المصدر: سوق الأوراق المالية وسياسة شون (ID: xunyugen)

الاستنتاج المركزي:

19 خلفية مماثلة في أساسيات 05، 12 عاما، هي في نهاية الجزء السفلي من نقطة أرباح، سياسة تحول، تحسنت السيولة. كما مماثل، لقد عانينا شكل السوق انخفاضا بعد الارتفاعات السوق الصاعدة في وقت مبكر، ارتد، ثم انخفض.

المرحلة الأولى من سوق صاعدة الآن تربية فترة الإعداد، على غرار النصف الثاني من عام 2005، في نهاية الربع الأول 12-13، تتميز Lunzhang قاعدة عريضة، الارتداد أكبر.

المرحلة الثانية من إشارة الثور السوق بعد اندلاع الأساسيات من القاع، مثل نهاية عام 2005 - مارس 2007، 13 أبريل - نهاية 14، والاسترخاء فعال يستدل من دورة المخزون والسياسة، في الجزء السفلي من الأرباح 19 في الربع الثالث.

1

أساسيات خلفية مماثلة: نهاية الجزء السفلي من الأرباح، وتحسين السيولة

19 عاما على غرار عام 2005، لمدة 12 عاما، هي في نهاية الجزء السفلي من الأرباح.

تقرير أولي "من خلال الظلام إلى ترحيب ليون لاي - 2019 استراتيجية الاستثمار حصة -20181209" في تحليلنا، ودورة دورة الربح المخزون وأسهم الاتجاهات الاقتصادية للصين التقارب بشكل عام منذ عام 2002، ودورة المتوسط تدوم حوالي ثلاث سنوات. في عامي 2005 و 2012، على التوالي، في 02 / 2-06 / 6،09 / 8-13 / 8 دورة أواخر اثنين من المخزون، وأرباح الشركات كما سيتم مزامنة القاع. بدأت الجولة في دورة المخزون في عام 2016، 18 عاما منذ الربع الثاني في المرحلة دستوكينغ، وفقا للتجربة التاريخية، فإن الجولة الحالية من دورة المخزون ستكون حوالي نهاية الربع الثالث من عام 2019، ومن المتوقع أرباح الشركات إلى تراجع في 19 عاما.

مراجعة هذه الجولة من تقلبات دورة الربح، 2016--2017 أرباح الشركات في مرحلة الانتعاش، ارتدت كل حصة نمو صافي الربح من -4 16Q2 ل17Q418.2 خلال نفس الفترة ارتفع العائد على حقوق المساهمين إلى 10.7 من 9.8. منذ عام 2018، انخفضت أرباح ألف سهم مرة أخرى، إسقاط كافة A-حصة معدل نمو صافي الربح من 18.2 في 17Q4 ل18Q310.4 العائد على حقوق المساهمين خلال نفس الفترة انخفض أيضا 10،7-10،4 في المئة.

ونحن نتوقع أنه بحلول عام 2018، كل سهم في 2019 نمو صافي أرباح قدرها 9.5، 5، العائد على حقوق المساهمين 10.5 على التوالي، بنسبة 9.5. وإذ تشير إلى عام 2005، 2012، والأرباح هي أيضا في نهاية الجزء السفلي. خلال الانتعاش في أرباح الشركات 02Q2-04Q2، ارتد عن حصة نمو صافي الربح من -17 02Q2 إلى 47 العائد على حقوق المساهمين خلال الفترة نفسها من 4.1 إلى 8.8. في وقت لاحق 04 سنوات بسبب تشديد السياسة النقدية، رفع البنك المركزي نسبة احتياطي الودائع 03 / 9،044 مرتين / و10/04 رفع أسعار الفائدة، تشديد السياسة النقدية أدت إلى الركود الاقتصادي وأرباح الشركات وتراجع مرة أخرى، من 04Q24706Q1 إلى -14 العائد على حقوق المساهمين خلال نفس الفترة انخفضت 8،8-7،4 في المئة. 2012 أيضا في نهاية الجزء السفلي من الأرباح في نهاية عام 2008 "أربعة تريليونات" السياسات الاقتصادية الأخرى التحفيز، واختار كل حصة نمو صافي الأرباح ارتفاعا من -26 09Q1 ل10Q2 من 41، وارتفع العائد على حقوق المساهمين من 10.7 14.8. انخفض في النصف الثاني من عام 2010 أرباح الشركات مرة أخرى، وصولا الى أدنى 12Q3 نقطة من -2.1 من 41 10Q2، والعائد على حقوق المساهمين خلال نفس الفترة انخفضت من 14.8 إلى 13.3.

