في 16 نوفمبر ، عقد "حفل تأسيس لجنة الخبراء الثالثة في أوقات الأوراق المالية وندوة الخريف 2019" في بكين. أجرى المشاركون مناقشات دافئة حول مواضيع مثل التنمية الاقتصادية عالية الجودة وتعميق إصلاح سوق رأس المال بشكل شامل.

وقال هو ، الرئيس والمحرر -في أوقات الأوراق المالية ، في الندوة إن تحديات المخاطر الحالية في الداخل والخارج التي تواجه التنمية الاقتصادية قد زادت بشكل كبير ، ومعدل النمو الاقتصادي ابطئ يجب إيلاء اهتمام سلسلة من التأثيرات الفائضة لجميع الأطراف. كيفية زيادة الإصلاح الهيكلي للتوريد في منطقة المياه العميقة ، وكيفية موازنة التعديل المضاد للسيئوي والإصلاح الهيكلي ، وما إلى ذلك ، لاختبار جميع جوانب الحكمة. في مواجهة الإحصاءات غير السارة والاقتصاد المستمر للاقتصاد الصيني انزل في الوقت نفسه ، يجب أن نرى أساسيات الاقتصاد الصيني لا تزال صعوداً. 1.3 مليار من رغبة الشعب الصيني في الثروة وعناية الثروة التي لا نهاية لها ، لا يتعين علينا أن نكون متشائمين بشأن الاقتصاد الصيني. قال وي أن تعزيز الإصلاحات لا يمكن فصله عن الدعم الفكري للخبراء والعلماء. The Securities Times على استعداد لتوفير قنوات أكثر ثراءً ، وجمع ذكاء المجموعة من خلال بناء خزانات الفكر ، والمساهمة في التنمية الاقتصادية عالية الجودة.

يعتقد المشاركون أن الاقتصاد سيظل يواجه العام المقبل انزل الإجهاد ، نحن بحاجة إلى التخطيط في وقت مبكر مقدما. في الوقت الحاضر ، يحتاج بلدي إلى زيادة سياسة إدارة الطلب على الدراجة ، وفي الوقت نفسه ، يتم استخدامه لتحقيق الاستقرار في الآلية وتثبيت التوقعات مع الإصلاح الهيكلي للمساعدة.

Gao Peiyong: Neveling كل ما يأمل النمو الثابت في الاستراحة في تعديل الدورة العكسية

(Gao Peiyong ، نائب عميد الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية وعضو قسم الدراسات)

وقال غاو بيونج ، نائب عميد الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية وعضو في وزارة الدراسات ، إن الجلسة العامة الرابعة للجنة المركزية التاسعة عشر طلبت "الالتزام بالنظام الاقتصادي الأساسي للاشتراكية وتعزيزها التنمية الاقتصادية "،" تحسين خطة التنمية الوطنية كتوجه استراتيجي ، مالياً مع التمويل ، مع التمويل ، مع سياسات التمويل والسياسات النقدية هي الوسيلة الرئيسية ، والتوظيف ، والصناعة ، والاستثمار ، والاستهلاك ، والسياسات الإقليمية وغيرها من السياسات مثل الماكرو -نظام التحكم ". يمكن ملاحظة من هذا البيان أن عملية الاقتصاد الكلي الحالي والمستقبلي وعملية التكسير الكلي قد تكون قوة مزدوجة.

هذا التغيير الدقيق ينقل في الواقع إشارات سياسية مهمة للتنمية الاقتصادية عالية الجودة: يجب أن يتم استغلالها من مستوى أعمق قد يؤدي إلى الاقتصاد انزل عناصر. بادئ ذي بدء ، تحتاج إلى توضيح مثل هذا الفهم: اقتصاد التنمية عالية الجودة انزل يختلف الضغط عن اقتصاد مرحلة نمو السرعة العالية انزل الإجهاد ، لا يمكننا ببساطة استخدام الطريقة التنظيمية في خلفية النمو العالي ذات السرعة في الماضي للتعامل معها. يجب أن يكون هناك تحضير لحرب طويلة ، ويجب ألا يكون من المأمول اتخاذ قرار سريع.

من منظور الأدوات السياسية الكلية ، فإن التعديل المضاد للسياسة له خصائص تحوط قصيرة الأجل واضحة. ومع ذلك ، في مواجهة الوضع الاقتصادي للعام المقبل ، يجب أن ندرك كلتا يديه: إنشاء شروط للإصلاحات الهيكلية على الجانب الآخر من خلال تعديل مضاد للسياسة ، لدعم دعم الإصلاح الهيكلي من جانب الدعم وتعزيز النمو المطر كل آمال نمو ثابت في الدورة العكسية. ضبط.

Zhan Guoshu: لا ينبغي تجهيز الإصلاح المختلط للمؤسسات المملوكة للدولة ، ولا تغطية كاملة ، ولا جدول زمني

(تشان قوشو ، المحرر السابق -في الطبعة اليومية للأفراد)

يعتقد تشان غووشو ، المحرر السابق -في الطبعة الخارجية للأشخاص ، أن إصلاح المؤسسات المختلطة المملوكة للدولة هو مقياس استراتيجي رئيسي يتعلق بالاقتصاد العام للبلاد. إذا لم تتغير ، وكيفية تغيير ، خاصةً إذا دخلت المؤسسات الخاصة إلى المؤسسة المملوكة للدولة ، فيجب أن تكون كيفية الدخول ، وما إلى ذلك ، يجب أن تكون صارمة. "لا يتم تنفيذ الثلاثة" ، أي ، لا تشارك في المطابقة ، وليس التغطية الكاملة ، ولا جدول زمني. لا تسرع لإكمال المهمة والقيام بالشكليات.

وقال تشان قوشو إن الإصلاح المختلط للمؤسسات الصينية هو إجراء رئيسي في العصر الجديد لإصلاح النظام الاقتصادي في الصين ، ويمكن القول أنه معلم آخر في إصلاح الصين. وقالت الوثيقة المركزية إن كيفية تنفيذ إصلاح الملكية المختلطة. أريد التأكيد على ثلاث نقاط أثناء التنفيذ ، أي "ثلاثة ضمانات".

الأول هو التأكد من أنه وفقًا للقوانين واللوائح. لا يمكن أن يكون الإصلاح المختلط متعمدًا. بالنسبة لرأس المال المضافة حديثًا ، من الضروري معاملتها بالتساوي وفقًا للقوانين واللوائح. المفتاح هنا هو إنشاء هيكل حوكمة الشخص القانوني في أقرب وقت ممكن. من الضروري توضيح حقوق ملكية الشركات ، وتنفيذ نفس الأسهم والحقوق ، وحماية حقوق الملكية لأنواع مختلفة من المساهمين وفقًا للقانون ، وتوحيد حقوق ومسؤوليات جمعيات المساهمين ، والمجلس ، والمديرون ، والمشرفين ، والمنظمات الحزبية ، تشكل تحديد موقع واضحة ، والتشغيل المنسق ، والتشغيل المنسق ، والتشغيل المنسق ، والشيكات الفعالة وتوازن هيكل حوكمة الشخص القانوني.

والثاني هو ضمان الكشف عن المعلومات. الإصلاح المختلط للمؤسسات المملوكة للدولة هو ثورة جديدة تتعلق بمصير المؤسسات المملوكة للدولة والمؤسسات الخاصة. خلال عملية الإصلاح المختلطة ، من الضروري ضمان المعلومات المفتوحة والشفافية من البداية إلى النهاية. يجب أن تكون المعلومات. تم الكشف علنًا مع أسواق حقوق الملكية العامة ، والأسهم والأوراق المالية ، ويتم تحديد المستثمرين علنًا. بعد الوصول إلى نية المعاملة ، سيتم نشر معلومات مثل كائنات المعاملات وأسعار المعاملات والمعاملات ذات الصلة في الوقت المناسب.

