هذا العام، أي ثلاثة أضعاف البنك المركزي لتنفيذ عملية هبوط شبه الاتجاه. 24 يونيو أعلن البنك المركزي أنه ابتداء من 5 يوليو 2018، بانخفاض البنوك الكبيرة المملوكة للدولة التجارية، والبنوك التجارية المساهمة وبنوك التوفير البريدي، والبنوك التجارية المدينة، وعدم مقاطعة البنوك التجارية الريفية والبنوك الأجنبية الودائع يوان نسبة الاحتياطي بنسبة 0.5 نقطة مئوية، وإطلاق سراح 700 مليار من السيولة. في عرض المحللين، تخفيض الديون لا تزال "مطولة الحرب"، ولكن بعد جهود تقليص المديونية السوق في الآونة الأخيرة لإظهار المخاوف، يتحرك البنك المركزي لتهدئة السوق، شح الائتمان والمال واسع مع صدور إشارة تخفيض الديون الهيكلية.
01
الإفراج عن 700 مليار يوان من الأموال
24 يونيو أعلن البنك المركزي أنه من أجل تعزيز سيادة الموجهة نحو السوق من "الدين" قانون لزيادة الدعم للمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر، بدءا من 5 يوليو 2018، بانخفاض البنوك التجارية الكبيرة المملوكة للدولة والبنوك التجارية المساهمة، بنوك التوفير البريدي، والبنوك التجارية المدينة، وعدم مقاطعة البنوك التجارية الريفية، الخارجية البنوك على الودائع يوان نسبة الاحتياطي بمقدار 0.5 نقطة مئوية.
وأشار بكين ديلي مراسل التي جنبا إلى جنب مع العملية، منذ هذا العام، والبنك المركزي نفذت ثلاثة RRR الاتجاه. أول كان موجها للتمويل شامل بدء تنفيذ RRR 25 يناير، والإفراج عن السيولة على المدى الطويل من حوالي 450 مليار يوان. وكانت المرة الثانية 25 أبريل تنفيذ استبدال RRR اتجاهي 900 مليار يوان من الصندوق المتعدد الأطراف، في حين الإفراج عن الأموال الإضافية لحوالي 400 مليار يوان.
اتجاه البنك المركزي خفض الافراج عن العميد 700 مليار من السيولة. وبالإضافة إلى ذلك، بالمقارنة مع اثنين من السابق، وتم ترتيب البنك المركزي خفض استخدام شبه الاتجاه من الأموال المفرج عنها. على وجه التحديد، والبنك الصناعى التجارى الصينى والبنك الزراعى الصينى وبنك الصين وبنك التعمير وبنك خمس شركات الكبيرة والمملوكة للدولة بنك سيتيك، بنك الصين ايفربرايت، واثني عشر مفصل الأسهم التجارية RMB البنك نسبة احتياطى الودائع بمقدار 0.5 نقطة مئوية، يمكن أن يفرج عن أموال نحو 500 مليار يوان، مع لدعم سيادة مشروع قانون "الدين" السوق المنحى، في حين أن الاستفادة من رأس المال الاجتماعي على مشاركة نفس النطاق. متطلبات البنك المركزي والبنوك المعنية لإعداد حسابات وسجلات تفصيلية موجهة المعاملات تقنين السوق التنفيذ "الدين"، يقدم بنك الشعب الفصلي والإدارات الأخرى ذات الصلة.
بالإضافة إلى ذلك، بنوك التوفير البريدي، البنوك المدينة التجارية، وعدم مقاطعة البنوك التجارية الريفية والبنوك الأجنبية نسبة احتياطي الودائع يوان بمقدار 0.5 نقطة مئوية، يمكن أن يفرج عن أموال نحو 200 مليار يوان، وذلك أساسا لدعم البنوك ذات الصلة لوضع الصغير والمتناهي الصغر سوق العمل، وإصدار الصغيرة قروض المشاريع الصغيرة، مما يخفف من صعوبات تمويل المشروعات الصغيرة الصغيرة تمويل مشكلتك. سيتم دمج المؤسسة المالية باستخدام المالي دعم "الدين" الصغير RRR وتمويل المشاريع الصغيرة في بنك الشعب التقييم الكلي التحوطية. عرض الصين تجار الأوراق المالية أنه في أعقاب RRR الاتجاه في وقت مبكر "استبدال شبه أسفل"، البنك المركزي السحب الثالث على نسبة متطلبات الاحتياطي، ولكن، أكثر الوسائل ابريل مقارنة مع السابق، وهما الجولة الحالية من RRR "الثقيلة" ، وأكد في الأساس "النقود" الاتجاه. خلافا لما حدث في الماضي تعديل الاحتياطي، الجولة الحالية من المنطق الأساسي تعديل الاحتياطي وراء ظهره التحوط الى طاولة المفاوضات أولا والاستهلاك، وثانيا، من أجل حل مشكلة تمويل التكاليف، وخاصة في الأخيرة هو الأكثر أهمية.
