الذين لم أفكر يوما، بعد أن ضربت الاسهم الامريكية سيتم انتخاب ترامب مستويات قياسية. الأسهم الأمريكية في عام 2017 هو أن تبدأ بداية جيدة، والتاريخية مسافة 20000 نقطة داو هي أيضا خطوة واحدة. منذ الأزمة المالية لعام 2008، بدا وول ستريت للحصول على الصواريخ، وارتفاع قفزة لتصبح أنواع الأكثر ربحية في العالم من الأصول، ليست واحدة. انظر أدناه عوائد وول ستريت مع فئات الأصول الأخرى مقارنة (الخط الأبيض: الأسهم S & P 500، الخط الأخضر: ستاندرد آند بورز GSCI للسلع، والخط الأرجواني: US 10 عاما فهرستها الخزانة لديون الولايات المتحدة؛ خط أحمر: MSCI العالم المتقدمة مؤشر سوق الأوراق المالية، والأسهم العالمية سوق نموا؛ البرتقالي: مؤشر هانغ سنغ، وبورصة هونغ كونغ؛ الخط الأزرق: مؤشر شنغهاي المركب، الأوراق المالية في الصين)

من جهة نتمتع عيد رأس المال هذا، من ناحية واحدة ولكن أيضا بدأت تقلق عندما تأتي الأزمة المقبلة، على طول الطريق من الشمال إلى وول ستريت يجعل قلبي للدموع. فقط آخر إحصاء في عام 2016، وسوق الأسهم في الولايات المتحدة منذ بداية عام 2009 لمدة ثماني سنوات متتالية، كل عام هو العودة بنتيجة ايجابية.

لذا المكاسب مجنون، وكانت هناك مرات عديدة في التاريخ؟ ومقرها الولايات المتحدة لدينا S & P العائد السنوي على مدى السنوات 130 الماضية، وحساب كل ارتفاع وارتفاع وفقا لطول من هذا القبيل. وكما يتبين من الرسم البياني أدناه، بعد ارتفاع لمدة الأزمة في عام 2008، في المرتبة الثانية في سنة 130 الماضية، والعائد التراكمي ما بين 8 سنوات إلى 156.4 في المئة، وبلغ معدل العائد السنوي على مذهلة 17.66. أول المدى الطويل ارتفاع لمدة تسع سنوات، وكان هناك ما مجموعه مرتين في التاريخ، مرة واحدة في 1990s، ومرة أخرى عندما تكون في القرن 19، أوائل القرن 20.

وول ستريت على حافة الهاوية

هناك العديد من مقاييس التقييم لقياس قيمة السهم في السوق، ونحن في المقال السابق، أيضا تحديد الأكثر شيوعا ستة مؤشرات، على أساس الأسهم تصل لاختبار جودة من مقاييس التقييم. مثل ارتفاع P / E التقييم عالية على توليد العكس معيار P / E الممثل منخفضة منخفضة القيمة.

من حيث تقييم مؤشر السوق، ودورة هو الحائز على جائزة نوبل البروفيسور شيلر اختراع تعديل نسبة أشهر السعر إلى الأرباح (المعدلة دوريا P / E، يشار CAPE). صيغة CAPE = سعر السهم الفعلية المعدلة للتضخم متوسط الأرباح الفعلية المعدلة للتضخم خلال العقد الماضي. سعر السهم الفعلية المعدلة للتضخم، ونحن يمكن أن ينظر إليها على أنها نسبة السعر إلى الأرباح غير P، على مدى العقد الماضي متوسط الدخل الفعلية المعدلة للتضخم يمكن اعتبار نسبة السعر إلى المكسب من ربحية السهم E.

واعتبارا من 31 ديسمبر 2016، ونسبة رأس المؤشر الولايات المتحدة S & P 500 هي 28.26، القيمة في النهاية كيف عالية في التاريخ؟

بالأرقام المطلقة، كل نسبة CAPE قبل تحطم الطائرة من الولايات المتحدة تاريخ سوق الأسهم بالإضافة إلى 29 عاما من فترة الكساد الكبير، وفي عام 2000 فقاعة الإنترنت، هي 28.26 أو أقل. نسبة CAPE عندما الأزمة المالية لعام 2008، فقط 22.

الناحية النسبية، عن طريق حساب المتداول مئوية لمدة 15 عاما، وحصلنا على في نهاية 16 CAPE المئوية على مدى السنوات ال 15 الماضية وصلت 99.83! ما يقرب من أعلى نقطة في 15 عاما.

