المنافسة.

منذ خوض الكثير من المنتجات غير القياسية من عدد كبير من نوع GMV من الملابس والأدوات المنزلية، والتي وضعت الأساس للدخل التسويق، ولكن لا توجد نية لخوض الكثير من معدلات الزيادة تسييل على نطاق واسع لأن الأعمال التجارية لا يزال في فترة الحضانة.

المصدر: بلومبرغ

المصدر: بلومبرغ

لكثير أكثر لمحاربة النمو على المدى الطويل يأتي من التفاؤل حول إمكانية C2M. C2M ليس مفهوما جديدا، قبل عدة سنوات مجموعة Fosun وكثيرا ما ذكر.

وقالت وساطة "C2M الجواب لا نهائية، هو سؤال مفتوح، وليس الاختيار من متعدد." ومدير الأبحاث في الكريبتون 36، لا يعني أن هناك ثلاث طرق لاي بي سي، يمكنك اختيار أي واحد للذهاب، ولكن لدينا جميعا فكرة، ولكن ليس تعرف تفاصيل عن كيفية القيام، بل هو عملية تدريجية من الاستكشاف، على المدى الطويل.

في 2019 الاجتماع دعوة أرباح Q1، استشهد هوانغ تشنغ المثال من أحدث حبوب البن. استكشاف الكثير من القتال في C2M الزراعي الأكثر الرائدة في لحبوب البن الشهيرة مدينة باوشان بمقاطعة يوننان، "هدفنا هو الفول جودة البن مباشرة من المصدر إلى منصة التجارة الإلكترونية." وقال هوانغ تشنغ، وتوزيع نموذجي من حبوب البن سلسلة لديها لا يقل عن 5، وزيادة كل من 30 إلى 50 من سعر سلسلة القيمة بأكملها المعلومات غير المتماثلة الكاملة، مما أدى إلى مزارعي البن المنبع عادة حوالي 1 فقط من القيمة التي تم الحصول عليها.

قتال من خلال الكثير من الخوارزميات والنظام نظام معالجة منصة الأعمال الإلكترونية وربط حبوب البن مباشرة إلى المستهلك النهائي. حتى الآن، وقد تم ربط الكفاح من أجل الكثير من الشركات على 792 مزارعي البن وستة منصة لخوض الكثير، واشترى 42 ألف طن من حبوب البن الخضراء. هذه الشركات بسعر أقل من السوق القهوة التجزئة لبيعها، كما تم تحسين دخل المزارعين.

حارب الكثير في محاولة لإطلاق "برنامج جديد،" جمع 20 مصنعا، في محاولة لالمستهلكين النهائيين والعلامات التجارية الصغيرة ومسابك ترتبط. وكان هوانغ تشنغ دائما فهم مختلف لهذه العلامة التجارية، مقارنة الدرجة الثانية المستهلكين المدينة على استعداد لدفع قسط العلامة التجارية، لخوض الكثير من المستخدمين التيار ليست حساسة لقيمة العلامة التجارية، وأيضا لا تريد أن تدفع للكثيرين. DAISO أو ما شابه ذلك التفوق اسم المنتج، وأكثر من 10 مخزن الدولار، فهي ليست للبيع ولكن سعر السلع العلامة التجارية الجيدة.

وتعتقد الدولة للأوراق المالية أن الشيء نفسه C2M نيتياس مختارة بعناية والدخن وغيرها من غرامة المنتجات قد الكهرباء وضع المورد، وإزالة جزء من وكلاء، وعلى الرغم من أن ميزة من حيث زيادة معدل، ولكن بسبب نوعية المورد الكهرباء يجب أن يصوم "التوسع السعي بين فئة "و" جودة المنتج التوازن "، والتي هي صعبة النتائج في مجموعة واسعة من المستهلكين لمقاومة الحواجز النفسية منصة من نوع مزود كهربائي شكلت، لذلك يقتصر حجم الصفقة.

لم قطع جميع وكلاء لن تقاتل الكثير، ولكن يستغرق وجود تجاري في وضع منصة، تسجيل الدخول إلى جذب جميع أنواع المتاجر ومتنوعة سلسلة التوريد إثراء خوض الكثير من الفئات، وأيضا تعزيز حجم التجارة. وفقا للدولة للأوراق المالية استقر في نسبة بيانات مركز الأبحاث من المتاجر الرئيسية الابتكار، والاحتكار / امتياز / العلامة التجارية، ومنصة مصنع / المنشأ المحل من أقل من 0.5 في بداية عام 2017، ارتفع إلى ما يقرب من 4 في أبريل 2019.