وقال سو نينغ، مدير مركز معهد بحوث الاقتصاد الكلي المالية، وهوانغ تشي لونغ البيان الصادر عن وجهة البنك المركزي نظر، والهدف الرئيسي هو دعم RRR من البنوك الكبيرة للمشاركة في سوق السندات إلى صناديق رفع للدين، لدعم البنوك الصغيرة والمتوسطة والصغير الدعم تنمية المشاريع الصغيرة، وللربع الثاني من ضغوط التمويل الموسمية التوتر. وعموما، فإن RRR لا تزال توقعات ما قبل السوق للسيولة ضيق والتمويل الاجتماعي المفرط التعاقد مايو ردت، مشيرا إلى أن عودة هامشية إلى التيارات الليبرالية من العام الماضي السياسة النقدية ضيق، على الأقل تكون قادرة على التنفيذ الحقيقي لسياسة نقدية محايدة.
في مثل هذا الوقت أعلن البنك المركزي RRR الاتجاه، معهد الاكاديمية المالية، والبحوث المصرفية أعتقد فقط أن الإفراج عن إشارات السياسة النقدية يغير في الواقع الاتجاهية ولا يظهر، لا يزال، والسياسة النقدية قوية ومحايدة. الهدف أو الأساسية المضادة للخطر، للاستفادة النبرة العامة، ومع ذلك، سوف يقوم بنك المركزي على المبلغ الإجمالي من المرونة لتعديل السياسات وخصائصها البنيوية للاقتصاد الحقيقي.
02
الإفراج عن إشارة تخفيض الديون الهيكلية
في وجهة نظر السوق، تخفيض الديون لا يزال "حرب طويلة الأمد"، ولكن بعد جهود تقليص المديونية السوق في الآونة الأخيرة لإظهار المخاوف، يتحرك البنك المركزي لتهدئة السوق، شح الائتمان والمال واسع مع صدور إشارة تخفيض الديون الهيكلية.
البنك المركزي الشخص المسؤول الموقف، والتوجه هو تنفيذ RRR حول نشر اجتماع تنفيذى 20 يونيو لمجلس الدولة. هذا العام، وسيادة السوق القانون "الدين" التعاقد مع كمية من الأموال والتقدم بطيء، مع الأخذ بعين الاعتبار كبيرة البنوك التجارية المملوكة للدولة ومساهمة وسيادة القانون "الدين" القوة الرئيسية الموجهة نحو السوق، ويمكن تخفيض البنوك التجارية بنسبة شبه اتجاهي الافراج عن عدد معين من التكلفة المناسبة على المدى الطويل لرأس المال، وتشكيل الحوافز الإيجابية، لتحسين قدرتها على تنفيذ "الدين" لتسريع التوقيع كان "الدين" مشروع الهبوط.
حول الدين، وكان مجرد التفكير، من وجهة نظر النفوذ الكلي الشامل، الدين هو وسيلة فعالة جدا للحد من روافع الاقتصاد الكلي. ولكن نظرا لبيئة السوق الأخيرة، الصحة العامة ليست مرضية للغاية، والتركيز البنك المركزي على الديون للاستثمار من خلال عملية RRR موجهة في هذه الحالة، من جهة هو في الواقع تحرير المزيد من الأموال كما أنه يساعد البنوك على تطوير في هذا المجال، في حين من حيث توجيه السياسات، وسوف يسبب المزيد من الناس تشعر بالقلق إزاء هذا المجال، ووضع المزيد من الطاقة في هذا المجال. بل هو أيضا وسيلة للضغط على تهيئة الظروف لأكثر فعالية من حيث السيطرة الكلية.
وفي الوقت نفسه، فإن صعوبات التمويل الحالية للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر تمويل مشكلتك ما زالت أكثر وضوحا. التوفير البريدي البنوك والمصارف التجارية المدينة، والأعمال التجارية غير الزراعية في المحافظة لدعم المشاريع الصغيرة ومتناهية الصغر تلعب دورا هاما من حيث، RRR تنفيذه الاتجاه وتعزيز القدرة على العرض القروض الصغيرة الصغيرة، والإقراض زيادة البنك للمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر والصغيرة والمتناهية الصغر السفلي تكلفة تمويل الشركات، وتحسين الخدمات المالية للمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر. وعموما، فإن RRR الاتجاه لصالح تقدما مطردا في الهيكلية دي المديونية، المساعدة على زيادة الدعم للمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر وغيرها من الحلقات الضعيفة، الذين ينتمون التحكم في الاتجاهات دقيقة والتنظيم. ستواصل PBC لتنفيذ سياسة نقدية حكيمة محايدة، وخلق بيئة النقدية والمالية المناسبة لإجراء إصلاحات هيكلية تطوير ذات جودة عالية وعلى جانب العرض.
