مع انتشار هذا الوباء، في فترة قصيرة جدا من الزمن أطلق مجلس الاحتياطي الاتحادي الشهر الماضي خطة الانقاذ الاقتصادية، وقدمت العديد من القرارات التي قد تؤثر على الاقتصاد العالمي منذ عدة عقود في غضون أسابيع قليلة.
بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تكون هذه هي المرة الأولى قدم تفاصيل عن النقاش في محضر اجتماع مارس. قبل قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في النص الأصلي 19 مارس إلى 16 مقدما، أعلنت أنها ستخفض الاتحادي النطاق المستهدف سعر الفائدة على الأموال ل0،00-0،25، لتوسيع قنوات للبنوك المركزية الأجنبية الحصول على الدولار وتجدد عمليات شراء الأصول على نطاق واسع. وهذه المبادرات تحديد السياسة النقدية في أوقات الأزمات.
ووفقا للممارسات السابقة، سوف محضر هذا الاجتماع تقديم تفاصيل حول قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي يوم 3 مارس و 16 مارس إعلان. وبما أن حجم الوباء وتأثيره على خطر الاقتصاد الأمريكي أصبح واضحا أن رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي باول تنفيذ اثنين من خفض معدل حالات الطوارئ. ويمكن أن تشمل دقائق الإفصاحات أيضا مناقشة هذين الاجتماعين قرروا اتخاذ سلسلة من الإجراءات ذات الصلة.
وستركز محضر الاجتماع على جانبين من السوق
واضطر التناقض بين التوقعات الضخمة مجلس الاحتياطي الاتحادي لإيجاد حلول للتعامل مع الأزمة قبل 10 سنوات
خفض أسعار الفائدة بشكل غير متوقع خمسة أسابيع قبل 3 مارس، باول وزملائه في 29 كانون الثاني خلص مجرد الاجتماع الأول من هذا العام، وأيضا مع التفاؤل الحذر. سوف تبدو مثل 2020 يكون النمو الاقتصادي المستقر وسوق العمل تبقى سنة قوية بعد 2019 تقريبي للتعافي. مجلس الاحتياطي الاتحادي خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في 2019، وذلك للتخفيف من الأثر السلبي لحالة التجارة الدولية للاقتصاد الأمريكي.
ووفقا لمحضر الاجتماع نشرت 19 فبراير، على الرغم من أن صناع القرار الشاملة متفائلة، لكنها لا تعترف الوباء "يتطلب اهتماما وثيقا،" وبعد سوق الأسهم الأمريكية اليوم الذي بدأ في التراجع لمدة شهر، بحيث من ثلث القيمة السوقية تبخرت بعيدا .
حتى منتصف فبراير، ويتوقع صناع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يكون لها سوى سوى تأثير قاصر على أجزاء من سلسلة التوريد، وأنه لا يوجد تهديد بشكل عام.
ولكن كما بدأ الوباء في الانتشار في الولايات المتحدة، في حين أصبحت أوروبا الوباء، "مركز الزلزال"، ويبدو أن النموذج الاقتصادي التقليدي للم يتمكنوا من قياس أثر على الاقتصاد. قبل 10 سنوات، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تشغيل أداة السياسة، وبدأ في محاولة لتحقيق الاستقرار في الأسواق المالية، حين انخفض السوق من نقطة عالية قياسية تم مذهلة.
ويتفق معظم مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي الآن أن الاقتصاد الأمريكي هو الآن في حالة ركود في الانتاج الاقتصادي في الربع الثاني قد يتقلص معدل من رقمين، ويرجع ذلك إلى التدابير المتخذة لمنع انتشار الوباء، على الأقل مؤقتا، حتى أن 20 مليون أمريكي المزيد من البطالة.
دقيقة الأربعاء أن الناس يمكن أن نفهم مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي في وقت مبكر يعتقدون أن خطورة التهديد، وفي نهاية المطاف هو ما دفعهم لاتخاذ الإجراءات اللازمة.
خفض معدل اثنين في حالات الطوارئ
تحركات مجلس الاحتياطي الاتحادي الأول هو في الواقع في 28 فبراير.
حيث ارتفع مؤشر S & P 500 في الواقع في الواقع في أيام التداول فقط سبعة سقط من نقطة قياسية قدرها 15، هوامش الائتمان التوسع السريع في الأعمال التجارية، وأصدر باول بيان مؤقت، مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي وعد "استخدام أدواتنا لاتخاذ الإجراءات المناسبة دعم الاقتصاد ".