لذا فإن السؤال هو، CAPE مثل هذا المعدل المرتفع، ما زلنا لا تستثمر في الأسهم الأمريكية؟ الطريقة القديمة، ونحن نلقي نظرة على 130 سنة من البيانات لم تعط لنا ما هي الآثار؟

CAPE أعلى، وانخفاض متوسط العائد السنوي في المستقبل، وأكبر حجم الارتداد

أولا ننظر إلى الجدول الأول ماذا يعني؟

وهو يسرد 1881-2016 هذا 130 عاما، ومتوسط العائد السنوي على مؤشر S & P 500 بعد CAPE الحالية لعدة سنوات. على سبيل المثال، يمكننا أن نرى أنه عندما نسبة CAPE ما بين 10 إلى 15، ومتوسط العائد السنوي على S & P 500 بجانب 10 عاما هو 8.08.

وسيكون اتجاه واضح، مع نسبة متزايدة من الرأس، P 500 متوسط العائد السنوي من أصغر، 10 عاما متوسط العائد السنوي القادمة انخفض مباشرة من 13.24 4.05.

ويترافق ذلك مع متوسط وأقصى الارتداد الارتداد من زيادة حجم في المدى القصير. عندما تكون النسبة أعلى من 25 CAPE، والتاريخ هو حدث 83 انخفاض.

تتلخص في جملة واحدة، CAPE نسبة ومستقبل العوائد السوقية لها ارتباط سلبي كبير، ونسبة عالية CAPE يشير إلى انخفاض أكبر قد يكون.

أن تورم تفعل؟ كيف يمكننا تحوط من المخاطر؟

العديد من زملائي أن أقول الأصدقاء، وعندما الرأس أعلى من 20، والدين القومي الذي عقد من أسهم بيع التحوط، عندما CAPE أقل من 20 إعادة شراء. عندما ننظر إلى كيفية اختيار على أساس سعر تستخدم CAPE نموذج backtesting النتائج بعد ذلك؟

استراتيجية بسيطة:

1. عندما P 500 نسبة CAPE أعلى من 20 والأسهم والسندات بيع لشراء

2. عندما P 500 نسبة CAPE أقل من 20، وسندات شراء وبيع الأسهم

نحن ببساطة المشار إليها اختيار النماذج عندما CAPE20

وليس لقوة آه! من 1881-2016، وكانت الولايات المتحدة سنويا عودة S & P 500 بنسبة 8.83، 0.3 أقل CAPE20 توقيت السوق، فقط 8.50. من حيث الارتداد، CAPE20 اختيار أيضا عندما نموذج لم يلعب النتائج المرجوة، وانخفاض في المئة فقط 83.70 من أقصى الارتداد إلى 72.90.

هذا آه علمي، لا يتوقع أن تؤدي لتجنب سيئة مصممة خصيصا لماذا وكيف أنها لم تلعب تأثير هذا النموذج. ليس ذلك فحسب، إذا تعتمد ببساطة على الاسهم الامريكية القيام CAPE اختيار المعدل، سوف يغيب عن أطول السوق الصاعدة في تاريخ وول ستريت. كما هو مبين في الدوائر السوداء حيث، إذا كان استخدام نسبة CAPE للاختيار، 31 ديسمبر 1992، ونسبة الرأس هي 20.45، والذي هو القادم ان اقول لكم بعيدا عن سوق الأسهم.

وقبل ذلك، ارتفع سوق الأسهم الأمريكية خلال تماما سوق صاعدة طويلة، في النهاية كيف الماشية؟ الأسهم الأمريكية 1975-1992، لمدة 18 عاما مقابل ما مجموعه 1264، أي ما يعادل عائد سنوي قدره 16، وتضاعف 12 مرة. 18 سنوات، ثلاث سنوات فقط من عوائد سلبية، وانخفاض صغير جدا، فهي أقل من 10. وحيث 1982-1989 لمدة ثماني سنوات متتالية من عوائد إيجابية.

وبالتالي، وفقا لCAPE20 اختيار النموذج متى نبيع أسهم، وشراء ديون الولايات المتحدة، ولا توجد مشاكل.

المثالية والواقع نحيف

وبدأ كل هذا الكابوس، وأسهم يتصاعد منذ عام 1992. من عام 1993 إلى نهاية عام 1999، سجلت S & P ما مجموعه عودة 290 في المئة (على أساس سنوي 21.48)، تليها في عام 2000 بعد ارتفاع نسبة CAPE لمدة ثماني سنوات في 20 أو أكثر، فقاعة تنفجر في النهاية. P انخفضت 37. لكن الحادث هو ليس نسبة CAPE إلى 20 أو أقل، وفقا لنموذج لا تزال لا يمكن شراء الأسهم. تليها خمس سنوات متتالية من 83 مجموعه عودة (سنوي 12.82)

على الرغم من أن النموذج تأتي من وراء CAPE20 اختيار متى، ولكن 93 عاما من البداية وحتى عام 2008، لم تفوقت الاسهم الامريكية. حتى لو لديك ثم الصبر والمثابرة والشجاعة، انهار تقدير الإيمان أيضا.