والثالث هو ضمان الحكم الذاتي الطوعي. نظرًا لأن إصلاح المؤسسات المملوكة للدولة المختلطة أمر جديد ، فإن الإجراء الاستراتيجي الرئيسي يتعلق بالاقتصاد العام للبلد ، ثم ، إذا لم تتغير ، وكيفية التغيير ، خاصة إذا دخلت المؤسسات الخاصة إلى المؤسسة المملوكة للدولة ، وكيف للدخول ، وما إلى ذلك. ثلاثة لا "، أي ، لا تشارك في السحب ، وليس التغطية الكاملة ، لا جدول زمني. لا تسرع لإكمال المهمة والقيام بالشكليات.

قال تشان غووشو إن النقطة المهمة للغاية هي أنه بعد أن تدخل رأس مال المؤسسة الخاصة للمؤسسات المملوكة للدولة ، يجب أن تنشئ آلية خروج سليمة ومعقولة لضمان أنه عندما تشعر رأس مال المؤسسة الخاصة بعدم القدرة على البقاء فيها أو لا يمكن البقاء فيها في ذلك لأسباب أخرى ، يمكن أن يجعلها وفقًا للقانون والقانون. الانسحاب بشكل محدد. فقط من خلال ضمان الحكم الذاتي والتطوعي يمكننا تبديد مخاوف الشركات الخاصة والترويج بشكل أفضل للإصلاح المختلط للمؤسسات المملوكة للدولة.

تشن دافو: في الوقت الحاضر ، يحتاج بلدي إلى زيادة سياسة إدارة طلب الطلب على الدراجة المناسبة بشكل مناسب

((( مجلس الدولة تشن دافو ، نائب مدير مركز البحوث المالية لمركز أبحاث التنمية)

مجلس الدولة يعتقد تشن دافو ، نائب مدير مركز معهد البحوث المالية لمركز أبحاث التنمية ، أن العملية الاقتصادية الحالية ضعيفة نسبيًا ، وتواجه الأنبوب الدقيقة المزيد من الصعوبات ، ولا تزال سلسلة رأس المال ضيقة ، والثقة غير كافية ، وبعضها الشركات لديها ضغط الخروج. ارتفع سعر الأسعار من جانب العرض ، مما أدى إلى تقييد مساحة السياسة النقدية. لا يزال الاقتصاد يواجه العام المقبل انزل الإجهاد ، نحن بحاجة إلى التخطيط قبل السياسة مقدمًا.

"في السياسة الكلية ، من الضروري توفير مساحة خطأ تجريبية كافية للابتكار ، والتسامح اللازم ، وتشجع بقوة الإصلاح الهيكلي على الجانب الآخر ؛ في الفترة الحرجة من التحويل الجديد والقديم ، إلى micro -micro وقال تشن دافو إن إنشاء فترة التعديل -"إنشاء فترة تعديل لإنشاء حالة مناسبة قد يكون أكثر إلحاحًا."

قال تشن دافو إن إطار عمل الكلي المثلث في بلدي للإصلاحات الهيكلية بجانب العرض ، وإدارة الطلب على الدراجات ، وسياسات الدعم الاجتماعي. هناك حاجة إلى ميول محتملة قم بالتركيز على ال

الأول هو الماكرو -control للإصلاح. الإصلاح كأداة للتشويش الكلي ، تحليل وفهم مختلف الإصلاحات من منظور التكسير الكلي ، بدلاً من تعزيز الإصلاح من منظور التشغيل الداخلي للنظام والآلية. في الواقع ، يتم تدمير الموقف الرئيسي للإصلاح ومربوطة الإصلاح والكلي- control. تنظيم. سيؤدي ذلك إلى مزيد من التناقضات والانحرافات في تنفيذ وتنفيذ تدابير الإصلاح ، وبعضها يعزو هذا المشهد إلى "التكاليف اللازمة للإصلاح".

والثاني هو التعامل مع التقلبات الاقتصادية قصيرة الأجل في "الإصلاح" مع آثار طويلة المدى و "علاج". يتطلب عرض تأثير الإصلاح وقتًا ، وفي عملية إظهار تأثيره تدريجياً ، سوف يتقلب تأثيره على النمو الاقتصادي. وسيكون لإصلاح كبير تأثير سلبي على النمو الاقتصادي على المدى القصير. الاقتصاد الحالي في وضع معقد نسبيًا ، والعملية الاقتصادية قريبة أيضًا من النقطة الحرجة. من الضروري التعامل بعناية العلاقة بين "السبب الجذري" و "الحكم". "البقاء" و "الحيوية" من الأدوات الدقيقة هي أساس التكسير الكلي والنمو الاقتصادي. لذلك ، من الضروري السماح للأمراض الصغيرة بمواجهة ضغط السوق للبقاء الضروري للأصلح ، ولا يمكن تركيزه بشكل كبير بسبب عوامل غير معقولة.

بناءً على هذا ، تشن دافو يقترح في البيئة الحالية ، من الضروري زيادة سياسة إدارة الطلب على الدورة العكسية بشكل مناسب ، وتستمر السياسة المالية في زيادة الجهود ، والسياسة النقدية مستقرة ومحايدة. بالنظر إلى أنه تم حظر السياسة النقدية الحالية ، فإن تأثير القيادة للسياسة المالية ليس كبير قم بالتركيز على ال

أولاً ، تعزز مجموعة متنوعة من التدابير الرضا المعقول لصناديق التدفق الدقيقة. بالنظر إلى العوامل الرئيسية التي تؤثر على حلقة السيولة الدقيقة لترويج الإصلاح وتعزيز السياسات. مكان حكومة يعد الحصول على مبلغ كبير من الموارد المالية مع المؤسسات المملوكة للدولة مصدرًا مهمًا لذمم المدينة وفواتير الحساب. لهذا السبب ، يمكنك التركيز على تعزيز الأماكن حكومة تتطلب المسؤولية الاجتماعية للمؤسسات المملوكة للدولة أن تتوافق هذه الموضوعات بنشاط مع تأكيد الحساب المستحق. الحق في استخدام الحق في استخدام حقوق وفترات الفترة واضحة ، ومستحقات الحساب وفواتير المستحقات والفواتير يتم تقصيرها. تحكم بشكل صارم في هذه المؤسسات التي قد تستخدم وضعها في السوق للحصول على مزايا مالية إضافية ، ودخول السيولة اللازمة للمؤسسات الخاصة الصغيرة والمتوسطة على سلسلة التوريد.

والثاني هو تعزيز المؤسسات لزيادة الاستثمار في التحول التكنولوجي. لا يزال العام المقبل نافذة زمنية مهمة لتجديد المعدات وتحولها. الفترة الحرجة للترقية الفنية والتحول الفني لبلدي الاستثمار في الشركة الابتكار الفني للعجلات يجمع جوهر

أخيرًا ، محلي حكومة تلعب المؤسسات المملوكة للدولة دورًا مهمًا في الحياة الاقتصادية لبلدي. في البيئة الاقتصادية الحالية ، يجب أن تلعب بلدي مكانًا أكثر حكومة الدور الإيجابي للمؤسسات المملوكة للدولة. بالإضافة إلى الاستفادة الجيدة من المؤسسات المالية ، نحتاج أيضًا إلى تعزيز الإصلاح والإدارة ، وتقليل سعر العوامل بشكل فعال ، وتقليل التكاليف بما في ذلك الأموال والخدمات اللوجستية ، وخلق ظروف جيدة لتحويل الاقتصاد وترقيته.