في يوم الثلاثاء المقبل، والتي هي 3 مارس، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 1،00-1،25.
"الأسس الاقتصادية الولايات المتحدة لا تزال قوية" قال مجلس الاحتياطي الاتحادي. "ومع ذلك، فإن الوباء يشكل خطرا على النشاط الاقتصادي يتطور".
ومع ذلك، وبعد فترة وجيزة من هذا يمكننا أن نرى أن مجرد ليست كافية للتعامل، المسؤولين لديهم لا وقت للانتظار حتى الاجتماع المقرر المقبل في 17-18 مارس قبل اتخاذ أي إجراء.
15 مارس، أدلى الاحتياطي الفيدرالي منذ ذروة الأزمة المالية، فإن معظم العمل جرأة.
خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة نقطة مئوية كاملة إلى قرب الصفر، ومرة أخرى تعهد بالابقاء على أسعار الفائدة عند هذا المستوى في المستقبل المنظور. وعد مجلس الاحتياطي الاتحادي لشراء ما لا يقل عن الديون 700 مليار $، في حين أن البنوك سوف تساعد في نهاية المطاف أداة فقط من أسعار الفائدة إلى 0.25، كما أعلن عمل منسق مع بنوك مركزية الخمس الأخرى، عن طريق الحقن دولار تشتد الحاجة إليها لهذه البلاد البنوك المركزية أو المنطقة.
محور دقيقتين القادمة للاجتماع، أو أن تترك ضمنية في هذا الملخص في
بعد تنفيذ معدل الطوارئ الثاني يقطع 16 مارس مزيد من التدهور في معنويات السوق، بعيدا عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى استخدام أدوات السياسة غير تقليدية فضلا عن تخفيف محدود.
على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الاتحادي قد لا يكون المذكورة في هذا الملخص، لكنه قد يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تستخدم هذه الأدوات تحت أي ظرف من الظروف، وعندما سحب دقيقة في هذا المجال. إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي في هذا الملخص كشفت إشارة إلى استخدام هذه الأدوات السياسة، فإننا نتوقع أن السوق ستكون ردة فعل، وسوف تصبح أيضا التركيز على محضر اجتماع أبريل.
مجموعة متنوعة من أدوات السياسة لدعم السوق، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي لمقدار الذخيرة
وفقا "لقانون الاحتياط الاتحادي"، في الأوقات غير العادية وحالات الطوارئ، وبنك الاحتياطي الفيدرالي قد توفر القروض للكيانات أخرى غير البنوك.
17 مارس الاحتياطي الفيدرالي أذن على وجه التحديد لاستخدام هذه، إعادة خلق فترة الأزمة المالية الدولية من آلية تمويل الأوراق التجارية لشراء ديون الشركات قصيرة الأجل الصادرة في سوق الأوراق التجارية، إعادة تشغيل التسهيلات الائتمانية تاجر الأولية، لتكون قادرة على مباشرة مع مجلس الاحتياطي الاتحادي مؤسسة التمويل قصير الأجل من المعاملات المالية. 18 مارس، أطلقت صناديق الاستثمار المشترك سيولة سوق المال لتقديم ضمانات السيولة لتمويل الشركات.
وبالإضافة إلى ذلك، كما أعلن مجلس الاحتياطي الاتحادي سوق ثانوية للشركات سوق الائتمان لأدوات شركات الائتمان وأدوات لدرجة استثمار في سوق سندات الشركات، وشراء سندات الشركات من الدرجة الاستثمارية مباشرة لتخفيف أزمة السيولة.
ويعتقد المحللون أنه قبل 17 مارس لاستخدام هذه الأدوات، وبنك الاحتياطي الفيدرالي ربما بدأت بالفعل في النظر في استخدام هذه الأدوات، وخاصة بعد الإفراج عن السيولة في 700 مليار $ على بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تنظر أدوات أكثر سيولة. بما في ذلك آليات تمويل الأوراق التجارية وغيرها من الأدوات هو خلق لعام 2008 استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لهذه الأزمة، وتكهنات في السوق بأن البنك الفيدرالي سوف خلق أدوات جديدة تقوم على هذا الوقت، بما في ذلك شراء ETF أو أسهم حتى شراء في الشركة.
