الكاتب: لورد هاو شواي لوه يون فانغ ليو Peilun

أبحاث الائتمان يانخه

2017، والحفاظ على اتجاه انتعاش الاقتصاد العالمي ككل، والاقتصادات الكبرى لا تزال التمايز، وتطوير سوق السندات مستقرة نسبيا، وزيادة المبلغ الإجمالي للإصدار السندات العالمي. تطورت صناعة التصنيف الدولية بشكل مطرد، وكالات التصنيف الدولية الثلاث لا تزال تحتل المركز المهيمن. تتأثر الانتعاش الاقتصادي وزادت جودة الائتمان سندات الشركات، خفضت وكالات التصنيف الدولية الثلاث المصدر التصنيف الائتماني ضعف تقييم الاتجاه، ومعدل الافتراضي الشركات العالمية قد انخفضت.

2017، والوكالات التنظيمية الدولية بشكل مستمر لتعزيز الإشراف اليومي على العمل، وتوسيع المناطق التنظيمية الرئيسية السنوي، إثراء وتحسين وكالة التصنيف الأدوات التنظيمية لتعزيز الرقابة مخاطر تكنولوجيا المعلومات، وتعزيز منهجية تقييم ومراقبة الجودة عملية التصنيف، فضلا عن تعزيز المسؤولية القانونية العمل المساءلة. في المستقبل، سوف تصبح التدابير التنظيمية صناعة التصنيف الدولية أكثر دقة، وتعزيز فعالية مستقرة والتطور السليم للأسواق المالية الدولية.

أولا، سوق السندات العالمي

2017، والحفاظ على اتجاه انتعاش الاقتصاد العالمي ككل، ولكن السياسة النقدية لا يزال يظهر التمايز. بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك انجلترا المركزي لتشديد السياسة النقدية بعد آخر، في حين لا يزال بنك اليابان والدول النامية عموما السياسة النقدية التيسيرية. وفي هذا السياق، فإن الاتجاه من عائدات السندات البلدان والمناطق الرئيسية في التمايز، ولكن بشكل ملحوظ خفض التقلب مقارنة بالعام الماضي، وسوق السندات مستقرة نسبيا، وذلك، فإن المبلغ الإجمالي كاملة من إصدار السندات واستضافة المنتجات سندات عالمية كبرى من على هناك درجات مختلفة من متوسط الزيادة السنوية.

(A) التقلبات في عوائد السندات ضعفت

أظهر 2017، وبطء الانتعاش الاقتصادي العالمي، واتجاه عائدات السندات في بلدان ومناطق رئيسية اتجاه التمايز، ولكن تقلبات قد أضعف مقارنة بالعام الماضي. من بينها، أظهرت 10 عاما غلة السندات الحكومية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ككل اتجاه التذبذب الطفيف، أظهرت عائدات السندات 10 عاما في ألمانيا طفيفة تقلبات الاتجاه التصاعدي، عائدات السندات اليابانية 10 عاما مستقرة نسبيا بشكل عام.

حافظت 2017 الاقتصاد الأمريكي ارتفاعا مطردا في الدولة، مجلس الاحتياطي الاتحادي لتسريع عملية تطبيع السياسة النقدية في مارس 2017 وسبتمبر وديسمبر، على التوالي، المعدل المستهدف على الأموال الفيدرالية يصل مداه إلى 25 نقطة أساس، وتحويل التوازن في أكتوبر الجدول خطة الجدول يتقلص. وفي هذا السياق، كان العائد على سندات الخزانة لمدة 10 الولايات المتحدة إلى مرحلة النضج استمرار المبكر لارتفاع مستوى منذ نوفمبر تشرين الثاني عام 2016، من يناير الى اغسطس تقلبات طفيفة وصولا الى أدنى نقطة (2.05)، ولكن أقل من نفس الفترة من العام الماضي وهو أدنى مستوى له هناك ارتفاع، والولايات المتحدة بعد العائد سبتمبر 10 عاما السندات إلى النضج تقلبت قليلا إلى الأعلى. متوسط الولايات المتحدة 10 عاما الخزانة مستوى العائد 2017 سنة كاملة من 2.33 زادت مقارنة بالعام الماضي (1.84)، ولكن خفضت بشكل كبير من مستويات التقلب.

عام 2017، أداء الاقتصاد في منطقة اليورو على نحو أفضل في أبريل، سيقوم البنك المركزي الأوروبي خفض حجم الديون شراء الشهري 80000000000-60000000000 يورو، في نهاية شهر أكتوبر، أعلن البنك المركزي الأوروبي أنه من 2018 إلى مزيد من خفض حجم التسهيل الكمي. في نفس الوقت أسعار الفائدة على الودائع في منطقة اليورو كانت -0.4، بقيت أسعار الفائدة السلبية. وفي هذا السياق، استفادت ألمانيا من التنمية الاقتصادية أفضل، أظهرت عائدات السندات 10 سنوات تقلبات طفيفة في الاتجاه التصاعدي العام، كان 10 عاما متوسط مستوى العائد على السندات الألمانية السنوي 0.39، مقارنة مع العام الماضي هناك (0.11) في الارتفاع.

ومن المتوقع في النصف الأول من عام 2017، من قبل البريطانيين من أثر لها تأثير أكبر في أوروبا الاقتصاد إلى قطع، أغسطس عن المملكة المتحدة إلى أوروبا للتفاوض النتائج المؤقتة أفضل من بدأ الوضع الاقتصادي المتوقع، في تشرين الثاني، فإن بنك إنجلترا بالإعلان عن سعر الفائدة من 0.25 رفع إلى 0.50، وهو المملكة المتحدة منذ يوليو 2007، وهو أول ارتفاع معدل. وفي هذا السياق، تقلبت UK عائدات السندات 10 سنوات الهبوطية اتجاه الجبهة الشاملة ثمانية أشهر من الربع الرابع من تأثير توقعات أسعار الفائدة، انتعشت عائدات السندات 10 سنوات قليلا. عام 2017، كان 10 عاما السندات البريطانية مستوى متوسط العائد 1.24 في المئة دون تغيير يذكر مقارنة مع السنة السابقة، ولكنها انخفضت تقلبات كبيرة.

