الاستنتاج المركزي: سهم ومنذ منتصف أبريل، أسهم هونج كونج إلى مرحلة التكيف، وهو أكبر انخفاض في مؤشر شنغهاي المركب 12.7، وهو أكبر انخفاض في مؤشر هانغ سنغ بنسبة 4.4. منذ بداية هونغ كونغ تقييم سوق الأسهم للإصلاح قد اكتملت، ومؤشر PE هانغ سنغ ارتفع 9.3 مرات من البداية الى أعلى 11.4 مرة و 11.2 مرة كما في الوقت الحاضر، على مقربة من المتوسط التاريخي منذ عام 2010. اسهم هونج كونج لا تزال أسفل الأرباح، 18 / 18H1 / 17 أرباحا صافية بلغت 5.2 / 15.6 / 25.2 على التوالي، العائد على حقوق المساهمين (كمعدل سنوي) 9.5 / 10.1 / 10.2، على التوالي. وتحسنت العوامل الأساسية قصيرة الأجل صعبة إلى حد كبير، أسهم هونج كونج في فترة الراحة.

انخفاض الأرباح، هونغ كونغ كسر الأسهم

أسواق الأسهم الأوروبية منذ منتصف أبريل لازالت ارتفع قليلا، ولكن أسهم A، أسهم هونج كونج قد دخلت مرحلة التكيف. مؤشر هانغ سنغ PE (الايراد) تعافى الآن إلى 11.2 مرة، على مقربة من المتوسط التاريخي منذ عام 2010. ووفقا للتقرير السنوي كشفت إحصاءات أرباح الشركات، هونغ كونغ 2018 نمو صافي الربح السنوي لا يزال هبوطي العملية. حاليا هونغ كونغ تقييم سوق الأسهم للإصلاح هو أكثر تقريبا، ولكن أرباح الشركات قد تحسنت بشكل ملحوظ الصعوبات على المدى القصير، اسهم هونج كونج على المدى القصير اقتحام المسرح.

1. انخفاض الأرباح، هونغ كونغ كسر الأسهم

في وقت متأخر في وقت مبكر 2019 وحتى منتصف أبريل، والارتفاع العام في أسواق الأسهم العالمية، أسهم هونج كونج ألف سهم، بقيادة أسهم الولايات المتحدة بدأت تنتعش. وإذ تشير إلى بداية السنة التي سبقت أداء المؤشرات الرئيسية في العالم انخفض، أسهم A، ارتفعت الأسهم الأمريكية، وهي أكبر زيادة في مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 34، وهي أكبر زيادة في مؤشر ناسداك المركب 31، وS & P 500 ارتفع بنسبة 25.8، وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 21 مؤشر هانغ سنغ أيضا أكبر زيادة 21.6. ومع ذلك، منذ ذلك الحين، بدأت أسواق الأسهم العالمية منتصف ابريل نيسان للتمييز، أسهم A، وكانت أسهم هونج كونج لأول مرة في مرحلة التكيف، ارتفع مؤشر هانغ سنغ 15 أبريل 30280 أعلى نقطة، ثم بدأت لضبط. منذ 15 أبريل، وهو أكبر انخفاض في مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 12.7، وتعديل مؤشر أقصى هانغ سنغ بنسبة 4.4 (انخفاض التراكمي من 2.1)، في حين واصلت أسواق الأسهم الأوروبية للارتفاع. وانطلاقا من هذه الصناعة، وقادت أسهم هونج كونج مكاسب في منتصف أبريل إلى بداية صناعة الرئيسية هي تكنولوجيا المعلومات (21)، والخدمات الاستهلاكية (20.8)، والمنتجات الاستهلاكية (19.6) والعقارات (19.5)، وبعيدا عن 4/15 عملية تعديل السوق، والتكيف اسهم هونج كونج أكبر من صناعة والمواد الخام أساسا (-9.6) والصناعة (-7.9) والعقارات (-6.3) والطاقة (-6).