في الختام، مع نسبة CAPE بسيطة مثل الأسهم الأمريكية تداولها نقطة اختيارية في التأثير على المدى الطويل ليست مثالية، وجنبا إلى جنب مع ارتفاع تكاليف القلب غاب بعد تطرفا الندم الندم. لكننا لا ننكر أن في معدل CAPE عالية جدا، وانخفضت الاسهم الامريكية والمعدل المتوقع للانخفاض العائد هو حدث احتمال كبير.

أن لدينا بالتأكيد أن نسأل، أقول لكم لفترة طويلة والأسهم هي الآن مكلفة جدا، في النهاية هو أن الاستمرار في عقد أو الانسحاب؟

نحن هنا تبادل بعض الأفكار لتكون مرجعا.

عندما الاتجاه انتخابي

الاتجاه هو صديقنا، لأنها تساعدنا على تجنب الكثير من سلوك شعبنا الذين عيوب التعلم. الهدف هو أن يغيب عن سوق الثور، تحمل السوق لتفاديها في الوقت المناسب. لدينا "40 عاما من البحث الكمي اقول لكم كيفية توزيع الأصول العالمية" هو مفصل في المادة السابقة. هنا نستخدم الأكثر استخداما على نطاق واسع 12 شهرا المتوسط المتحرك نموذج للقيام الظهر اختبارها قواعد السياسة بسيطة:

1. عندما P 500 المتحرك متوسط سعر أعلى من ال 12 شهرا الماضية، وشراء الأسهم

2. عند سعر مؤشر S & P 500 أقل من متوسط سعر تتحرك خلال الأشهر ال 12 الماضية، لبيع الأسهم وشراء أذون الخزانة لمدة ثلاثة أشهر

تحسنت مؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل كبير خلال سياسة بعد يمكن أن ينظر إلى استخدام مجموعة المتوسطات على الفوائد والمخاطر، والحد الأقصى الارتداد من 83.65 الى 48. ولدينا سياسة (المشار إليها فيما يلي باسم SP500 تتحرك استراتيجية متوسط) عندما تختار S & P 500 المتوسطات ديسمبر أن تفعل نفس الاختبار، لنرى كيف يتصرف في معدلات CAPE مختلفة.

في حين أن S & P 500 ونفس الشيء، مع معدل زيادة CAPE، SP500 متوسط العائد السنوي على متوسط الاستراتيجية المقبلة يظهر أيضا اتجاه التناقص. لكننا وجدنا أنه عندما CAPE أعلى من 25، SP500 متوسط نموذج الأداء التاريخي هو أفضل بكثير من مؤشر S & P 500.

هذا هو محور هذا التحليل: عندما يكون متوسط شراء وعقد لنماذج مختارة من مساهمة الاستثمار السلبي أو قيمة تقريبا انعكس كل ذلك في مؤشر عند أعلى تقدير (الحالات تطرفا السوق).

وهذا يعني أنه إذا كنت تريد فوائد نموذج متوسط قيمة (زيادة الإيرادات وتخفيض الارتداد) الخبرة، والآن هو الوقت المناسب لرفع.

لذا، إذا كنت تريد أن تترك وول ستريت، لا يهم، تذكر عندما يقترن مع متوسط يكفي انتقائية. وإذا كان كل وسيلة تصل حتى تصل، بما يرضي الجميع، إذا ما تحطم، وفقا للتعليمات نموذج في الوقت المناسب لترك ما يكفي.

توزيع الأصول المتنوعة

لقد أكدنا دائما، لا تضع كل أموالك فقط على نوع الأصول. خلاف ذلك، عندما يجتمع أكثر من 80 فيبوناتشي مثل تاريخ وول ستريت، كل دقيقة كنت تعلم رجل.

هنا لدينا محفظة متنوعة (الذي نسميه CORE6، فإن متوسط نسبة S & P 500، بما في ذلك أسهم الأسواق المتقدمة، والولايات المتحدة 10 عاما السندات والأسهم في السوق والسلع والعقارات ستة فئات الأصول الرئيسية الناشئة) وزائد و(المشار إليها فيما يلي CORE6 ديسمبر كانون الاول عندما اختيار متوسط) محفظة بعد توقيت السوق وأجريت تحليل مماثل، وجدوا أن من الناحية النسبية إلى S & P 500 ليسوا على درجة صغيرة من الارتقاء بمعدل أعلى عندما CAPE الماضي 40 سنوات .

