شرودر أفاد 16 الأبحاث المنشورة، والأسواق الناشئة على الدولار أيضا ضغوطا تعتمد على الاقتصادات المتقدمة التي لم يكن لديك ل. يتوقع سيستمر يوان في الانخفاض في ظل غياب التدخل الحكومي تقرير بحثي. (IMF)، وتركيا وشيلي وجنوب أفريقيا وغيرها من مؤشر الأسهم الأسواق الناشئة وفقا لعملة نقطة التصميم صندوق النقد الدولي النظر في خطر. مثل تمديد الأثر الاقتصادي لهذا الوباء، سوف تضطر بعض الدول إلى الإصلاح.

شرودر وأشار أحدث تقرير بحثي إلى أنه، بالإضافة إلى تزايد عدد الوفيات، يجلب أيضا وباء الفيروس التاجى خطر آخر للأسواق الناشئة: لقد هرب رأس المال العالمي إلى الأصول الآمنة، مما أدى إلى حملة على جميع الأصول المحفوفة بالمخاطر، وتعتمد بشكل كبير على تمويل الاقتصاد الدولار يجلب المخاطر الكلية إضافية. على الرغم من أن جميع الاقتصادات تتعرض لضغوط، ولكن اقتصادات الأسواق الناشئة تواجه ضغوطا فريدة اقتصاديات السوق المتقدمة الأخرى ليس لديها.

مع انكماش التجارة العالمية، وانهيار صناعة السياحة والبنوك والمقرضين الدوليين أخرى تأخذ في الاعتبار احتمالات السداد وزيادة خطر أن تصبح مترددة في الإقراض، والسعي العالمي من الخيوط النقدية لاستنزاف الأموال، الدولار أصبحت أكثر وأكثر من الصعب الحصول عليها.

أهمية الدولار

الدولار مهم للأسواق الناشئة، وهيمنة الولايات المتحدة في التجارة والتمويل العالمية آخذ في الازدياد. على سبيل المثال، في الأسواق الناشئة من المقومة في معظمها بالدولار الأمريكي، وهو ما يعني أن الاقتصاد قد يبدأ من الصعب لشراء واردات الغذاء والطاقة الأساسية. في نفس الوقت، من حيث الائتمان، ويهيمن على الدولار في العديد من الأسواق الناشئة، والنظام المالي، كما هو مبين في الشكل. ولكن هناك بعض الاستثناءات - الناشئة تمويل السوق الاعتماد على اليورو عن نفسه، والديون الخارجية للبلدان قليلة (محسوبة في أي عملة واحدة) منخفضة جدا، ولكن عموما، الدولار للارتفاع في المقترضين في الأسواق الناشئة سيكون من الواضح تأثير.

ويمكن رؤية الدليل على ذلك في الضغط من مؤشرات السوق في كل مكان. على سبيل المثال، في شهر مارس، ارتفعت تكاليف التمويل بالدولار، وتكلفة الاقتراض بالدولار خارج الولايات المتحدة هو أعلى بكثير من المقترضين في الولايات المتحدة.

وأشار تقرير بحثي إلى أن الارتفاع الكبير في الطلب على الدولار ويرجع ذلك جزئيا المؤسسات المالية تتطلب زيادة في قيمة الدولار، لأن الاستعداد للتحوط من مخاطر التقلبات في الأسواق المالية ومع ارتفاع، بينما في الوقت نفسه، فإن الاقتصاد الحقيقي، فإن الطلب على الدولار آخذ في الارتفاع. ومع اشتداد الحصار حكومة الولايات المتحدة والشركات الامريكية خفضت خطوط الائتمان، وضعف قدرة البنوك الامريكية لتوفير الدولارات لبقية العالم.

يعكس مؤشر الدولار (قيمة الدولار نسبة إلى سلة من العملات الرئيسية) أداء لطلب السوق على الدولار. وارتفع مؤشر الدولار (DXY)، ومجموعة واسعة من مؤشر عملات الأسواق الناشئة (مؤشر مورغان JP الأسواق الناشئة العملات الأجنبية) نسبة إلى الاتجاه، مما يعكس الضغوط الأسواق الناشئة أكثر تركيزا، كما هو موضح في الشكل رقم 2 التي تواجهها.

ظهرت أدت إلى تدفقات رأس المال علامات الانخفاض في احتياطيات النقد الأجنبي، البيانات مارس بالفعل ومن الواضح أن هذا سقط ما هو أبعد من التقلبات الشهرية العادية. وينطبق الشيء نفسه حتى بالنسبة للصين، إذا لم يكن هناك تدخل البنك المركزي، سوف تتفاقم الرنمينبي الضعيف.

دعم الاحتياطي الفيدرالي للأسواق الناشئة

خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008، وهو مقياس لتكلفة تمويل النظام المالي الدولي والضغط أعلى مما هو عليه اليوم. التقدم يعزى ذلك جزئيا إلى مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) استجابة سريعة. في ظل الأزمة، والتوسع السريع للخطوط مبادلة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع البنوك المركزية الأخرى، هو في الواقع فترة زمنية متفق عليها الدولار الأمريكي وغيره صرف العملات. ثم، يمكن للبنوك المركزية في هذه الدول توفر دولاراتهم الخاصة في النظام المالي، وذلك لتخفيف الضغط على السوق.