تقييم بالأسعار الثابتة منذ بداية نهاية، وأرباح الشركات الأساسية الاستمرار في الخريف. منذ البداية، فى بورصة هونغ كونغ في أسهم A، ارتفعت الاسهم الامريكية، يقودها القيمة السوقية للإصلاح. مؤشر هانغ سنغ PE (الايراد) (نفس أدناه) متوسط 11.5 مرة منذ عام 2010، والانحراف المعياري 1.61. بداية مؤشر هانغ سنغ انخفض 9.3 أضعاف أدنى PE، تضاعف إلى ما دون متوسط التاريخي الانحراف المعياري (9.9 مرات)، بعد أن ارتفع منذ بداية الحالي (اعتبارا من 2019/5/6) هانغ سنغ مؤشر PE من 11.2 مرة، وعلى مقربة من التاريخ يعني، في الأسفل إلى الأعلى منذ عام 2010، 42 من مستوى الخمس التاريخي، وهونغ كونغ تقييم السوق الحالي للسهم من الثابتة مدفوعة إلى حد كبير على مدى، ومؤشر المستقبل ليرتفع مزيد من الحاجة إلى الاعتماد على تحسين العوامل الاساسية. ومع ذلك، من وجهة نظر أساسية عرض، هونغ كونغ نمو سنوي صافي الربح لا يزال هبوطي. اعتبارا من 3 مايو 1794 (77) ذكرت بورصة هونغ كونغ الشركات المدرجة 2018 تقديرات التقرير السنوي أن 2018 / 2018H1 / 2017 كان صافي تعزى أرباح إلى الشركة الأم 5.2 / 15.6 / 25.2 (وكلها ترتكز على القانون العام هونغ كونغ كان 2018H1 / 2017 صافي الربح العائد إلى الشركة الأم 9.2 / 29) على التوالي، وذلك بعد استبعاد البنوك الصينية كان 5.1 / 20.3 / 38. وقد صدر 47 (94) الأسهم التأسيسية مؤشر هانغ سنغ 2018 التقرير السنوي، في 2018 / 2018H1 / 2017 بلغ صافي الربح العائد لمساهمي / 17.8 / 18.4 على التوالي، باستثناء القطاع المصرفي كان 11.6 17.2 / 29 / 33. وتراجعت جميع أسهم هونج كونج المملوكة للنمو صافي الربح الأم من -18.7 استمرار 2016H1 أن يرتفع إلى ما لا يقل عن 29 من التقرير السنوي لعام 2017، نمو الأرباح منذ عام 2018. اسهم هونج كونج مرة أخرى، والآن في أسفل مرة أخرى صافي مرحلة نمو الأرباح. وتحسب على أساس العملية كلها، كل هونج كونج العائد على حقوق المساهمين 2018 / 2018H1 / 2017 من (سنوي، وهو نفس أدناه) من 9.5 / 10.1 / 10.2، وهو أعلى من جميع هونغ كونغ العائد على حقوق المساهمين من 16.4 في عام 2011 تقرير منتصف العام استمرت في الانخفاض إلى أدنى 2016H18 ، ثم ارتفعت إلى 10.2 في عام 2017، منذ 2018 تراجعت جميع الأسهم العائد على حقوق المساهمين هونج كونج مرة أخرى. صيغة دوبونت تفكيك العائد على حقوق المساهمين، و2018/2017 HK هامش بأكمله 13.9 / 14.2، والدوران 13.7 / 14.6، والتوازن 84.2 / 84.2، وتبين أن تراجع هامش صافي الربح ومعدل دوران الأصول العائد على حقوق المساهمين هو السبب الرئيسي لأسهم هونج كونج الانخفاض.

