• تشين شو دائرة الاهتمام من الأصدقاء
• هذه هي الدائرة الأولى من الأصدقاء تشين شو 2450 انطلاق الأصلي المقالات

في الآونة الأخيرة، Kechuang حجم اللوحة لا تزال صحفي بعد آخر. CSRC، انها استهدفت بورصة شانغهاى، Kechuang المجلس في النصف الأول إلى أن يسدد داخل البلاد تعمل بكامل طاقتها، واقترب البنوك الاستثمارية وغيرها من الوسطاء بنشاط العملاء المحتملين، نأمل أن يكون أول الشركات المتخصصة في تكنولوجيا تسليم دفعة لKechuang متنها.

وكانت الصين التي كتبها الديموغرافية والعولمة والطفرة العقارية، وسريعة مرحلة التوسع الائتماني للتنمية في الماضي، وصلت الاقتصاد لحظة تحويل الطاقة الحركية للاحتياجات رأس المال القديم والجديد، المحلية - قصيرة الأجل دلالة رمزية، ولكن تأسيس النوايا طويلة الأجل Kechuang مجلس اضحة تطوير شركات خدمات تسويقية مبتكرة، وشركات Kechuang لديها احتياجات التمويل فريدة جدا، لذلك Kechuang المجلس من خلال إنشاء سلسلة من الترتيبات المؤسسية الشاملة ذات الصلة لتحسين راحة Kechuang تمويل الشركات، وصدع تمويل الصعوبات؛ في نفس الوقت ، لعدد كبير من المستثمرين الأفراد في سوق رأس المال الصينى، ونظام تسجيل عالمي بقوة ولا شك في أن القلعة في الهواء، وبالتالي فإن المجلس سيكون بمثابة حقل تجارب لنظام تسجيل Kechuang.

تحت عنوان "مجلس فرع الساخنة"، بعض المشاكل يجب علينا أن نفكر من خلال - أي نوع من الأعمال Kechuang مجلس الحاجة؟ ماذا سيكون نظام التسجيل الطيار؟ المنظمين كيف إشراف فعالة؟ البنوك الاستثمارية وشركات المحاماة، وشركات المحاسبة وغيرها من وسيط بالضبط ما هو الدور الذي للعب؟

في وقت سابق، ومدير معهد شنغهاي للأوراق المالية سوق رأس المال شي Donghui في عرض 2018 شنغهاي المنتدى الدولي لحقوق المساهمين، وKechuang مجلس الربح أهداف أكثر شمولية، لكنه شدد على سلسلة مبتكرة من حماية المستثمرين، وآلية التداول في الإرادة الحد السعر، سعر السهم آلية التسوية التقلب، وعدد من جوانب كل جهة لشراء الأسهم، وصناع السوق وغيرها من آليات الموجهة نحو السوق، والابتكار القياس السوق الدولية من أجل تحسين فعالية أسعار السوق.

المستقبل، فإن المهمة هي بلا شك الوسطاء أكثر أهمية. المشاركة في أعمال مجلس الإدارة شريك Kechuang ديلويت المسؤول عن الصين وو شياو في سوق رأس المال المحلي المذكورة في الطيار Kechuang نظام تسجيل لوحة خلفية، ينبغي للمؤسسات وسيطة تلعب دورا أكبر. نظام تسجيل من أجل الإفصاح عن المعلومات تستند نظريا، والإفصاح عن المعلومات لضمان الدقة، كاملة، والاتساق والفهم، والمحاسبين، والمحامين، ولا يمكن للنظام تسجيل باسم "بدون محاكمة" النظام، السوق الصينية البر الرئيسى على عادات الماضية نظام التدقيق، ومستقبل الشركات المدرجة من قبل، أثناء، وبعد هذه القضية، وسطاء تحتاج إلى تحمل مسؤولية أكبر، والماضي لا يزال غير تماما وضع معالجة شفافة، الشركات الفردية تحتاج أيضا إلى تغيير "بأقل قدر ممكن للكشف عن" عقلية.

