بكين يوم الخميس (10 أبريل)، سيقوم البنك المركزي الأوروبي عن قراره بشأن سعر الفائدة 19:45 ليلا، ثم ماريو دراجي رئيس البنك سوف يعقد مؤتمرا صحافيا. مع تراجع كبير على توقعات الاقتصاد والتضخم الأوروبية، يتوقع المحللون عموما البنك المركزي الأوروبي للإشارة إلى إطلاق سراح المساء قد تؤجل رفع أسعار الفائدة من غير المتوقع أن أسعار الفائدة رفع قبل نهاية 2019. سابقا، وكان من المتوقع أن البنك المركزي الأوروبي "لن يرفع أسعار الفائدة قبل صيف عام 2019."
مشكلة البنك المركزي الأوروبي هو أن النمو الاقتصادي يتباطأ بشكل حاد، لا يوجد أي دليل على حدوث انتعاش، والتي يمكن أن تجعل من نتائج سنوات من أموال التحفيز غير المسبوق هباء.
ومن المتوقع أن صياغة إعلان في ابريل نيسان والمؤتمر الصحفي البنك الأوروبي ماريو دراجي، اللون الحمائم قد يكون قليلا التقارب، تأرجح اليورو كانت المواد 1،12-1،13 الاتجاه المدى منضم. اعتبارا من 09:00 بتوقيت بكين، اليورو مقابل الدولار الأمريكي 1.1257 ذكرت، صدمة طفيفة 0.06.
(الرسم البياني اليومي اليورو مقابل الدولار الأميركي)
وإذ تشير إلى مارس البنك المركزي الأوروبي محضر اجتماع
مسيرة محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي 4 أبريل الصادرة عن صانعي سياسة البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة منخفضة على المخاطر المصرفية تشكل مناقشة، الأمر الذي قد يسبب جدلا بشأن التدابير مساعدات البنك.
خوفا من النمو الاقتصادي تباطأ بشكل حاد، تغيرت البنك المركزي الأوروبي بالطبع الشهر الماضي، والخطة الأصلية لرفع تأجيلها إلى عام 2020، والسماح للبنوك لإعادة الحصول فائقة رخيصة أموال البنك المركزي. هذا التأخير يدل على أن أسعار الفائدة ستبقى سلبية على مدى فترة أطول من الزمن، سوف يستمر البنك لدفع رسوم كبيرة للبنك المركزي الأوروبي لإيداع الفائض النقدي. في البنك ستجري السياسة النقدية في الاقتصاد الحقيقي في هذه المناسبة، واضعي السياسات قلق حول هذا الموضوع.
قال البنك المركزي الأوروبي في محضر اجتماع مارس: "بعض الناس يشعرون بالقلق من أنه مع مرور الوقت، يمكن أن أثر استمرار أسعار الفائدة المنخفضة تخفض هامش الفائدة والربحية للبنوك، ولها تأثير سلبي على دور الوسيط للبنوك والاستقرار المالي في الأجل الطويل ".
لا تزال حتى البنك المركزي الأوروبي العمل بها تفاصيل عن برامج جديدة الإقراض المصرفي، ولكن تم اقتراح الرئيس ماريو دراجي تأجيل رفع أسعار الفائدة الاحتمالات أطول وبدأت مناقشة الحاجة إلى تخفيف التدابير اللازمة لتجنب الآثار الجانبية لأسعار الفائدة السلبية من قبل البنك.
ثلاث نقاط
يتوقع 1. البنك المركزي الأوروبي لرفع أسعار الفائدة مزيد فترة من الزمن
يظهر الاستطلاع أن البنك المركزي الأوروبي سوف يرفع أسعار الفائدة تأجيلها إلى وقت لاحق من العام المقبل، تدهورت النمو الاقتصادي في منطقة اليورو وتوقعات التضخم. قبل بضعة أشهر فقط، فإن البنك المركزي قد انتهت لتوها في الشهر لشراء الأصول، والمعروف أيضا باسم التيسير الكمي (QE)، وانتهت في شهر مارس، والاتجاه على المدى الطويل إعادة تمويل عملية (TLTRO) تستأنف أيضا في سبتمبر.
بعد البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير سجلت رقما قياسيا لأطول وقت، هذا الأسبوع، على استبيان شارك فيه أكثر من 80 محللون أظهرت أن البنك سوف تشديد السياسة مزيد من التأخير، ولكن على الأقل خلال السنوات الثلاث المقبلة، ومن المتوقع أن يظل عند أقل من 2 التضخم المستوى المستهدف.