في ترقية قدرات الإنتاج المحلي للصين، والعلامات التجارية المحلية العلامة التجارية في الخارج تحل تدريجيا محل الاتجاه العام، وهي محاولة جديرة بالملاحظة.

كيفية محاربة الكثير من التقييم؟

لمحاربة الكثير من التنبؤ أرقام مالية صعبة جدا، لأن الشركة هي كاملة من عدم اليقين.

في Q1 سيكون 2019 دعوة الأرباح في والمحللين بيوش Mubayi جولدمان ساكس قد يسأل كيفية قياس تسويق النفقات / الإيرادات. وبما أن هذا مؤشر على أربعة أرباع متتالية تحوم عند 100، لا يدل على اتجاه تضييق، مما يجعل من الصعب على المحللين للتنبؤ عندما يمكن توضيح الكثير من الأرباح.

لQ12019، السنة الصينية الجديدة لأنه، والكثير من الكفاح وضعت الكثير من الإعلانات التجارية في مهرجان الربيع المسائية CCTV. ويتوقع معظم المستثمرين المؤسسيين لكسب الكثير من القتال في عام 2020، ولكن إذا نظرنا إلى اتجاه الانخفاض هو أقل من ارتفاع النفقات، الأمر الذي جعل المستثمرين بعدم الارتياح.

المصدر: بلومبرغ

لذلك سيطلب بيوش Mubayi لخوض الكثير من الإدارة، وتوقعات الأرباح للنصف الثاني من هذا العام، وقال انه يجب أن يكون حوالي 100 من مستوى الإنفاق على النظر في تكاليف التسويق، أو ما لا يقل عن 63 (2017Q4) بعد الكثير من النظر إلى سرد من المعركة ؟

الإدارة لم خوض الكثير من إعطاء إجابة واضحة، وكان هوانغ تشنغ الكثير من التركيز على المعركة لا تزال في مرحلة أولية، والحاجة إلى تعزيز صورة العلامة التجارية، في حين أن الاستثمار في التلفزيون الإعلانات التجارية هي فعالة جدا.

ووفقا للتقرير الشفق البيانات الكبيرة، في الربع الأول من عام 2019، والكثير من القتال في ما يقرب من نصف المستخدمين الجدد من أكثر من المدن من الدرجة الثانية، وهذا قد يكون تأثير الإعلانات التجارية. إذا كنت ترغب في خوض الكثير لتعزيز متوسط العائد لكل مستخدم، وأفضل طريقة هي المدن من الدرجة الثانية لتعزيز معدل انتشار استخدام من الشباب صافي قيمة عالية، قد يكون لا يزال الإعلانات التجارية الخيار أقصر الطرق.

تكاليف التسويق بعيد المنال، مما يزيد من صعوبة الكفاح من أجل الكثير من التوقعات المالية، وخاصة تلك القائمة على أساليب التنبؤ بالتدفقات النقدية. من مقارنة نقطة القانون الشركات نظر، لأن المعركة لا تزال في الكثير من GMV المحرك الأساسي للمراحل المبكرة من الخسارة (لا ينطبق القانون PE، PS طريقة التقييم لا يمكن أن تعكس ميزة النمو المبكر)، وليس منبرا الاجتماعية (منصة اجتماعية قيمة متوسط العائد لكل مستخدم متعددة الأغراض طريقة التقييم)، وذلك مع P / GMV أكثر ملاءمة.

الكثير 2019 معركة Q1 P / GMV هو 0.31، وهذا الرقم من 20180.38. حاليا الكثير من التقييمات المعركة أقل من 4.08، 0.58 علي، المجموعة الأمريكية من 0.53، وهو أعلى من 0.17 Jingdong، والمنتج الوحيد سيكون شقة في منطقة الأمازون.

إذا ما قورنت مع علي، Jingdong المدرجة في البداية، وكان الكثير من تقييم المعركة أيضا أقل من هذا المستوى. علي في سوق الولايات المتحدة في البداية، في عام 2014 كان يومها الأول من سرد القيمة السوقية لل231439000000 $ GMV 2440000000000 يوان، عندما يترتب على سوق P / GMV = 0.59 (سعر الصرف المحسوبة على النحو 6.25).