عام 2017، بنك اليابان تخفيف القيود النقدية واستمرار سياسة السلبية سعر الفائدة في صميم السياسة النقدية، وأبقى أسعار الفائدة دون تغيير -0.1، والاستمرار في تنفيذ 80 تريليون ين سنويا جدول الديون الشراء. في هذا السياق، فإن عائدات السندات 10 سنوات اليابانية مستقرة نسبيا، واصل لإظهار اتجاه تقلبات طفيفة حول الصفر الآن، والتقلبات قد أضعف مقارنة بالعام الماضي.

(B) بوند إصدار

بحلول عام 2017، أصدر كل Quanzhong كبيرا بسبب استمرار الولايات المتحدة في النمو على مدى المتوسط السنوي السابق. من بينها، كان المبلغ من إصدار السندات 2220000000000 $، أي بزيادة قدرها 2.53 مقارنة بالعام السابق، فإن معدل النمو في العام السابق؛ وإصدار الدين الحكومي المحلي (0450000000000 $) بزيادة قدرها 0.50 مقارنة بالعام السابق، انخفض معدل النمو إلى حد كبير. كان تداول المنتجات المالية المهيكلة 2430000000000 $، أي بزيادة عن العام السابق؛ الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي في حالة جيدة للولايات المتحدة، السندات الأمريكية الشركات مع تداول 1.65 تريليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 8.02 عن العام السابق، بزيادة أكبر 2.84، لا تزال أكبر تداول Quanzhong.

عام 2017، وارتفعت السندات الحكومية في منطقة اليورو في التداول عن طريق سقوط، ووصلت 1940000000000 يورو، بزيادة قدرها 2.51 عن العام السابق؛ وإصدار الدين الحكومي المحلي (0450000000000 يورو) استمرت في الانخفاض، والحد من 7.98 خلال العام السابق وذلك بانخفاض أكبر. في سياق الانتعاش الاقتصادي في منطقة اليورو، واصلت سندات الشركات في عام 2017 لتظهر اتجاها متزايدا، وبلغت القضية إلى 2.2 تريليون يورو، وهي زيادة كبيرة من 24.54 مقارنة بالعام السابق، وهو أكبر تداول أكثر من سندات الخزانة Quanzhong، التمويل المنظم تداول المنتج انخفاض طفيف وبنسبة انخفاض بلغت 0.84.

عام 2017، واصلت السندات الحكومية اليابانية وإصدار السندات الحكومية المحلية لإظهار درجات مختلفة من الانخفاض، بنسبة انخفاض بلغت 5.74 و 0.76 على التوالي، والذي كمية إصدار السندات (159170000000000 ين) من أي أنواع السندات الأخرى. إصدار ديون الشركات اليابانية لمدة سنتين متتاليتين في النمو، ولكن معدل النمو (1.40) عن العام السابق انخفضت بشكل ملحوظ، والمنتجات المالية المهيكلة مع تداول 4.49 تريليون ين، أي بانخفاض طفيف مقارنة مع 1.93 في العام الماضي.

(C) في قضية حضانة السندات

وبحلول نهاية عام 2017، بلغ إجمالي ديون الولايات المتحدة 38100000000000 $ استضافة، بزيادة قدرها 4.16 مقارنة بالعام السابق، ومقدار كل استضافة Quanzhong زادت مقارنة مع العام الماضي، وبلغ مجموع السندات الحكومية في منطقة اليورو استضافت 13740000000000 يورو، مقارنة بالقراءة السابقة ارتفعت في قليلا (0.30)، بالإضافة إلى استضافة كمية من السندات الحكومية ارتفاعا طفيفا عن العام السابق، والسندات الحكومية المحلية، وسندات الشركات، انخفضت منتجات التمويل المنظم في كل من استضافة، استضافة ديون اليابان الكلي هو 1094340000000000 ين مقارنة مع العام الماضي بزيادة قدرها 2.44، مقارنة مع العام الماضي مبلغ كل Quanzhong استضافة درجات متفاوتة من النمو.

ثانيا، تطورات الصناعة تصنيف الائتمان الدولية

وبحلول نهاية عام 2017، اعترفت الولايات المتحدة قبل وكالات التصنيف الوطنية (NRSROs) لا يزال 10. 2017، والأوراق المالية الأوروبية وهيئة السوق (ESMA والأوراق المالية الأوروبية وهيئة السوق) اعتمدت وكالة التصنيف (كرول بوند وكالة التصنيف أوروبا المحدودة) تسجيل، وإلغاء تسجيل في حين أن وكالة التصنيف (فيري EuroRating الخدمات AG) من بحلول نهاية عام 2017، وبلغ عدد المسجلين من قبل هيئة الإمارات (40) وشهادة (4) وكالة التصنيف لم تتغير مقارنة بالعام الماضي.

(A) صناعة التصنيف الائتماني التنمية المطردة الدولية، والأعمال التجارية التعاقد الاسهم الدولي من وكالات التصنيف الثلاث الكبرى

في السنوات الأخيرة، وأظهرت هذه الصناعة التصنيف الدولية اتجاه التنمية مطرد، وS & P، موديز وفيتش، كانت وكالات التصنيف الثلاث المركز المهيمن. مراجعة 2017 من وكالات التصنيف الدولية الثلاث ومصدري منتجات التمويل هيكلة الرئيسي للبورصة من 142486، 10.44 انخفاضا عن العام السابق، تصنيف الأعمال التعاقد. من مختلف الوكالات تقييم جهة نظر رجال الأعمال، وتقييم في عام 2017 ثلاث وكالات تصنيف الرئيسية ومصدري منتجات التمويل المهيكل مقارنة مع انخفاض سنوي متوسط في الأوراق المالية (انظر الجدول 3)، حيث أسهم انخفاض الأعمال فيتش خلال العام السابق (19.11 ) أكثر، تليها في ستاندرد آند بورز، تخفيض المخزون التجاري 9.96 مقارنة بالعام السابق، وانخفاض موديز المخزون التجاري (4.26) كحد أدنى، من ناحية قد يكون راجعا إلى وكالات الصغيرة والمتوسطة الحجم تصنيف في المؤسسات المالية ومؤسسات التأمين وهيكلة تصنيف المنتجات المالية القدرة التنافسية للأعمال مواصلة تعزيز زاد سهم تقييم سوق العمل، ومن ناحية أخرى في عام 2017 وإنهاء انتهاء إلغاء عدد تصنيف تصنيف زاد على أساس سنوى. في حين أن تقييم ستاندرد آند بورز وموديز وفيتش المصدر موضوع وعدد التقييم هيكلة المنتجات المالية الجديدة مقارنة مع العام الماضي زادت بدرجات متفاوتة (انظر الجدول 4)، والفائدة الرئيسية من التأثير العام للانتعاش الاقتصادي العالمي، واحتياجات تمويل سندات الشركات زيادة حجم الأعمال لتعزيز العام نمو السوق تصنيف العالمي على أساس سنوي.