آخر مشترك: سياسة نقطة تحول، تحسنت السيولة.

بالإضافة إلى أرباح الشركات، 2019 و 2005، و 12 عاما في سياسة الاقتصاد الكلي، والجوانب البيئية من التنقل، وهناك العديد من أوجه التشابه. تقرير أولي "نتعلم من التاريخ: السياسة في النهاية" قاع السوق "نهاية -20181028 الأداء" في تحليلنا، واستعراض منذ عام 2005، من نقطة زمنية السياسة الرأي في النهاية، نهاية السوق، تليها نهاية خصائص الأداء تظهر واضحة جدا. السيولة، في عام 2005 زاد البنك المركزي جهود إعادة تمويل سوق السندات الصاعد، فإن معدل الخزينة 10 عاما من 5.2 في بداية 2005 حتي 3،1 في نهاية عام 2005. 24 يناير 2005 من واجب 2 ختم تم تعديلها إلى 1 ، 05 نيان 2 يوي 11187 نقطة مؤشر شانغهاى المركب هو نهاية لهذه السياسة. 29 أبريل، بدأت عام 2005 لجنة إصلاح هيكل تقسيم حصة، والانتقال إلى إزالة الفوارق في المدى الطويل سهم المؤسسية وغير قابلة للتداول في الدورة الدموية، ثم يحدث قاع السوق، 6 يونيو 2005 قاع مؤشر شانغهاى المجمع من 998 نقطة، وفتح ألف سهم 05 / 6-07 / 10 سوق صاعدة جديدة.

نفس سياسة التحيز ليبرالية في عام 2012، والبنك المركزي في 11 / 12،12 / 2،12 / 5 أدنى نسبة احتياطي الودائع ثلاث مرات، وخفض أسعار الفائدة مرتين في 12 / 6،12 / 7. في 11 ديسمبر من RRR البنك المركزي، وتحول 12 يناير هيكلة سوق العقارات الاسترخاء بعد انتعاش طفيف، 12 عاما 6 يناير 2132 سياسة نقطة مؤشر شانغهاى المجمع في نهاية المطاف. عام 2012، أطلقت المنظمين سلسلة من المبادرات الإصلاحية سوق رأس المال والابتكار، مثل 12 مايو الابتكار شركات الأوراق المالية عقد مؤتمر التنمية في بكين لتعزيز الاصلاح والانفتاح شركات الأوراق المالية، والابتكار والتنمية، و 12 عاما من التأسيسيين والحصص RQFII أيضا تحسنت كثيرا. مع 12 عاما في 18 نوفمبر عقدت المتوقع أن تسخن، 12 عاما 4 ديسمبر 1949 نقطة مؤشر شانغهاى المجمع للسوق لأسفل إصلاح سوق كبيرة، ثم ينتعش في منتصف السوق، في اليوم نفسه يشير GEM إلى سوق صاعدة الهيكلي فتح 585 نقطة القاع .

والتحول في السياسة نفسها منذ النصف الثاني من 2018 خففت. منذ المقترحة "ستة ثابت"، وأهداف السياسة اجتماع 31 يوليو المكتب السياسي لمدة 18 عاما من سياسة صقل البداية، 18 عاما 31 أكتوبر سوف المكتب السياسي إضافة ثلاثة محتوى مقارنة مع نهاية شهر يوليو، أن "هناك ضغط هبوطي على الاقتصاد الزيادة "،" دعم تنمية الاقتصاد الخاص "،" تعزيز التنمية الصحية للأسواق المالية ". 18 عاما 19 أكتوبر، نائب رئيس مجلس الدولة ليو هو وله جلسات الحزبين، والشخص المسؤول للصحافيين، والإفراج عن إشارة إيجابية واضحة للحفاظ على استقرار الأسواق المالية، اتبعت السياسات المتعلقة إنقاذ المشاريع الخاصة إدخال مكثفة، 18 عاما سجل مؤشر شنغهاي المركب 19 أكتوبر 2449 نقطة هي "السياسة في نهاية المطاف." مؤشر شنغهاي المركب منذ 19/1/42440 نقطة، وأسعار السوق من حجم النشاط، والدوران، الخ لديها الشوط الثاني مماثلا عام 2005، في الربع الرابع من عام 2008، نهاية السوق لديها الآن.

