منذ يوم الجمعة الماضي، كوريا، اليابان، إيطاليا ديك اندلاع خطير للوباء، وهناك دلائل انتشار الوباء في جميع أنحاء العالم، وتقع الأسواق الخارجية بشكل حاد، وإعادة إدخال وضع سوق رأس المال التحوط، ولكن انهيار سوق الأسهم الولايات المتحدة وأوروبا، في حين أن نهاية فترة طويلة من عودة ديون الولايات المتحدة انخفض معدل أقل من 1.3 بت قليلة مفتاح وغيرها من إشارة مهمة بحيث بدأ المستثمرون إلى القلق حول ما إذا كانت جولة جديدة من أزمة شاملة القادمة؟ أصولنا الحالية من هذه الخطوة في النهاية إلى أي مدى؟

وتعكس 1 الديون وسعر الفائدة ينتشر الولايات المتحدة تقييم السوق للمخاطر

كما 1،23 أيام مبين، منذ المدينة مغلقة ووهان، والمخاوف الخارجية بشأن الأزمة الاقتصادية كانت موجة بعد موجة من الشكل التالي، ينظر إليه من هذه النقطة في الوقت المناسب من هوامش السندات 2Y-10Y الولايات المتحدة وينتشر السندات 3M-10Y الولايات المتحدة منذ ويبدو رأسا على عقب ثلاث مرات، ولكن هذا الأخير يبدو أكثر كثافة، لا تزال مستمرة لإظهار تدهور الوضع، وهذا يعني من حيث نهاية قصيرة جدا من سعر الفائدة ووضع حد لنهاية فترة طويلة من هذا المصطلح، هم في خطر، ومستوى المخاطرة باستمرار الزيادات.

الشكل 12Y-10Y سندات الخزانة الأمريكية منذ ينتشر الوباء رأسا على عقب ثلاث مرات متتالية

المصدر: تومسون رويترز

الشكل 23M-10Y سندات الخزانة الأمريكية منذ ينتشر الوباء رأسا على عقب ثلاث مرات متتالية

المصدر: تومسون رويترز

منذ الأزمة المالية لعام 2008، فإن الاقتصاد العالمي لم يكن أبدا حقا يتعافى، وتتحول من جراء الأزمة المالية إلى أزمة العملة، وأزمة العملة في أزمة الديون إلى إبطاء، وحرب تجارية بعد 18 عاما من هذا النظام الاقتصادي العالمي أن يكون توازن ضيق عمقت الأزمة أبعد من ذلك، وسوف الأزمة الحالية تجبر الوباء أيضا على حافة اندلاع الفعلي للأزمة شاملة. يمكن أن نشاهد من العجز في الميزانية الاتحادية تحت الرقم في وقت لاحق بعد الأزمة المالية لعام 2008 في 16 سنوات ومعدل الفائدة هي نقطة انطلاق العجز اثنين النمو، الذي هو منطق السياسة النقدية نقطة تحول سيؤثر على السياسة المالية فقط، ورفع أسعار الفائدة إلى حد ما زيادة تكلفة تمويل الحكومة الأمريكية، ولكن الزيادة المحتملة في المشترين الديون الدولية يجعل الحكومة الأمريكية لزيادة حجم العجز، لم تختف من مخاطر، وتبقي فقط التحول والتراكم.

(3) الولايات عجز الميزانية الاتحادية (كلما كانت قيمة سالبة، وارتفاع العجز)

المصدر: تومسون رويترز

قبل ذكرناها في ما سبق ( "لجنة السوق المفتوحة وقرار سعر البنك المركزي الأوروبي لحل نهاية العام"): مستوى ديون الولايات المتحدة 1.3 إلى 1.5، إذا ما تم كسرها، قد تنبأ في جولة جديدة من الأصول المالية أزمة شاملة القادمة، والسبب هو أن هذا هو انخفاض مستوى أسعار الفائدة منذ دورة ارتفاع 2016 معدل الاحتياطي الفيدرالي، إذا كان أقل من المتوسط من جميع نتائج دورة رفع أسعار الفائدة كانت تختفي، فقط بمعدل أقل من العودة من أجل تحقيق الاستقرار في الاقتصاد، أو وقال ان المخاطر التي تهدد الاقتصاد العالمي واجهت مهمة أسوأ مما كانت عليه في عام 2016. ، فإنه يمكن القول إن الحد الأدنى للمجموعة يوم الخميس تم كسر هذا المستوى الحرج من 1.3 التي لدينا، على الأقل ما لا نهاية قريبة لأزمة شاملة أصول جديدة. من وجهة نظر لمستوى أزمة أسعار الفائدة هو 2012 ما لا يقل عن 2015 تقلبات عام آخر، وربما تقلبات آخر سنة 2008 (I تميل إلى التقلب وصفها، لأنه لا ينعكس فقط في حال هبوط أسعار الأصول، سيكون هناك نفس ارتفاع أصول الملاذ الآمن والمخاطر والفرص). إذا كان هذا صحيحا هذا هو الحال، ثم نحن بحاجة لجعل مستوى مناسب من التحضير للتقلب الأصول المستقبل. للتحضير لمثل هذه التقلبات أول من نستنتج كيف سترد بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