حيث عالمي الشركات وفي عام 2017، بتقييم عدد من S & P الأوراق المالية في كل أنواع الشركات لا تزال تحتل مكانة رائدة، لكنه رفض مقارنة مع العام الماضي، زاد تقييم وكالة موديز للسهم لجميع أنواع الشركات وعدد من تصنيف جديد على المتوسط السنوي السابق، وعدد كل أنواع التقييم المؤسسات فيتش تصنيف مقارنة مع الأسهم ويضيف انخفاض سنوي متوسط، التصنيف السيادي بلد صغير وعدد من التغييرات تقييم الأسهم الجديدة مع جوانب تقييم التصنيف السيادي العام الماضي، وكالات التصنيف الدولية الثلاث؛ جوانب التقييم الحكومة المحلية، زاد تقييم وكالة موديز للسهم من تصنيف الحكومة المحلية، والمعيار وانخفض تقييم بورز وفيتش للحكومة المحلية تقييم تراجع الأسهم وموديز وفيتش تعليقات حول عدد من تصنيف جديد الحكومة المحلية ، في حين أن عدد التقييمات الفقراء القياسية وفي التقييم الجديدة الحكومة المحلية لم تتغير، وظلت هيكلة المنتجات المالية بتصنيفات جوانب التصنيف وعدد من تصنيف تقييم الأسهم الجديدة من منتجات التمويل المنظم وكالة موديز للهيكلة المالية تقييم المنتجات ثلاث وكالات التصنيف الدولية الرائدة جرد الأعمال وبدرجات مختلفة من الانخفاض، ولكن قد ارتفع عدد التقييم الجديدة.

من وجهة نظر الدخل، كانت 2017 إجمالي الإيرادات ستاندرد اند بورز وموديز 6063000000 $ و4204000000 $، بنسبة 7.10 في المئة و 16.56 في المئة عن العام السابق، واصلت النمو. التقييم ايرادات الاعمال، وبلغت ايرادات خدمات التصنيف الائتماني ستاندرد اند بورز 2988000000 $، أي بزيادة قدرها 17.87 في المئة عن العام السابق وذلك بارتفاع ملحوظ، وذلك أساسا عن طريق تصنيف القروض البنكية والسندات للشركات تصنيف الديون نمو الأعمال التجارية مدفوعة من قبل رجال الأعمال تصنيف تمثل مجموع الإيرادات التجارية من وكانت نسبة 49.28، بزيادة 4.5 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق، ارتفع الدخل التشغيلي وكالة موديز بشكل كبير خلال العام الماضي (17.74) إلى 2755000000 $، مستفيدة بشكل رئيسي من كل منتج وارتفعت إيرادات تصنيف، وإجمالي الإيرادات من 65.53، أي بزيادة طفيفة عن العام السابق (64.93).

من عدد من المحللين، وذلك اعتبارا من نهاية عام 2017، وعدد من المحللين ثلاث وكالات التصنيف الدولية كما 4353 شخص (4181 نسمة) بزيادة قدرها 4.11 مقارنة بالعام السابق. وكانت ستاندرد اند بورز وموديز وفيتش عدد من المحللين (1582 شخصا و 1595 شخصا والناس 1176) زيادة عن العام السابق 3.30، 5.49 و 3.43. يبلغ عدد المحللين ثلاث وكالات التصنيف الدولية، وهو ما يمثل 84.82 من العدد الكلي لجميع وكالات التصنيف، والمحللين، بانخفاض طفيف عن العام السابق (85.45).

(B) وكالات التصنيف الدولية، وتطوير المؤسسات الصغيرة والمتوسطة مستقرة نسبيا

عام 2017، اعترفت الولايات المتحدة وكالات التصنيف التنمية الشاملة للمشاريع الصغيرة والمتوسطة استقرت، وأداء وكالات التصنيف في حصة السوق الصغيرة زادت مقارنة بالعام الماضي، وزاد الدخل تصنيف، وعدد من المحللين ككل للحفاظ على النمو.

من وجهة نظر حصة السوق للعرض، بحلول نهاية عام 2017، اعترفت وكالة تصنيف الولايات المتحدة من قبل الصغيرة والمتوسطة تحتل 4.20 من إجمالي الحصة السوقية من وجودها، وقد زادت عن العام السابق (3.60)، والتي، DBRS حصتها في السوق (2.30) لا تزال مرتفعة، بزيادة قدرها 0.50 مقارنة بالعام السابق. في المدعومة بالأصول تصنيفات الأوراق المالية، اعترفت وكالة تصنيف الولايات المتحدة من قبل الصغيرة والمتوسطة تشغل ما مجموعه 16.20 من حصة السوق على قيد الحياة، بزيادة 3.7 نقطة مئوية عن العام الماضي، والتي، أداء DBRS لا تزال معلقة، وارتفعت حصتها في السوق إلى 9.48 في المئة من 7.30 في المئة في العام السابق، تليها KBRA، والحصة السوقية (5.14) بزيادة قدرها 1.97 نقطة مئوية عن العام السابق، وحصتها في السوق مورنينغستار ل(1.60) ثم (2.05) وانخفضت بشكل طفيف خلال العام السابق، وجود كل الأعمال تصنيف الدرجة، تقييم مختلف وكالات التصنيف صغيرة أخرى كمية من حصة السوق، بما يتفق مع العام الماضي.

من وجهة الدخل للعرض، في عام 2017 اعترفت الولايات المتحدة تصنيف تصنيف وكالة الصغيرة والمتوسطة ايرادات الاعمال بلغت 419 مليون $، وهو ما يمثل 5.90 في المئة من إجمالي الدخل من جميع المؤسسات NRSROs، وهو ما يمثل ارتفاعا آخر في المقارنة من العام الماضي (5.60).