Ding Zhijie: لا يزال هناك متسع كبير للتنمية في سوق الصرف الأجنبي في الخلفية المفتوحة في سوق رأس المال

(دينغ تشويجي ، نائب رئيس جامعة الاقتصاد والتجارة الأجنبية)

قال دينغ تشويجي ، نائب رئيس جامعة الاقتصاد والتجارة الأجنبي ، إن الافتتاحين في سوق رأس المال هو جزء مهم من الافتتاح المالي. منذ العام الماضي ، تم تسريع منتدى بوا في آسيا وجعلت تقدمًا كبيرًا بشكل كبير جوهر

قال دينغ تشويجي إن الانفتاح المالي هو أساس مهم لتعزيز تشكيل نمط جديد من فتح وتحقيق مستويات عالية من الانفتاح. الانضمام إلى منظمة التجارة العالمية لدمج بلدي في العولمة من مستوى السلعة والاقتصاد الحقيقي والمستوى الصناعي. الافتتاح المالي سيدمج بلدي في الصين وحتى العولمة من أسعار رأس المال وعوامل الإنتاج والمستويات المالية.

"في هذا السياق ، يكون سوق رأس المال مفتوحًا في طريقين ، ويتم توسيع نطاق تدفق رأس المال عبر الحدود ، وطلبات جديدة بشأن إدارة مخاطر الصرف الأجنبي." معدل ، زادت عامين من التقلبات بشكل كبير ، مطلوبة بموضوعية لتوفير أدوات إدارة مخاطر سعر الصرف الأكثر ثراءً. من أجل التكيف مع الافتتاحين لسوق رأس المال ، يجب أن يتم تمييز بناء سوق الصرف الأجنبي ، ويتم تضمين شركات الوساطة في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك ، وإدارة مخاطر الصرف الأجنبي للأجانب يتم تسهيل المستثمرين المؤسسيين في سوق السندات بين البنوك. لا يزال هناك مساحة كبيرة لتطوير سوق الصرف الأجنبي في المستقبل. هذا هو متطلبات مفتوحة عالية المستوى ومكون عضوي من الانفتاح العالي.

جي مين: مفتاح إطلاق النمو الاقتصادي هو تعزيز نمو الاستهلاك والمستدام

(جي مين ، عضو في منتدى 50 شخص في إدارة ثروة الصين)

وقال جي مين ، العضو الأكاديمي في منتدى الـ 50 عضوًا لإدارة الحظ ، إن الارتفاع في التناقضات الهيكلية في التحول الاقتصادي وعدم التوازن بين توزيع الدخل الناتج عن هذا يمثل تحديًا كبيرًا للاقتصاد الصيني نحو التنمية عالية الجودة. مع التغييرات العميقة في البيئة الخارجية ، يمكن إطلاق مفتاح ما إذا كان إمكانات التحسن الطويل في الاقتصاد الصيني بالكامل؟ المفتاح هو استدامة نمو الاستهلاك. في حين أن السياسة النقدية ، مع تعزيز النمو الاقتصادي ، هناك حاجة إليها أكثر قم بالتركيز على إن التأثير الرئيسي في الاختلالات الهيكلية ، مع ضمان المبلغ الإجمالي المستقر ، ينطبق بشكل شامل ، يركز على تحسين الهيكل ، واختراق إصلاحات الارتباطات الرئيسية ، وخلق شروط لتعزيز اقتصاد بلدي لقيادة قيادة المستهلك.

الأول هو المبلغ الإجمالي مستقر. بشكل عام ، فإن معدل نمو العملة السابقة في الماضي بالإضافة إلى 2-3 نقاط مئوية على أساس معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي ، والذي يجب تعديله للحفاظ عليه مع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. تتم مزامنة تحديد هذا المبدأ الكمي مع نمو دخل الأجور مع إنتاجية العمل والنمو الاقتصادي. له اتساق داخلي ، وهو ما يتماشى مع عملية تحويل الهيكل الاقتصادي. ابطئ كما أن القوانين العامة تفضي إلى تخفيف اختلال توازن توزيع الدخل الناجم عن التوسع المفرط في العقارات. من أجل تعميق الإصلاح الهيكلي على الجانب الآخر ، وتعزيز تحول وترقية الهيكل الاقتصادي ، وخلق بيئة نقدية مناسبة.

تليها التحسين الهيكلي. في سياق آلية توسيع الائتمان العقاري التي لم يتم كسرها بشكل فعال ، مقارنة بالسياسات الهيكلية الداعمة للإضافة ، من الضروري أيضًا زيادة التدابير المقيدة للطرح بشكل مناسب. يمكن ترقية كل من التوجيه أو الاتجاه ؛ يمكن تخفيض كل من زيادة الائتمان أو التوجه ، والتي يمكن طلبها لخفض الضرائب أو زيادة الضرائب. يمكن إجراء طريقة إضافة الطرق معًا ، وقد يكون التأثير أفضل. طالما أنك فهمت الدرجة الجيدة ، فإن تأثير التنظيم الهيكليين على الطريق أفضل من الطريق.

لا يزال تسريع الإصلاح والابتكار هو المفتاح. في المستقبل ، يخترق بشكل فعال معضلة متزايدة من التنظيم العقاري. والمفتاح هو زيادة إصلاح العرض والإيجار -وشراء العرض وشراء الاستثمار في الإسكان المتوازي والصحية والمستدامة و آلية التمويل وفقًا للقنوات متعددة القنوات متعددة القنوات متعددة القنوات متعددة القنوات متعددة القنوات. يشير التوازي المزدوج المزدوج إلى الانفصال السليم لآلية الاستثمار والتمويل في الإسكان بأسعار معقولة والتجارية. تشير الصحة والاستدامة التي تسمى إلى الأساس الائتماني لتمويل الإسكان. الإقامة الحقيقية بدلاً من الارتفاع في أسعار المنازل.

قال جي مين إن التطلع إلى المستقبل ، على الرغم من أن البيئة الخارجية تمر بتغييرات عميقة ، فإن الاقتصاد الصيني يواجه فرصة كبيرة لتحويل الاستهلاك والترقية. في السنوات الأخيرة ، فإن الارتفاع المستمر في الطلب المحلي ، وخاصة الاستهلاك ، على الناتج المحلي الإجمالي ، هو المظهر المركز للتحول الاقتصادي في الصين. من الضروري أن تلعب بشكل كامل للمزايا المؤسسية ، والتغلب على الصعوبات ، وكن شجاعًا في اختراق العقبات التي تحول دون تقييد تعميق الإصلاحات الهيكلية على الجانب الآخر ، وتحسين توزيع الدخل على إمكانات الاستهلاك الكاملة لتحقيق العالية - تطوير جودة الاقتصاد الصيني.