وقالت استراتيجية الكلية في رابوبنك ElwindeGroot "، إلى حد ما، قلق البنك المركزي الأوروبي أمر مفهوم، لأنه كان الأدوات فارغة. وبطبيعة الحال، عندما إلحاح الوضع، فإن البنك المركزي قد تتم إعادة تشغيل QE. ويمكن أن تتبع حتى حذو اليابان البنك المركزي، لشراء أسهم في نقطة معينة، ولكن حتى على QE على نطاق واسع، أسعار الفائدة على الودائع السلبية وهدى قوي تطلعي مارس معدل التضخم الأساسي لا يزال 0.2 فقط من مستوى قياسي منخفض. لذلك، نسبيا EBRD وربما كان عاجزا ".
2. التركيز على أحدث بنك أوروبي منذ فترة طويلة تصريحات دراجي
بالمقارنة مع قرار سعر الفائدة البنك المركزي الأوروبي، وأكثر قلقا بشأن خطاب 20:30 دقيقة قال رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي في مؤتمر صحفي المستثمرين، ومن المتوقع أن يكون الحمائم قليلا لهجة قد تتلاقى.
وكان رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي يوم 27 مارس قال البنك المركزي الأوروبي قد يرفع أسعار الفائدة أكثر تأخر عند الضرورة، وما هي التدابير التي يمكن اتخاذها للتخفيف من الآثار الجانبية لأسعار الفائدة السلبية يجلب البحوث. وعلى الرغم من المخاطر على النمو الاقتصادي وزيادة، ولكن مستوى التضخم في منطقة اليورو في المدى المتوسط لتحقيق سياسة بقايا موضوعية واثقة.
وقال دراجي واصلت منطقة اليورو استمر النمو الاقتصادي تباطؤ الزخم في 2019، والضعف في التجارة العالمية يؤثر بشكل خطير على الصناعات التحويلية في منطقة اليورو. لكنه قال ايضا ان تراجع الطلب الخارجي لا تبشر بالضرورة وصول ركود حاد.
وقال التقرير السنوي للبنك عام 2018 أن دراجي أشار إلى أن البنك المركزي الأوروبي يحتاج إلى مواصلة تقديم التحفيز الكبير في استجابة لخطر يجلب عدم اليقين الجيوسياسي.
وبالإضافة إلى ذلك، نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي Dejinduosi يقول تدرس طريقة لبخفض الرسوم على الودائع المصرفية، ولكن القطاع المصرفي في منطقة اليورو أن تجد أسباب من أرباحها الخاصة الركود. مع النمو الاقتصادي في منطقة اليورو وتباطؤ التضخم، على الرف البنك المركزي الأوروبي عن خطط لرفع أسعار الفائدة هذا العام، مما يؤدي المصرفيين، وخاصة فرنسا وألمانيا، والمصرفيين، لأنه سيتم تخزينها في ودائع البنك المركزي الأوروبي كثيرا ويعانون أكثر خسارة
وقال كبير الاقتصاديين البنك المركزي الأوروبي بيتر برات التضخم على المدى المتوسط لتصل إلى أقل من ذي قبل ولكن على مقربة من المستوى المستهدف 2، فإن سعر الفائدة لا تزيد. بالإضافة إلى تدابير السياسة النقدية، ولكن أيضا على ضرورة اتخاذ تدابير أخرى مثل التعاون في مجال السياسات المالية من أجل تعزيز إمكانات النمو على المدى الطويل للاقتصاد، والحد من الضعف.
3. صانعي سياسة البنك المركزي الأوروبي ليست حريصة على تغيير سياسة أسعار الفائدة السلبية
قبل دراجي دعا الى "التفكير" السياسة السلبية سعر الفائدة من أجل الحد من تأثير ذلك على القطاع المصرفي، وصانعي سياسة البنك المركزي الأوروبي بالإضافة إلى النقاش العام حول هذا الموضوع، وليس الكثير من الإجراءات الأخرى. وتفيد التقارير أن بعض المسؤولين ما زالوا يعتقدون أن أسعار الفائدة على الودائع سلبية أكثر من جيدة الضرر، أن هناك حاجة إلى سياسة إعادة تصميم.
ويخشى بعض المسؤولين أن بعض أسعار الفائدة سلبية الأموال إعفاء ستشكل تحديا المبادئ التوجيهية لسياسة البنك المركزي الأوروبي، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة من المرجح أن تظل منخفضة لوقت أطول من المبادئ التوجيهية الحالية، وربما حتى يشهد مزيدا من الانخفاض.
ورفض المتحدث باسم البنك المركزي الأوروبي إلى تعليق على مناقشة البنك المركزي الأوروبي بشأن السياسة النقدية، وقد أعرب العديد من المسؤولين وجهات النظر المختلفة:
وقد أعرب الفرنسي محافظ البنك المركزي والنمساوي محافظ البنك المركزي التقدير.
كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي يعتقد بحاجة الى توخي الحذر أن هناك حاجة إلى أي تغييرات في السياسة النقدية لإثبات هذه النظرية.
أصر BenoitCoeure البنك المركزي الأوروبي المجلس التنفيذي أن القناة الإقراض المصرفي وظيفية.
قال الهولندي محافظ البنك المركزي KlaasKnot البنك المركزي الأوروبي ينبغي أن تتجنب أية تغييرات.
خفضت الدول الأوروبية توقعات الناتج المحلي الإجمالي، ضعف الاقتصاد
قبل شهر واحد فقط، والبنك المركزي الأوروبي إلى تعليق عملية سياسة التطبيع وأسعار الفائدة رفع في وقت متأخر من عام 2020، وعلامات أخرى الآن من ضعف في الاقتصاد والمستثمرين الذعر جعل بعض الشيء البنك المركزي مرة أخرى تصبح محور الاهتمام.
الاقتصاد الأوروبي ككل من الصعب نسبيا هذا العام، المخاوف بشأن الاقتصاد الإيطالي قد تقع في الركود والتباطؤ في الاقتصاد الألماني تكثف. ويحاول مسؤولو البنك المركزي الأوروبي للمساعدة على التخلص من الجهد التحفيز اليورو قد يكون من الواضح فشل الركود لا مفر منه.
وفقا للبيانات الرسمية، تقدر الحكومة الألمانية حاليا 2019 الناتج المحلي الإجمالي سينمو بنسبة 1. وتظهر وثائق داخلية، من المتوقع أن تكون أكثر تحفظا، وفقط 0.8. الجانب الفرنسي، ومن المتوقع أن يكون 1.6، وهو نفس عام 2018، ولكن بانخفاض مؤخرا إلى 1.5 نمو الناتج المحلي الإجمالي بعد 2019. ومن المتوقع 2018 نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو بنسبة 1.8 في 2019 بنسبة 1.3. وعموما، EU-27 نمو الناتج المحلي الإجمالي من 2.1 إلى 1.5.
التضخم في منطقة اليورو تباطأ بشكل غير متوقع مارس، وجعل استجابة صعبة للتباطؤ الاقتصادي للبنك المركزي الأوروبي يواجه ضغوط أكبر بسبب التباطؤ الاقتصادي قد يؤدي إلى الإجراءات التحفيزية خلال السنوات هباء. معدل 19 دولة في منطقة اليورو عنوان التضخم مارس من 1.5 في الشهر السابق إلى 1.4، أي أقل من توقعات السوق من شقة، وأيضا أقل بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي ما يقرب من 2.
لافتة أكثر مدعاة للقلق هو الشاغل خصم الغذاء والطاقة شديدة التقلب تراجع التضخم الأساسي إلى 1.0، منذ أبريل 2018 وهو أدنى مستوى. ظلت على الرغم من ارتفاع الأجور والعمالة إلى مستويات قياسية، ولكن أسعار المستهلك مخيبة للآمال مرة أخرى، ولكن وراء التضخم تحت السيطرة، الأمر الذي جعل يتم الخلط بين واضعي السياسات، والناس يشككون في قدرة البنوك المركزية لمراقبة الأسعار.
تدهورت البيئة التشغيلية التصنيع في منطقة اليورو بشكل حاد في شهر مارس، أسرع انخفاض منذ عام 2013. وأفاد أصحاب المصانع أن الطلبيات الجديدة إلى أسفل، وإجبارهم على خفض الانتاج، وتقوض بشكل خطير الثقة في قطاع الأعمال.
أكبر اقتصاد في أوروبا، وألمانيا، والتي كانت مثيرة للقلق بشكل خاص. وقال ماركيت: "إن الانخفاض العام بقيادة ألمانيا، بيئة التشغيل لمدة ستة ونصف إلى أقصى حد من تدهور الوضع الإيطالي غير متفائل، وانخفض مؤشر مديري المشتريات إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من ست سنوات .."
حذر كبير الاقتصاديين IHSMarkit ChrisWilliamson التجارية أن منطقة اليورو قطاع الصناعة منذ عام 2012 في أزمة الديون أكثر إيجابية في عمق عالية من الانخفاض. وأظهرت البيانات أن اقتصاد منطقة اليورو في 2019 أن يظل أضعف.