من عدد من المحللين، وذلك اعتبارا من نهاية عام 2017، اعترفت الولايات المتحدة وعدد قليل من المحللين وكالة من 779 شخص، بزيادة قدرها 67 شخصا مقارنة مع العام الماضي تقييم، بالإضافة إلى عدد من المحللين JCR لم يتغير، انخفاضا طفيفا في عدد من المحللين مورنينغستار الأجانب وعدد قليل من المحللين قد زادت وكالات التصنيف الأخرى، مما أدى إلى زيادة عدد من المحللين DBRS (15.73) أهم. شكلت محللون عدد قليل من وكالات التصنيف لفي المبلغ الإجمالي للجميع المحللين NRSROs استمرت في النمو (حتى من 14.55 في 2016 حتي 15،18 في عام 2017)، ويستفيد منها بشكل رئيسي من زيادة الطلب والتوسع في حجم الأعمال من تقييم الأعمال.

تطوير الأعمال في السنوات الأخيرة، الصغيرة والمتوسطة وكالات التصنيف تسعى بنشاط لتطوير الأعمال في الخارج والتعاون. JCR في أبريل 2017 مع التحالفات الاستراتيجية الماليزي تصنيف وكالة MARC، سبتمبر، وقعت JCR اتفاقية تعاون تجارية مع وكالة التصنيف بيرو Accuratio التصويت، وفقا لهذه الاتفاقية، ستقوم JCR استحواذ على حصة 15 في المئة Accuratio التصويت، وغيرت اسمها إلى JCR LATAM التصويت . في السنوات الأخيرة، التي أنشئت JCR من خلال ضخ رأس المال والتحالفات الاستراتيجية مع وكالات التصنيف الائتماني الدول الناشئة شبكة جيدة للشركات اليابانية لتوفير تمويل الخدمات في البلدان الناشئة، مع توسيع نفوذها العالمي.

ثالثا، وكالات التصنيف الدولية الثلاث تقييم الوضع

(A) السيادة الوطنية ترتفع معدلات التخلف عن السداد، والمعدلات العالمية الافتراضية للشركات تنخفض

السيادة الوطنية معدل التخلف الشامل آخذ في الارتفاع. عام 2017، وكالات التصنيف الدولية الرئيسية الثلاث، تقييم ما مجموعه خمسة السيادة الوطنية التخلف عن السداد، سداد الديون السيادية هو إلى حد بعيد أكبر عدد من السنة. على وجه التحديد، S & P التقييم، على التوالي، من السيادة الوطنية لديها خمسة، أربعة وثلاث دول التخلف عن السداد، وكانت وكالة موديز وفيتش، معدلات التخلف 3.82، 4.17 و 2.68، مقارنة مع نمو كبير في العام الماضي.

معدل الافتراضي الحكومة المحلية لا يزال منخفضا. عام 2017، لم S & P وكالة موديز تقييم الافتراضي الحكومة المحلية لم يحدث، وزيادة تقييم فيتش معدل الافتراضي الحكم المحلي (0.17) عن العام السابق.

انخفضت معدلات التخلف الشركات العالمية. عام 2017، مع الاقتصادات الكبرى اختيار تدريجيا، ازداد الوضع الائتماني للشركات، وانخفاض كبير في عدد من التخلف عن السداد، قدمت وكالات التصنيف الدولية الثلاث معدل التخلف عن السداد الشركات العالمية أسفل الاتجاه. 2017، S & P،، تم تقييم المعدلات العالمية الافتراضية للشركات موديز وفيتش 1.09، 1.11 و 0.54، مقارنة مع انخفاض سنوي متوسط. من كل نوع من أداء الأعمال، بالإضافة إلى تقييم وكالة موديز للمؤسسات المالية، وزاد، فإن معدل الافتراضي مقارنة بالعام السابق، انخفض تقييم جثث ثلاثة أنواع من معدل الافتراضي الأعمال. حدث عالمي الجسم عجز الشركات في أمريكا الشمالية، تليها أوروبا؛ من حيث صناعة التوزيع، من خلال سقوط السنوي 2015-2016 في أسعار السلع الأساسية ويتغير في أعقاب صعود التجارة الإلكترونية وعادات المستهلكين في السنوات الأخيرة، وهيكل قطاع السلع الأساسية ( بما في ذلك النفط الخام والغاز الطبيعي والمعادن والتعدين)، و سعر افتراضي شركات تجارة التجزئة ظلت مرتفعة، ولكن الانتعاش الاقتصادي العالمي عزز الأعمال بدوره العام الصناعي والتجاري للخطر على نحو أفضل، واعادة التمويل قد انخفض، وبالتالي فإن الاتجاه العام نحو الانخفاض في معدلات التخلف عن السداد .

وكان تقييم كل معدلات التخلف عن السداد وكالة التصنيف منتج التمويل المنظم مختلطة. كان 2017 ستاندرد آند بورز تقييم معدل التخلف عن السداد منتجات التمويل المنظم 1.87، مواصلا الاتجاه النزولي، وكان معدل التخلف وكالة موديز 1.14، مقارنة مع زاد العام الماضي. من التوزيع الإقليمي والمنطقة وفقا لأعلى معدل الافتراضي منتجات التمويل المنظم للولايات المتحدة، تليها حال التخلف عن أوروبا، حيث S & P في أي المناطق باستثناء الولايات المتحدة وأوروبا، المقررة هيكلة المنتجات المالية. منظم نوع المنتج المالية من وجهة نظر معدل التخلف عن السداد، وهو أعلى معدل الافتراضي السندات المدعومة بالرهن العقاري (الرهن العقاري)، وجاء الأوراق المالية المدعومة (CMBS) هو التجارية وقروض التمويل العقاري، وانخفاض الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) معدلات التخلف عن السداد.

(B) التصنيفات السيادية وتصنيفات التصنيف العالمي ائتمان الشركات خفضت اتجاه ضعف

عام 2017، خفضت الوكالات الدولية الرئيسية الثلاث تصنيف تقييم التصنيف الائتماني لأنواع مختلفة من المنتجات ضعف الاتجاه العام. على وجه التحديد، في عام 2017 التصنيف السيادي للبلاد خفضت لا يزال في هذا الاتجاه، ولكن الاتجاه قد أضعف بالمقارنة مع الماضي خفض السنة. الأمر الذي أثار تصنيفها أساسا في أوروبا للدول ذات السيادة، إلى الاستفادة من الانتعاش التدريجي للاقتصاد في أوروبا، وقد تحسنت حالة الديون المالية، وخفض درجة أساسا في أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط والبلدان الأفريقية، ويرجع ذلك أساسا إلى مصدري السلع الأساسية الاختلالات المالية العامة، وزيادة المخاطر الجيوسياسية مخاطر تذبذب أسعار صرف العملات، وزيادة تأثير العوامل مثل صعوبة وتكلفة من المجالات ذات الصلة التمويل الخارجي للسياسة تشديد السياسة النقدية العالم.

