جيانغ تشاو في النصف الثاني توقعات: عصر النقدي من انخفاض النمو والابتكار وسوق السندات هو الملك
ملخص
النمو الاقتصادي ودورة الديون. وعلى المدى الطويل، تحدد إنتاجية النمو الاقتصادي، في حين أن الاقتراض على المدى القصير سوف تجعل الاقتصاد أفضل، ولكن بمجرد البدء في الدين، فإن الاقتصاد سوءا. لذلك، تحدد دورة الديون والتقلبات الاقتصادية. قبل عام 2008 الأزمة المالية العالمية، فإن الاقتصاد الصيني هو الوضع العادي من الديون والنمو الديون ونمو الإيرادات إلى حد ما. ومع ذلك، بدءا من عام 2009، دخلت اقتصاد الصين في وضع الاستدانة أكثر، واصل المجتمع بأسره لنسبة الدين إلى الارتفاع. 09/10، 12/13 و 16 عاما / 17 عاما، والشركات والحكومات والسكان في الصين ولكل منها ثلاثة أذرع، كل جولة من ارتفاع الديون، وعادة الانتعاش الاقتصادي، انخفض سوق السندات سوق الأسهم الصاعدة، والهابطة الديون الفترة، وغالبا ما الانكماش الاقتصادي، انخفض سوق الأسهم ارتفع سوق السندات. منذ سندات 18 عاما ارتفعت وانخفضت أسهم، سبب واحد مهم هو أن دورة الاقتراض المقيمين قد يكون أكثر. بعد ثلاث جولات من دورة الديون قصيرة الأجل، جميع قطاعات الاقتصاد من الشركات الصينية والحكومة الاقتراض للمقيمين على الديون، وصلت نسبة الصينية الاقتصاد الدين العام أعلى نقطة لها. لفهم مستقبل الصين، اقتصاد الصين يجب التفكير في كيفية الخروج من الديون المرتفعة.
تخفيض الديون وعلى جانب العرض الإصلاحات. إصلاح جانب العرض هو في الواقع جهود الصين للحد من نسبة الديون. محاولات تخفيض الديون المختلفة. 15 عاما هو جانب العرض في السنة الأولى من الإصلاح، في الواقع، وخفض التكاليف هي خفض أسعار الفائدة هذا العام، بعد توسيع الفائدة على الديون لخفض أسعار الفائدة يمكن أن تبطئ. 16 عاما إلى 17 عاما من إنتاج ودستوكينغ أدى إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية و، من الناحية النظرية، وارتفاع التضخم، وأقل قيمة رصيد الدين. إلا أن أسعار الفائدة كانت تتساقط، والتضخم أيضا أكثر، ولكن نسبة الديون الصين لا تزال مرتفعة، نظرا لانخفاض أسعار الفائدة، والبيئة ارتفاع معدلات التضخم نحن أكثر استعدادا للبحث عن الديون المصرفية، وذلك من أجل حل مشاكل الديون في الاقتصاد الصيني، يجب السيطرة على حجم الإقراض المصرفي، وهو انكماش العملة وتخفيض الديون المقابلة؛ بالإضافة إلى التضخم زيادة في الواقع الدخل الاسمي زيادة الجميع، أي ما يعادل كل المال ليس قيمة لها، ويجب علينا زيادة الدخل الحقيقي للجميع، لوحة قصيرة المقابلة ملء . ولذلك، ينبغي التركيز على إصلاح جانب العرض المستقبل وجعل بدوره قصيرة إلى لوحة رافعة. تخفيض الديون الانكماش النقدي. على مدى السنوات ال 10 الماضية، والمال للصين واسع M2 أربع مرات، وليس بما في ذلك الظل المصرفي، وهذا العام تنفيذ اللوائح الجديدة يعني أن ذلك المصرفية مستقبل إدارة المعلومات الظل تميل إلى التقلص، في حين أن البنك المركزي لن تنشر النمو المستهدف M2، وM2 الحالي انخفض معدل النمو من متوسط قدره حوالي 8 إلى 15، يعني أن المستقبل تحقيق مكسب مادي أو منخفضة طبيعية جديدة. الضغط النزولي الاقتصادي، مما يزيد من خطر التخلف عن السداد. يتم تخفيض النمو النقدي والمالي الحالي إلى ما يقرب من 10 أو أقل من ذلك، وهو ما يعني يعتمد على ديون القطاع العقاري والاقتصاد ومرة أخرى وجهه لأسفل لضغوط لإضافة أو لا تمويل النمو الاقتصادي وسداد فوائد الديون للمجتمع بأسره، والائتمان أو زيادة كبيرة في خطر.
عصر عملة انخفاض النمو والابتكار وسوق السندات هو الملك. الفرص المستقبلية في مجال الابتكار. من نظرة الكلي في بيانات النمو الاقتصادي في الصين، منذ عقدين من أكبر التغييرات منذ 16 عاما، واحد R & الإنفاق D أدرج رسميا في الناتج المحلي الإجمالي، والثاني هو أن يدرج الاقتصاد الجديد في الناتج المحلي الإجمالي، و 17 مساهمات الاستقرار الاقتصادي بشكل رئيسي من الاقتصاد الجديد سنة-من-المتوقع . تمويل من الديون لتمويل أسهم رأس المال. وجدنا أن الفرق الأساسي بين القديم والجديد هو أن نموذج التمويل. العصر الصناعي إلى العائد الديمغرافي والقوة والتحضر، وتمويل الديون المصرفية هو أفضل وسيلة التمويل. على سبيل المثال، ونظام التمويل القائم على بنك اليابان، تعزيز تويوتا وغيرها من الشركات الرائدة التقليدية. الاقتصاد الجديد والسعي وراء الإبداع البشري والأسواق المصدر، تمويل أسهم رأس المال هو تقاسم المخاطر لذلك، فإن أفضل آلية للحوافز الابتكار. الولايات المتحدة جوجل، الفيسبوك، من الصين أفضل ممثلي قطاع الأعمال في العالم، علي، تينسنت من خلال زراعة سوق رأس المال. الأسهم تمويل الابتكار المروج. ما يقرب من جميع الشركات المبتكرة الأمريكية معتمدة PE، VC وغيرها من صناديق الاستثمار في الأسهم. المصدر الرئيسي لتمويل صناديق الأسهم وصناديق التقاعد والصناديق الحكومية طويلة الأجل، والاستثمار بشكل أساسي في الصناعات الناشئة لتكنولوجيا المعلومات، والطب الحيوي، والخروج إلى الاكتتاب الطريقة الأكثر جاذبية، والتي هي جزء لا يتجزأ من دعم سوق رأس المال. 