عندما المدرجة Jingdong 2014، القيمة السوقية 26 مليار $ في عام 2014، Jingdong GMV 2602000000000 يوان المقابلة P / GMV = 0.62 (سعر الصرف المحسوبة على النحو 6.25).

واستنادا خوض الكثير من النمو، والمنافسة الشديدة ومشاركة علي، نحن نقاتل الكثير من إشارة إلى إعطاء ،2-،25 أضعاف تقديرات التنبؤ 2019.

مورغان ستانلي وغولدمان ساكس هي التنبؤ خوض الكثير 2019E GMV إلى 901000000000 يوان و 941 مليار يوان للحصول على مجموعة تقييم 26100000000 -340000000000 $.

وبطبيعة الحال، P / GMV تقييم الافتراض الضمني وراء ذلك:

• سوف المستقبل GMV الشركة لا تزال تحافظ على النمو السريع، وهذا النمو سوف تساعد الشركة فوز موضع أعلى في السوق؛

• سوف GMV لمعدل التحويل الإيرادات مستقبل الشركة تستمر في الزيادة، ومعدل نمو أعلى من معدل التحويل معدل النمو GMV.

• GMV يمكن الاعتماد على نمو الأرباح مستقبل الشركة.

في المدى الطويل، فإن السوق هو على استعداد لPS أو P / GMV لتقييم شركة الإنترنت، ومرة واحدة بعد نمو عالية السرعة، فإن السوق إيلاء المزيد من الاهتمام إلى ما إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق الربحية، وتحقيق الحجم، بحيث استخدام PE التقييم. وبعبارة أخرى، في هذه الاتجاهات الضمنية أعلاه، فإن تقييم مستقبل الشركة تلتقي في النهاية إلى مجموعة PE معقول.

في DCF نموذج التقييم مورغان ستانلي، الكثير نصفين السعر المستهدف من 33 $، أي، أي ما يعادل 5.4 مرة 2020E EV / القس حارب الكثير الأسهم الصاعدة فترة ذروة دولار (+ 82) 42، نقطة نهاية القسم المصب من 17 $ (-26).

مورغان ستانلي قلق أساسية من المؤشرات التشغيلية GMV، ومعدل المخلوطة تسييل (سعر العملة مختلطة)، التشغيل هامش (هامش التشغيل).

مصدر: مورجان ستانلي

الثور (US $ 42): تحسين تسييل تعزيز ومعدل نمو أرباح أفضل من المتوقع في 2018 - بلغ عام 2020 إجمالي الإيرادات معدل النمو السنوي المركب 96، GMV معدل النمو السنوي المركب بنسبة 75، في عام 2020 معدل العملة من 2018 الزيادة 2.8 إلى 3.5. نظرا لأفضل من هامش التشغيل المتوقع في عام 2020 هامش التشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما ارتفع إلى 6.9. وهكذا يتوقع 2020 أرباحا صافية بلغت 4.7 مليار يوان غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما.

قاعدة (US $ 33): نمو إيرادات ثابت وهوامش التشغيل، 2018--2020 سنوات من إجمالي معدل النمو السنوي المركب الإيرادات من 85، GMV معدل النمو السنوي المركب 70، و ارتفع سعر العملة مختلطة من 2.8 في 2018 إلى 3.3 في عام 2020. بسبب تجارية قوية، الهامش التشغيلي غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما وسعت إلى 6.3 في عام 2020. وهكذا يتوقع 2020 أرباحا صافية بلغت 4 مليارات يوان غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما.

الدب (US $ 17): المنافسة شرسة أدت إلى خفض من معدل النمو المتوقع من المال، سوف 2018--2020 إجمالي الإيرادات تنمو بمعدل سنوي مركب نسبته 70، ومعدل نمو سنوي مركب GMV لمن 63. ونظرا لزيادة المنافسة، ويخلط زيادة سعر العملة إلى 3 فقط في عام 2020، في عام 2020 هامش التشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما ارتفع إلى 5.4. وهكذا يتوقع 2020 أرباحا صافية بلغت 3.2 مليار يوان غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما.

مما لا شك فيه، والكثير من القتال عن طريق الحركة الاجتماعية مفاجأة غير ناجحة، ولكن بعد تدفق عوائد الماضي، والمستقبل سيكون صعبة حرب الخنادق.