جوانب تقييم الحكومة المحلية، وقطع تقييم ستاندرد آند بورز وموديز من الحكومة المحلية تصنيفها من قبل الاتجاه تحول الاتجاه مرفوع، إيطاليا وتركيا التي تأثرت تصنيف العملة الأجنبية السيادية خفضت، تصنيف فيتش التي رفعت الحكومة المحلية الاتجاهات تقييمها يقتطع الاتجاهات.

حيث من الشركات في العالمية، 2017 ستاندرد اند بورز وفيتش تخفض تصنيف اتجاهه الشركات العالمية لا تزال موجودة، ولكنها ضعفت قطع التيار عن العام السابق، خفضت وكالة موديز الاتجاه تحولت يثيرها هذا الاتجاه. خاصة بكل نوع المنتج، وستاندرد اند بورز وفيتش الشركات التعليق لا تزال تظهر التقييمات خفضت الاتجاه، ولكن ضعفت الاتجاه خفضت، وكالة موديز خفضت تصنيفها من اتجاه الشركات مراجعة تحولت الاتجاهات مرفوع، العالمية أضعفت شركات قطع التيار تتأثر بشكل رئيسي من الانتعاش الاقتصادي العالمي، وانخفاض انتاج النفط الخام العالمي في أسعار النفط الخام بعض الدعم وغيرها من العوامل، والنفط الخام ومعدل الافتراضي الغاز الطبيعي ظلت صناعة السلع المرتفعة (بما في ذلك التعدين والمعادن و ) رفعت كان تصنيفها الشركات واضح. المؤسسات المالية التقييمات خفضت الاتجاه العام، ولكن الاتجاه من المؤسسات المالية لضبط مستوى وكالات التقييم كانت مختلطة، وتصنيف التقييم من ستاندرد اند بورز خفضت رفعت المؤسسات المالية اتجاهه في اتجاه، وتصنيف تقييم من المؤسسات المالية وكالة موديز لضبط يقتطع اتجاهات الاتجاه التصاعدي، في حين خفضت فيتش تصنيفها تقييم المؤسسات المالية للحفاظ على الاتجاه؛ وتقييم مختلف الوكالات في تصنيف التأمين خفض التي أثارها الاتجاه للاتجاه العام الماضي. خفضت المؤسسات المالية والتأمين المصدر وكالات التصنيف الائتماني وذلك أساسا بسبب الائتماني السيادي على نطاق واسع الذي تدعمه أكبر، خفض السيادي الوطني الشامل تصنيف أدى إلى الشركات المالية العالمية (بما في ذلك التأمين) خفض مستوى عالمي الرئيسي.

من حيث المنتجات المالية تصنيف منظم، أثار حافظت وكالات التصنيف الثلاث هذا الاتجاه، بالإضافة إلى S & P رفعت تقييمها لاتجاه منتجات التمويل المنظم قد ازداد، رفعت وكالة موديز وفيتش وكان تقييمها لاتجاه منتجات التمويل المهيكل جميع الانخفاض. من بينها، بالإضافة إلى S & P والأوراق المالية موديز المدعومة بالرهن العقاري في الولايات المتحدة (RMBS) تصنيف وخفضت تقييم الاتجاه، وتقييم وكالات التصنيف الثلاث رفعت أنواع أخرى من منتجات التمويل المهيكل أظهر تصنيفها الاتجاه.

أقل (ج) التغير العالمي محاسبة الشركات والاستثمار في الصف العام الماضي

عام 2017، ثلاث وكالات التصنيف الدولية تعلق التصنيفات السيادية والتصنيف الائتماني توزيع منظم منتج التمويل العالمي أكثر مشتتة، بلغت الاستثمارات الحكومية المحلية لمدة عام الماضي مستوية نسبيا قد ازداد، شركات توزيع التصنيف الائتماني العالمي يتسق مع العام السابق.

التصنيف السيادي الوطني، عام 2017، ستاندرد آند بورز وموديز وفيتش السيادية التصنيف الائتماني للبلاد بشكل رئيسي في الدرجة A ~ B (ثلاثة تمثل 74.62، 73.96 و 75.45 على التوالي)، تقييم تصنيف ثلاثة الائتمان للاستثمار كان مستوى يمثل 53.85، وارتفعت 47.92 و 55.45، منها استحوذ تقييم الاستثمار في الصف القياسية آند بورز لمدة عام الماضي نسبيا (53.49) قليلا، وتقييم شكلت وكالة موديز وفيتش الدرجة الاستثمارية للعام الماضي نسبيا (51.61 و56،88) وانخفضت.

جوانب تقييم الحكومة المحلية، عام 2017، ستاندرد آند بورز وموديز وفيتش التصنيف الائتماني للحكومات المحلية بشكل رئيسي في AA ~ A على مستوى (ثلاثة تمثل 62.94، 43.63 و 74.51 على التوالي)، تقييم تصنيف ثلاثة الائتمان للاستثمار كان مستوى يمثل 88.32، 67.16 و 95.62، مقارنة مع العام السابق (85.99، 65.64 و 95.51) قد زادت بدرجات متفاوتة.

2017، S & P، موديز وفيتش التقييم الائتماني للشركات العالمية لا تزال تتركز أساسا في الجزء الرئيسي من الفئة (أ) والفئة ~ B (ثلاثة شكلت 78.39، 87.60 و 92.29 على التوالي)، والذي تقييم ستاندرد آند بورز العالمية شكلت على مستوى مرتفع والمشاريع لBBB مصنفة (ما يمثل 23.17 و 22.52 على التوالي)، التقييم العالمي موديز وفيتش للشركات BBB تمثل أعلى درجة (درجة با)، وهو ما يمثل 39.68، على التوالي و38.75. 2017 S & P، موديز وفيتش، وتقييمها، شكلت الشركات من الدرجة الاستثمارية العالمية من أجل التوالي 64.12، 71.83 و 71.40، وشكلت في العام الماضي ل(63.65، 71.54 و 71.57) تغير يذكر.