ونحن نعتقد أن هذه السوق مشتق أساسا من كاذبة بدء سياسة توزيع الأرباح منطقية، 22 فبراير اجتماع المكتب السياسي أن "التمويل هو القدرة التنافسية الجوهرية الهامة في البلاد"، وأنه "لتعميق الإصلاحات الهيكلية المالية إمدادات الجانبية"، والمكتب السياسي ضبط نغمة للاجتماع تشير إلى أن الصين سوف تدخل عصر تمويل أسهم رأس المال الكبير، ونظام مكافأة كبيرة لتعزيز السوق ينتعش مقدما.

2

سوق الأسهم مماثل النموذج: تجربة الخريف، انتعاش، ثم سقوط

19 عاما من شكل السوق مماثل لعام 2005، لمدة 12 عاما، شهدت انخفاضا، ارتد، ثم انخفض. 2019 و 2005، بعد 12 عاما فقط من أساسيات مماثلة، من وجهة السوق من حيث الشكل الرأي أيضا مشابهة جدا. لوحظ منذ عام 2000، ومؤشر شنغهاي المركب من أعلى نقطة في كل جولة من القاع (أو نقطة على المدى الثور المقبلة التي تبدأ) مراحل مثل 01 / 6-05 / 6،07 / 10-12 / 12، وكذلك 15/6 حتى الآن، مؤشر كثيرا ما شهدت 4--5 سنوات تراجع - انتعاش - ثم أسفل "العملية. نظرية الفرقة إليوت، وتقلبات في السوق كل دورة تتكون من ارتفاع موجة سقوط 53 موجة، وسقوط ثلاثة موجة إلى موجة A (أسفل)، B موجة (انتعاش)، C موجة (أسفل)، 2019 و 2005، وهو نفس 12 عاما، هي في الجزء السفلي من تراجع موجة مرحلة C.

مراجعة: 01 / 6-05 / 6 ثلاث مراحل من الانخفاض. استمر مؤشر شانغهاى المركب يصل إلى 2245 نقطة من 06/01 إلى 06/05 أدنى نقطة من 998 نقطة، وهو أكبر انخفاض التراكمي من 56، حوالي أربع سنوات. إجمالي مرت ثلاث مراحل. الجولة الأولى بانخفاض 01 / 6-02 / 1، انخفض إلى 1339 نقطة من 2245 نقطة، وهو أكبر انخفاض بنسبة 40 لمدة سبعة أشهر. المرحلة الثانية هي أن يرتد من 02 / 1-04 / 4، وشنغهاي المركب صدمة المنبع، يرتد من 1339 نقطة إلى أعلى نقطة من 1783، وهي أكبر زيادة قدرها 33، واستمر 27 شهرا. الجولة الثانية نزولا من 04 / 4-05 / 6، انخفض إلى 998 نقطة من 1873 نقطة، بانخفاض 44 لمدة 14 شهرا.

مراجعة: 07 / 10-12 / 12 انخفاض في ثلاث مراحل. مؤشر شانغهاي المركب يصل إلى 6124 نقطة من 07/10 إلى 12/12 لعام 1949 نقطة بانخفاض فترة أقصاها 73، واستمرت نحو خمس سنوات. إجمالي مرت ثلاث مراحل. الجولة الأولى بانخفاض 07 / 10-08 / 10، سقطت من 6124 نقطة الى 1664 نقطة، وهو أكبر انخفاض من 73، واستمرت 12 شهرا. المرحلة الثانية هي أن يرتد من 08 / 11-11 / 4، ارتد مؤشر شنغهاي المركب من 1664 نقطة إلى أعلى نقطة من 3067، وهي أكبر زيادة من 84، واستمر 29 شهرا. أسفل الدور الثاني في الفترة من 11 / 4-12 / 12، انخفض من نقطة 30671949 نقطة، أو 35 لمدة 20 شهرا.