كيف الطيار نظام التسجيل؟

كشفت مصادر مطلعة أنه من المتوقع أن ينمو للعلوم والتكنولوجيا لإتقان التكنولوجيا الأساسية المتطورة، وذلك تمشيا مع الاستراتيجية الوطنية للمؤلف، Kechuang مجلس المؤسسة من الدفعة الأولى من المشاريع، وعلى درجة عالية من الشركات القبول في السوق، مثل التركيز على تكنولوجيا المعلومات الجيل المقبل، الراقية تصنيع المعدات والمواد الجديدة للشركات، والطاقة الجديدة وحماية البيئة، والطب البيولوجي وفي مجال الخدمات التقنية. وفي الوقت نفسه، سوف Kechuang المجلس وضع عتبة الربح معينة، ما إذا كان لقبول العمارة الحمراء رقاقة، مثل الأسهم مع منظومة حقوق مختلفة، ليس هناك عدد محدد، وذلك حتى في سياق الطيار "نظام التسجيل"، والمجلس لا يزال Kechuang هناك فرق كبير مع المخزون متطلبات الإدراج هونغ كونغ.

كما ذكر شي Donghui ذلك، لأن الشركات Kechuang تشارك في الصناعات المختلفة، ولكن أيضا في مراحل مختلفة من التنمية ومخاطر أعمالها، هيكل الملكية، والخصائص المالية من الخصائص الخاصة بكل منهما. والفكرة هي في الامتثال الأساسية الأعمال، واستيفاء شروط الإفصاح عن المعلومات الأساسية المعايير الأساسية في إطار فرضية، وضع بعض المعايير سرد شاملة، مثل تدفق الشركة النقدية والإيرادات والأرباح، R & الاستثمار D، بما في ذلك بعد ومن المتوقع القائمة إلى القيمة السوقية، هذه مجموعات مختلفة من الشروط. "يمكنك اختيار آخر، هناك دائما حق لكم، إن لم يكن الحق بالنسبة لك، ثم تذهب إلى الممارسة".

أيضا لا يمكن تجنبها قضايا حماية المستثمرين. في ظروف وطنية خاصة في الصين، سيتم تعيين Kechuang مجلس يصل عتبة المستثمرين، وذلك أساسا لرؤية فترة الاستثمار، ما إذا كانت تحمل المخاطر، لا يتم التوصل إلى حساب الأصول نطاق معين. وفي الوقت نفسه، هناك شروط الشطب صارمة، مثل شركات انتهاكات التأديبية المدرجة لديها هام الكشف عن معلومات خاطئة، يجب على الشركة الانسحاب من السوق، وإذا كان العمل في التدهور، والأصل لا تستطيع ان تلبي معايير الإدراج يجب أن تنسحب من السوق.

يرتبط مشكلة كبيرة أخرى مع مجلس فرع ارتباطا وثيقا إصدار نظام التسجيل. فهم كيف يمكن لنظام التسجيل؟ شي Donghui التفكير، سواء كان نظام التسجيل أو نظام الموافقة، هو أن الحكومة والسوق فيه دور أو دور ما ليست هي نفسها.

 "نظام التسجيل ليس من دون محاكمة، أو للمحاكمة، لمعرفة ما إذا عمليات الشركة تتفق مع التقاليد الاجتماعية والأخلاقية". واستشهد "، مثل الدب أسرع الصفراء ذكر للشركة، قد لا تزال لا يتم سرد ؛، مثل بيتكوين الحرارة اليوم، والجميع في التعدين، ولكن بورصة هونج كونج نعتقد أن هذه الأعمال ليست مناسبة لإدراج"

بطبيعة الحال، فإن الفرق بين نظام التسجيل ونظام الموافقة، بدءا من مفهوم التدقيق. بغض النظر عن نظام التدقيق السابق أو نظام الموافقة، اللاوعي توليها الضمني: مسؤولة عن استثمارات هذا المشروع، ويوفر مجموعة واسعة من الظروف. ولكن في نظام التسجيل، وتحتاج فقط إلى تحديد مدى صحة واكتمال ودقة المعلومات عن الشركات.