الباحث الاقتصادي الكلي كبير في كونلون التأمين الصحي مركز إدارة المعلومات الرأي تشانغ وى، والتشغيل البنك المركزي من أجل نفس الوقت تعزيز مسألتين قبل السلطات النقدية: لتخفيف صعوبات التمويل للكيان والاستمرار في خفض الرافعة المالية بشكل مطرد. لمدة خمسة خطوط واثني عشر بنك مشترك الأسهم سراح 500 مليار من أموال، أنه يهدف إلى مشاكل خفض الرافعة المالية بشكل مطرد. الافراج عن البنك التوفير البريدي، والبنوك التجارية المدينة والشركات الزراعية بتمويل 2000، والمزيد من المشاكل لتمويل المشروعات الصغيرة ومتناهية الصغر.
وقال تسنغ قانغ، في مجموعها، بسبب الأموال السوق المالية الأخيرة مواجهة ضيق نسبيا، ولكن معنويات السوق متشائمة، مما يؤدي إلى تقلبات السوق، التي تمول جزءا من الاقتصاد ككل، وخاصة غير المصرفية خارج الأسواق المالية، مما أدى إلى الآثار السلبية. من ناحية أخرى، من جهة نظر هيكلية، جوهر تخفيض الديون الهيكلي لهذا العام، في الواقع، هو أن يذهب إلى الشركات المملوكة للدولة، نفوذ الحكومات المحلية، لكنها وجدت صعوبة أكبر في تمويل قصير الأجل للمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر ومؤسسات القطاع الخاص في العملية الفعلية الوضع. النتائج الفعلية والأهداف الأولية تقليص المديونية الأصلي ليست هي نفسها، في هذه الحالة، من خلال السياسات الهيكلية لتوجيه المزيد من رؤوس الأموال إلى المشروعات الصغيرة ومتناهية الصغر، بطريقة منظمة للمساعدة على تحقيق تخفيض الديون الهيكلي.
"إن البنك المركزي لا يمكن السيطرة تماما على السيولة للمصارف التجارية تدفق RRR تم الحصول عليها، ولكن لا يزال توجيه الطريق من خلال النافذة، وحجم وهيكل الديون المالية من البنوك التجارية للمشاركة في رصد، ومع ذلك، يجب على جميع المبادئ وفقا للسوق، تقنين طرق للمشاركة في مبادلة الديون بالأسهم، استقلالية البنوك التجارية لا تزال كبيرة نسبيا. الدعم المالي الصغيرة المشاريع الصغيرة، وهناك كانت ناضجة نسبيا نهج، ولكن هذه التقارير من قبل البنوك التجارية للمشاريع الصغيرة مبادرة المشاريع الصغيرة قرض نهج النسبة، هناك ثغرات سياسة كبيرة نسبيا. "وأشار اللاتينية أبعد من ذلك.
03
RRR لا يزال الفضاء
وتعليقا على تأثير RRR الاتجاه في السوق، وقال هوانغ تشي لونغ وRRR لسوق الأوراق المالية اتجاهي الافراج عن قدر معين من المعلومات الجيدة، قد يكون هناك بعض الحوافز إلى الانخفاض الحاد الأخير في سوق الأسهم. للتأثير الإيجابي في سوق العقارات ليست كبيرة.
واضاف "بالطبع لا يتنفس من أجل إعطاء سوق العقارات، ولكن من الصعب تجنب، وسوف يستفيد سوق العقارات، وهذا هو الغرض من البنك المركزي انخفاض شبه واضح جدا، هو ضمان أن الحلول النقالة للشركات، والتنقل بشكل أساسي الشركات الصغيرة ومتناهية الصغر ودقيقة إلى الماء الاقتصاد الحقيقي بأي حال من الأحوال العقارات وأسواق الأسهم. "Centaline داوي، يعتقد المحللون المحلل الرئيس ذلك، لأن من أسواق العقارات والأسهم الثقيلة كانت لا تطاق، سوق العقارات في البلاد هذا العام حتى لو كان إدخال ما يصل إلى 180 مرة من السياسات التنظيمية، ولكن بعض المدن لا تزال في ارتفاع، وحتى الإسكان من الصعب العثور على، وانهيار سوق الأسهم في عام 2015 بسبب المديونية العالية تسبب زلت لم تسترد، لا يمكن تكرار نفس الأخطاء.