وقال شرودر، ولا شك لاسترضاء المشاعر العصبي في الأسواق المتقدمة، تضيق الفارق بين المقترضين الأجنبية والمحلية الفرق الدولار في الطبيعة، ولكن فقط عدد قليل من الأسواق بما فيه الكفاية حظا للحصول على خطوط مقايضة العملات لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مثل الظهور فقط البرازيل والمكسيك وكوريا الجنوبية في القائمة، كل مدة أقصاها 60 مليار $ خطوط مقايضة الحالية. لديها بلدان الأسواق الناشئة المتبقية لاستخدام أداة الريبو، الأمر الذي يتطلب حاملي سندات الخزانة الأمريكية من أجل الحصول على ولن تعزز مجموعه $ القوة النارية من هذه البلدان.

وذكرت الدراسة أنه إذا تم قطع القناة من الحصول على الدولار في الأسواق الناشئة البنوك المركزية سوف تضطر إلى اللجوء إلى احتياطياتها من النقد الأجنبي. لحسن الحظ، والأسواق الناشئة المستفادة من الأزمات السابقة، اعتمدت معظم البنوك المركزية إطار السياسة النقدية من استهداف التضخم وتراكم مجموعة احتياطيات النقد الأجنبي. يعني ذلك أنه نظرا لسنوات من وضع السياسات ثابتة الناجمة عن توقعات التضخم منخفضة، فضلا عن توفير وسادة أكبر للاقتصاد، حتى أن الأسواق الناشئة لديها قدرة أكبر على المناورة، مما يسمح تحمل أثر التكيف الاقتصادي الكلي تخفيض قيمة العملة، وهذا يبدو تخفيض قيمة العملة قد بدأت.

البنوك المركزية في الأسواق الناشئة على استعداد للاستجابة للأزمات

وبالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال قد نواجهه هو كيف الأسواق الناشئة هناك سيتم تفسير نفس الضغط لانتخاب تلك الاقتصادات لديها موارد كافية من أجل البقاء. ويتعين على البلدان لديها احتياطيات كافية من العملة الصعبة للتعويض عن إيرادات الصادرات المفقودة يشكلون الطلب على الواردات، والاستجابة إلى هروب رؤوس الأموال، تسديد أو يتدحرج الديون المستحقة وتخفيف تقلبات أسعار الصرف النار.

وفقا لتجربة الأزمات السابقة، صندوق النقد الدولي، بعد النظر في العوامل المذكورة أعلاه، ويوفر وسيلة لتقييم مدى كفاية احتياطيات النقد الأجنبي. 4 يبين الشكل الوضع على اقتصادات الأسواق الناشئة الرئيسية النسبية لمؤشرات كفاية الاحتياطي الحالية، بما في ذلك مجلس الاحتياطي الاتحادي خطوط مبادلة الدعم (البنك المركزي الامريكي) تقدم، حيثما ينطبق ذلك.

وقال MF نتائج أي مؤشر أقل من 100 لقد أرسلت إشارة خطر. على هذا الأساس، تركيا وشيلي وجنوب أفريقيا تتطلع للخطر. وقال شرودر ايضا ان المجر دمج صفوف. لكن لاحظ أن اعتمادها على اليورو خلال تمويل الدولار، وقد تحصل على البنك المركزي الأوروبي (ECB) الدعم الكامل. واندونيسيا هي أيضا في منطقة الخطر، الذي لا يبعد سوى أعلى قليلا من أدنى مستوى الاحتياطيات. ويبدو أن بقية البلاد أن تكون مستعدة بشكل جيد.

ومع ذلك، تشير التقارير البحثية أن هذا الإجراء من كفاية الاحتياطي الذي يفترض أن البلدان مستعدة للسماح لعملاتها الصمود أمام تأثير، ولكن في نظام سعر الصرف الثابت، أو حتى تمكن نظام سعر الصرف العائم، سوف يؤدي إلى انخفاض منع المستوى الوطني. كما يفترض هذا الإجراء أنه لا يوجد ضوابط رأس المال، وذلك لأن ضوابط رأس المال سيكون لها أيضا تأثير عكس ذلك.

وأخيرا، ذكرت الدراسة أنه في الشكل (4) مقارنة مع تلك الموجودة على اليسار على الجانب الأيمن من أولئك الذين سوف تكون قادرة على الدفاع عن عملتها الخاصة، وسوف يكون احتياطي الانخفاض أكثر وضوحا. تركيا الواضح في وضع غير مؤات إلا أنها تحقق نوعا من ضوابط رأس المال. استمر الوباء فسادا في الاقتصاد العالمي والنظام المالي يعد على الجانب الأيمن من المنزل هو أكثر عرضة للأجبر على السير في طريق الإصلاح.

تداول RMB ورقة بحثية من