14 سبتمبر يصادف إنشاء صندوق كبير لدينا صناعة صناديق الاستثمار الحكومية دخلت مرحلة من التطور السريع، وذلك أساسا للاستثمار في الصناعات الناشئة الاستراتيجية. 18 سنوات كنت قد بدأت أيضا تمديد الطيار ضريبة التقاعد. المبنى في سوق رأس المال، والتغييرات الرئيسية الثلاث ستساعد: إصلاح المؤسسات الحكومية دمج الفضة CIRC وCSRC احد، زيادة كبيرة في موقف تمويل أسهم رأس المال؛ وتنفيذ بورصة هونج كونج حيث ارتفعت اسعار اسهم الأوزان وخسائر شركات الأدوية المدرجة مختلفة، لمساعدة الشركات المبتكرة؛ ألف سهم السوق الرئيسي لخدمات تمويل الشركات المملوكة للدولة الماضية، وهذا العام الحكومة موقفا واضحا في المستقبل لدعم الشركات المبتكرة إصدار الأوراق المالية المدرجة في سوق رأس المال المحلي، وهو ما يعني أنه بعد ألف سهم ستكون أساسا للحصول على خدمات الاقتصاد والتمويل الجديدة. متفائل بشأن سوق السندات والابتكار. الاقتصاد الجديد والبحث والتطوير لخلق القيمة المقابلة لسوق رأس المال ونسبة كبيرة من صناعة البحوث والتطوير، وقادت شركة المكاسب. ووسائل الدعم مبتكرة النمو الاقتصادي الحاجة إلى اتخاذ القديمة عملة الصرف الطريق، لم تعد تعتمد على الاقتراض لنمو مطرد، بدوره، يعني أن انخفاض اتجاه الطلب في التمويل، واتجاه أسعار الفائدة إلى أسفل. إصلاح إمدادات التجربة التاريخية. الولايات المتحدة الأمريكية 70 عاما والتي كان المال أكثر، أسعار المنازل والتضخم في أسعار السلع الأساسية، ولكن في وقت لاحق المتخذة لإصلاح المدرسة إمدادات الولايات المتحدة الأمريكية، والتخفيضات الضريبية لتحسين كفاءة العمل والنقدية أسعار قمع الانكماش، بعد 80 عاما نيابة عن نمو ناسداك الاقتصاد الجديد 30 مرات، في حين أن الولايات المتحدة أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى أسفل. في الواقع، لديها إصلاحات جانب العرض الصين أيضا نفس الغرض، وإذا عقدنا العزم على تقليص المال، وتحسين الكفاءة الاقتصادية، فإن المستقبل سيكون واعدا اقتصاد الابتكار وسوق السندات.
1. النمو الاقتصادي ودورة الديون
1.1 الاقتصاد الصيني من الطبيعي أن الديون المفرطة
النمو الاقتصادي ودورة الديون. لفهم الاقتصاد الصيني في الماضي، والتفكير شخص مهم جدا، فهو داريو، وكان هو نفسه من النجاح في إدارة صناديق التحوط، أزمة الرهن العقاري في أزمة الديون لمدة 1108 وأرباح ضخمة، ولكن ليو "دراسة مقارنة لاثنين من الأزمة المالية العالمية"، ونقل نائب رئيس مجلس الوزراء على رافعة في مقالته. وهو من وجهة نظر من المعاملات الاقتصادية، في رأيه، فإن أي شخص لشراء شيء ما، ينبغي أن يكون مع العمل الخاصة بهم لصرف، لتعكس المستوى الكلي، وسيلة أن النمو الاقتصادي في بلد ما يجب أن تأتي من الإخراج، من التقدم التكنولوجي. ولكن الناس في بعض الأحيان يمكن أن تقترض لتبادل السلع، ولكن الديون على السداد، وينعكس النمو الاقتصادي في الديون عندما يكون الاقتصاد هو جيد، لسداد الديون عندما يكون الاقتصاد ستكون هناك مشكلة.
الاقتصاد الصيني من الطبيعي أن الديون المفرطة. قبل عام 2008 الأزمة المالية العالمية، اقتصاد الصين هو دين الوضع العادي، على الرغم من أن الديون تصل إلى متوسط معدل النمو السنوي من 17، ولكن ليس أكثر من 18 من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وهذا هو مقدار المال الذي اقترض كل عام كم من المال. ولكن من بداية عام 2009، دخلنا تدريجيا في وضع الاستدانة أكثر. لدينا متوسط معدل النمو السنوي الإيرادات من 10 فقط، ولكن معدل النمو ما يقرب من 20 من الديون، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة الدين للمجتمع بأسره.
على مر السنين، لقد أضفنا ثلاث مرات النفوذ. رصد التغيرات في الاقتصاد الصيني من وجهة نظر الدين، وليس بين عشية وضحاها، ولكن التقلبات والمنعطفات. في أعقاب الأزمة المالية في اقتصادنا زيادة أكثر من ثلاثة أضعاف الاستدانة، لأول مرة في 09/10 سنة، بالإضافة إلى بطل الرواية هو النفوذ قطاع الشركات، والمرة الثانية في 12/13 سنوات، وبطل الرواية هو النفوذ دائرة حكومية المضافة؛ الثالث 16/17 سنوات، بالإضافة إلى بطل الرواية هو النفوذ القطاع العائلي.
ثلاثة دورة الديون قصيرة الأجل. وثلاثة الديون المترتبة على ذلك، فإننا قد شهدت على مدى السنوات ال 10 الماضية، ودورة الديون ثلاثة على المدى القصير، وارتفاع ديون كل جولة، بدأنا نعيش حياة جيدة، وعادة التعافي الاقتصادي، وارتفاع سوق الأسهم والسندات الخريف. الجانب السلبي من الديون، وعادة الانكماش الاقتصادي، وأسعار الأسهم، أسعار السندات. على سبيل المثال، 09--11 سنوات هو دين قطاع الشركات، والديون القطاع العائلي على مدى العامين الماضيين، والاقتصاد وسوق الأوراق المالية هي جيدة.
1.2 من طويلة الأجل قمة دورة الديون
سكان الاتجاه الديون العكس. 18 عاما على السبب في انخفاض سوق الأسهم، أسعار السندات، سبب واحد مهم هو أن دورة الاقتراض المقيمين قد يكون أكثر. كما انخفض 17 سنوات من بداية الربع الرابع، قروض جديدة للمقيمين في ربعين متتاليين من العام انخفاضا على اساس سنوى، بينما واصلت القروض قصيرة الأجل معدل نمو مرتفع من النمو السكاني بشكل حاد يوم 18 مارس.