لي Xunlei: هناك فرص استثمار هذه تحت توهين السيولة

(لي Xunlei ، كبير الاقتصاديين في Zhongtai Securities)

قال لي Xunlei ، كبير الاقتصاديين في الصين -الأوراق المالية Thailand ، إنه في عصر اقتصاد الأسهم في توهين السيولة ، يجب أن يكون تحليل الاستثمار ثلاثة أنواع على الأقل من التفكير: أحدهما هو التفكير في الطبقات ، والآخر هو التفكير الهيكلي ، والثالث هو القضاء على التفكير. يجب أن تكون خيارات الاستثمار المقابلة للتفكير ذات الطبقات "استيعاب الضوضاء الكبيرة والصغيرة" و "الإضاءة العالية والنهاية المنخفضة". أظهرت سيولة العملة ظاهرة "الطبقات" ، أي المكان الذي تريد فيه سلطات الأموال التدفق على أمل سلطات العملة ، مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة ، ولكن بعض الشركات الكبيرة أو المؤسسة المركزية الإدارات Hengqiang ، ليس فقط أي أموال ، ولكن أيضًا تكاليف التمويل ، ولكن أيضًا تكاليف التمويل. يمكن أن تنخفض. من منظور الاستثمار ، يجب استثماره في مجالات السيولة الوفيرة لتخصيص الأصول المقابلة.

وقال لي Xunlei ، تحليل الاتجاه الاقتصادي الكلي ، باستثناء قم بالتركيز على بالإضافة إلى سيولة العملة ، نحتاج أيضًا إلى ذلك قم بالتركيز على يتم تخفيف سيولة السكان والسلع والمعلومات حاليًا. هناك كل من الظواهر ذات الطبقات والخصائص الهيكلية للسيولة. المقابلة لاحتياجات استراتيجيات الاستثمار ، وهناك تفكير الطبقات ، والتفكير الهيكلي ، والتفكير الطويل.

من منظور مستوى المؤسسة ، أصبح التمايز الآن يكثف ، وأصبحت ظاهرة طبقات المؤسسة واضحة بشكل متزايد. إن مشكلة ارتفاع الضغط التشغيلي في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لها عوامل مؤسسية ومتطلبات موضوعية لزيادة تركيز الصناعة ، لأن الإمداد الزائد لاقتصاد الأسهم أمر لا مفر منه. بالمقارنة مع الدول الغربية ، فإن تركيز معظم الصناعات في بلدي لا يزال منخفضًا ، ولا يزال هناك مجال كبير للتحسين في المستقبل.

"لذلك ، يجب أن تكون الفكرة الإجمالية لاستراتيجية الاستثمار هي فهم الكبير والصغيرة." السنوات الأخيرة انزل ، يؤدي إلى الاستهلاك انخفاض ومع ذلك ، فإن دخل السكان لديه أيضًا ظاهرة ذات طبقات ، أي أن معدل نمو الدخل للمجموعات المرتفعة قد انخفض صغيرًا ، وانخفض دخل المجموعات المنخفضة والمتوسطة بشكل كبير. الفارق التوسع ، الذي يتجلى في الاستهلاك ، ومعدل نمو الاستهلاك المرتفع بسرعة ، ومعدل نمو الاستهلاك المتوسط والمنخفض إلى انخفاض أو حتى نمو سلبي الوضع. من المستقبل ، يكون معدل عائد رأس المال أكبر من معدل نمو الراتب. نظرًا لصعوبة الضرائب على فئة عالية الدخل (مثل ضريبة العقارات ، ضريبة رأس المال ، إلخ) ، ثم الدخل الفارق سوف يستمر الاتجاه التوسع. لذلك ، من منظور الاستثمار ، يجب أن يكون للسلع أو الخدمات الاستهلاكية المرتفعة المزيد من قيمة الاستثمار.

قال لي Xunlei إن استراتيجية الاستثمار المقابلة للتفكير الهيكلي يجب أن تكون مجموعة التحسين. نظرًا لأن الهيكل الصناعي في الصين والبنية الاقتصادية الإقليمية يتغير ، فإن التحويل الذي يطلق عليه SO -soks للطاقة الحركية الجديدة والقديمة ، وهو مفهوم التنمية البارزة للاقتصاد الإقليمي. على سبيل المثال ، من بين القوات الثلاثة الدافعة التي دفعت الاقتصاد في الماضي ، فإن نسبة الاستثمار كبيرة نسبيًا ، وقد ساهمت الصادرات أيضًا في مبلغ معين. الآن ، انخفضت نسبة الاستثمار ، وغالبًا ما تساهم الصادرات. منطق. على سبيل المثال ، مع تقدم العلوم والتكنولوجيا ، يتغير تطبيق التقنيات الجديدة مع كل يوم يمر ، وهو متفائل بشأن صناعة التكنولوجيا الفائقة وتكنولوجيا المعلومات.

أكد Li Xunlei أيضًا أن "هذه الطريقة للاختفاء وأطول تفكير" لا تتوافق مع أي استراتيجية ، ولكن لتمييز الفرق في اختلافات الأسعار في الاقتصاد الإضافي وسعر سعر الاقتصاد التزايدي.

ماساتشوستس: لا تأخذ الأمر برفق للارتفاع في الرافعة المالية

(مركز أبحاث التمويل والتنمية بجامعة تسينغهوا مدير ما يونيو)

مركز أبحاث التمويل والتنمية بجامعة تسينغهوا مدير قال ما يونيو إنه في السنوات الأخيرة ، فإن الجدل المهم حول قضايا المخاطر النظامية هو أن عامل نفوذ بلدي سريع للغاية لزيادة احتمال الأزمة المالية في بلدي. من خلال التحليل التجريبي للعوامل التي تؤثر على الأزمة المالية في أكثر من 20 عامًا من بيانات اللوحة منذ أكثر من 20 عامًا ، تبين أن نسبة ديون القطاع غير المالي المحلي إلى الناتج المحلي الإجمالي هي أكثر فائدة لمؤشرات الإنذار المبكر حول الأزمة المصرفية بالمقارنة مع M2 و GDP. Essence

قال ما يونيو إنه استنادًا إلى مؤشرات الماكرو لعام 2017 في بلدي ، يوضح نموذجنا أنه إذا ارتفع الائتمان المحلي غير المالي/الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 1 نقطة مئوية ، فإن احتمال حدوث أزمة بنكية في بلدي سيزداد بمقدار 0.40-0.68 نقطة مئوية. هذا يعني أنه حتى إذا كان معدل الادخار المرتفع في بلدي ونسبة منخفضة من الديون الأجنبية يمكن أن تساعد في تقليل الميزة الهيكلية لاحتمال الأزمات ، فيجب ألا نأخذها باستخفاف للارتفاع في الرافعة المالية.

"بالإضافة إلى نظام التحذير المتوسط المدى القائم على بيانات الماكرو ، نقوم أيضًا ببناء مؤشر الضغط المالي الجهازي (الصين CISS) استنادًا إلى البيانات المالية عالية التردد (الأسبوعية) كمؤشر شامل يصف تراكم المخاطر في الصين المالية قال هذا النموذج النظري ، "MA Jun" بناءً على بيانات البنك الصيني المدرج ، قام هذا النموذج النظري بتصوير سلوك بيع الأصول للبنك وآلية الإصابة بالمخاطر المالية في ظل قيود مختلفة. وفقًا للبحث والتحليل ، على الرغم من أن نسبة الميزانية العمومية التي تحتفظ بها البنوك التجارية في البنوك التجارية في بلدي ليست عالية مقارنة بالبلدان المتقدمة ، إلا أن تأثير التأثير من خلال قنوات الأسعار لا يزال مهمًا للغاية ، وعملية تطور المخاطر عالية غير خطي ، من السهل تجاهله في المرحلة المبكرة. في الوقت نفسه ، على الرغم من أنه في النظام المصرفي في بلدي ، حجم البنوك الصغيرة والمتوسطة والبنوك المملوكة للدولة الكبيرة الفارق إنه كبير جدًا ، ولكن بسبب خصائص هيكل ورقة الأصول للبنوك الصغيرة والمتوسطة ، من المحتمل أن تنشأ المخاطر المالية من البنوك الصغيرة والمتوسطة وتنقلها إلى النظام المصرفي بأكمله في غير - طريقة خطية.