تحسن كبير في أساسيات كونها صعبة للدخول في فترة الراحة. كما هو مبين منذ أبريل تم إصدارها من قبل البيانات أساسيات الاقتصاد الكلي للصين والتقارير السنوية للشركات، من هونغ كونغ تقييم سوق الأسهم الثابتة في المرحلة الاساسية التحقق من الصحة. من وجهة نظر أساسيات الاقتصاد الكلي، على الرغم منذ بداية أساسيات المؤشرات الرئيسية الصينية واستقرت في الغالب، ولكن معظم المؤشرات المتزامنة بقيت ضعيفة، وبدأت سياسة الاقتصاد الكلي صقل، من دورة المخزون، المؤشرات الرئيسية لمؤشرات متزامنة متخلفة، ماكرو الصين أساسيات صعبة على مواصلة تحسين. وكان 19 PMI أبريل 50.1، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن الشهر الماضي. ويقارن الناتج 19 عاما 1--3 الصناعي مع ما مجموعه 18 عاما في الارتفاع قليلا، ولكن الملاحظة قصيرة الأجل للبيانات عالية التردد، أبريل المجموعة السادسة توليد الطاقة واستهلاك الفحم نموا سنويا -5.3 في مارس إلى زيادة بنسبة 4.2 في التاريخ الصناعي بقيمة تصل توليد الطاقة تزامن الأساسي العام الفحم، والقيمة المضافة الصناعية في المستقبل هناك إمكانية الوقوع مرة أخرى. أسهم هونج كونج من نقطة الربح للعرض، واحدة من الأسباب هونج كونج خلال 18 / 2-18 / 10 أسهم هونج كونج استمرار التعديل الربح إلى الانخفاض، جميع اسهم هونج كونج المتراكمة نمو صافي الأرباح بنسبة 28 2017-2018 انخفضت بنسبة 5.2، وأسهم هونج كونج الحالية صافي الربح النمو لا يزال هبوطي العملية. إذ يشير إلى جميع هونج كونج منذ الصافي أداء نمو أرباح عام 2005، ودورة أرباح هونغ كونغ الأساسية في 3-4 سنوات. هذا هو استمر نمو صافي الربح من أسهم هونج كونج لإسقاط منذ عام 2018، تقرير منتصف العام بسبب والبيانات السنوية المنشورة فقط هونغ كونغ، هونغ كونغ، ونحن نتوقع أن هذه الجولة من أرباح تظهر في الجزء السفلي من تقرير 2019 في منتصف العام.

2. التوصيات الرئيسية

2.1 TCL إلكترونيات: لتطوير العلامة التجارية الخاصة بها، ومواصلة تعزيز تنويع العولمة

الدخل للحفاظ على النمو السريع، واصلت الربحية في التحسن. الشركة عام 2018 لتحقيق عائدات سنوية من هونج كونج 45580000000 $، بزيادة 11.7 في المئة، أرباحا صافية الأمهات له من هونج كونج 944،000،000 $، أي بزيادة قدرها 15.9. في القيادة القوية للأسواق الخارجية، نهاية إيرادات الشركة للحفاظ على النمو السريع، والسيطرة على التكاليف وتأثير كبير، وتكلفة معدل المبيعات ومعدل الرسوم الإدارية واصلت الهبوط، 2018، ثلاث تهم مجموع 12.7، ليصل إلى مستوى قياسي منذ عام 2003، فإن صافي النهائي ارتفع سعر الفائدة إلى 2.0.

العلامة التجارية الخاصة بها القائم، ODM الأعمال التجارية، وتستكمل الدفع الرباعي. ونحن نعتقد أن التصميم والعلامة التجارية الخاصة بها وجهات النظر، موقف الشركة القوي في العلامات التجارية المحلية، وذكية TV 4K TV والمحاسبة ترتفع، وبلغ متوسط سعر العلامة التجارية للحفاظ على أعلى، قنوات أيضا من حيث تحسين تبذل باستمرار التحسينات سرعان ما تبع بعد عام 2015 القنوات على الانترنت، وشكلت المبيعات من 16 إلى 37 في عام 2018، قنوات المبيعات المحلية أكثر متوازنة. دعمت ODM شركة الموارد التجارية لوحة HUAXING السلطة، فإن كلا من مزايا الحجم والموارد. ونحن نعتقد على المدى الطويل، والاتجاه نحو الاستعانة بمصادر خارجية تصنيع الماركات العالمية من نفسه، على غرار الدخن، هواوي وغيرها من العلامات التجارية من الجلوس المنافسين عبر الصناعة لدخول السوق، مدفوعة بالنمو في كل من الطلب ODM السوق.