تتويجا لدورة طويلة من الديون؟ في كل مرة الماضي إلى الجانب السلبي من الديون بسبب الانكماش الاقتصادي، فإن الحكومة سوف تعيد يبدأ بدوره على المياه في كثير من الأحيان، والديون لتحفيز الاقتصاد مرة أخرى. مجرد قطرة مرة أخرى في أبريل، والبنك المركزي شبه يونيو، بنك ضمانات السندات تصنيف AA المدرجة في نطاق الصندوق المتعدد الأطراف، تم تفسيرها على أنها بدأنا بدوره على المياه، وتبدأ QE. نحن نعتقد أن هذا هو سوء الفهم ضخمة، لأن مجرد قطرة شبه استبدال الصندوق المتعدد الأطراف، والسندات تصنيف AA إلى ضمانات الصندوق المتعدد الأطراف السندات تصنيف AA مجرد شراء لتوفير دعم السيولة للبنك، وليس الشراء المباشر للسندات تصنيف AA. والسبب هو أن المجتمع الصيني الحالي كورقة ضغط كله في 250 من الذروة، غرفة ليس كثيرا للاقتراض، يجب أن نفكر في مستقبل مستقبل الصين من منظور خفض الديون.
2. تخفيض الديون وإصلاح جانب العرض
إسقاط الديون 2.1 محاولات مختلفة
أربع طرق للحد من الديون. لذلك، لفهم التغييرات المستقبل في الصين، يجب علينا أن نفهم كيف يمكن للاقتصاد الصيني للحد من معدل الديون، من الناحية النظرية، والحد من نفوذ الدين 4 طرق، أولا، وانخفاض أسعار الفائدة، وهذا هو، والحد من معدل التوسع في الديون، والثاني هو للحد من الديون ملاحظة، المبلغ الإجمالي للتخفيض الديون أو التوسع، الثالث هو زيادة التضخم، وهو الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي؛ الرابعة، وزيادة إمكانات النمو الاقتصادي.
15 عاما خفض التكاليف، وانخفاض أسعار الفائدة. 2015 هي السنة الأولى لإصلاح جانب العرض، وهي السنة التي نقترحها لخفض التكاليف، وانخفاض أسعار الفائدة وسائل دقيقة، في الواقع، هو وسيلة لخفض أسعار الفائدة من أجل حل مشكلة الديون.
16 سنوات لتبلغ الطاقة الإنتاجية، 17 عاما إلى المخزون، مما أدى إلى ارتفاع التضخم وأسعار المساكن. وفي عام 2016 بدأنا في القدرة، والنتيجة هي ارتفاع حاد في أسعار السلع الأساسية، في حين أن من العمر 17 دستوكينغ دفعت بشدة ارتفاع أسعار الصين 345 المدن الطبقة. على مدى العامين الماضيين، والخط الرئيسي للسياسة هو في الواقع إعادة التضخم، من الناحية النظرية، وارتفاع التضخم، وأقل قيمة رصيد الدين.
المستقبل رافعة تحول في السياسة لتشكل لوحة قصيرة. ومع ذلك، من نتائج، في السنوات القليلة الماضية، ونسبة الديون في الصين، على الرغم من أن معدل الزيادة قد انخفض، ولكن المستوى المطلق لا يزال يرتفع، لم تحل مشكلة الديون. في الواقع، والسبب بسيط جدا: تخفيض أسعار الفائدة، ومعدلات التضخم والتوقعات منه، الذي لا يبحث عن البنوك لاقتراض المال؟ إذا كنت لا تأخذ السيطرة على المال في البنك، فإن معدل الدين هو المستحيل أن يذهب إلى أسفل، والسيطرة على العملة خفض الرافعة المالية في الواقع. وبالإضافة إلى ذلك، وعلى ضوء الدخل الاسمي التضخم رفع الجميع هو في الواقع لا معنى، فقط لتحسين الدخل الحقيقي للمعنى حقا، وهذا هو فعلا بحاجة للتعويض لوحة قصيرة لتحسين الكفاءة. وبالتالي فإن المستقبل من أجل حل حقا مشكلة الديون لدينا، يجب علينا السيطرة على المال وتحسين الكفاءة، مما يعني أن مركز الثقل يتحول حتما الإصلاحات جانب العرض إلى النفوذ وتكمل لوحة قصيرة.
2.2 تخفيض الديون الانكماش النقدي
تخفيض الديون الولايات المتحدة: تقييد الأسواق المالية. تواجه الولايات المتحدة نفس المشكلة، ونحن حاليا قبل الأزمة المالية لعام 2008، فإن معدل الاقتراض هو أكثر من النمو الاقتصادي على المدى الطويل، مما أدى إلى ارتفاع نسبة الديون. بعد نجاحه في عام 2008 لتحقيق الاستقرار في نسبة الدين، فمن خدعة أهمية هو أن تقليص الأموال في الأسواق المالية، والحد من حجم موجودات البنك. منذ تراجع في المعروض من أموال البنوك، مما يجعل السكان والشركات لا يمكن الاستهلاك والاستثمار الإفراط في الاستدانة، وبالتالي السيطرة على نفوذ الدين العام.
18 عاما، دورتين: خفض الرافعة المالية المال اجمع، وانخفاض العملة عن طريق المعيار الجديد. في المستوى النقدي، خلال العامين الماضيين حكومة إشارة واضحة جدا، فمن للحد من نمو المال. على مدى العقد الماضي النقود في الصين أكثر من أربع مرات، وليس بما في ذلك الظل المصرفي. أنظمة إدارة المعلومات الجديدة لهذا العام هو تحول دون تطوير العمل المصرفي الظل، بنك التمويل على نطاق وتقلص. في مستوى العملة، هذا العام ان الحكومة لن تعطي أي هدف نمو المال، والسبب واضح جدا، لأنه في الماضي بذل المزيد من المال، وذلك بعد العملة التي تريد إرسالها أقل قليلا. المعدل الحالي M2 نمو فقط حوالي 8 على مدى السنوات ال 10 الماضية بلغ متوسط معدل نمو 15، مما يعني أن مستقبل النمو النقدي الفعلي للصين هو فقط نصف على مدى السنوات ال 10 الماضية لا.
الرافعة المالية إلى 17 سنوات: انخفاض كبير في نمو المال. من بداية 17 عاما، تم تشديد التنظيم المالي تدريجيا، مع خلق النقود ويتم تخفيض الصناعة المصرفية بشكل كبير، وأدى إلى استمرار الانخفاض في المال معدل نمو M2 واسعة من أكثر من 11 إلى حوالي 8. M2 ولكن أساسا الودائع، انخفض M2 تهدف الى تشديد السيولة للمؤسسات المالية، ولكن جميع أنواع الودائع لا تؤثر بشكل مباشر على الاقتصاد، وهو ما يعني 17 عاما من تخفيض الديون يحدث بشكل رئيسي في الأسواق المالية، وكان لها أثر يذكر على الاقتصاد .