وفقًا لـ MA Jun ، وجدت الدراسة أن بعض المؤسسات المالية غير المصرفية والبنوك المتوسطة الحجم لها أيضًا أهمية منهجية. يقترح مزيد من الدراسة استراتيجية تحديد المؤسسات المالية المهمة بشكل منهجي ، ومزيد من فهم التأثير التجسس للتدخل في سياسة السوق المالية وضرورة التعاون الدولي ، وتوصيل أهمية كبيرة بتأثير المؤسسات المالية غير المصرفية على الاستقرار المالي.

من خلال دراسة تدخل الأزمة التاريخية الخمسة والتحليل التجريبي النظري للتوصيل النظري الذي قد يحدث في النظام المصرفي ، خمسة يقترح جوهر

1. في حالة العدوى الكبيرة في المخاطر المالية ، هناك احتمال كبير للعدوى الكبيرة ، حكومة يجب أن تركز الإدارة على الحاجة الملحة لانتشار الأزمة. بعد رفع الأزمة بشكل فعال ، فكر في تحسين المخاطر الأخلاقية التي تتعرض لها عملية السوق والبيئة المؤسسية من المستوى المؤسسي ؛

ثانياً ، يجب علينا إنشاء نظام مستوى تحذير المخاطر المالي ، وآلية تدخل الاستجابة الهرمية اللازمة ؛

ثالثًا ، يجب علينا إعداد "القائمة" مقدمًا ، يقترح تشمل الأنواع الخمسة الرئيسية لخيارات التدخل في الأزمة: مؤسسات الإنقاذ المباشرة ، وعزل أصول المشكلات ووكالات المشكلات ، والبنوك الصغيرة والمتوسطة التي تنقذ أزمة السيولة. حكومة شراء الأصول مع البنك المركزي لتغيير بعض قواعد معاملات السوق ؛

أربعة ، يقترح قم بإعداد قائمة المؤسسات التي قد يتم قبولها عن طريق التدخل ؛

5. قم بإعداد عمليات مؤسسة "خيال" ، بما في ذلك شدة وكالة المشكلات قبل الحكم لإنشاء أهداف التدخل ، وصياغة خطط التدخل ، والمشاركة بوضوح في تدخل الانقاذ حكومة الواجبات المؤسسية ، ترتيب آليات خروج التدخل.

وانغ تشينغ: الأسهم الآن تخطيط نشط انزل مخاطر محدودة

(وانغ تشينغ ، رئيس شركة شنغهاي تشونغ يانغ للاستثمار ، المحدودة)

في بيئة الاقتصاد الكلي الحالي ، كيف تنظر إلى آفاق الاستثمار القادمة؟ وقال وانغ تشينغ ، رئيس شركة شنغهاي تشونغ يانج للاستثمار ، المحدودة انزل الخطر ليس كبيرًا ، لكن المساحة العلوية للسوق أفضل من انزل مساحة كبيرة ، فرص النظامية أكبر من المخاطر النظامية. وقال وانغ تشينغ: "هذا سوق هيكلي أكثر وضوحًا ، وستكون الفرص الهيكلية أكثر وفرة ، وقد تدخل فترة التناوب منذ ذلك الحين ، من بينها أن تكون هناك فرص استثمارية."

أشار وانغ تشينغ إلى أنه منذ بداية العام ، في عام 2019 ، لا يتمتع سوق A -share بفرص استثمار منهجية ، لكن احتمال حدوث مخاطر النظامية منخفضة للغاية. على وجه الخصوص ، تجدر الإشارة إلى أنه نظرًا لتوسيع تمايز أرباح الشركات وانتشار أسعار الفائدة في السوق ، قد يظهر السوق الخصائص الهيكلية لـ "متباينة كبيرة" ، وسيتحول السوق من التقارب الهيكلي لعام 2018 إلى الاختلاف الهيكلي لعام 2019. وسوق الاختلاف الهيكلي هو خارج التوقعات.

أولا ، الاقتصاد انزل سيستمر الضغط ، لكن التحوط من السياسة مثل الحد من الضرائب وخفض الرسوم سيخفف من ضغوط ربحية الشركات ، وسوف يعزز تعميق الإصلاح والانفتاح تحويل الطاقة الحركية الاقتصادية القديمة والجديدة. على مستوى ربحية الشركات ، سوف يتسارع بين المزايا والعيوب.

ثانياً ، لا يوجد سعر فائدة للمخاطر يستمر انزل لا يوجد مساحة كبيرة ، وسعر الفائدة في السوق لديه مبلغ معين انزل الفضاء. في ظل خلفية الاقتصاد "مستقرًا وتغييرًا ، هناك قلق بشأن القلق" و "يجب أن تؤكد السياسات الكلية على التكيف المضاد للسيئوي" ، وسوف يكون التسعير الائتماني لأسعار الفائدة في السوق أكثر دقة وفعالية ، وينتشر الائتمان بين المؤسسات يتم توسيعها.

ثالثًا ، تغيرت التغييرات في نظام سوق رأس المال من التغييرات الكمية إلى التغييرات النوعية ، وقد تحسن نظام سوق A -share ، ويقترب تدريجياً من السوق الدولية الناضجة. كما أن التغييرات المؤسسية مع "التسويق وسيادة القانون والتدويل" ستعزز أيضًا تمايز التفاضلية والعيوب للشركات المدرجة. يعد مجلس العلوم والتكنولوجيا والنظام المسجل تصميمًا رئيسيًا آخر للنظام في سوق رأس المال في الصين ، وهو أمر مهم للغاية بالنسبة لسوق رأس المال لتعزيز تحول الاقتصاد الحقيقي وترقيته.

رابعًا ، مع تأثير إطلاق مخاطر السوق ، والاحتكاك التجاري الصيني ، والتوقعات المتشائمة ، والسياسات الكلية ، عكس التعديل الدوري ، وإعطاء أسواق رأس المال تحت تأثير السياسة في العمليات المالية ، مثل دور "قيادة الهيئة بأكملها" تفضيلات المخاطر في سوق الأدوار ترتفع بشكل مطرد.

حلل وانغ تشينغ ذلك في هذا السياق ، انظر إلى السوق الحالي ، سوق الأوراق المالية ، سوق الأوراق المالية انزل المخاطر ليست رائعة ، والبيئة الكلية الحالية والنصف الثاني من عام 2018 ، وخاصة السوق مع أكبر سوق مع الربعين الثالث والرابع من عام 2018 انزل الضغط مختلف تمامًا -يتم تعديل سياسة التخفيض ، والبيئة المؤسسية الإجمالية لسوق رأس المال أكثر ملاءمة. يضيف الخلفية الدولية هي أن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في العام الماضي وخفض أسعار الفائدة هذا العام. التغييرات في هذه العوامل البيئية تجعل البيئة الحالية مختلفة تمامًا عن بيئة العام الماضي.

"لذلك ، حتى لو كان هناك سوق حالي انزل الضغط، انزل المساحة أيضا صغيرة نسبيا. على العكس من ذلك ، فإن المساحة العلوية للسوق أفضل من انزل مساحة كبيرة ، فرص النظامية أكبر من المخاطر النظامية. هذا سوق هيكلي أكثر وضوحًا. ستكون الفرص الهيكلية أكثر ثراءً وقد تدخل فترة التناوب. من بينها ، هناك العديد من فرص الاستثمار. كمستثمرين محترفين ، ينبغي نشر الوقت الحالي بنشاط. "قال وانغ تشينغ.