أزمة السيولة وكمية غير محدودة من فضفاضة
23 مارس، تراجعت الاسهم الامريكية في سوق هابطة الفني، وإنهاء أطول السوق الصاعدة في تاريخ الولايات المتحدة، بينما في نفس اليوم عقد مجلس الاحتياطي الاتحادي مرة أخرى عقد اجتماع طارئ وأعلنت، مجموعة واسعة جديدة من المبادرات غير محدودة لتحقيق الاستقرار في السوق، بما في ذلك شراء كميات غير محدودة من السندات الحكومية وسندات الشركات من الدرجة الاستثمارية، في محاولة للتصدي لتفشي الفيروس التاجي على الاقتصاد، "أضرار جسيمة".
على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الاتحادي مارس اعتمدت سلسلة من التدابير تخفيف قوية، ولكن كما ضغط الاقتصاد نحو الانخفاض، وبيع الذعر في السوق، مما يؤدي المستثمرين إلى بيع جميع الأصول باستثناء أيدي الدولار، واكتناز الدولار، مما دفع الدولار لتحديث أكثر من 3 سنوات ارتفاع مستوى مرتفعا قرب 103.
أصبحت ندرة السيولة موضوع من السوق، مما اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ تدابير تخفيف غير محدود للتخفيف من أزمة السيولة. تشير البيانات إلى أنه منذ مارس من انتشار الوباء، البنوك المركزية والحكومات في العالم قد حقن السوق الإجمالية إلى أكثر من أحد عشر تريليون دولار من السيولة. يقدر بيكتيت الأصول الولايات المتحدة 5700000000000 $ البنوك المركزية العالمية إلى السيولة حقن، أكثر 2008-- في حين أن الاحتياطي الفيدرالي المرجح أن تستمر في ضخ مزيد من السيولة في السوق في عام 2009 أكثر من الثلث.
لكن الاحتياطي الفيدرالي أيضا أن يؤدي إلى عدد غير محدود من النقاد الليبراليين من السوق، ويقول النقاد، يمكن تخفيف غير محدود يضعف الاقتصاد من الانكماش، والركود في مرحلة ما بعد الأزمة قد تكون أكثر خطورة.
بكين في 4 أبريل، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل تنفيذ وزارة الخزانة الأميركية لشراء غير محدود في برنامج التسهيل الكمي، وشراء الديون تباطأ إلى 50 مليار $ في اليوم. وقبل ذلك بيومين حجم شراء 60 مليار $ في اليوم، وقبل الولايات المتحدة 7.5 مليار $ في اليوم.
في الواقع، في 2019 السوق بدأ التكهن على الطاولة كما توقف مجلس الاحتياطي الاتحادي تقلص، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي إعادة تشغيل التيسير الكمي وقد تتجاوز قوة فضفاضة مستويات عام 2008. كما كثفت الضغط النزولي الاقتصاد، وسوق للبنك الاحتياطي الفيدرالي لإعادة تشغيل الصوت استرخاء ينمو أيضا، وبنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إلى الصفر أسعار الفائدة على هذه المناسبة، وبنك الاحتياطي الفيدرالي قد يستجيب أيضا لهذه الدعوة.
جهة نظر مؤسسية
كاي ماكرو الزهر أنه نظرا كم تغيرت في الوضع الاقتصادي أسبوعين 16 مارس الاحتياطي الاتحادي خفض الفائدة في حالات الطوارئ من 100 نقطة بعد اجتماع السياسة النقدية في أوائل مارس ومنتصف مارس، خفض الفائدة اثنين الطوارئ قد لا يكون لها الكثير من الأفكار الجديدة.
نومورا للأوراق المالية وقال انه على الرغم من ان محضر الاجتماع لم يكشف عن العديد من الأفكار الجديدة، ولكنها سوف تقدم المزيد من المعلومات الخلفية. وبالنظر إلى نهاية 15 مارس تلبية مزيد من التدهور السريع للظروف السوق، ومحضر اجتماع قد يكون عفا عليها الزمن إلى حد ما.
لكن نومورا قال الدقائق قد تظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لمدى استخدام الصلاحيات الحالية، أو ما إذا كانت هناك مشاركين، اقتراح لتوسيع الصلاحيات الحالية.