18 عاما على مقاليد الاقتصادية: تراجع نمو التمويل بشكل حاد. ولكن إذا عقدنا العزم على الحد من سرعة وكلاء الاقتصادي الدين نشط، في الواقع جميع أنواع تمويل الديون المختلفة، في حين أن مؤشر بعد الدين هو ما يقرب من تمويل مجموع، وهو ما يعني أن إجمالي تمويل النمو الاجتماعي في 18 عاما سوف الانخفاض.
2.3 ضغط الانكماش الاقتصادي، مما يزيد من خطر التخلف عن السداد
أما بالنسبة لتطوير الاقتصاد الصناعي عن طريق الاقتراض، ونمو المجتمع المالي هو الأكثر المؤشرات الرئيسية الهامة. حاليا انخفض معدل نمو المجتمع المالي إلى 10.5 في المئة في أبريل من 18 سنة 13 من 17 عاما. ووفقا للتمويل ومعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي هو ما يقرب من 1: 1 العلاقة، وهو ما يعني أنه في نهاية 18 الناتج المحلي الإجمالي معدل النمو الاسمي قد ينخفض إلى 8 من 11.
معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي من التراجع، أرباح الصناعة تحت ضغط. تأثير معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي هو الأكثر مؤشرا هاما على الأرباح الصناعية في الصين، إذا نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي سيعود إلى حوالي 8، وفقا للتجربة التاريخية، فإن النمو الصناعي في أرباح الشركات العودة إلى النمو الصفري. 18 في الربع الأول، على الرغم من أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي استقر عند 6.8، ولكن بسبب انخفاض الأسعار، ومعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي قد انخفض إلى 10.2، مع هذا، انخفض النمو الصناعي في أرباح الشركات إلى 15 من 21 في المئة من 17 عاما .
زيادة خطر التخلف عن السداد الائتماني. في أواخر العام الماضي رصيد التمويل الاجتماعي 175000000000000، بمتوسط معدل نمو سنوي بلغ نحو 12.8. انخفض كالة النمو المالي بشكل حاد هذا العام، في الوقت الراهن سوى 10.5، أي ما يعادل 18400000000000 مجموع كالة مالية جديدة للحد من 1000000000000 أكثر من 17 عاما، 19400000000000.
رصيد الحساب البسيط، ومعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي الحالي 10.2، وفقا لقيمة الاسمية لل82000000000000 الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي إلى الاعتماد، وهذا هو 8400000000000 اللازمة لضمان النمو الاقتصادي. بعد وكالة جديدة 18400000000000 من مالي المستقطع 8400000000000، 10000000000000 لسداد أسعار الفائدة المتبقية 175000000000000 تمويل الأسهم، يتوافق مع معدل الفوائد على الديون إلى 5.7. أعلن البنك المركزي ربع معدلات الإقراض متوسط يقرب من 6، ومتوسط تكلفة تمويل جامعة تسينغهوا الاجتماعية، نشر أكثر من 7، وهو ما يعني التمويل الجديد هذا العام هو لا يكفي لسداد الفائدة على رصيد الدين، ستزيد الأحداث العجز عن سداد الائتمان إلى حد كبير.
ليو و، تحدث نائب رئيس الوزراء مؤخرا أربع كلمات: "تكلفة ممارسة الأعمال التجارية هو أن يكون لأموال الاقتراض لسداد الاستثمار لتحمل المخاطر، أن تفعل أشياء سيئة هو الثمن الواجب دفعه،" في الواقع، يعني أن هذا الوقت في الشوط الثاني الحكومة فقط ضد تصميما كبيرا.
3. عصر النقد من انخفاض النمو والابتكار وسوق السندات هو الملك
3.1 الأكاذيب الفرصة المستقبلية في مجال الابتكار
R & D المدرجة في الناتج المحلي الإجمالي. لماذا نعتقد أن الابتكار هو مستقبل أعظم الفرص الصين على ذلك؟ من وجهة نظر الاقتصاد الكلي للنمو الاقتصادي وجهة نظر الصين في السنوات القليلة الماضية، أكبر تغير هو أن نبدأ من 16 عاما، وشملت رسميا في R & D الإنفاق على الناتج المحلي الإجمالي. ووفقا لبيانات منقحة، في عام 2015 نفقات الصين R & D كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي وبنسبة 2.07، والتي يتم تضمين 60 في الناتج المحلي الإجمالي، والذي هو خلق R & D الانفاق بنسبة 1.3 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي.
وشملت في الناتج المحلي الإجمالي الاقتصاد الجديد. 2016 كما يتم تضمين تغيير آخر في الإحصاءات الاقتصادية الجديدة في الناتج المحلي الإجمالي، الذي أنشئ مكتب "ثلاثة الجديد" نظام الدراسة لتعكس صناعات جديدة، وأشكال جديدة، ونماذج الأعمال الجديدة، بما في ذلك صناعة التكنولوجيا العالية والصناعات الناشئة الاستراتيجية والخدمات ذات التقنية العالية، الخدمات المصرفية عبر الإنترنت، وحاضنات التكنولوجيا والفضاء العام، مثل التمويل الجماعي. صناعات جديدة، و 16، وأضاف معدل نمو قيمة 17 عاما الصناعات الناشئة الاستراتيجية، صناعات التكنولوجيا الفائقة، ومعدات الصناعة التحويلية في الغالب أكثر من 10، وهو أعلى بكثير من متوسط معدل نمو هذه الصناعة بنسبة 6. على الانترنت زادت من حيث الأشكال الجديدة، 17 عاما من السلع المادية نمو مبيعات التجزئة إلى 28، وهي نسبة أعلى بكثير من حوالي 10 من إجمالي مبيعات التجزئة للنمو المستهلك الاجتماعي.
النمو الاقتصادي الجديد عالية السرعة. من بداية 17 عاما، وممثل للاقتصاد الجديد من صناعة خدمات المعلومات القيمة المضافة كان هناك نمو سريع، فإن معدل النمو الحالي ما يقرب من 30.
الاستقرار الاقتصادي: الركود الاقتصادي القديم، والانتعاش الاقتصادي الجديد. ولذلك، استقر الاقتصاد منذ 17 عاما في واقع الأمر ليس من صناعة العقارات وغيرها من الصناعات التقليدية، ولكن من النمو الاقتصادي الجديد عالية السرعة. 17 عاما من خدمات المعلومات القيمة المضافة بنسبة 25، وفقا لإجمالي الناتج المحلي وهو ما يمثل حوالي 4، 1 من مساهمتها في نمو الناتج المحلي الإجمالي، وتقديم تعويضات كاملة عن تراجع النمو الصناعي.