مراجعة: إن المراحل الثلاث من انخفاض 15 / 6-19 / 1. استمر مؤشر شانغهاى المركب يصل إلى 5178 نقطة من 15/6 إلى 19/1 أدنى نقطة من 2440 نقطة، وهو أكبر انخفاض التراكمي من 53، حوالي 3.5 سنوات. إجمالي مرت ثلاث مراحل. الجولة الأولى بنسبة 15 / 6-16 / 1، انخفض إلى 2638 نقطة من 5178 نقطة، وهو أكبر انخفاض من 49، واستمر سبعة أشهر. المرحلة الثانية هي أن يرتد من 16 / 2-18 / 2، ارتد مؤشر شنغهاي المركب من 2637 نقطة إلى أعلى نقطة من 3587، وهي أكبر زيادة قدرها 36، واستمر 24 شهرا. أسفل الدور الثاني في الفترة من 18 / 2-19 / 1، من وجهة سقط 35872440 نقطة، أو 31 لمدة 11 شهرا.

3

السوق إلى مرحلة السوق الثور 1

19 عاما على غرار عام 2005، 12 عاما إلى مرحلة السوق الثور (1) التي هي فترة الحضانة للسوق الثور كاملة جاهزة. نحن نحلل "سوق الثور له ثلاث مراحل -20190303" في السوق الثور يمكن تقسيمها إلى ثلاث مراحل، والاختلافات مميزة واضحة.

المرحلة الأولى من فترة الإعداد تربية: سقوط الأرباح، وتقييم ثابتة. هذه المرحلة لا تزال أساسيات الاقتصاد الكلي السلبي، الشركات معدل نمو الأرباح أسفل للعثور على القاع، ولكن كانت سياسة الاقتصاد الكلي أكثر دفئا، وتحسين السيولة، وتقييم دفعة ثابتة السوق صعودا. هذه المرحلة من الجزء الخلفي السوق في ثانية واحدة، مع الأخذ في، صدمة جزئية العامة الكبيرة، لإعداد السوق الثور كاملة.

المرحلة الثانية من اندلاع: ديفيس انقر نقرا مزدوجا فوق. هذه أساسيات المرحلة نقطة تحول، أرباح الشركات الكبس، والأرباح والتقييمات ما يصل، وتشكيل انقر نقرا مزدوجا فوق ديفيس، سوق صاعدة كاملة، ارتفعت السوق أكثر في هذه المرحلة.

المرحلة الثالثة من الجنون فقاعة: في هذه المرحلة من نمو الأرباح قد استقر، وفقدان المرحلة الثانية من التسارع، ولكن لتجارة التجزئة كممثل للنهج التمويل الإضافي لا يزال يتسارع، والأرباح دفعت إلى معدل حلم المدينة، وبناء فقاعة السوق، وتشكيل لكمة النهائية.

19 عاما على غرار عام 2005، لمدة 12 عاما، سواء في فترة الإعداد أنجبت المرحلة الأولى من سوق صاعدة، وأرباح الشركات لا تزال أسفل، ولكن الحارة السياسة، وتحسين السيولة مدفوعة الانتعاش التقييم. لكننا نفكر في 19 عاما النسبية مثل 2005، قبل عام من الاحترام الواجب 201208--09 سنوات من الجهود لتحفيز الاقتصاد قوي جدا، لذلك أن ما بين أواخر اللوحة الأم وصغيرها خلق اختلافات كبيرة في الأداء، على غرار سوق أقصى التمايز. و2016--17 سنوات جهود السياسة الاقتصادية الكلية النسبية الجزئية خفيفة، أكثر مماثلة 03--04 سنوات. من ناحية أخرى، إلى أدنى مستوياته في السوق في عام 2005 ويرجع ذلك إلى التقدم السلس للإصلاح هيكل تقسيم حصة، مؤسسات سوق رأس المال لتحسين البيئة. تقرير عمل الحكومة هذا العام، وإصلاح وتحسين النظام القائم على سوق رأس المال، ولا سيما زيادة نسبة التمويل المباشر من تمويل أسهم رأس المال، وسوق رأس المال تستهل في 19 سنوات لتحسين البيئة المؤسسية مرة أخرى. تقرير أولي قمنا بتحليل مرارا وتكرارا على أساسيات السوق الحالية خلفية مماثلة إلى النصف الأول من 2005 (998 نقطة قبل)، وخمسة أساسيات الرائدة مؤشرات بالإضافة إلى المجتمع المالي، والاستثمار في البنية التحتية من الثلاثة الأخرى لا تزال تقع، ولكن السوق هو أكثر مماثلة إلى النموذج النصف الثاني (بعد 998 نقطة) في عام 2005. السوق بداية خاطئة ويرجع ذلك أساسا إلى سياسة توزيع الأرباح، 22 فبراير اجتماع المكتب السياسي أن "التمويل هو القدرة التنافسية الجوهرية الهامة في البلاد"، وأنه "لتعميق الإصلاحات الهيكلية المالية إمدادات الجانبية" ضبط نغمة للاجتماع للمكتب السياسى للبشر الصين ستدخل عصر تمويل أسهم رأس المال الكبير، ونظام مكافأة كبيرة لتعزيز السوق ينتعش مقدما.