السوق العالمية عجلات

على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال الأساسية للاقتصاد العالمي، لكننا لا يمكن أن ننظر فقط إلى سوق الأسهم في الولايات المتحدة. مفهوم استثمار القيمة لا ينطبق فقط على الاستثمار في الأسهم، خيارات أوسع للدول في هذا الشأن، كما ينبغي لها أهمية العملية.

من الرسم البياني يمكننا أن نرى أنه اعتبارا من تقييم مؤشرات الأسهم في مناطق مختلفة من العالم 30 ديسمبر 2016، وهذا الرقم مقاييس التقييم هي نسبة CAPE، وأكثر أحمر اللون وارتفاع التقييم. تستطيع أن ترى في الولايات المتحدة وكندا وسوق الأسهم اليابانية من منظور نسبة CAPE نظر كانت منطقة ذروة الشراء، بينما روسيا والصين والبرازيل في نهاية الجزء السفلي من التقييم، وهناك العديد من الفرص المحتملة.

ووجدت الدراسة أن ارتباط سلبي بين قيمة الأسهم نجد في متوسط العائد في المستقبل وفي جميع البلدان تقريبا في جميع أنحاء العالم قابلة للتطبيق (لنقلل من قيمة المرتبطة أرباح عالية المستقبل، جنبا إلى جنب مع تقييم عالية انخفاض أرباح المستقبل)، كما هو مبين أدناه

أن جولة وطنية للفلسفة الاستثمار القائم على القيمة سيكون لها استراتيجية الاستثمار ديناميكية، يمكننا أن مؤشر معدل CAPE، أو P / نسبة B وغيرها من المؤشرات ستكون بعض القيمة في أسواق الأسهم العالمية على أساس وطني إلى الشاشة، حدد أرخص تقييمات أن 10 أو 20 من البلاد لمؤشر الاستثمار. نقوم به يعود لاختبار ذات الصلة، واستمراريتها وفعالية التفتيش أيضا. ونحن لن نشارك في المقال القادم.

كتب في الماضي

وول ستريت مكلفة بالتأكيد، الاسهم الامريكية اعتبارا من نهاية معدل CAPE العام الماضي هي 28.26، لتكون أعلى من التقييم قبل التاريخ تحطم بالإضافة إلى انهيار سوق الأسهم 29 وفقاعة الإنترنت عام 2000 جميع. إذا أخذ CAPE متبادلة، وهذا هو سعر السهم مقسوما على الأرباح، أساسا لأنها تمثل مستقبل المعدل المتوقع على المدى الطويل من العودة. معدل العائد من حوالي 3.5 (1 / 28،26) من المتوقع أن معدل CAPE على S & P 28.26 مؤشرا على المستقبل. قطرات أرباح الأسهم مستقبل الولايات المتحدة أو ارتداد 20 هو حدث ارتفاع احتمال

ومع ذلك، كانت هناك البجعة السوداء عندما لتحديد معدل CAPE في التاريخ، وقعت في 1990s وحتى نهاية عام 2008. تا اثنين من الثور، ومكلفة، ونحن الآن منظور الله يمكن ان تضحك تشغيله على هذه الأشياء، ولكن إذا وضعت حقا في نفوسهم، ومشاهدة الآخرين ثروة من القيمة المضافة بشكل مطرد كل يوم، هم أنفسهم يقفون لا يزال من الصعب تخيل الطعم. فإنه قد يؤدي في نهاية المطاف إلى عدم الثقة بالنفس، ونموذج بديل المتكرر لذلك لا يفضي إلى تراكم الثروة على المدى الطويل من الإعاقة السلوكية.

توزيع الأصول هو الحل الأبدي. عندما يختار المستثمرون الاتجاه الاستثمار يمكن أن تستخدم من أجل تحقيق أقل تا في سوق صاعدة، وسوق الدب في الانسحاب المبكر أثر، إلى جانب وجود تنويع الاستثمار المتعدد السوق، مركزية المخاطر النظامية. وتشير البيانات التاريخية إلى أن أعلى نسبة الوقت CAPE، هاتين الطريقتين، إما على فوائد ومخاطر، هي أفضل من عقد الأسهم.

وبالإضافة إلى ذلك، ومقومة بأقل من قيمتها بلدان أخرى في جميع أنحاء العالم الأنفس وينبغي أيضا أن يكون خيارا جيدا، وهناك بعض الدعم من الناحية النظرية والبيانات، في انتظار مزيد من التحقق.

نقلا عن: ألفا حمال

تقديم والتعاون التجاري، والبريد الإلكتروني من فضلك: deepinsight@yeah.net

يمكنك أيضا صحافة تحت رمز ثنائي الأبعاد، تولي اهتماما لدينا عدد الجمهور قناة الصغرى