تخطيط العولمة مع نتائج ملحوظة. منذ بداية نقطة التصدير للعرض، تخطيط تأثير العولمة شركات الأسواق الخارجية الناشئة تدريجيا تصبح تدريجيا محرك النمو المهم. من عام 2013 إلى عام 2018، ارتفعت حصة الشركة في الدخل في الخارج 32-59، وأمريكا الشمالية والأسرع نموا الأسواق الناشئة، ساهمت الشركة أكثر من نمو الإيرادات. ونحن نعتقد أن من المتوقع العلامة التجارية للشركة في أمريكا الشمالية لتكرار وتطوير قناة الأفكار إلى الأسواق الناشئة والبلدان الأوروبية الأخرى، ونمو التتابع في الخارج.

المشترين تجارية كبيرة لدخول المحيط الأزرق، والاستمرار في تعزيز وتنويع التخطيط. 2018 اقتناء الأعمال عرض التجاري، لدخول السوق التجاري، وتعزيز حلول استقصاء. وفقا لأوفيد سحابة توقعات البيانات، ومن المتوقع سوق العمل العام 2018 الصين لنطاق كبير من 76640000000 يوان، بزيادة قدرها 39، ومستقبل لا يزال لديه إمكانات كبيرة للتنمية. بعد الحصول على تكنولوجيا المعلومات التجارية، TCL الإلكترونيات والأعمال بشكل كبير في R & D، وسلسلة التوريد، ويتوقع أن تحقيق التآزر الإنتاج وجانب المبيعات، والأهم من ذلك هو تحقيق موسع من B2C إلى الحقل B2B، دخلت المحيط الأزرق التجاري. وبالإضافة إلى ذلك الشركة في مجال خدمات الإنترنت، AV ذكي، والمشاركة أيضا في الأعمال المنزلية الذكية والعلوم والتكنولوجيا في 2019 والجدول ثندربيرد، تخطيط استراتيجية التنويع بشكل كامل مساحة مفتوحة للنمو في المستقبل.

المشورة في مجال الاستثمار وتوقعات الربح. كما ان الشركة الشركات الرائدة السوداء، وقوة المنتج وقوة العلامة التجارية إلى الأمام، التصميم والعلامة التجارية الخاصة بها ذات العجلتين نمو الصناعة الرئيسية، والتخطيط العولمة مع نتائج لافتة، والاستمرار في تعزيز وتنويع وتطوير الأعمال، ومن المتوقع أن تستمر في النمو في الفعالية من حيث التكلفة هامش صافي الربح. ونحن نتوقع 19 - EPS 21 عاما من HK 0.47 $ لHK $ 0.55 وHK $ 0.64، مع الإشارة إلى شركات مماثلة، نظرا للتقييم 10X-12xPE 19 عاما، الموافق مجموعة قيمة معقولة HK 4.70 $ -5.64 "يتفوق" التصنيف.

تحذير المخاطر. انتعشت أسعار وحة جلب الضغوط من جانب التكلفة، وزيادة المنافسة في السوق المحلية تحت العلامة التجارية من صدمات أسعار TV الإنترنت، وتوسيع الأسواق الخارجية وأقل مما كان متوقعا.

(TCL إلكترونيات، 01070.HK، TY تشان، S0850511010026، مو تشو تشن، S0850519020001، لى يانغ، S0850518080005)

2.2 شركة Inspur الدولية: زعيم ERP، والتحول سحابة بداية إلى نتائج الدب

هيكل ملكية أكثر سلاسة، وإدارة حافز الأسهم لتحفيز النشاط. وتعتبر الشركة رائدة في هذه الصناعة المحلية وبرامج إدارة المشاريع (ERP)، عام 2018 الانتهاء من الاستحواذ على حصة 76 في الاتصالات تيانيوان والنقل وغيرها من الصناعات لفتح الاتصال والبرمجيات الكبير البيانات وخدمات رجال الأعمال. أكتوبر 2018، أعلنت الشركة في HK $ 3.16 سعر ممارسة القضية 30000000 خيارات الأسهم الممنوحة للمديرين والموظفين التقنيين وقسم إدارة الأعمال، وزيادة حفز المبادرة الإدارة.