3.2 تمويل من الديون إلى حقوق المساهمين
التصنيع الاعتماد على تمويل الديون. نحن في عصر التصنيع في الماضي، ويرجع ذلك إلى دعم التحضر والديموغرافية، أي بزيادة سنوية قدرها 10 ملايين الشباب، وهناك 20 مليون مزارع في المدينة، وسكان السعي من السلع المادية الارتفاع، وبالتالي فإن الهدف الرئيسي هو الحفاظ على الاقتصاد على إنتاج أكثر العديد من المنازل والسيارات والأثاث والأجهزة المنزلية، والحاجة إلى تكرار باستمرار. عند هذه النقطة أداة تمويل أفضل لتمويل الديون المصرفية. ولكن الآن نهاية العائد الديموغرافي للصين، للحد من الشباب أكثر من 500 مليون سنويا، والتوسع الحضري يقترب أيضا من نهايته، والطلب ليس ذلك جديدا فعالية بكثير، إذا لا تزال تعتمد على الديون في النمو، وسوف يكون هناك تراكم الديون وفقاعات الأصول.
أصبحت ترقيات المستهلك الموضوع الرئيسي. على الرغم من أن مستقبل الصينية عددا أقل من الناس، ولكن لا يخلو من المستهلك، ولكن الطلب على السلع الاستهلاكية قد تغيرت في الماضي السكان بحاجة إلى تستهلك المزيد من السلع، وبعد ذلك مع ارتفاع في الأجور، نحن بحاجة إلى البضائع أفضل، وذلك أساسا ينعكس في جانبين، واحد هو التحول من الإنفاق ذات جودة كمية المستهلك، والآخر هو لخدمة المستهلك من الاستهلاك المادي.
الابتكار من خلال تمويل أسهم رأس المال. الأساس هو الاعتماد على الاستهلاك في ابتكار المشاريع، والابتكار هو الأساس لمجموعة متنوعة من المعرفة المهنية، من قبل العلماء والمهندسين، وهذه هي رأس المال البشري. والمفتاح هو لتحفيز تمويل أسهم رأس المال رأس المال البشري. ليو وكتب مرة واحدة في المادة 2001، يناقش العلاقة بين الاقتصاد الجديد وأسواق رأس المال ورأس المال الاستثماري، في وقت رأيه، والاقتصاد الجديد هو اتجاه المستقبل للتنمية، في حين يتميز الأساسية للاقتصاد الجديد والموجهة للشعب، والإبداع الناس والسعي لتحقيق السوق كمصدر لل، في حين أن رأس المال الاستثماري هو الأكثر عاملا حاسما في دفع عجلة النمو الاقتصادي الجديد، في حين يجب أن يكون سوق رأس المال الاستثماري للتصدير، وتمويل أسهم رأس المال هو تقاسم المخاطر لذلك، فإن أفضل آلية للحوافز الابتكار.
الأسهم تمويل تشجيع المشاريع المبتكرة. لقد درسنا الدروس المستفادة من الولايات المتحدة، والنجاحات اليابان والفشل التي تمر بمرحلة انتقالية، وجدنا أن لديهم كل الوقوع في فخ التنمية الديون، ولكن جاء الأمريكان بنجاح، واقتصاد الفقاعة اليابانية عميق، مفتاح ليست هي نفس هيكل التمويل. بعد عام 2008، فإن الأميركيين الاعتماد على PE، تمويل أسهم رأس المال، دفعة بعد دفعة من وحي من النمو، بما في ذلك غوغل، الفيسبوك وغيرها، ورعايتها من خلال تمويل أسهم رأس المال الشركات الجديدة. بنك اليابان هي الرائدة في نظام التمويل، وذلك في العصر الصناعي لزراعة تويوتا وغيرها من الشركات الرائدة التقليدية، ولكن بشكل كامل وراء في الاقتصاد الجديد. وتعتبر الصين حاليا ممثلي قطاع الأعمال المتميزين في العالم، علي، تينسنت أيضا من خلال زراعة سوق رأس المال.
3.3 صندوق أسهم الابتكار الأيدي دفع
كيف ولدت الفيسبوك. في الواقع، ما يقرب من جميع الشركات المبتكرة الأمريكية معتمدة PE، VC وغيرها من صناديق الاستثمار في الأسهم. في حالة الفيسبوك، والقيمة السوقية الحالية 500 مليار $، أي ما مجموعه الأسهم عشرة تمويل قبل في سرد، بدعم من صندوق الاستثمار في الأسهم، ارتفع تقييمها على طول الطريق من الجولة العاشرة من الجولة الأولى من 5000000 $ 50 مليار $.
التمويل: المعاشات والصناديق الحكومية. في عام 1979، وزارة الخارجية الأمريكية خطط التقاعد منحة العمل على الاستثمار في الشركات المبتدئة وشركات رأس المال الاستثماري وصناديق الأسهم الأمريكية لدى نهاية المطاف على المدى الطويل ودعم مالي مستقر، وصندوق الاستثمار في الأسهم على نطاق واسع للولايات المتحدة تأتي 34 في المئة من التمويل من المعاشات التقاعدية، هو الأول مصدرا رئيسيا للتمويل. وبالإضافة إلى معاشات التقاعد وصناديق الحكومة يمكن استخدامها كمصدر ثابت للصناديق الاستثمار في الأسهم على المدى الطويل. وقد لعبت الحكومة الإسرائيلية بدأت الأموال YOZMA دورا كبيرا في جمع الأموال الحكومية، وصندوق الاستثمار في الأسهم على نطاق أكبر لدعم توسيع قوتها المبتكرة.
الصين تمديد ضريبة التقاعد، لم يفت الاوان بعد للبدء. في نهاية 17، الحجم الإجمالي من المعاش الولايات المتحدة 30000000000000 $، ثم نسبة من الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 150، منها أصول معاش التقاعد عقدت من قبل السكان بقدر 25 تريليون $. المعاش الصيني في 17 عاما الحجم الإجمالي من 6 تريليون يوان، وهو ما يمثل 7 من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أقل بكثير من مستوى الولايات المتحدة. الشعب الأمريكي لوضع المال في التقاعد، التقاعد المال للاستثمار في الولايات المتحدة الأمريكية لإنشاء قيمة جيدة الأعمال. الشعب الصيني يشكو التقاعد والمعاشات التقاعدية لذلك حاولنا لشراء منزل، ووضع المال في خلق قيمة المنزل على المدى الطويل على المدى الطويل مما أدى إلى اختلافات كبيرة في الاقتصاد بين الصين والولايات المتحدة.