الثور خصائص السوق تربية فترة الإعداد: على نطاق واسع Lunzhang، وتقلبات الارتداد كبيرة. المرحلة الأولى من سوق صاعدة الصناعة القائمة Lunzhang كبيرة واسعة، تصل قيمتها المسرح، الغناء النمو. 05 / 06-05 / 12 و 12 / 12-13 / 04 الثور تربية فترة الإعداد، والأسعار هي المرحلة الأولى في نمو القيمة السوقية للأسلوب، والأسلوب العام هو أكثر متوازنة. أولا جولة في يناير كانون الثاني من قبل ممثل قيمة الأجهزة المنزلية الممتازة (زيادة 14.3 خلال) والمواد الغذائية والمشروبات (10.8) قاد المكاسب، وارتفع الجولة القطاع المتنامي منذ فبراير: جهاز كمبيوتر (55)، والاتصالات (45.8)، الإلكترونيات (47).

ميزة أخرى من المرحلة الأولى من سوق صاعدة هي الارتداد متقلبة، وتحسين السيولة مدفوعة تقييم أسعار السوق الثابتة بسبب عدم وجود دعم أساسي، ولكن المستثمرين خرجت لتوها من سوق هابطة، ثقة المستثمرين لم يتعاف تماما، سيكون هناك بعض الخوف معنويات عالية، أطلقوا النار على السوق صعودا بعد يميل المستثمرون أن ترتفع قبالة حقيبة حالما الأمن، لذلك يميل السوق إلى الوراء في الثانية ارتداد أكبر بعد ارتفاع. لدينا النصف الثاني من عام 2005، 12-13 السنوات، على سبيل المثال: مؤشر شنغهاي المركب بعد ضرب يونيو 1223 أدنى من 998 نقطة، وارتفعت إلى أعلى نقطة إلى 225 نقطة في سبتمبر 2005، بعد الارتداد مؤشر شانغهاى المجمع من 156 نقطة ديسمبر 1067 لهذه النقطة، أن المرحلة الأولى بأكملها من مؤشر شانغهاي المركب ارتفعت إلى حد أقصى قدره 23، ولكن الزيادة التراكمية من 7 فقط، ويبصقون على الارتداد ارتفع ما يقرب من 70. خلال صندوق الأسهم العام صافي الزيادة التراكمية وأكبر زيادة في متوسط 12 و 3 على التوالي، دون المستوى مؤشر شانغهاى المجمع على 11،4 نقطة مئوية. ارتفع ديسمبر كانون الاول 20122443 مؤشر شانغهاي المركب 494 نقطة إلى نقطة كحد أقصى 13 سنة في أوائل فبراير 1949 بعد أوشك على النهاية نقطة بعد الارتداد نقطة 2161-282 نقطة في أبريل، وهي أكبر زيادة وخلال الزيادة التراكمية 25 و 11، على التوالي، ، أو 57 اتخاذ GEM يشير إلى ديسمبر 2012 إلى أبريل 2013 فترة أكبر زيادة والزيادة التراكمية 55 و 43 على التوالي، أو أخذ 22. صناديق الأسهم العام صافي الربح فترة أقصاها 12 / 12-13 / 02 ومتوسط الزيادة التراكمية 25 و 12 على التوالي، والأداء الضعيف لمؤشر شانغهاي المركب 0، -1 نقطة مئوية.