منظم حيث تصنيف المنتجات المالية، في عام 2017 هو أكثر فرقت توزيع التمويل المنتج الصف العالمي منظم. وشكلت تعليقات فيتش على منتجات التمويل المنظم الاستثمار التصنيف الائتماني درجة (46.67) عبر نموا كبيرا في العام السابق (36.56)، وشكلت تقييم وكالة موديز للمنتجات التمويل المنظم الاستثمار التصنيف الائتماني درجة (36.75) عن العام السابق (34.13 ) زيادة طفيفة، في حين أن معيار والهيكلية التصنيف الائتماني مراجعة المالية بورز للمنتجات من الدرجة الاستثمارية تمثل (45.24) انخفاضا طفيفا مقارنة بالعام السابق (47.97).

رابعا، التطورات التنظيمية التصنيف الائتماني الدولي

2017، والتركيز التنظيمي لصناعة التصنيف الدولية هو تعزيز الرقابة مخاطر تكنولوجيا المعلومات، تقييم وكالات إثراء وتحسين الأدوات التنظيمية لتعزيز منهجية تصنيف وتقييم عملية مراقبة الجودة والمساءلة وتعزيز العمل القانوني. وعموما، فإن صناعة التصنيف الائتماني الدولية من التدابير التنظيمية أصبحت أكثر تطورا، وتعزز باستمرار الإشراف، وتحسين تأثير التنظيمي، وتعزيز الاستقرار وتطوير الأسواق المالية الدولية.

التطورات التنظيمية التصنيف الائتماني (A) الولايات المتحدة

1، والاستمرار في تعزيز مجالات الرقابة والتفتيش الروتينية، وقد تم الكشف عن تأثير تنظيمي

عام 2017، لجنة الاوراق المالية والبورصات الامريكية (SEC) وفقا ل"المعاملات للأوراق المالية المرسوم" الاستمرار في القيام الشيكات الاستمرارية في مجال NRSROs التنظيمية عملية تقييم وتصنيف الطرق وتضارب إدارة مصلحة، ومراقبة الإشرافية الداخلية وحوكمة الشركات، وجدت أن كل المناطق هي هناك مختلفة مدى المخالفات. الذي، NRSROs وفقا لمعظم المخالفات تقييم السياسات وعملية تقييم وتصنيف الطرق. وفي الوقت نفسه، فإن المجلس الأعلى للتعليم وجدت أيضا NRSROs تعزيز الرقابة الامتثال، وتحسين وظيفة التدقيق الداخلي، فضلا عن الامتثال التنظيمي، وقد تم تعزيز العمليات والضوابط الداخلية قوانين الأوراق المالية، أشار SEC التي حققت بعض النجاح في هذا المجال من العام تنظيمي روتيني.

2، واضحة 2017 المجالات التنظيمية الرئيسية السنوية، لتعزيز تقييم المخاطر خاص

عام 2017، SEC فاء تكنولوجيا المعلومات NRSROs، NRSROs الجديدة 2014 قواعد المنقحة، وتقييم المخاطر خاص من أثر المنافسة على أداء كالات التقييم الائتماني وكذلك نموذج كمي أربعة مجالات.

في تقييم المخاطر IT، ركز التقييم على إدارة المجلس الأعلى للتعليم لتحليل NRSROs يمكن الحصول على ما يكفي من المعلومات لمعالجة المخاطر التي تواجهها. SEC لتعزيز وجد تقييم المخاطر IT بالنفع على كل خطر وجود وكالات التصنيف في تطبيق تكنولوجيا المعلومات، واقتراح التدابير التنظيمية المناسبة، ولكن أيضا نعلق أهمية كبيرة على تبث إشارة إدارة المخاطر إلى وكالات التصنيف تكنولوجيا المعلومات، وذلك لتحسين فعالية وكالات التصنيف إدارة المخاطر تكنولوجيا المعلومات.

في عام 2014، وNRSROs الجديدة المنقحة حكم الجوانب وفاء، والتركيز SEC على تقييم NRSROs تحقيق النتائج والتوصيات من ردود الفعل للقواعد ذات الصلة من العام السابق، جنبا إلى جنب مع نتائج تحقيق NRSROs العام من القواعد الجديدة، كل NRSROs اقتراح مناسب ينصح الماكياج. عام 2017، ويعتقد SEC NRSROs تمشيا مع مراجعة 2014 من NRSROs الجديدة تتطلب القواعد الجديدة.

في الأداء التنافسي للتأثير التصنيف الائتماني للجوانب تقييم المخاطر، SEC أساسا لتقييم ما إذا كانت المنافسة قد يمسان سياسات وإجراءات تقييم جوانب الأداء NRSROs وحوكمة الشركات والإدارة الاستراتيجية وخطط تطوير الأعمال، مما يؤثر على نزاهة نتائج التصويت. يعتقد SEC في منتجات التصنيف التقليدية تنافسية بشكل متزايد خلفية السوق، فإن عددا متزايدا من NRSROs لتوسيع الأعمال تصنيفها من خلال تنويع المنتجات، قد يكون لها تأثير سلبي على نزاهة نتائج التصويت.

في منهجية تقييم جوانب نموذج الكمية، NRSROs سياسة SEC قياس تصنيف النماذج والإجراءات والممارسات لممارسة الاستعراض المتعمق، والتي تشمل بشكل رئيسي: هل لا ذكر سبب NRSROs التحيز تقييم كمي طرق ومعايير ونماذج بوضوح؛ تحديث NRSROs نموذج وسياسة جوانب البيانات نموذج المصادر والعمليات والمبادئ التوجيهية؛ تدمج المتعلقة بظروف الاقتصاد الكلي في عدد نموذج من الافتراضات وإدخال البيانات، وعما إذا NRSROs تتوافق مع سياستها في استخدام النماذج الكمية وضعت والإجراءات والمبادئ التوجيهية. التفتيش، وجدت SEC أن بعض وكالات التصنيف استخدام نموذج كمي لعملية لم يتم التقيد الصارم سياستها استخدام النماذج الكمية المتقدمة، والمزيد من الإجراءات الظاهرة والمبادئ التوجيهية، واقترحت SEC الوكالات ذات الصلة إلى تحسين.

