بعد سنتين سباق غير ناجحة بورصة هونج كونج وماكاو ثالث أكبر تحديث المقاول هاتشيسون العالمية هياب، في 17 حزيران للسباق مرة الثالثة، قدمت مرة أخرى وثائق طلب الإدراج لبورصة هونج كونج.

تشى تونغ المالية APP علمت أن هاتشيسون العالمية 18 مايو 2018 و27 نوفمبر 2018 أدرجت على بيانات بورصة هونج كونج قدمت أساسا بعد فشل كل جدول التسليم، ثم سلم الجدول مرة أخرى، بعد مرور نحو ستة أشهر، وتمتلك الشركة ثلاثة الجدول سلم التوالي، واحتمال هو السمع بورصة هونج كونج أيضا هو كبير جدا.

هاتشيسون العالمية في ماكاو هو أساسا في الزخرفة والبناء الأعمال، وفقا لبيانات التطبيق، من حيث الإيرادات، في عام 2017 والشركة هي ثالث أكبر احتياطي في ماكاو تحديث المقاول، لديها حصة في السوق 3.7. كما طليعة صناعة الديكور في ماكاو، الصين شركة هاتشيسون العالمية كيف النوع، ومن الجدير المستثمرين للتركيز على ذلك؟

أكبر عملاء تعتمد على ارتفاع

هاتشيسون العالمية هي شركة قابضة، وذلك أساسا لتجديد وبناء الأعمال التجارية من خلال الشركة أربعة فروع، وهي قاعدة من هواليان، حجر HSBC المجموعة، هوا شانغ كي البناء وهوتشيسون العالمية.

هواليان، أنشئت قاعدة في عام 2003، هو بداية لقيام مشاريع التجديد في القطاع العام، تأسست مجموعة HSBC ستون في عام 2008، تعمل في مجال بيع وشراء مواد البناء لتنفيذ مشروع ترميم الحجر، لا يزال تأسست كي البناء في عام 2012، تعمل في مجال البناء و تصميم الأعمال الهندسية، تأسست هاتشيسون العالمية في عام 2014، متخصصة في القطاع الخاص ومشاريع التجديد APB. وحتى الوقت الحاضر، ومشاريع الصين هاتشيسون العالمية التي تغطي المشاريع العامة والخاصة، بما في ذلك تحديث والبناء وعمليات الإصلاح.

2018 الحب هوتشيسون الدخل العالمي MOP 400 مليون، ما يقرب من ثلاث سنوات معدل نمو مركب 51.1، أرباحا صافية بلغت 048،000،000 المساهمين باتاكا، ما يقرب من ثلاث سنوات معدل نمو مركب بلغ 38.6. بواسطة تقسيم الأعمال، وينقسم هيكل إيرادات الشركة في تحديث وبناء وإصلاح وصيانة الأعمال، والتي من الأعمال الأساسية هو عمل تحديث، بلغت العام الماضي أكثر من 90 من العائدات.

المصدر: هاتشيسون العالمية سرد مستندات الطلب

تراجع إيرادات الشركة 2018 الديكور MOP 393 مليون، ما يقرب من ثلاث سنوات معدل نمو مركب بلغ 53.4، في حين كان الدخل أعمال البناء في 2018 فقط 005700000 باتاكا بانخفاض حصة الإيرادات 77 إلى 1.4، في الأساس المالي مساهمة الإيرادات من الأعمال الأساسية.

يتحدث أعلاه، هاتشيسون العالمية الصين في عام 2014 تأسيس شركة تابعة تعمل في القطاع الخاص ومشروع ياني الديكور، ومنذ دخل من النمو السريع المشروع الخاص في وشكلت الإيرادات 2017 لأكثر من القطاع العام، ونسبة من الدخل في 201880.7، لتصبح الإيرادات الأساسية للشركة، مقارنة مع 2016 زيادة بنسبة 36.9 في المئة، وكان ما يقرب من ثلاث سنوات معدل النمو المركب الإيرادات 105.1.