وانغ ليكسين: يجب أن يتغير النظام المالي أحيانًا للمساعدة في التحول الاقتصادي والترقية

(وانغ ليكسين ، المدير العام لشركة Yinhua Fund Management Co. ، Ltd.)

وقال وانغ ليكسين ، المدير العام لشركة Yinhua Fund Management Co. ، Ltd. ، إن التنمية الاقتصادية الحالية للتنمية الاقتصادية الصينية قد دخلت مرحلة من التكيف الهيكلي ، ومع التحول الهيكلي الأعمق للتنمية الاقتصادية في الصين ، تم إجراء بعض التغييرات في النظام المالي. مدفوعة بسياسة إصلاح الجانب المالي ، فإن سرعة التغييرات تتسارع. هذه التغييرات ليست فقط الاستجابة لتحويل الهيكل الاقتصادي ، ولكن أيضًا بدورها تعزز التنمية الاقتصادية.

وقال وانغ ليكسين إن التناقضات الرئيسية للنظام المالي لبلدي في خدمة الاقتصاد الحقيقي هي التناقضات الهيكلية. لا يزال النظام المالي لبلدي هو الهيئة الرئيسية للتمويل غير المباشر. تهيمن البنوك على الإمداد المالي الرئيسي للمجتمع بأكمله ، والذي يعد النظام المصرفي البنوك المملوكة للدولة بشكل أساسي. لفترة طويلة ، في ظل توقعات القيود اللينة ودفع الميزانيات الصارمة ، يميل العرض المالي للنظام المصرفي إلى الشركات المملوكة للدولة ، والتي تجلب مسألة "صعوبات التمويل والتمويل باهظ الثمن" بين المؤسسات الخاصة والصغيرة والمؤسسات المتوسطة الحجم. نظرًا لدرجة عالية من عدم تناسق المعلومات ، فإن مشكلة تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة هي مشكلة في العالم. ومع ذلك ، بسبب الخصائص الاقتصادية المملوكة للدولة الخاصة ، فإن معظم المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الخاصة المؤسسات. قد تبدو هذه المشكلة أكثر بروزًا.

طرح تحول وترقية الهيكل الاقتصادي للطلب الأكثر إلحاحًا للتخفيف من التناقضات الهيكلية للنظام المالي لبلدي ، ويوفر أيضًا فرصًا. في الوقت الحاضر ، يدخل اقتصاد بلدي في فترة التحول الاقتصادي ، وقد خضع الهيكل الصناعي لتغييرات عميقة. لقد دخلت الصناعات التقليدية التي تمثلها المؤسسات المملوكة للدولة ، وخاصة الصناعات الدورية ، مرحلة تعديل هيكل الأسهم بعد عدة جولات من دورة التحفيز الاقتصادي.

قام وانغ ليكسين بتحليل أنه في السنوات القليلة الماضية ، من خلال الإصلاح الهيكلي لجانب العرض ، تم حل مشكلة الإفراط في الحصول على قدرة الصناعة الدورية تدريجياً. ابطئ بعض الصناعات الدورية ذات السعة الزائدة هي حتى تقلص الائتمان. مع انخفاض الطلب الفعال للاستثمار على الصناعات التقليدية التي تمثلها الصناعات الدورية ، تم إثارة مشاكل جديدة للأنظمة الاقتصادية والمالية. بالنسبة للاقتصاد الحقيقي ، هناك حاجة إلى زخم جديد للنمو الاقتصادي لإيجاد نمو اقتصادي. هو نظام مالي. تحتاج إلى إيجاد احتياجات تمويل فعالة جديدة. من منظور الزخم الجديد للتنمية الاقتصادية والاستهلاك والتكنولوجيا والتصنيع المرتفع من النمو الاقتصادي المحتملة زخماً جديد يوضح الحقل الجديد الاحتياجات الائتمانية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة ، والمؤسسات الخاصة ، والائتمان الشخصي. وبالتالي ، فإن حل احتياجات تمويل هذه الموضوعات يساعد الاقتصاد الحقيقي لتحويل الهيكل الاقتصادي وترقيته. بالنسبة للبنوك ، إنها مشكلة يجب أن أواجهها في عملية البحث عن احتياجات تمويل صالحة جديدة.

وقال وانغ ليكسين إن تقدم الإصلاحات المالية على جانب العرض والتسويق الموجود نحو السوق وتطوير التكنولوجيا المالية يمكن أن يساعد في حل المشكلات الهيكلية للإمداد المالي ، ومساعدة النظام المالي على خدمة أفضل تحول وترقية اقتصاد الصين. من بينها ، وضعت الإصلاحات المالية على الجانب الآخر التوجيه ومتطلبات المشكلة الهيكلية للعرض المالي. الأول هو تحسين نظام التمويل غير المباشر الحالي وبناء تغطية متعددة المستويات ، واسعة ، ونظام مصرفي مختلف. والثاني هو إنشاء سوق رأس المال متعدد المستويات وزيادة نسبة التمويل المباشر ، وخاصة تمويل الأسهم ، وتوفير دعم تمويل أفضل لتحول الابتكار العلمي والتكنولوجي. وهذا أساسا جزء تدريجي من إصلاح جانب العرض. يساعد تسويق أسعار الفائدة على تحفيز البنوك لتوفير الائتمان للمؤسسات الخاصة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة ذات المستويات المرتفعة لسعر الفائدة. يوفر تطوير FinTech إمكانيات ومسارات تقنية للقضايا الهيكلية لتحسين العرض المالي.

Xie Jilong: قد توفر حالات الاندماج وإعادة تنظيم السيارة الشمالية والجنوبية الإشارة إلى Latecomer

(Xie Jilong ، سكرتير مجلس إدارة شركة CRRC Co. ، Ltd.)

أنشأت عملية دمج وإعادة تنظيم شركة China Casino Co. ، Ltd. و China North Car Corporation سابقة لدمج وإعادة تنظيم شركتين A+H في الفترة الجديدة ، Xie Jilong ، سكرتير مجلس إدارة Citic Co في الصين . وهو يعتقد أن القضية توفر مرجعًا لدمج الشركات الأخرى المدرجة وإعادة تنظيمها ، وتأمل في تعزيز مراجعة وتحسين القوانين واللوائح ذات الصلة.

أولاً ، إنه علامة فارقة في صناعة المعدات العالمية للسكك الحديدية وإصلاح المؤسسات المملوكة للدولة. يبلغ إجمالي مبلغ المعاملة من محركات السيارات في الشمال -15.6 مليار دولار ، وهو أكبر معاملة عمليات الاندماج والشراء في تاريخ صناعة معدات السكك الحديدية العالمية. وفي الوقت نفسه ، فإنه يخلق أيضًا أكبر مؤسسة رائدة في السكك الحديدية العالمية صناعة معدات النقل. في الوقت نفسه ، كان اندماج وإعادة تنظيم السيارة الشمالية والجنوبية أول مشروع موحد في إصلاح المؤسسات المملوكة للدولة في ذلك الوقت. كان له أهمية هامة ، وقدم حالات مرجعية للاندماج اللاحق وإعادة تنظيم المؤسسة المركزية.