وتراجع الديون الشكل 410Y الولايات المتحدة أقل من نقطة البدء برفع سعر الفائدة، مشيرا إلى أن هذا النظام هو جدا ... بالقرب من وصول الأزمة

المصدر: تومسون رويترز

2 بالقرب من بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحديد المستوى التالي من أسعار الفائدة السلبية؟

هذه المرة علينا أن نكون على بينة من قضيتين تقييم الاحتياطي الفيدرالي لخطر؟ أين هو على حافة القيود الاحتياطي الفيدرالي؟ أو لا تزال أسعار الفائدة السلبية لخفض أسعار الفائدة تتراوح الحدود أين؟ لأنه إذا كان بعد الافراج عن أسعار الحدود خفض الفائدة أو الأهمية السيولة، ولكن الدولة في فخ المال. كما أسعار الفائدة السلبية في هذه المحاكمة بين اليابان دخلت السلبية نوايا سعر الفائدة إلى حل الانكماش، باستمرار الين، والنتيجة ليس فقط لم تحل الانكماش والين لكنه ارتفع مناقضة، أسعار الفائدة والسلبية من قبل البنك المركزي الأوروبي لدخول خصائصه الإفراج الأوروبية من QE-LTRO السيولة، والنتائج المالية الإيجابية في الوقت المناسب وينتشر نحو بدلا التسلل إلى البنك المركزي الأوروبي من قبل المؤسسات المالية، فهم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر عمقا من وجود مثل هذه المخاطر لن تدخل بسهولة.

ويقدر الاحتياطي الفيدرالي من المخاطر؟

وقد استجاب مجلس الاحتياطي الاتحادي بوضوح إلى تأثير هذا الوباء على الاقتصاد كان يعتبر من بين قرار سعر الفائدة القادم، رد فعل مؤخرا من جهة نظر السوق - زيادة سريعة في احتمال خفض الفائدة مرة أخرى إلى مستوى سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الامريكية قياس الخروج من أكثر من عشرة في المئة إلى 44 في المائة، منذ يوم الجمعة الماضي، والسوق بسرعة سحبت خفض أسعار الفائدة الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى.

5 مراقب معدل الاحتياطي الفيدرالي

وفي الوقت نفسه نحن بحاجة إلى علما بأن حدثا رئيسيا يوم الاربعاء ان بعثة منظمة الصحة العالمية لفريق البحث الصين، مباشرة بعد عودته في مؤتمر صحفي في الأمم المتحدة، تليها عائدات خزانة الولايات المتحدة انخفض أقل من 1.3 من المواقع الرئيسية، بغض النظر عن التقارير المهنية حول كيفية الوباء، تفسير مخاطر السوق آخذ في الازدياد. يمكننا أن نتصور، وفقا لتقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في هذا الوقت أيضا مستوى تواصل منظمة الصحة العالمية لتقييم الوضع في النظام المالي، ومستوى تأثير الاقتصاد الحقيقي في النهاية كيف عالية؟ مرة أخرى الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة "وقائية"؟

حيث يواصل مجلس الاحتياطي الاتحادي لخفض أسعار الفائدة الحدود؟

إذا نلاحظ أن أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة (طول عوائد ديون الولايات المتحدة - مستوى التضخم) ويمكن الاطلاع، وكان مستوى أسعار الفائدة الحقيقية تتراوح أسعار الفائدة السلبية، وغرفة أخرى لخفض أسعار الفائدة هي بالفعل ضعيفة جدا، وبنك الاحتياطي الفيدرالي يعرف ذلك حتى أنها ليست سوى في بعد خفض الدرجة الثالثة إلى وضع "وقف ووتش". إذا نلاحظ على الرسم البياني التالي الذي يمكن أن تجد هذه الموجة من التخفيضات في أسعار الفائدة وانخفاض مستوى أسعار الفائدة ارتفاع دورة نقطة البداية في عام 2016 حوالي -0.82 متوازنة، وهو ما لاحظنا أعلاه، بما يتفق مع مستوى أسعار الفائدة إلى مستوى المطلق لأسعار الفائدة ، ثم يمكننا استخدام هذا المشروع، في إطار فرضية أزمة نظام لم يحدث، والفرق الحالي بين مستوى السفلي من معدل الفائدة الحقيقي ودورة أسعار الفائدة: حوالي الفضاء حول 43bp بين -0.39 و -0.82، هذا هو المنطلق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في تحديد المخاطر النظامية لا يحدث، وغرفة لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من خفض الفائدة بمقدار 25bp على الأكثر مرة واحدة أو مرتين.