أداء ترحيب نقطة تحول، سحابة الخدمات التجارية في النمو بسرعة. عام 2018، حققت الشركة إيرادات من هونج كونج 2440000000 $، بزيادة قدرها 24.3، حيث بلغ صافي الربح العائد لمساهمي HK $ 330 مليون، بزيادة قدرها 132.8. بما في ذلك إدارة البرامج بنسبة 13، والتي تشهد نموا سريعا حققت إيرادات الخدمات السحابية أعمال HK $ 200،000،000، سنويا على معدل النمو العام من 466، ونما أشياء حلول الأعمال 39.

ERP التقليدية في سوق الخدمات السحابية: قطع حدات في المشاريع الكبيرة، معا Odoo رائدة الشركات الصغيرة والمتوسطة. والشركة لديها العديد من العملاء في مجالات القياسي الاتصالات والمواد الغذائية ومواد البناء والأدوية والمعدات والصناعات التحويلية والتعدين، والشحن والسيارات والسلع الاستهلاكية. وفي الوقت نفسه، تدعمها مجموعة Langchao، لها مزايا التكلفة معينة في مساحة الخادم. وقد وضعت الشركات سحابة HCM، سحابة +، iGoCloud، PS سحابة، سحابة المحاسبة وغيرها من المنتجات وحدات. الشركات الكبيرة، تدريجيا عن طريق زيادة نسبة ظيفية حصة الخدمات السحابية وحدات الأعمال؛ مجال المشاريع الصغيرة والمتوسطة والشركات والمعروفة ERP مفتوح المصدر الباعة Odoo تعاونية إمتداد، يوفر الإطار توفر التطبيق في قمة موسعة.

الصناعة: المشاريع والبرامج الصيني الانفاق مساحة أكبر، واصل الاتجاه سحابة. ووفقا لمؤسسة جارتنر، 2018-2019، ومن المتوقع أن تصل إلى 2.8 و 3.0 على التوالي، إلى 7327 و826900000000 يوان، نموا سنويا بنسبة 12.5 و 12.9 من حصة الصين من الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات في الإنفاق البرمجيات. 2017 من أمانة الشؤون الإدارية (OA، CRM والمالية وغيرها من التطبيقات على الإنترنت) اختراق حوالي 31، مقارنة مع 27 في عام 2016 لديها بعض التحسن، مع مزايا التكلفة قوية من الحوسبة السحابية، فإننا نتوقع أن لا يزال من المتوقع أن تواصل تعزيز مساحة السوق SAAS الاتجاه مواصلة تحسين.

أرباح التنبؤات والمشورة في مجال الاستثمار. ونحن نتوقع من شركة 2019--2021 في واجهة الأم وأرباحا صافية بلغت HK 522 مليون $، على التوالي، 3.28،4.10، بزيادة قدرها 1.1، 25.2 و 27.3، أي ما يعادل EPS من 0.29،0.36 و 0.46 دولار هونج كونج / سهم، نعطي الشركة 16-18 مرات 2019 PE، المقابلة لحدود المعقول قيمة HK $ 4،64-5،22 / سهم (وفقا لHK $ 1 = 0.85 حيث يوان، أي ما يعادل قيمة معقولة من الفاصل الزمني 3،94-4،44 يوان / سهم)، للمرة الأولى شمل تصنيف يتفوق.

تحذير المخاطر. خطر الانكماش الاقتصادي الكلي، والخدمات السحابية تطوير الأعمال أقل مما كان متوقعا، والمنافسة في السوق.

(موجة الدولية، 00596.HK، تشو كسوهوي، S0850518090001، Zhangxiang وى، S0850517070011)

2.3 BYD إلكترونيات: هوامش الربع تحت الضغط، والانتظار حجم الزجاج 3D

أعلنت الشركة 2019 نتائج الربع الأول. 2019 الربع الأول، إيرادات الشركة 10390000000 يوان، بزيادة 16.2 في المئة، أرباحا صافية الأمهات له من 390 مليون يوان، بانخفاض 16.3 في المئة في العام على اساس سنوى، لتحقيق أرباح للسهم الواحد 0.17 يوان.