3، والاستمرار في إعفاء تصنيف الأجنبي منتجات التمويل المنظم يتوافق مع الفقرة (أ) 17g و5 (3) إلى 2019

30 نوفمبر 2017، أصدر المجلس الأعلى للتعليم قرارا لمصدري الأجنبية وفقط خارج تداول المنتجات المالية المهيكلة، التصنيف الائتماني، واصل إعفاء لتصنيف أول مرة من الحر والانفتاح على التعليق على NRSROs استأجرت غير المدارة على مشروع الموقع وتوفير المعلومات لتتبع التقييمات، على تمديد فترة الإعفاء إلى 2 ديسمبر 2019.

في تصنيف منتجات التمويل المنظم، المصدر عادة استئجار فقط 1-2 NRSROs تصنيفها على المصدر، وهناك علاقة معينة بين NRSROs المصالح الذين عينتهم، والكثير من المعلومات تصنيفات هي عادة ليست مفتوحة للجمهور، لا يمكن تجنب نحو فعال تضارب المصالح . SEC منذ عام 2009، وفقا لمتطلبات NRSROs غير مهنية حرية الوصول للتصنيف أول مرة من المعلومات تتبع المشروع وتقدير، من جهة لتشجيع المزيد من NRSROs مشاركة تقييم المشروع، من ناحية أخرى، لتجنب تصنيف عال مصطنع، تجنب فعال تضارب المصالح وتحسين جودة التقييم. لكن SEC تلقينا ردود فعل يدل على الامتثال خارج تصنيف المنتجات المالية المهيكلة في وجود قوانين واللوائح المحلية الصراع مع بعضها البعض، وتعطيل سوق التوريق المحلية وغيرها من المشاكل، وذلك لأول مرة منذ عام 2010 SEC إعفاء الخارجية هيكلة تصنيف المنتجات المالية تتوافق مع 17g و5 (أ ) منذ (3) شروط إعادة صدر في عام 2017 للحفاظ على الإعفاء.

التطورات التنظيمية (B) EU التصنيف الائتماني

1، وكالات التصنيف إثراء أداة الرقابة اليومية

استخدام "تقييم الحافة" (تقييم محيط) الأدوات التنظيمية للحفاظ على بيئة تنافسية عادلة. أحكام ESMA في أنشطة التصنيف الائتماني في أوروبا، يجب أن تكون مسجلة وكالات التصنيف مع ESMA، واحدة من هدفه الرئيسي هو خلق بيئة عادلة للمنافسة في التصنيف الائتماني من وكالات التصنيف في الاتحاد الأوروبي. عام 2017، ESMA بشكل رئيسي من خلال تحليل من المشاركين في السوق، وأعضاء من سلطة الهيئات التنظيمية (NCAS) وESMA نفسه جمع البيانات (مثل المخزون المنتظم للمعلومات ذات الصلة شبكة) لتحديد المنظمات المحتملة غير مسجلة مع هيئة الإمارات تشارك في أنشطة تقييم في منطقة الاتحاد الأوروبي وإذا لزم الأمر، وملاحقة هذه الوكالات من قبل القضاء ESMA، من أجل حماية تصنيف السوق متكافئة الاتحاد الأوروبي.

وكالات التصنيف جديدة واجتماعات صغيرة ومتوسطة وجه. عام 2017، ESMA سلسلة جديدة من وكالات التصنيف الصغيرة والمتوسطة الحجم في يوم من الأيام وجها لوجه اجتماعات سنويا للعمل في مجالات الإشراف اليومي. ESMA في لقاء مع قادة وكالات تصنيف المخاطر الصغيرة والمتوسطة، وإدارة المخاطر في المجالات الرئيسية لتوسيع النقاش ومفتاح "التصنيف الائتماني مرسوم تنظيم" (الائتمان تنظيم وكالة التصنيف، ويشار إليها فيما يلي باسم CRAR) حيث أوضحت وكالة التصنيف إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة النظام الأساسي للعرض. يذكر ESMA أن العمل هو أداة ضرورية لوكالات التصنيف أصغر لتقييم المخاطر.

الاستمرار في متابعة "خطة عمل تصحيحية" (خطط العمل العلاجي) الأعمال ذات الصلة. عام 2017، ESMA في مجال مواصلة متابعة الإشراف اليومي "خطة عمل علاجية" الأدوات التنظيمية العمل ذات الصلة، أي بعد الانتهاء من التحقق من الصحة لتضارب الممارسات الفائدة وتقييم المنهجيات، ESMA اقتراح خطة عمل العلاجية المناسبة ومتابعة ذات الصلة العمل لضمان عدم وجود تصحيح في الوقت المناسب التفتيش وكالة التصنيف جدت.

2، وتدعيم الرقابة والكشف عن المعلومات من عملية التحديث منهجيات تصنيف

2017، وجدت ESMA أن طريقة تقييم وكالات التصنيف هو نقص كبير في الكشف عن المعلومات وعدم فعالية هذه المشكلة. ولذلك، ESMA يتطلب وكالات التصنيف إلى الكشف عن معلومات أساسية عن طرق تصنيفها، يستخدم أسلوب تصنيف بين ذات الصلة المبادئ التوجيهية ومتطلبات الإفصاح ذات الصلة ينبغي أن تشمل العوامل النوعية والكمية لعملية التصنيف، فضلا عن الأهمية النسبية للعوامل ذات الصلة؛ ESMA يتطلب أيضا وكالات التصنيف وظائف المراجعة الداخلية وفقا للمبادئ التوجيهية والمصادقة، ومراجعة الدورية لفعالية منهجيات تقييم، واتخاذ تدابير لتعزيز الشفافية في تقرير تقييم وفحص بانتظام تأثير تنفيذ التدابير ذات الصلة.

من حيث عملية التحديث منهجيات تقدير، في عام 2017، والتركيز التنظيمي للESMA ما يلي: وكالات التصنيف ليتوافق مع منهجيات تقييم المنشورة في عملية التحديث، والصرامة المنهجية تصنيف المحدثة، تحليلا دقيقا للمنهجية التصنيف الائتماني وتحديث دقة منهجية تصنيف المحدثة ما إذا كانت ظاهرة تضارب المصالح، وكفاية الرقابة الداخلية تجديد منهجية تقييم وصحتها. ESMA باستخدام المسوحات الميدانية شكل من الأشكال دون إعلان مسبق من طريقة تقييم بتحديث وكالات التصنيف للتحقيق، ووجدت أن بعض وكالات التصنيف في جوانب عملية التحديث من نظام التصنيف لا يلبي متطلبات وESMA، سوف ESMA اتخاذ العمل التنظيمي المتابعة اللازمة بشأن القضايا ذات الصلة الإجراءات التنظيمية.