المعاش الولايات المتحدة لم تصبح بين عشية وضحاها كبير، والتنمية التقاعد الامريكية الكبرى هو جزء لا يتجزأ من 1970s نشرت "في الولايات المتحدة الأمريكية قانون الإيرادات الداخلية،" من الواضح أن الضرائب المؤجلة المعاشات التقاعدية، وتعزيز المعاش كبير التنمية. والصين لاستكشاف بعد 10 سنوات، فقد تقرر تنفيذ تمديد ضريبة التقاعد رائدة في شنغهاي وسوتشو وفوجيان ثلاثة أماكن من 18 مايو، ومن المتوقع أن يأتي عصر التطور الكبير في المعاشات فى الصين.
التطور الكبير في صناديق الاستثمار الصناعية. 14 سبتمبر لاقامة صندوق كبير باعتباره رمزا، دخلت صناعة صناديق الاستثمار الحكومية الصينية مرحلة التطور السريع. الهدف حجم الصندوق 14 سنوات فقط حوالي 300 مليار يوان، اخترق لمدة 15 عاما إلى 1.6 تريليون يوان، 16-17 سنة هي لتصل إلى أكثر من 3.5 تريليون يوان الحجم. من 08-14 سنة، ارتفع العدد السنوي للأموال جديدة فقط من حوالي 60-117، وقفزة كبيرة خلال 15 عاما إلى 444، تستمر 16 سنوات لترتفع واختراق 500، ومقياس واحد من أقل من ملياري ارتفع إلى أكثر من 20 مليار يوان.
أساسا للصناعات الناشئة. صندوق الأسهم الأمريكية الرئيسي للاستثمار في الصناعات الناشئة، وفقا لإحصاءات NVCA، تصدرت صناديق الاستثمار في الأسهم الولايات المتحدة 16 عاما، صناعة تكنولوجيا المعلومات القائمة، يليه قطاع الصناعة الطبية الحيوية، وهاتين الصناعتين شكلت معا لمدة تصل إلى 73 وهذا يدل على أن الولايات المتحدة دعم صندوق أسهم الصناعات الناشئة والصناعات ذات التقنية العالية. ويستثمر الصندوق الاستثمار الصناعي الحكومة الصينية في المقام الأول في جيل جديد من تكنولوجيا المعلومات والمعدات المتطورة والمواد الجديدة والصناعة الحيوية، وتوفير الطاقة والحماية البيئية، وهذه الصناعات هي تحديد والاستراتيجي التوجه الوطني المهم الصناعات الناشئة.
الابتكار هو جزء لا يتجزأ من أسواق رأس المال المتقدمة. الأسهم رأس المال صندوق استثمار خروج هو الحلقة الأخيرة في دورة التشغيل. وبصفة عامة، هناك أربعة صناديق الأسهم للخروج مسار: الاكتتاب العام (IPO)، وبيع ونقل الملكية، إعادة الشراء تصفية حقوق المساهمين وإدارة المشاريع الاستثمارية الإفلاس، الذي IPO هو استراتيجية للخروج على المدى الطويل أكثر جاذبية، والتي بدورها بعيدا لا تفتح دعم سوق رأس المال متطورة. في الولايات المتحدة، وهو ما يعكس "الاقتصاد الجديد" مؤشر ناسداك متزامنة مع التغيرات في صندوق الاستثمار الأسهم الأمريكية، مشيرا الأسهم التكافلية والابتكار.
كل من الأسهم وتمويل الديون. إصلاح المؤسسات الحكومية من دورتي هذا العام، وجدنا تغيير من هذا القبيل، واللجنة هي واحدة، وسيتم دمج هيئة تنظيم المصارف الصينية ولجنة تنظيم التأمين في الفضة. في رأينا، ينبغي أن المعنى وراء هذا تحسن ملحوظ في حالة تمويل أسهم رأس المال، وذلك لأن سوق الأوراق المالية نيابة عن اللجنة المكلفة تمويل أسهم رأس المال، والقروض المصرفية تمثل أساسا تمويل الديون، لذلك هذا الترتيب يعني أن تمويل أسهم رأس المال نفسه، وتمويل الديون أهمية، أو أن مستقبل التمويل المباشر والتمويل غير المباشر لا تقل أهمية.
أسهم هونج كونج التغيير المؤسسي، مساعدة المشاريع المبتكرة. أولا، بورصة هونج كونج هذا العام، حدثت تغييرات مهمة في النظام، مع أسهم الشركات المدرجة في الأوزان المختلفة والشركات الخاسرة، نفذت هذا العام. البحوث المبتكرة واحتياجات التنمية لاستثمار الكثير من المال، ولكن ليست فعالة بالضرورة على المدى القصير، ثم نحن بحاجة للسماح للشركات الخاسرة المدرجة. في نفس الوقت، وعدد كبير من شركات التمويل يريدون ولا يريدون السيطرة تفقد، فأنت بحاجة للسماح للسهم مع حقوق مختلفة. هونغ كونغ مع هذه السياسات الجديدة، وهو مشابه لعلي المستقبل، فإن الصين بيجي الشركات تلك ذات جودة عالية لا تذهب بالضرورة إلى سوق الولايات المتحدة.
هونغ كونغ: من دورة في النمو. في رأينا، ينبغي التأكيد هذه التغييرات الإيجابية بورصة هونج كونج، أدت بداية هذا العام أوضحنا أن على المدى الطويل الصعودي على سوق هونغ كونغ، وذلك لأن هونغ كونغ لم يعد ممثلا للدورة السوق المالي والعقاري، ولكن سيتم تغيير لتينسنت ومن المتوقع أن تشمل الدخن، النمل اللباس الذهب وعدد من الشركات الرائدة في الأسواق الناشئة في المستقبل، لأنها تمثل التحول الاقتصادي للصين والابتكار، وإذا أنت متفائل بشأن مستقبل الصين، يجب اسهم هونج كونج أن يكون متفائلا بشأن فرص طويلة الأمد. تينسنت الاعتماد على الماضي دفعة عاد HSI إلى نقطة 30000 في المستقبل إذا كان هناك المزيد من الشركات إلى هونغ كونغ الناشئة، ثم اليقين اسهم هونج كونج على المدى الطويل من الأمل.
A-حصة دفعة الابتكار والتغيير. وبالمثل، إذا كان لدينا ثقة في هونغ كونغ، في الواقع، يمكنك الحصول على مزيد من الثقة في المستقبل ألف سهم. لأن هونغ كونغ الصينية، وبالتالي فإن التغيير في هونج كونج ليس حدثا مستقلا، بل هو جزء من الصين للاصلاح والانفتاح أسواق رأس المال. في أسهم A، تغيير هذا العام كبيرة. في نهاية مارس، أحال مجلس الدولة لجنة "لتنفيذ عدد من الآراء الابتكار داخل المؤسسة إصدار أسهم أو الإيداع إيصالات الطيار" دعم واضح الشركات المبتكرة إصدار الأوراق المالية المدرجة في سوق رأس المال المحلي، والتي تنتمي إلى شبكة الإنترنت، والبيانات الكبيرة، والحوسبة السحابية اصطناعية ذكية والبرمجيات والدوائر المتكاملة، والراقية تصنيع المعدات وصناعات التكنولوجيا العالية الطبية الحيوية وغيرها والصناعات الناشئة الاستراتيجية، وصلت يمكن نطاق كبير الشركات المبتكرة إصدار أسهم أو شهادات إيداع في الإقليم، لا يمكن أن تنطبق على متطلبات مؤشر الأرباح.