ولكن أنا أفهم ذلك، تسمح للشركات للربح المدرجة في نظام التسجيل لدى الولايات المتحدة وهونغ كونغ، ولكن Kechuang المجلس قد لا تزال لديها بعض المتطلبات على مؤشرات الربحية، ولكن بالمقارنة مع الماضي يتطلب درجة معينة من الاسترخاء.

وثمة فرق آخر ليس هو نهج مراجعة نفسه. إصدار وإدراج نظام تسجيل ومعالجة كافة إجراءات موحدة للشركات العامة لتقديم طلب على الانترنت في وقت لاحق، بالإضافة إلى الأحكام سيتم الوفاء بها، لا تأتي لتبادل، كل عملية على الانترنت الإلكترونية. الصرف من خلال مواصلة التحقيق، والكشف الشركة من المعلومات لتحقيق "ثلاثة" شرط، ثم كل المشاكل وجميع ردود الفعل لدى الجمهور على الانترنت، حكم على المستثمرين، أو يمكنك طرح الأسئلة.

أين المشكلة نظام الموافقة؟

نظام التسجيل على وجهة النظر الأميركية، وفحص فقط الرسمي، إلا أن الكشف عن معلومات التسجيل للمراجعة، وردود الفعل، والمعلومات المفصح عنها هو الصحيح، حكم قيمة الشركة ليست من مسؤولية لجنة الاوراق المالية والبورصات الامريكية (SEC) ولكن لفهم وكالة. على سبيل المثال، والبنوك الاستثمارية لها الشركات المدرجة في توقيت والأسعار، وما إلى ذلك السيطرة عليها.

ومع ذلك، وسوق الأوراق المالية في الصين في نظام الموافقة ظهرت في سلسلة من المشاكل. أكثر مشكلة واضحة من الصعب الشطب السوق الصعبة. منذ تنفيذ سوق الأوراق المالية في الصين هو نظام الموافقة، والشركات المدرجة تحتاج الى موافقة موافقة، عتبة الأداء والأصول حجم عالية نسبيا، الأمر الذي يجعل أيضا الإدراج تصبح الموارد شحيحة نسبيا، والملايين من الجنود مزدحمة جسر واحد خشبة، وبعض الشركات حتى على حساب الاحتيال. ولماذا شطب أيضا صعبة للغاية؟ وبسبب هذا شركة مدرجة "شل" قيمة جدا، مما يؤدي إلى بقاء الأصلح لا يمكن تنفيذ حقا في سوق الأسهم. لذلك، فإن عددا كبيرا من الشركات المدرجة القائمة سوق الأسهم في الصين ليست أفضل أداء في هذه الصناعة من الشركة، والأداء الضعيف للشركة لا يزال من الصعب القضاء عليه.

| IPO التغييرات الجديدة: سوف معدل أدنى في عقد من الزمن

الذروة بسبب تنفيذ نظام الموافقة، ومعظمها في الشركات الصينية حصة السوق المذكورة هي صناعة كبيرة ناضجة الشركات في الصناعات الخاصة بكل منها أو الشركات في ذروة السوق، وأدائها في السوق قبل إرسالها العام استعداد عموما للحصول على الموافقة ، بينما يبدو أن معدل العائد أسفل على التوالي، وتباطؤ النمو بعد الإدراج في القائمة؛ وعدد كبير من الشركات المبتدئة في مرحلة النمو لأن عتبة مرتفعة جدا ليكون قد تم حظره في للسهم خارج البوابة. وعلى النقيض من الولايات المتحدة، وسوق الأوراق المالية لتنفيذ نظام التسجيل، والشركات المدرجة لنمو الشركات الناشئة تهيمن على الصناعة، والوضع الاقتصادي العام في هو الحصول على أفضل خيار، آفاق الصناعة، فرصة أفضل لتسويق الخاصة الثور السوق أدائها، وبالتالي فإن الأداء بعد سرد من النمو المطرد، وانخفاض الصين لديها صعودا وهبوطا من هذه الظاهرة.