والثاني هو اقتراح حلول واحدة تلو الأخرى في سياق عدم وجود سابقة في السوق وتمرير الموافقة على المحلية والخارجية. تشكل خطة الاندماج الخاصة بالسيارات الشمالية والجنوبية إعادة تنظيم الأصول الرئيسية لـ A -shares في الصين ، وإصدار share ، و H -share الاستحواذ الأصول الكبير للغاية ، وإصدار s -share وإعفاء التنظيف. مبيعات الأصول الرئيسية و h - تشارك الأسهم في موافقة العديد من السلطات التنظيمية للأوراق المالية وعمليات أسواق الأوراق المالية في المكانين. يضيف عندما حدث الاندماج ، تم فتح آلية Trading Trading Shanghai -Hong Kong Connect ، مما زاد من تعقيد تشغيل المشروع. نظرًا للاختلافات الكبيرة في القواعد التنظيمية المحلية والخارجية واتفاقيات السوق ، هناك العديد من الصعوبات الفنية التي تحتاج إلى كسر. مسار الموافقة ، وآلية البورصة ، وطريقة التصويت ، والكشف عن المعلومات ، وتشغيل التنفيذ وغيرها من الروابط تنطوي على مسائل غير مريحة. بعد اندماج الطرفين ، قدم الطرفان عرضًا شاملًا ، حلولًا مقترحة بشكل خلاق واحد تلو الآخر ، صمم مسارات تشغيل محددة ، وأجرى الكثير من التواصل مع لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية ، لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ ، بورصة شنغهاي ، البورصة ، ومؤسسة الصين للأوراق المالية ، وشركة هونغ كونغ للتسوية والوكالات التنظيمية الأخرى. عينت كل وكالة تنظيمية أيضًا شخصًا خاصًا لرسوتهما مع الشركتين ، والتي قدمت دعمًا قويًا للنجاح النهائي للدمج والاندماج إعادة تنظيم. فازت خطة التداول النهائية بالاعتراف بالمنظمين المحليين والخارجيين والاعتراف الكامل لمستثمري السوق.

والثالث هو الترويج لكفاءة مختلف المهام ودعم بالإجماع من قبل المساهمين في الداخل والخارج. تم تعليق أسهم كازينو الصين والسيارة الشمالية الصينية من 27 أكتوبر 2014. لقد استأنفت التداول من 31 ديسمبر 2014 ، والتي استمرت قبل حوالي شهرين وبعدها. أكملت الأطراف المشتركة جميع الإشراف والاتصالات ، وتصميم الحلول ، وصياغة المستندات ، ومفاوضات التسعير في شهرين فقط من التعليق ، وإنشاء أقصر سجل لدمج الشركات المدرجة في الدولة الكبيرة في سوق A -Share. عقدت CANE CASINO و China North Car اجتماعًا للمساهمين في 9 مارس 2015 لمراجعة والموافقة على الحركة ذات الصلة المدمجة مع بعضها البعض. قبل عقد مجلس الإدارة ، في الأبحاث المتعمقة حول مخاطر السوق ، وتتبع تطورات السوق بشكل وثيق ، وصياغة المستثمرين لتوصيل الاستراتيجيات الشاملة وتنظيم العروض المحلية والخارجية. ضمنت العمل الصلب أن الأطراف المدمجة قد مرت بأصوات عالية في المنزل و خارج البلاد.

غوان تاو: تسببت العوامل العشرة الأولى في كسر سعر صرف RMB النتائج "7" مما كان متوقعًا

(Guan Tao ، أستاذ محاضرات في جامعة Wuhan Economics و Dong Fuxi)

في أوائل أغسطس 2019 ، كسر سعر تداول سعر صرف RMB والسعر المتوسط "7". في الشهر ، كانت سعة سعر الصرف تميل إلى التقارب ، وكانت توقعات السوق مستقرة بشكل أساسي ، وكانت إمدادات العملات الأجنبية والطلب متوازنة بشكل أساسي. تم هضم السوق المكسورة "7" بسرعة وامتصاصها من قبل السوق. وقال جوان تاو ، الأستاذ في محاضرات في جامعة ووهان الاقتصادية و Dong Fuxi ، إنه من السابق لأوانه القول أن Da Lingzheng أصبحت ، لكن تجربة الملخص الأولي لتعديل سياسة سعر الصرف لها قيمة مرجعية مهمة لمواصلة لتعميق تسويق تسويق سعر الصرف.

لماذا كسر سعر صرف RMB النتيجة "7" في أغسطس 2019 ، لخص Guan Tao الأسباب العشرة التالية:

أولاً ، تنتقل الدورة الاقتصادية للصين والولايات المتحدة من التمايز إلى التقارب. في أغسطس 2019 ، عندما كسر سعر صرف RMB "7" ، دخل الاقتصاد الصيني إلى قاع الصدمة ، وكان الاقتصاد الأمريكي في نهاية دورة التوسع ، حيث يواجه الاقتصاد انزل حتى انخفاض مخاطر.

ثانياً ، يميل تمايز دورة السياسة النقدية في الصين إلى التقارب. منذ عام 2018 ، تحولت السياسة النقدية لبنك الصين بشكل مطرد ، والحفاظ عليها بإحكام ، والسيولة المعقولة. لقد تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي تدريجياً منذ نهاية عام 2018. تم إطلاق أول تخفيض في سعر الفائدة الوقائي في نهاية يوليو 2019. الصين -الولايات المتحدة الأمريكية بدأت دورة السياسة النقدية في التقارب. يتم توسيع الانتشار مرة أخرى. في نهاية يوليو 2019 ، كان الفرق في العائد بين الصين والولايات المتحدة 2 و 10 -سندات الخزانة لمدة عامين حوالي 90 و 110 نقطة أساس ، والتي كانت أعلى بكثير من مستوى حوالي 20 و 50 نقطة أساس في النهاية من 2018.

ثالثًا ، تغير مؤشر الدولار الأمريكي من التقدير المتسارع إلى توحيد مرتفع. منذ عام 2017 ، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي وانخفض. بحلول يوليو 2019 ، انخفض الاسم ومؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 2.4 و 3.2 مقارنة مع نهاية عام 2016 ، مما قلل من ضغط معدل صرف RMB. أضعف سعر الصرف "8.11" سعر صرف RMB منذ الإصلاح ، وقد أصدر الضغط الناجم عن تعديل تقدير الدولار الأمريكي السابق لسعر صرف RMB. اعتبارًا من يوليو 2019 ، انخفض الاسم ومؤشر سعر الصرف الفعلي الصحيح بنسبة 8.2 و 7.3 مقارنة مع يوليو 2015 ، على التوالي.

رابعًا ، تحسين إغاثة عدم تطابق العملة الشعبية انخفاض هلع. بعد إصلاح التبادل "8.11" ، لأنني أصرت على الإشارة إلى تعديل عملة السلة والإدارة العائمة ، كان مؤشر الدولار الأمريكي في دورة قوية في ذلك الوقت ، مما تسبب في انخفاض سعر صرف RMB على طول الطريق ، مما يؤدي إلى زيادة تخصيص الأصول في الخارج وتسريع سداد ديون الدولار الأمريكي ، مما أدى انخفاض جوهر

ومع ذلك ، كل شيء له جانبان. بسبب سداد وجود التبت الديمقراطية والديون التبتيين ، تحسن عدم تطابق العملة الخاصة بشكل كبير. بحلول نهاية سبتمبر 2018 ، انخفضت الالتزامات الصافية للقطاع الخاص إلى 1.06 تريليون دولار أمريكي ، ونسبة 8.3 إلى الناتج المحلي الإجمالي ، بانخفاض قدره 1.31 تريليون دولار أمريكي ، وانخفضت 13.6 نقطة مئوية من نهاية يونيو 2015. لذلك ، عندما واجه سعر صرف RMB حاجزًا نفسيًا للمرة الثانية في الربع الرابع من عام 2018 ، لم يكن هناك فزع في السوق. بحلول نهاية مارس 2019 ، انتعش صافي ديون القطاع الخاص قليلاً إلى 1.25 تريليون دولار أمريكي ، ونسبة 9.2 إلى الناتج المحلي الإجمالي ، لكن النطاق والنسبة كانا أقل بكثير من نهاية يونيو 2015. لم يكن السوق يشعر بالذعر عندما كان عليه عندما كان يختفي عندما كان يختتمه السوق واجهت "7" للمرة الثالثة.