حرب تجارية: الابتكار وتقليل الاعتماد على الواردات. مجموعة ترامب من حرب تجارية مع الصين، والذي يستهدف الكائن الضرائب التصنيع داخل الصناعات ذات التقنية العالية 2025 وتسعى الصين. على وجه الخصوص، ZTE الأخيرة هي أصدرت الولايات المتحدة على أمر تقييدي لجعل لدينا ثاني أكبر شركة معدات الاتصالات في ليلة وضحاها تواجه خطر الانقراض. على الرغم من أن الناتج الإجمالي لدينا الاقتصادي أكبر، ولكن هناك الكثير من مكونات فقاعة العقارات، وتكنولوجيا الدوائر المتكاملة يمثل جوهر تعتمد اعتمادا كبيرا على الواردات. ونحن نعتقد أن حكومة المستقبل لن يذهب لتحفيز العقارات القديمة، ولكن سوف تتخذ بثبات بطريق التنمية ذات جودة عالية، لتشجيع البحث والابتكار، وتقليل الاعتماد على الواردات.
18 عاما يشكلون لوحة قصيرة: تنمو وتتطور الطاقة الحركية الجديدة. وجدنا أن الحكومة الجديدة لديها ميزة هامة هي تكنوقراطية، سواء من الخبراء والعلماء ليو و، نائب رئيس الوزراء، أو حاكم يي جانج، جميع القطاعات الاقتصادية، وأعتقد أنها سوف تفعل الشيء المهنية، دون تحرير لتشغيل المياه للذهاب الطريق القديم. في مارس من هذا العام، وهما من البلاد، "تقرير عمل الحكومة" بوضوح "سوف تنمو زخما جديدا" و "تسريع بناء صناعة الطاقة"، كما الإصلاحات الهيكلية بين العرض جنبا إلى 18 سنة إلى الهدف الأساسي، ولكن الاجتماع الأخير للمكتب السياسى بوضوح تعزيز المفتاح بحوث التكنولوجيا الأساسية أن تدعم بنشاط تطوير الأعمال الجديدة الثلاث، التي بمناسبة مركز الثقل للإصلاحات جانب العرض قد ظهرت لوحة قصيرة والاقتصاد والنمو الجديد الزخم.
3.4 الابتكار من الاستثمار R & D
عهد جديد: خير قديمة جديدة. اقتصاد الولايات المتحدة على مدى السنوات ال 20 الماضية من التنمية في السنوات الأخيرة، والصين هي مشابهة جدا، فإنه يمكن أن تساعدنا في العثور على طريقة للمضي قدما. الولايات المتحدة 2001 فقاعة الأسهم dot.com تتوافق مع الصين GEM فقاعة لمدة 15 عاما، يتطلع إلى تحول الاقتصاد، ولكن فشلت المحاولة الأولى. الحكومة يتكيف بدوره على الماء، وردود الفعل الشعبية هي الاقتراض كبير لشراء منزل، وظهور فقاعة العقارات، ولكن مع تشديد البنك المركزي، وفقاعة هي المشكلة. بعد انفجار فقاعة العقارات الحقيقي للولايات المتحدة، و10 عاما الماضية لخلق الثروة تأتي من جوجل وأمازون الرائدة في ناسداك، وذلك وفقا للتجربة الأمريكية، عندما الصينية فقاعة العقارات على غير ما يرام، ونحن يجب تكوين بالكامل الاقتصاد الجديد في الصين بينما في الماضي هذه الأصول في أسواق الأسهم الأمريكية، ومستقبل يجب اعدة في أسهم هونج كونج وA.
الولايات المتحدة: البحث والتطوير لخلق القيمة. على سبيل المثال، واصل أمازون الأمريكي الشهير، قيمتها السوقية من 750000000000 $، وخسائر لمدة 20 عاما و 2017 كان 3000000000 $ في صافي الربح، ويصل إلى 200 مرة من حيث PE، لماذا تقدم له مثل هذه القيمة السوقية العالية؟ أحد الأسباب المهمة هو أنه في 17 سنة أو 22.6 مليار $ استثمرت في مجال البحث والتطوير، وإذا لم يتم تطوير الأمازون تماما، ثم الربح من العمر 17 قد يصل إلى 25600000000 $، من حيث PE هو 29 مرات أقل من شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى . وهذا يدل على أن في الأسواق الناضجة مثل الولايات المتحدة، R & D الشركات يكلف لإعطاء تقييم كبيرا.
الأمازون ليس فقط بالبحث والتطوير لخلق القيمة للمساهمين، ولكن أيضا خلق مباشر من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة ب 16 عاما، ارتفعت مصروفات R & D الأمازون عن طريق 6500000000 $، إذا تم شحن مجموع هذه تكاليف البحث والتطوير إضافية في الناتج المحلي الإجمالي، أي ما يعادل تقريبا 17 سنوات في الولايات المتحدة إضافة 1 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي 760000000000 $، وهذا هو مجرد مساهمة الشركة إلى منطقة الأمازون.
الصين R & D، تفتقر سهم الأبحاث والتطوير. وبالنسبة للشركات المدرجة في البلدين، نجد أن الفجوة في R & D واضح جدا أن الولايات المتحدة الشركات المدرجة في المتوسط كل R & D استثمار 210 ملايين $، في حين أن إجمالي نفقات البحث والتطوير في الصين A-سهم في العام الماضي، نحو 550 مليار يوان، أي بمعدل حوالي 1.9 لكل أسرة مائة مليون يوان، أي ما يعادل 028،000،000 $، 13 فقط من الولايات المتحدة.
وليس كل الشركات الصينية لا تشارك في البحث والتطوير، والشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة متوسط R & D 130 مليون $، والشركات الأمريكية أقل، فإنه يأخذ ما دام أن يذهب في الأسهم والسندات من الماشية. ولكنها غير مدرجة على هواوي R & D استثمار 100 مليار يوان سنويا، والأمازون الولايات المتحدة هي نفسها تقريبا.