وبشكل عام، نتوقع أن اجتماع سياسة البنك المركزي الأوروبي لا تجعل أي تغيير في السياسة، ولا سيما بالنظر إلى أن بعض أعضاء للذهاب إلى واشنطن لحضور اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي (IMF). لكن المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي العالمي، والبريطانية من الجمود في أوروبا، وأسعار الفائدة الأوروبية ستكون مستويات مختلفة من أجل تخفيف الضغط على البنوك وغيرها من الشائعات، لا يزال خطر من الأحداث لا يمكن السيطرة عليها، قد يكون البنك المركزي الأوروبي حول التوجيه السياسي. وبالإضافة إلى ذلك، فإن المستثمرين التركيز في التفاصيل أكثر توجها نحو المدى الطويل إعادة تمويل عملية (TLTRO)، وكيف أن البنك المركزي الأوروبي سوف تشجع البنوك على قبول الخطة.
عرض بنوك الاستثمار موجز
بنك سوسيتيه جنرال الفرنسي (601166): إن البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة للمرة الأولى تأجيلها إلى عام 2020، وطرح وسيتم تنفيذ الخطة TLTRO، وقرار البنك المركزي الأوروبي من هذه المواد لها تأثير يذكر على السوق، انخفضت سلبية بعد عائدات السندات 10 سنوات إلى أوروبا المنطقة، فإننا نتوقع أن البنك المركزي الأوروبي اتخاذ السياسة النقدية فائقة فضفاضة.
بنك هولندا: البنك المركزي الأوروبي يتوقع أن تفعل أي شيء حتى نهاية عام 2020؛
قال البنك الهولندي انه يتوقع سيقوم البنك المركزي الأوروبي تبني المزيد من إدخال التوجيه تطلعي على أسعار الفائدة دون تغيير، وإعادة استثمار مدة؛ والمعتدل مسار النمو الاقتصادي لن يكون كافيا لتشكيل ضغوط تضخمية محتملة، على الرغم من خفض في الآونة الأخيرة، ولكن الأوروبي توقعات البنك المركزي لا يزال مرتفعا جدا للنمو الاقتصادي والتضخم.
يتوقع البنك المركزي الأوروبي للحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2020، أعيد استثمارها سوف تستمر حتى نهاية 2021، ومع ذلك، انخفض خطر، يحتاج البنك المركزي الأوروبي لزيادة الجهود المبذولة لإنعاش إمكانية لاستئناف التيسير الكمي آخذ في الارتفاع في الأسابيع الأخيرة، وسوق لأوروبا البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة لأول اغلاق وقت لوقت التسعير لديها أساسا البنك المتوقع.
رابوبنك: البنك المركزي الأوروبي قد كانت عاجزة.
وقالت استراتيجية الكلية في رابوبنك ElwindeGroot، إلى حد ما، قلق البنك المركزي الأوروبي أمر مفهوم، لأنه كان الأدوات فارغة. بالطبع، حالات الطوارئ، والبنك المركزي الأوروبي قد أعد تشغيل QE.
البنك المركزي الأوروبي قد حتى تحذو حذو البنك المركزي الياباني لشراء أسهم في مرحلة ما، ولكن حتى على QE على نطاق واسع، أسعار الفائدة على الودائع السلبية وهدى قوي تطلعي مارس من معدل التضخم منخفضة الأساسية قياسي لا يزال فقط 0.2 نقطة مئوية. لذلك، نسبيا، أن البنك المركزي الأوروبي قد يكون عاجزا.
TD للأوراق المالية: قرار البنك المركزي الأوروبي يتوقع تأثير محدود على الرغبة في المخاطرة السلبي اليورو.
وأشار محللون TD للأوراق المالية إلى أن البنك المركزي الأوروبي لا يمكن أن توفر أي إشارات السياسة الجديدة، ومن المتوقع قرار سعر البنك المركزي الأوروبي في منطقة اليورو لن يكون له مبادئ توجيهية هامة الاتجاه. نواصل التركيز على المخاطر السلبية، والتي سوف قمع اليورو في الارتفاع. إذا كان عدم وجود أي تطورات جديدة، لها تأثير سلبي قد تكون محدودة.
سوف تولي اهتماما وثيقا لأية إشارة حول أسعار الفائدة على الودائع. هناك دلائل تشير إلى أن مدى التقدم الذي تحرزه هذه المناقشات على التوقعات الحالية لليورو التي تشكل خطر الهبوط المهم - على الأقل في المستقبل القريب هو الحال. قد يكون خطر السياسة الفعلي في اتجاهين، ولكن لا تزال تشعر بالقلق السوق بشأن تخفيف المحتمل للبنك المركزي الأوروبي.
المستثمرين سيكون متدرج الخطوة سعر الفائدة تفسر على أنها إشارة معتدلة، في محاولة للحد من تكلفة النظام المصرفي المستقبل قد خفض أسعار الفائدة.