خامسًا ، تتلاقى المخاطر المالية في السوق بشكل عام. منذ نهاية عام 2017 ، سيتم إدراج الوقاية من المخاطر المالية وحلها كواحدة من المعارك الثلاثة الرئيسية. وقد عززت الإشراف الصارم والإشراف الصارم. في عام 2018 ، تسبب في تشديد السيولة واضطراب السوق المحلي. بعد ذلك ، كانت الإدارات ذات الصلة أقوى لتنظيم توازن النمو والوقاية من المخاطر. انتبه إلى استيعاب إيقاع وشدة الإشراف ، ومخاطر المجالات الرئيسية وبعض المؤسسات الرئيسية مثل الخدمات المصرفية الظل تم حلها بشكل مطرد.

سادسًا ، يتم تعزيز القدرة على التكيف مع تقلبات سعر الصرف بشكل كبير. في العقدين الماضيين ، كان سعر صرف RMB موضع تقدير بشكل أساسي من جانب واحد. بعد إصلاح التبادل "8.11" ، تم تشكيل فترة من الانخفاض الأحادي ، ولكن في عام 2017 ، لم يرتفع سعر صرف RMB ، مما كسر التوقعات من جانب واحد وساهم في تقلبات الصرف وتوقعات السوق. في هذه الحالة ، يتمتع Renminbi في البداية بتقدير منخفض (تقدير) مرتفع (تقدير) مرتفع (تقدير) مرتفع (تقدير) مرتفع (تقدير) مرتفع (التقدير) (التقدير) انخفاض ) خصائص العملة الناضجة لمعدل البيع ، ودور سعر الصرف "مثبت" يتم لعبها بشكل طبيعي ، ويميل العرض والطلب الأجنبي إلى موازنة بشكل أساسي. على الرغم من أن أي اختيار سياسي مفيد وعيوب ، إلا أن Renminbi يحتفظ بـ "7" أو استراحات "7" في فكرة واحدة ، لكن تجربة "7" أثبتت صلابة سوق الصرف الأجنبي المحلي. حكومة تعميق ثقة الإصلاح الموجود في السوق لأسعار الصرف قد عزز محاكمة السياسة لكسر "7".

السابع ، حقق فتح التمويل تقدمًا إيجابيًا. في النصف الأول من عام 2019 ، صافي التدفقات تحت عنصر الاستثمار في الأوراق المالية 2 30 يعادل دولار من الدولارات 66 من صافي تدفق الاستثمار المباشر في نفس الوقت. من بينها ، صافي التدفقات الصافية لاستثمار الأوراق المالية الأجنبية 62.1 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يعادل 76 من فائض الاستثمار الأجنبي المباشر. أصبح استثمار الأوراق المالية الأجنبية قوة مهمة لتوازن الإيرادات الدولية في الصين وتوازن النفقات.

في الثامن ، يعد إعداد تعديل السياسة بشكل كامل. على الرغم من أن المواجهات الثلاثة الأولى "7" ، فقد أجرى السوق مناقشة كافية حول كسر "7". حكومة فهم مبادرة عمل الرأي العام. في مايو ويونيو عشية "7" ، أصدر البنك المركزي إشارة "7" ليست خطًا أحمر لاختبار استجابة السوق. في يوم الانهيار "7" ، مرت البنك المركزي على الفور سأل مراسل تشرح الطريقة الأسباب ، نظرة السوق ، وتأثير "7". بعد ذلك ، شرح البنك المركزي ومكتب العملات الأجنبية مرارًا وتكرارًا تعديل السياسة من خلال أشكال مختلفة مثل المقابلات القيادية ورياح الشعر ، وتهدئة العواطف في السوق وتوجيهات السوق.

تسعة هو التأثير الإجمالي للتحكم في الاحتكاك التجاري على سوق الصرف الأجنبي. في مواجهة تحديات المخاطر الجديدة ، تحتفظ الصين بتصميم استراتيجي وتصر على القيام بها طريق التطوير عالي الجودة. جوهر هذا يعزز ثقة المستثمرين الأجانب. في عام 2018 ، في ظل وضع عواطف المستثمرين المحليين ، تميل إلى أن تكون أموالًا متشائمة وطويلة الأجل والأموال الذكية في الخارج متفائلين بشأن آفاق الصين الاقتصادية وإمكاناتها ، مما يزيد من أصول RMB المالية إلى حد كبير ، وساهمت في انتعاش A -red في أوائل عام 2019 .

عشرة هي سمعة السوق لسياسة الصرف الأجنبي للبنك المركزي. بعد كسر "7" ، السبب في أن اتجاه سعر صرف RMB لم يكن خارج عن السيطرة. سبب آخر هو أن السوق لا يزال يثق في البنك المركزي في الصين ، أي أنه أعتقد أن البنك المركزي قد تراكم الأغنياء أدوات الخبرة والسياسة. مستقر بشكل أساسي على مستوى معقول ومتوازن. تم تعليق عامل الدورة العكسية في آلية اقتباس الأسعار المتوسطة في نهاية أغسطس في نهاية أغسطس في أوائل عام 2018 ، وما زال يلعب دورًا. من 5 أغسطس إلى نهاية سبتمبر 2019 ، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً بنسبة 0.8 ، وانخفض السعر المتوسط لسعر صرف RMB 1733 نقطة أساس. من بينها ، كان السعر الختامي ضعيفًا نسبيًا في السعر الأوسط. 483 . بمعنى آخر ، حتى لو لم يتم النظر في عوامل الدولار الأمريكي ، فإن السعر الأوسط سينخفض أكثر بسبب ضعف سعر الإغلاق.

وقال جوان تاو أن المخاطر المالية في السوق قد تتقارب بشكل عام. منذ نهاية عام 2017 ، سيتم إدراج الوقاية من المخاطر المالية وحلها كواحدة من المعارك الثلاثة الرئيسية. بعد تعزيز الإشراف الصارم والإشراف الصارم ، بعد تشديد السيولة واضطراب السوق المحلي في عام 2018 ، فإن الإدارات ذات الصلة أقوى وثبات النمو والوقاية من المخاطر. انتبه إلى استيعاب إيقاع وشدة الإشراف. تم حل مخاطر المجالات الرئيسية وبعض المؤسسات الرئيسية مثل المصرفية الظل بشكل مطرد. التقارب الكلي للمخاطر المالية والسيطرة بشكل عام ، ويتوقع السوق تغييرات إيجابية إيجابية . (التصوير الفوتوغرافي لهذا المقال: Song Chunyu)

المصدر: شبكة أوقات الأوراق المالية

تحرير: وو يو

"" "

أخبار صندوق الصين: صندوق التقارير قم بالتركيز على كل شيء

Chinafundnews