وتقوم الشركة أيضا الصين وأداء الشركة الصينية المدرجة في الخارج، هو أفضل بكثير من الشركات لاسهم المدرجة. شركة صينية لهونغ كونغ أو سوق الولايات المتحدة، قبل وبعد أداء التغييرات الصغيرة المذكورة، بأي حال من الأحوال من جرف أسلوب الغوص، بعد إدراج الصغيرة للاستثمار على المدى الطويل، ولكن أعلى صافي التدفقات النقدية لقياس معدل العائد على الاستثمار.

قبل عامين، وجامعة فودان، عميد معهد آسيا الدولي الموحد للمال المالية على الجيش ينشر "النمو الاقتصادي في معظم لماذا" ماشية "في معظم" الدب الكبير المملوكة للدولة في سوق الأسهم؟ "المادة. وفقا لتحليل الإحصائي، 1992-- حصة السوق بين عامي 2013 و الناتج المحلي الإجمالي ارتباط نمو فقط 9.67، أقل بكثير من ما يقرب من جميع الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة، 46.3 و 65 في اليابان، 84.7 في ألمانيا، 54.4 المملكة المتحدة 43.4 و 74.5 في البرازيل وروسيا. هذا التناقض قد يكون وثيق الصلة المشاكل المذكورة أعلاه.

في وقت مبكر كان هناك الكثير من مشورة الخبراء، والاحتياجات على نطاق وتلغى، وإدراج الأداء العتبة، لتنفيذ نظام التسجيل. في الوقت نفسه، وتشجيع القطاع الخاص، وخاصة في الصناعات الناشئة في شركة A-حصة المدرجة. يجب أن يكون SFC من التنظيم القائم على الأداء، والتحول إلى الامتثال التنظيمي الشرعي حيث المحتوى الرئيسي، والكفاح ضد التداول من الداخل، ومكافحة الاحتيال.

لكن، وكما ذكر أعلاه، وفقا للشروط الخاصة للصين، لا يبدو التنفيذ الشامل والسريع للنظام التسجيل واقعية، فإن العديد من السوق الصينية لحماية المستثمر التجزئة جعلت متطلبات أكثر صرامة، لذلك هو مجلس Kechuang نظام تسجيل اختبار الأرض.

ارتفاع الطلب على الوسطاء

في Kechuang تسجيل لوحة خلفية نظام الطيار، ينبغي للمؤسسات وسيطة تلعب دورا أكبر في ما يسمى الوسطاء، ويشير بلا شك إلى وساطة بنك الاستثمار، قانون الشركات، وشركات المحاسبة وهلم جرا.

وفقا للتجربة الأمريكية، في تنفيذ نظام التسجيل بالطبع، تخصص الموظفين هو العامل المفتاح. كل من العاملين في القطاع المالي والمالي المواهب القانونية لا غنى عنه احد. معظم الموظفين SEC تدرس أصل القانون، من على استعراضها من الإفصاح عن المعلومات، والبيانات المالية محترفة جدا، خلفية قانونية ولكن أيضا لتحسين الكفاءة، وأعرف من أين للبحث عن. IRS شهدت بانتظام المتقاعدين من ضريبة كبيرة التعاقد مع استشاري، وسوف SEC توظيف خبراء من قانون الشركات الكبيرة في.

لKechuang المجلس، شي Donghui إلى ذكر، وليس فقط الشركات الراعية وكالة المذكورة على ذلك. الوسطاء في تطوير المشاريع التي يتم إدراجها، فإن عملية الإدراج في العمليات المستمرة، ولعب دورا أكبر في ضمان فعالية التسعير.

للمراجعة، وو شياو ذكرت للتو، إذا تم سرد الشركة على تنفيذ نظام تسجيل للولايات المتحدة، تحتاج الوسطاء أن نكون حذرين للغاية، كل البيانات يجب أن تحقق بعناية وتحديد ما إذا كان لها الأدلة المستندة، أو وسطاء وتكون العقوبة شديدة جدا. لذلك، وبالطبع مستقبل الصين في تنفيذ نظام التسجيل، لا توجد إجراءات قانونية في المكان المناسب لمصالح المستثمرين تحمي حقا "، وحماية مصالح تجارية مع وكالة، وهو أمر حاسم جدا.