انخفض هامش الربح، سلسلة تحسن طفيف. 19 في Q1، ورجال الأعمال الإجمالي هامش الربح الرئيسي بنسبة 8.1، 1.8pct أسفل، هامش صافي الربح 3.7، بانخفاض 1.5pct، وكلاهما هامش الربح وهامش صافي الربح تحسنا طفيفا مقارنة بالشهر السابق، على التوالي، من خلال 0.2pct و0.4pct.

3D الزجاج: يتسلق استغلال القدرات، ومن المتوقع لتخفيف الضغط هامش الربح. BYD شانتو هوى هونغ حديقة صناعية المرحلة الثانية أنجزت، والقدرة على الإنتاج اليومي يمكن أن تصل إلى أكثر من 500،000. صناعة قادرة على توفير المعادن كتلة + 3D الزجاج الخلفي مخطط التعبئة مزايا التكامل التجاري فقط. في نهاية المطاف مكاسب شركة بائعين متعددين الرئيسي نموذج المورد، وتشمل: هيكل الرئيسي للP30 الموالية توفير 3D كتلة غطاء زجاجي + مخطط التعبئة المعدنية، غطاء الدخن 9،9SE إلى الوراء، والتجمع من الإطار الرئيسي والمورد ، تغطية VIVO X27 الزجاج المورد الرئيسي، كتلة معدنية سامسونج S10 + S10 والموردين الرئيسيين السيراميك دعم لوحة. ونحن نتوقع أن يستمر 20193D الزجاج والسيراميك والأعمال التجارية حجم الشركة لتعزيز وتحسين الإيرادات وهامش الربح الإجمالي.

مجلس الوزراء المعادن: من المتوقع شحنات هواوي إلى الاستفادة من النمو. والشركة هي شركة هواوي P30، P30 للمحترفين، والدخن 9،9se، سامسونغ وغيرها من نماذج S10 في منطقة الجزاء، وهيكل من الموردين الرئيسيين. شحنات هواوي 19 عاما Q1 الهاتف الذكي أكثر من 59 مليون وحدة، بزيادة 50، والزخم، ونحن نعتقد أنه من المتوقع أيضا هذا العام لصالح كثيرا من شحنات هواوي زادت بشكل كبير.

المنتجات الذكية الجديدة، السيارات الأنظمة الذكية إمكانات التنمية. 2018 إيرادات جديدة منتج ذكي 4340000000 يوان، وأنظمة السيارات الذكية ايرادات الاعمال من 1.19 مليار يوان، والأداء المتميز، وضعت الشركة تصميم Dilink نظام الشبكة الذكية وقد تم تجهيز مع مجموعة متنوعة من سيارات الطاقة الجديدة.

أرباح التنبؤات والمشورة في مجال الاستثمار. ونحن نتوقع من شركة 2019--2021 نيان على التوالي، لتحقيق له الأمهات 24.3،26.5 وصافي الأرباح 2870000000 يوان، سنويا على معدل النمو العام من 11.2، 8.8 و 8.4، على التوالي؛ وتحقيق أرباح للسهم الواحد 1.08،1.17 و1.27 يوان، جنبا إلى جنب مع تقديرات الصناعة الشركات قيمة والنمو، ونحن نعتقد مجموعة التقييم معقولة لPE الموافق 201910-12X، يتوافق مع 10،80-12،96 يوان / سهم وفقا لتقديرات HK $ 1 = 0.86 يوان، أي ما يعادل مجموعة قيمة معقولة HK $ 12،56 حتي 15،07 / سهم ، تصنيف يتفوق.

تحذير المخاطر. انخفضت شحنات صناعة الهاتف الذكي أقل من التوقعات، وحرب أسعار مما كان متوقعا.

(BYD إلكترونيات، 000285.HK، تشو كسوهوي، S0850518090001، Zhangxiang وى، S0850517070011)

تحذير المخاطرة: الحذر من ضعف النمو الاقتصادي في الصين في أداء أسهم هونج كونج انخفضت.

هذه المقالة من سياسة شون سوق الأسهم

معلومات أكثر إثارة، والموقع المالي دعوة (www.jrj.com.cn)