المرحلة الثانية من السوق الصاعدة هي كاملة، والإشارة نقطة تحول أساسية. المرحلة الثانية من نقطة انعطاف أساسيات السوق الصاعدة، أرباح الشركات أوشك على النهاية، مع تقييم التصاعدي للديفيس انقر نقرا مزدوجا فوق النموذج، سوق الثور كاملة، ارتفع السوق معظم هذه المرحلة. في "سوق الثور لديها ثلاث مراحل -20190303" قمنا بتحليل عدة جولات من المرحلة الثانية من السوق الصاعدة منذ عام 2005، وسوق الثور في الملامح الرئيسية للمرحلة الثانية هي أساسيات بشرت تحسين. مثال محدد: خلال 1) 06 / 1-07 / 3، ومؤشر شنغهاي المركب من يناير 2006 ارتفع إلى 1070 نقطة مارس 20073000، أو 181.2، هذه المرحلة أساسيات أوشك على النهاية، نمو الناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي ارتفع المعدل من 11.4 05Q4 اختار 07Q113.8 من جميع للسهم صافي أرباح نمو سنوي يصل من 06Q1 ل07Q1 منخفضة السفلي من -14.4 80.7، والأرباح والتقييم ديفيس انقر نقرا مزدوجا على مؤشر شانغهاي المركب ارتفع PE (الايراد) خلال الفترة من يناير 2006 حتي 18،4 مرات 44.4 مرات في مارس 2007. 2) 13/4 - نهاية 14، GEM أن من 1674 نقطة 13 في الساعة 17 يوم 8 أبريل في نهاية ارتفعت 14، أو 105، وأثيرت GEM متوسط صافي معدل النمو السنوي التراكمي من 7.4 13Q214Q117.6 والأرباح والتقييم المزدوج ديفيس، أثيرت GEM يعني PE (الايراد) في الفترة من 13 أبريل إلى 39.8 مرة 56 مرة 14 ديسمبر. لا يزال في المرحلة الأولى من سوق صاعدة، والسوق الثور يأتي في المرحلة الثانية من الانتظار لأرباح الشركات أكد معدل الانخفاض، أساسيات السفلي خارجا. 19 عاما في أرباح الشركات تراجع بشكل النهاية، من وجهة نظر دورة المخزون، وبدأت هذه الجولة من دورة المخزون من 16 عاما في الارتفاع، 18 في الربع الثاني للذهاب إلى مرحلة المخزون، وتاريخ المتوسط دورة المخزون من حوالي 3 سنوات، هذه الجولة من دورة المخزون، أو 19 ستكون نهاية الربع الثالث، في حين أن من المرجح أرباح الشركات إلى الدخول في الأسفل.

تاريخيا، وسياسة صقل لتحسين أساسيات غالبا ما تأخذ 3-4 أرباع، هذه الجولة من سياسة نقطة تحول بدأت في "ستة ثابتة"، والأهداف المقترحة من العمر 18 سياسة اجتماع 31 يوليو المكتب السياسي، يتوقع هذه الجولة من أساسيات السوق سوف تظهر تحسن أيضا في الربع الثالث بعد 19 عاما.

تحذير المخاطر: حتى مما كان متوقعا: تعزز بقوة الإصلاحات الداخلية، بانخفاض من المتوقع: تدهور العلاقات بين الصين والولايات المتحدة.

وساطة سوق الأوراق المالية في الصين هي وسائل الإعلام الموثوقة، "أوراق تايمز" الصورة وسائل الإعلام الجديدة والوساطة الصين تتمتع حقوق التأليف والنشر في هذا المنبر نشرت المحتوى الأصلي، حظر غير مصرح مستنسخة، وإلا سوف يؤدي إلى اتخاذ الإجراءات القانونية.

ID: quanshangcn

نصائح: أدخل الوساطة الصفحة الصين الرمز للأوراق المالية مايكرو الإشارة، تستطيع أن ترى في سوق الأوراق المالية، وأشار إلى الإعلان الأخير، دخول الأموال متاحة، ويشار إلى رؤية NAV الصندوق.