في الوقت الحاضر، وكالة يواجه شرسة جدا "المنافسة السعرية"، الشركات غالبا ما يميلون إلى اختيار منخفضة التكلفة، توقيع سريع من الوسطاء، ولكن من حيث سياق تنفيذ مستقبل نظام التسجيل خاطئ بالتأكيد. المستقبل، سواء كانت مساعدة يمكن كالة الشركات المدرجة في العمل المنجز، ومكان محفوف بالمخاطر لترتيب هذا الامر، وتخصيص بعض البرامج الهبوط، وهذه مشكلة في نظام التسجيل يجب Kechuang المجلس نظر فيها. وبالإضافة إلى ذلك، هناك آلية قصيرة في الولايات المتحدة، وأعتقد أن الصين ستواصل تحسين مستقبل سوق المشتقات المالية، الأمر الذي يتطلب مشاركة مختلف الأطراف المعنية في عملية للشركات المدرجة يمكن أن تضع على محمل الجد في السوق على النحو الوظيفي القيام به، بدلا من أن تقول لكسب الجزء الخلفي المال.

البنوك الاستثمارية، وكيف أصبحت فهم دقيق على نقطة السوق في الوقت المناسب، وكيفية الأسعار وغيرها من القضايا أكثر أهمية. والشركات المدرجة معا في الولايات المتحدة، ونمط السوق الثور، تحمل السوق في حين سوى عدد قليل من الشركات المدرجة والشركات المدرجة والبنوك الاستثمارية تشير للتحكم دقيق جدا. في واحدة من أكبر بنوك الاستثمار جولدمان ساكس في العالم، على سبيل المثال، وتكاليف الاكتتاب الاكتتاب هي نسبيا أعلى، في حين يتطلب جولدمان ساكس أيضا التزام الشركات لتلبية متطلبات التمويل الحد الأدنى غضون فترة زمنية معينة. ولذلك، فإن بنك الاستثمار بدقة لنقطة الاكتتاب.

قبل عامين، بسبب المكالمات نظام تسجيل نمت، وهناك اقترح البعض أن نظام التسجيل هو "كارثة"، وبالتالي الكثير من الشركات في السوق قد تصل الى السوق. ولكن البيانات تظهر أن سوق الأسهم الشركات الصينية المدرجة ليست كبيرة، ولكن بما فيه الكفاية. النصف الثاني من عام 2015، سوق البر الرئيسى هو 28 فقط IPO، بينما في هونغ كونغ بلغ حجم أصغر من السوق على مدار السنة 150 IPO، في عام 2015، وحتى أكثر من الولايات المتحدة. حاليا، ومئات من الشركات ينتظرون البر الرئيسى A-حصة الاكتتاب العام، وكثير منها الشركات الصغيرة والمتوسطة، لذلك لا يبدو هذا النظام يساعد على تمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة والتنمية.

ومع ذلك، فإن السوق الصينية ليست ناضجة بعد، بعد إدخال نظام التسجيل من ظاهرة الشركات المدرجة المعاشرة أمر لا مفر منه. وو شياو أيضا اقتراحات لتحسين وعقوبات صارمة على انتهاكات نظام الشطب حاسمة. تحت نظام التسجيل، تحتاج المنظمين على الاستمرار في الإفصاح عن المعلومات التنظيمية، لأن يمكن لجميع المستثمرين يرون الوضع المتكاملة للمشاريع من خلال الإفصاح عن المعلومات، وبالتالي كيفية ضمان كفاءة وبريد إلكتروني دقيق فاي، سيكون من الجوانب الهامة من اللائحة.

"تمثل هذه المقالة فقط نقطة مؤلف كتاب الرأي." "صور | الرؤية الصينية"