نتيجة للتغيرات في تطوير القطاعين العام والخاص، وتمتلك الشركة أيضا خضع التغيير، والتغيير الأساسية من المقاول العام كمقاول من الباطن، من 2018 إلى حصة الدخل الباطن المقاول العام كانت 19 و 81، ويرجع ذلك إلى نقاط متعهدين من القطاع الخاص، وبالتالي فإن الهيكل الأساسي بما يتفق مع التغيرات في الدخل والتغيرات في القطاعين العام والخاص.

المصدر: هاتشيسون العالمية سرد مستندات الطلب

على السطح، وعلى الرغم من أن شركة نمت بسرعة، ولكنه يحتوي على المحتملين عملاء واسعة تعتمد على المخاطر. تركيز عملاء الشركة جدا عالية، عام 2018، خمسة عملاء ساهمت الإيرادات من 91.3 (بلغت العام الماضي أكثر من 70)، وشكلت أكبر مشتر للمساهمة الإيرادات 51.6، وأكبر زبون للشعب بناء الرسالة خصائص المحدودة، و والشركة لديها أي علاقة.

تم الربحية تتراجع

على الأرباح، هاتشيسون العالمية شهدت اتجاه عام نحو الانخفاض بحلول العام 2018، وكان هامش الربح الإجمالي 19.9، مقارنة مع عام 2016، بانخفاض 10.5 نقطة مئوية، وبلغ صافي هامش الربح 12، مقارنة مع 2016 انخفض تخفض 2.27 نقطة مئوية من الانخفاض في هامش الربح الإجمالي الحجم، تبين أن انخفاض ربحية الشركة في هامش الربح هو في المقام الأول مشكلة.

المصدر: هاتشيسون العالمية سرد مستندات الطلب

من قبل جهة نظر رجال الأعمال، ثلاثة الأعمال هامش الربح الإجمالي للشركة في الانخفاض، الذي كان جوهر العمل الديكور عام 2018 هامش الربح الإجمالي 19.8، بانخفاض عاما بعد عام، مقارنة مع عام 2016، بانخفاض 10.6 في المئة، والانخفاض العام في هامش الربح الإجمالي أساسا نفس الحجم. وبالإضافة إلى ذلك، فإن المقاول العام والمقاولين من الباطن ننظر إلى الطريقة التي تعمل بها، وأظهر هامش الربح الإجمالي أيضا تراجع الاتجاه عاما بعد عام.

علمت تشى تونغ المالية APP أن الشركة هامش الربح الإجمالي انخفاضا يرجع في المقام الأول إلى تغيرات في تكلفة تقديم الخدمة، وتكاليف هيكل التكاليف الخدمة، والتكاليف الأساسية والتعاقد من الباطن، وهذا هو، على تكاليف المقاولين من الباطن، في 2018 تكلفة 298 مليون باتاكا، الخدمات تمثل 93 من التكلفة. ومن الجدير بالذكر أن تكاليف الباطن للشركة، وتركيز مرتفع جدا، وشكلت عام 2018، خمسة تكاليف الباطن ل73.2، مع وجود مخاطر عالية للأعمال.

المصدر: هاتشيسون العالمية سرد مستندات الطلب

الصين هو الوضع الباطن هاتشيسون العالمية انخفاض هامش الربح الرئيسي، ولكن إذا دخل الشركة لا يمكن أن يستمر النمو المرتفع، هامش الربح الإجمالي في مقابل التضحية نقطة قاعدة النمو تلبية جميلة هدف تعظيم القيمة للمساهمين، وثائق الطلب وفقا للشركة، 2018 بلغ العائد على حقوق المساهمين 55.5، بزيادة قدرها 5.4 مقارنة مع 2017 وبزيادة قدرها 30 مقارنة مع عام 2016.