وقال تشجيانغ يين جيان فنغ، كبير الاقتصاديين في البنك أن اثنين الأساسية نسبة الاحتياطي عالية منذ عام 2004 تدريجيا فقدت في التيار، واحد هو زيادة معدل ادخار الأسر، والثاني هو وجود فائض على المدى الطويل مزدوج. في نفس الوقت، مع تسارع من عملية تخفيض الديون المالية، والتوترات السيولة في أسواق المال ينتقل بسرعة لتصبح الاقتصاد الحقيقي النقص في الأموال وتكلفة رأس المال يتزايد بسرعة. لذلك، واصلت ليس فقط RRR هو اتجاه لا مفر منه، ولكن أيضا لمنع مخاطر الائتمان إلى أزمة السيولة التي لا مفر منها.
إذا كان هناك مساحة لمستقبل RRR، أنا فقط يعتقد من حيث المبدأ، جنبا إلى جنب مع الوضع الاقتصادي والمالي الحالي في الداخل والخارج، وكذلك الحالة الصحية للأسواق المالية تعتقد أن المستقبل سيكون هناك مساحة انخفاض شبه أخرى، خصوصا الهيكلي مساحة شبه انخفاض الاتجاه لا يزال موجودا. المهمة الأساسية للمستقبل هي تخفيض الديون الهيكلي، ولكن لتحقيق هذا خفض الرافعة المالية الأعمدة الهيكلية، واستخدام سياسة الهيكلي أمر لا غنى عنه. هذه العملية هي انخفاض شبه اتجاهي حجم وهيكل أدوات متكاملة على نحو أفضل. العملية الاقتصادية والمالية، وسوف يكون هناك مزيد من التطوير، ويعتمد على بيئة السوق محددة.
يعتقد اللاتينية أن النصف الثاني من البنك المركزي قد لا تزال تأخذ نوع RRR من الطريق، مثل استبدال الصندوق المتعدد الأطراف، تسلط تغيير أو شراء السندات أو RRR الحكومة المحلية الموجهة إلى أهداف سياسة محددة مثل الديون، قد لا يزال من المتوقع أن قطع حوالي 2 مرات، ولكنه قريب مراقبة الوضع الاقتصادي المتغير في الداخل والخارج.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن المنظمين لنسبة احتياطي الودائع أيضا موقف. وأشار للصحفيين ان "مرحلة ذات جودة عالية من التنمية الاقتصادية التحول وضع تنظيم العملة الصينية" ورقة عمل نشرتها موقع المعرض البنك المركزي بعنوان كتبها المركزى لبحوث البنك مكتب الباحث الصحيفة شو Zhongzhuan. في ورقة، وأشار تشونغ شو إلى أنه يجب خفض نسبة احتياطي الودائع، مما يقلل من العبء على المؤسسات المالية.
وقال شو تشونغ فترة طويلة، ونحن الكسالى الشركات والمشاريع الاستثمارية غير فعالة تحتل قدرا كبيرا من الموارد المالية، يتم حجب التناقضات الهيكلية التي المبلغ الإجمالي لهذه القضية هو أكثر بروزا. مساحة السياسة النقدية محدودة جدا، في حين أن نسبة الاحتياطي هي السياسة النقدية "سلاح"، وأثر الميزانية العمومية وأهمية وجود إشارة قوية. وقال شو تشونغ، لتسريع عملية الانتقال من الكم إلى تنظيم الأسعار من خلال السياسة النقدية، فمن متطلبات السياسة الاقتصادية الحالية للتنمية ذات جودة عالية. في المستقبل، يجب أن تلعب عددا من فعالية تحسين هيكل تنظيمي، في حين أن التنسيق مع "السعر" تنظيم "كمية" من المال.
"لدينا تعزيز الرقابة المالية، واتخاذ مبدأ transmissive، وتعزيز جهود الرصد والثغرات التنظيمية مبطن. والتدابير التنظيمية المختلفة لوضع تدريجيا في المكان، وعدد كبير من خارج الميزانية الأعمال رقة سيعود في الجدول. حقت فعال في المخاطر في الأسواق المالية وفي الوقت نفسه، سوف كفاية رأس المال للبنك والاحتياطيات يواجه أيضا قيودا كبيرة. "اقترح شو تشونغ أن" الصين يجب أيضا خفض مناسب متطلبات الاحتياطي القانوني، وبالتالي تخفيف العبء على المؤسسات المالية لإعداد الذهبي، على نحو سلس الفائدة آلية انتقال معدل. "
مراجعة رائع