6 أسعار الفائدة الحقيقية أسعار الفائدة السلبية - مظللة أسعار الفائدة الحقيقية

المصدر: تومسون رويترز

إذا كان الأمر كذلك التوسع في نقطة الميزانية العمومية لمشاهدته؟ يستمر التوسع في الجولة الأخيرة من الميزانية العمومية للبنك الاحتياطي الفيدرالي من 2008 إلى أعلى مستوى له منذ 16 من 4500000000000 $، ومنذ 2018 لتقليص الجدول، خفض إلى 3780000000000 $ أدنى مستوى، ولكن 2019 هو الأكثر التوسع الأخير في خفض أسعار الفائدة يرافقه التوسع، وهناك الآن 4200000000000 الولايات المتحدة مستوى دولار، وهذا يعني أنه إذا كانت الجولة القادمة من رجوعه إلى هذا الاتجاه الجديد من التوسع الميزانية العمومية، أو لشراء ديون ضخ السيولة، ثم مرة أخرى تعظيم والتنقل حجم 300 مليار $. إذا تحسب وفقا لحجم الديون شراء الحالي 500-600000000 $ شهريا، استمرت لوإعادة إدخال الميزانية العمومية عن 5-6 أشهر ثم توسعت الدولة.

ورقة 7 الاحتياطي الفيدرالي التوازن من 4480000000000 - 3780000000000 ل- ل4200000000000

المصدر: تومسون رويترز

الفرص والمخاطر ثلاث فئات الأصول

إذا اتبعنا النظام يدخل في أو بالقرب من استنتاج حالة أزمة، ثم بحلول عام 2016، مرتين في عام 2008 بعد الجزء السفلي من وأشر السوق المالية الاقتصادية "الأزمة المالية" في عام 2012، وبعد عام 2015، وهذه المرة هو فئات الأصول خلال تقلبات مستوى الاتجاه الحقيقي للنفط الخام في عام 2014، إلى 2015 $، وحصة الاتجاهات وهلم جرا، وقد تم التأكيد على ما يلي: بما أن الحدود في أسعار الفائدة السلبية، فوق تقديراتنا لمزيد من التيسير من الحدود ليست كبيرة، وبالتالي فإن الفرص التي قد تكون ولدت موجة من اتجاهات مماثلة، ولكن هذه النسبة قد تكون أقل مما كانت عليه في الماضي. ومع ذلك، هذا لا يزال الكامل للسوق غير مؤكد للغاية، فرصة نادرة في اليقين عالية الآن.

لاحظ أيضا أنه حتى بعد بدء السيولة فضفاضة مرة أخرى، وأزمة السيولة العكس هو يتطلب أيضا درجة عالية من اليقظة، وإلا فإنه سوف يجلب لكامل مسألة منطق التداول الكلي ووقف ظهور كبيرة، هذه المرة بغض النظر عن الأصول الآمنة والأصول المحفوفة بالمخاطر قد تقع، وسوف تكون هناك موجة. بدأنا مع خفض معدل الفترة الأخيرة لمراقبة التغيرات في السيولة، ينظر اليها من انتشار TED، والآن مستوى السيولة الدولارية في العالم من الأصول الرئيسية في مستوى 2019.7 الشهر، أن مجرد خفض الفائدة نقطة البداية، وبنك الاحتياطي الفيدرالي بدء خفض اسعار، بعد توسيع الطاولة، في السيولة حقيقة والمقاولات (TED نشر ما يصل نيابة عن أزمة السيولة، وإلا الانخفاض)، لماذا يحدث هذا؟ والسبب هو أن عددا كبيرا من المؤسسات المالية بعد الحصول على السيولة، واختيار لشراء الأكثر أمانا السندات، والاستمرار في خفض عائدات السندات، مما يجعل السيولة أصدر الاحتياطي الفيدرالي ولكن بدا منهكا، مما أدى إلى 20199 - تدفق خلال شهر أكتوبر، سوق العملات الأزمة، وهما أعلى مستوياتها شح السيولة هو مبين أدناه، وتشديد المخاطر المرتبطة بحيث تشمل: بما في ذلك الأسهم والذهب والنفط وأصول الملاذ الآمن الدولار، الأصول ذات المخاطر عن موجة من أكثر جوهرية رد، كما هو الحال في مجال النار "النار الظهر" كما هو الحال عندما السوق الذي احتراق الهواء - عندما يكون هناك نقص في السيولة، فإن السوق تطفئ لأول مرة التي إعادة النارية بعد سيولة كافية.

FIG 8 التنقل مستويات العتبة في العرض الأفقي تبدأ خفض الفائدة

حسنا، يمكن هذه المرة إلى شح السيولة تفقد مرة أخرى

المصدر: تومسون رويترز

هذا المقال من مركز أبحاث العقود الآجلة COFCO