أرباح عالية موجهة إلى "ضيق المال"

لاحظ تشى تونغ المالية APP أنه في السنوات الأخيرة فإن الشركة لديها فقط سجل أرباح عام 2018، ولكن بلغ العائد على MOP 080000000، أي ما يعادل 64.8 من إجمالي صافي ربح سنوات والمساهمين والتدفقات النقدية ما يقرب من ثلاثة صافي التشغيل في السنوات الثلاث الماضية 1.33 أضعاف المبلغ الإجمالي، مع الأخذ بعين الاعتبار نهاية عام 2017 قيمة الأصول الصافية للشركة ليست سوى 099000000 باتاكا، بلغت الأرباح لمدة تصل إلى 80.8 من حصة من فيها ما يقرب من 17 عاما من صافي الموجودات قد يتم إرسالها عبر.

حتى الآن، فإن الشركة ما مجموعه 24 المشاريع التي لم تكتمل، وقيمة العقد 480 مليون باتاكا، والاعتراف الإيرادات 366 مليون باتاكا في 2019، منها 21 لمشروع التجديد، وقيمة العقد 468 مليون باتاكا، والاعتراف الإيرادات 360 مليون باتاكا في 2019 . ومع ذلك، نموذج أعمال الشركة يدفع العملاء وفقا لسير العمل، في وقت مبكر تكاليف المواد الخام وتكاليف العمالة المختلفة من قبل الشركة الخاصة الأولى المغادرة.

المصدر: هاتشيسون العالمية سرد مستندات الطلب

ولذلك، مشاريع الصين هاتشيسون العالمية الحصول على أموال أكبر لدفع تكلفة الأرباح قبل، والآن في الحساب النقدي للشركة غير كافية، 2018 ويرجع ذلك إلى كمية أكبر من الأرباح والنقد MOP فقط 015700000 وعلى حساب من غير كافية لدعم الانتهاء من المشاريع الجارية والتوسع في أيدي مشروع جديد. سلمت الشركة ثلاثة الجدول التوالي أيضا يدل على أن الأموال هي ضيق، تحتاج إلى ما يكفي من المال من أجل حل مشكلة التكلفة في تنفيذ المشروع.

من جهة نظر الصناعة، ومن المتوقع أن الصين في التنمية هوتشيسون العالمي ليس جيدا كيف، وتجديده في عام 2017 ماكاو حجم سوق صناعة 7949400000 باتاكا، 2012--2017 معدل النمو السنوي المركب 29.6، ولكن 2015--2017 معدل النمو السنوي المركب فقط نمو 7.8 يتباطأ كثيرا. ماكاو صناعة الديكور في السوق ناحية صغيرة، من ناحية أخرى التباطؤ الصناعة، ودخل هاتشيسون العالمية الأساسية لأعمال الديكور، لا بد أن تكون محدودة من خلال تطوير هذه الصناعة.

وباختصار يبدو أن أداء هاتشيسون العالمية على الرغم من نمو أعلى، ولكن يعتمد بشكل كبير على أكبر خمسة عملاء، والاعتماد الكبير على أكبر العملاء، والمقاولين من الباطن من خلال تركيز عال، والطاقة التكلفة المنخفضة للمساومة الشركة، وسوف يكون التشغيلي أيضا المخاطر، إلى حد ما أدى إلى ربحية الشركة آخذ في الانخفاض.

وبالإضافة إلى ذلك، الصناعات الصغيرة والمشاكل التباطؤ أيضا تحد من نمو الشركة، في 2018 الشركة بتوزيع أرباح نقدية عالية، مما أدى إلى عدم كفاية النقدية على الحساب، والمبلغ الحالي مشروع أكبر لأن تكتمل، الحاجة إلى إضافة المزيد الأموال، المدرجة على ما يبدو أصبحت أقل تكلفة وأكثر جدوى الحلول. ومع ذلك، من وجهة نظر المستثمر قيمة، والشركة لم يكن لديها الكثير من قيمة الاستثمار.