3، وتحسين نظام مصادقة، وتعزيز الإشراف على أوروبا تأثير تراجع البريطاني

ESMA نشرت في نوفمبر 2017 "، وCRAR كالة التصنيف طلب تسجيل 4 (3) تحديث المبادئ التوجيهية يجب الموافقة على الصيغة النهائية للنظام"، ونظام تأييد المبادئ التوجيهية الجديد يضيف العناصر الأساسية الثلاثة التالية: أولا، واضحة على وكالات التصنيف التزام تأييد في ESMA تسجيل وكالات التصنيف عند تقييم النتائج خارج تأييد الاتحاد الأوروبي، يتطلب أن وكالات التصنيف يجب أن تكون قادرة على إثبات خارج السلوك تقييم مؤسسة الدرجة تحقيق ما لا يقل عن المتطلبات في الاتحاد الأوروبي، والثاني هو سلطات إشرافية واضحة ESMA، وهو ESMA واضحة لديه القدرة على دورية من أراضي تأييد وكالات التصنيف، الحصول على معلومات حول التقييمات وإجراءات التصنيف وكالات التصنيف في الخارج ليتم التصديق، وثالثا، أسباب موضوعية تتطلب تأييد واضح للتسجيل ESMA وكالات التصنيف للتصنيفات في الخارج تأييد الاتحاد الأوروبي، وطلب توضيحا للتصنيف خارجية الاتحاد الاوروبي ول السبب الأراضي، ESMA لتقديم تقييم لكيفية مضمون هذا الشرط في المبادئ التوجيهية. يظهر التحديث الذي المبادئ التوجيهية ESMA على الوصول إلى تصنيفات الأجنبية لأغراض تنظيمية في المتطلبات الصارمة على نحو متزايد في الاتحاد الأوروبي، والتي تفضي إلى التخلص التدريجي من لا تلبي معايير تصنيف تقرير الاتحاد الأوروبي، وبالتالي تحسين تقرير تقييم الجودة الشاملة للاتحاد الأوروبي.

ظهر تأثير البريطانية في أوروبا، وتنظيم ESMA في عام 2017 على اعتماد من قبل ESMA وبعث برسالة إلى مقر الطريقة البريطانية وكالات التصنيف إلى إبلاغها في المملكة المتحدة بعد تراجع أوروبا، ESMA نتوقع مثل هذه المؤسسات في أوروبا لا تزال تعمل في أنشطة تقييم يجب أن تفي المتطلبات التنظيمية الأساسية، في حين تفعل إجابات على الأسئلة المطروحة من قبل الجهات المنظمة، وتتطلب وكالات التصنيف تجعل خطط طوارئ لخروج بريطانيا من السيناريوهات المتعلقة اليورو.

4، ومواصلة تعزيز الرقابة في مجال تكنولوجيا المعلومات والضوابط الداخلية، والحوسبة السحابية، الخ

عام 2017، أكملت ESMA ومنهجيات تقييم المخاطر في مجال تكنولوجيا المعلومات والضوابط الداخلية لأعمال التطوير، لصالح طريقة متسقة لتقييم عمليات تقييم المخاطر المستقبلية في المجالات ذات الصلة المستخدمة؛ الحوسبة السحابية، ESMA اهتمام وثيق للمكتب المصرفية الأوروبية (EBA ) في مجال التنظيمي التقدم البناء أنظمة الحوسبة السحابية، وخطط ESMA أن تحذو حذو المكتب الأوروبي المصرفية (EBA) النظام الرقابي في مجال الحوسبة السحابية، ووضع التدابير التنظيمية لالحوسبة السحابية وكالات التصنيف الائتماني.

5، وتعزيز العمل المساءلة القانونية

يوليو 2017، ويرجع ذلك إلى ألمانيا وكالة موديز وتقرير تقييم المملكة المتحدة موديز نشرت منهجيات تقييم والإفصاح عن المعلومات لا يتوافق مع القانون، ESMA على وكالات التصنيف اثنين تم تغريمه 1.24 مليون يورو، والتي على ما يرام بالنسبة لتاريخ وكالات التصنيف ESMA خارج فإن أقصى مبلغ الغرامات. وفقا للمعلومات الصادرة عن هيئة الإمارات وألمانيا وكالة موديز والمملكة المتحدة بسبب منهجية تصنيف وكالة موديز ليست النسخة الأسلوب الرئيسي أو تصنيف في تقرير تقييم وصفها، في انتهاك لأحكام تقرير تقييم صدر CRAR شرط، وعدد المرات كل مخالفة ما يصل إلى 16 مرة و 3 مرات، وذلك وكالة موديز على التوالي، ألمانيا والعقاب 420،000 يورو المملكة المتحدة وكالة موديز و160،000 يورو، إضافة إلى ألمانيا وكالة موديز ومنهجية تصنيف المملكة المتحدة وكالة موديز لفشلها في الكشف عن المعلومات للجمهور، في انتهاك للأحكام ذات الصلة من منهجية تقييم CRAR الإفصاح عن المعلومات، على التوالي يعاقب بغرامة من 330،000 يورو.

6، والتركيز التنظيمي المستقبل

أعلنت هيئة الإمارات التركيز التنظيمي 2018 على وكالات التصنيف، في تقرير ائحته التنفيذية 2017 على وكالات التصنيف في، بما في ذلك في المجالات التالية: تعزيز تتعلق تصنيف من إضافة على المنتجات والخدمات من رسوم تقييم وكالات التصنيف وهيئاتها الفرعية لل تكلفة الإشراف، ومواصلة تعزيز الرقابة على الجودة في عملية التصنيف، على وجه الخصوص، على مواصلة اتباع المبادئ التوجيهية للمثالية التحقق من صحة منهجية تقييم وتعزيز ورصد المستمر لنفوذ بريطانيا في أوروبا مرة أخرى على وكالات التصنيف، واصلت تعزيز IT الرقابة الداخلية والرقابة، ومواصلة تعزيز استراتيجية والحوكمة تنظيم الشركة، وتعزيز الإشراف على الحوسبة السحابية، ومواصلة تحسين الأدوات التنظيمية.