ارتفاع R & D الصناعات: الصناعات الدوائية وتكنولوجيا المعلومات والتصنيع الراقية. 17 شركة مدرجة في كثافة R & D في الولايات المتحدة هي الأدوية قمة الترتيب وصناعات تكنولوجيا المعلومات، في حين أن الصين هي أيضا الأدوية R & D كثافة وصناعات تكنولوجيا المعلومات مثل الترتيب، ولكن بالمقارنة مع الفجوة الولايات المتحدة لا تزال كبيرة. تصنيع المعدات الصينية الشركات المدرجة لديها القدرة على المنافسة معينة في كثافة الدولية R & D. مثل الأجهزة، وأتمتة الكهربائية، والفضاء وغيرها من الصناعات تجهيز كانت من R & D كثافة المتوسط أكثر من 6، بينما جاءت الولايات المتحدة في هذه الصناعات على R & D كثافة ليس الجبهة.
الرائدة البحث والتطوير للحاق بركب: الإلكترونية. مع وجود ممثل لصناعة الإلكترونيات، على سبيل المثال، يتم تقليل الفجوة بين الصين والولايات المتحدة الشركات في R & D كثافة الرائدة أبعد من ذلك. في الولايات المتحدة صناعة الشركة الأم ALPHABET الالكترونيات غوغل لتوسيع نطاق R & D الإنفاق من 16600000000 $ المرتبة الأولى، شدته R & D بنسبة 15، في حين أن الأبحاث صناعة الالكترونيات في الصين وتطوير أكبر الشركات المدرجة ZTE، في R & D كثافة الاستثمار من 12 مع فارق ALPHABET من نقطة مئوية ثلاثة فقط. على النقيض من أعلى عشر شركات مدرجة، المدرجة الولايات المتحدة الشركات في R & D كثافة المرجحة المتوسط حوالي 14.9، في حين أن الصين وصلت 9.9، أي بفارق خمس نقاط فقط.
حالة صناعة المستحضرات الصيدلانية والطبية وبالمثل، فإن الفجوة بين البلدين أبعد ما تكون عن الشركات الرائدة الشركات المدرجة كما بالغت التباين العام. الطب الأمريكي والصناعة الطبية جونسون آند جونسون على نطاق وR & D الإنفاق إلى 10.6 مليار $ في المقام الأول، وكثافة R & D لها بنسبة 14، في حين أن صناعة الأدوية في الصين، الأبحاث الطبية وتطوير أكبر الشركات المدرجة Hengrui الطب، في R & D كثافة 13 ، والسابق هو نفسه تقريبا. على النقيض من أعلى عشر شركات مدرجة، المدرجة الولايات المتحدة الشركات في مجال الطب والطب متوسط R المرجح & D كثافة حوالي 22.2، في حين أن الصين وصلت 7.7، وقد ضاقت الفرق بين الشركات الرائدة بشدة من الفرق الشامل في الصناعة.
وهكذا، وإن كانت لا تزال هناك فجوة مع الولايات المتحدة، ولكن في ضوء رائدة في هذه الصناعة الصغيرة، والاستثمار في الصين صناعة R & D الناشئة تتقلص قوة بالمقارنة مع الولايات المتحدة.
3.5 اثنين من فرصة مبتكرة سوق السندات
الولايات المتحدة العرض وزيادة العرض: الانكماش النقدي، خفض الضرائب. في الولايات المتحدة في 1970s، والتي كان لها مال أكثر، أسعار المساكن وارتفاع أسعار السلع المختلفة. ولكن بعد ذلك الأمريكان وجدت أنه بالإضافة إلى جلب المال على الأسعار، لا معنى. لذلك، يبدو أن الولايات المتحدة 80 عاما من الاصلاح واللوازم المدرسية، وهما الأفكار الأساسية: أولا، تخفيض الضرائب، وتحسين كفاءة المؤسسات، والآخر هو انكماش العملة، وارتفاع سعر كبح. في وقوعه، والانكماش النقدي الولايات المتحدة بعد 80 عاما فقط للحد من التضخم، ولكن لا يقلل من النمو الاقتصادي.
في الولايات المتحدة 1970s، والثروة تأتي من ارتفاع الأسعار، وكانت أغنى رجل في الولايات المتحدة أيضا جعل أصل البترول بنكر هنت نتيجة تكهنات الفضة المفلسة. وبعد 80 عاما، هي الأفضل أداء فئات الأصول اثنين: أولا، الاقتصاد الجديد، حيث ارتفع مؤشر ناسداك كممثل للاقتصاد الجديد بنسبة 30 مرة، والآخر هو سوق السندات، بعد 80 عاما على ظهور طويلة الأجل أسعار الفائدة الأمريكية الانخفاض.
سوق السندات: أسعار الفائدة نقطة تحول. هذا العام بسبب العجز عن سداد الديون، والكثير من الناس قلقون بشأن أسعار الفائدة ترتفع، ولكن هذا العام، ومعدل الفائدة في الصين العام الدين القومي المصب 40bp، وهناك ثلاثة أسباب رئيسية: أولا، بعد حدوث التقصير، مع ارتفاع أسعار الفائدة عالية المخاطر، وسوق للسلامة إعادة تسعير الأصول، وعلى استعداد لتأمين حقا ارتفاع أسعار السندات. ثانيا، مع سقوط التمويل، والانخفاض العام في الطلب على رأس المال، ولكن أيضا المساهمة في أسفل عموما سعر الفائدة. سعر الفائدة ثالثا، الصين والولايات المتحدة تدريجيا نحو فصل، فإن الصين زيادة الواردات وخفض الصادرات من لصفقة مع الحرب بين الصين والولايات المتحدة التجارة وأسعار الصرف أكثر مرونة، وأسعار الفائدة ومزيد من الاستقلالية.
فرصتين للمستقبل: الابتكار وسوق السندات. لذلك، طالما أن الحكومة عازمة على النفوذ، ويشكلون لوحة قصيرة في يد واحدة والسيطرة على الظل المصرفي والمال أكثر، قمع فقاعة العقارات والتمويل العقاري وجعل الاقتصاد الحقيقي أكثر رعايتها ناحية وتحرير تطوير سوق رأس المال، وإصلاح نظام سوق رأس المال، وتعزيز الابتكار وتنمية المشاريع، ونحن نؤمن إيمانا راسخا بأن مستقبل الصين مليء بالأمل، ولكن هناك أمل في العقارات لا أحد البنوك، ولكن الاقتصاد الحقيقي والمشاريع المبتكرة. في هذه العملية، لم يعد الاعتماد على الديون بسبب النمو المطرد، يعني أن احتياجات التمويل في اتجاه الانخفاض في أسعار الفائدة الاتجاه إلى أسفل. وهذا يعني أن السوق الابتكار وطويلة الأجل السندات يجب أن يكون مستقبل الصين متفائلة بشأن فئات الأصول اثنين.
