التقلبات الاقتصادية على المدى القصير من الصعب أحيانا التنبؤ بها. مثل الانتعاش الاقتصادي هذا العام، وسوف يتجاوز توقعات الناس. الاقتصادية الأخيرة يبدو الساحقة سقطت، أبريل PMI تصنيع قليلا بعد الأول في حين ارتفع سوق الأسهم وثم سقطت. لذا، وكيفية التنبؤ الاتجاه من الأسس الاقتصادية؟ في الواقع، وراء التقلبات، والتغيرات في البيئة الائتمانية، فهم جيد للتغيرات الائتمان، ويتوقع أن الاتجاهات الاقتصادية لديهم الطيف.

محورية الائتمان في الاقتصاد

لماذا البيئة الائتمانية وهذا مهم جدا لالأسس الاقتصادية على المدى القصير؟ هناك نوعان من الأسباب.

أولا، الاقتصاد هو أكثر المعاملات الائتمانية لتحقيقه. الاقتصاد هو آلة معقدة، وإنما هو أيضا جزء من الدستور بسيطة، وهذا هو جزء من أشكال مختلفة من التداول. في الصفقة، والمال الاستخدامات المشتري (المال) أو الائتمان (الائتمان) شراء السلع أو الأصول إلى البائع. وبعبارة أخرى، في كثير من الأحيان الصفقة ليست صفقة نقدية، الائتمان أو القروض ولكن الاستهلاك والاستثمار، التي شكلت الائتمان.

في الولايات المتحدة، فإن المبلغ الإجمالي للأموال في الاقتصاد الأمريكي حوالي 3.8 تريليون $، في حين 70000000000000 إجمالي الائتمان أكثر من $. في الصين، فإن المبلغ الإجمالي للأموال في الاقتصاد حوالي 54800000000000 يوان، بلغ إجمالي التمويل الاجتماعي 208000000000000 يوان.

ولذلك، فإن تأثير التغيرات في المعاملات الائتمانية، مما يؤثر على الاقتصاد بأكمله. وينطبق الشيء نفسه على الاستثمار والمستثمرين في القيام بأي استثمار، ونحن بحاجة لمعرفة السيولة أن السوق المزيد من المال أو أقل من المال والسيولة والائتمان اتصال وثيق، وتعزيز بعضها البعض.

ثانيا، والائتمان لا يمكن التنبؤ بها. تاريخ الدورات الكبرى الاقتصادية والأزمات، جذورها، هو نتيجة للائتمان. الجانبين الائتمان من هذه العملة هي الديون والدخل، وزيادة الاقتراض استهلاك المال، وبالتالي زيادة دخل الناس، وزيادة مستوى الدخل من الرخاء الاجتماعي والاقتصادي، ولكن في النهاية لا تزال بحاجة الى تسديد الأموال، ومستويات الدخل تنخفض، والركود.

هذه الدورة من الازدهار والكساد، تشكل "طويلة الأجل دورة الديون" للاقتصاد، ولكن بعد تدخل الحكومة، وتنظيم أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي، وبالتالي تغيير حجم تكلفة الائتمان، وتشكيل "دورة الديون قصيرة الأجل". على التقلبات الاقتصادية والنمو في هذه الدورة الديون طويلة وقصيرة الأجل.

الأمر نفسه ينطبق على سوق رأس المال، والسوق في كثير من الأحيان غير عقلاني، وعندما يأتي الثور، بغض النظر عن مدى الألغام النتائج الانفجار الشركات التي التخلف عن سداد ديونها، والتوسع في الائتمان والسيولة سيجعل سهم ارتفع تقريبا لكل سهم.

ما هي المؤشرات التي تعكس التغيرات في الائتمان؟

يعكس الائتمان تغييرات في بيانات عالية التردد، وهذا هو، على نطاق والتمويل الاجتماعي. نطاق التمويل الاجتماعي منذ عام 2010 وقد اقترحت المركز، وعلى الفور تم قيمة عالية صنع القرار التنظيمي المالي، منذ عام 2016، بنك الشعب من المجتمع المالي حجم البيانات شهريا، كما حكم اتجاهات الاقتصاد الكلي ويضيف أداة هامة. مؤشر يغطي حجم القروض وهيكل الاقتصاد الحقيقي والشركات والحكومات الثلاث الرئيسية من خلال قنوات مختلفة.

من حجم التغيير وإعادة هيكلة المجتمع المالي، لاحظ التغييرات وتغييرات هامشية في القروض قصيرة الأجل في القطاع المالي على المدى الطويل في الصين.

وعلى المدى الطويل، وخاصة بعد عام 2008، أظهر المجتمع المالي والاقتصاد تقلبات واضحة ذات الصلة، والتغييرات في المجتمع المالي حوالي 2-3 أرباع الاقتصادات الرائدة. ولكن منذ عام 2012، والاتجاه النزولي الاقتصادي، بيانات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي هو تقريبا لا تقلب، وتقريبا جميع مؤشرات يصعب تبين التفاعل المنتظم مع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. ومع ذلك، فإن المجتمع المالي والناتج المحلي الإجمالي الاسمي تبقى ذات الصلة، ولكن ضعفت القيادة (انظر الشكل أدناه).

في الواقع، فإن الاقتصاد لا يزال تتقلب، ولكن من الصعب أن تعكس الناتج المحلي الإجمالي. المجتمع المالي في كثير من الحالات تعكس هذه التقلبات، والاقتصاد أكثر تصميما على جانب الطلب، خاصة على المدى القصير. على سبيل المثال، كانت الأرباح الاجتماعية والمالية للمؤسسات الصناعية علاقة طردية خطية تقريبا. من هذا الرقم، وتقريبا كل المالية نمو المجتمع نقطة انعطاف يتوافق مع نقطة انعطاف النمو للشركات الصناعية.

التغييرات المالية والاجتماعية على المدى الطويل في بنية حجم

من جهة نظر هيكلية، البيانات في نطاق كامل من التمويل الاجتماعي، والقروض الهيمنة. اعتبارا من مارس 2019، مثل الأوراق المالية من التمويل غير المباشر للقروض RMB صلت 134700000000000 يوان، وهو ما يمثل 68، في حين تمويل أسهم رأس المال، وسندات الشركات ليست نسبة عالية من التمويل المباشر (انظر الشكل أدناه). ويتضح ذلك من خلال قناة الإقراض المصرفي لا يزال المصدر الرئيسي للشركات الائتمان والمقيمين في الصين. وهذا ما تؤكده التقلبات الحالية في المجتمع المالي، وخاصة تأثير التقلبات في الاقتصاد عن التمويل غير المباشر تمويل وكالة ائتمان من الجانب.

يمكننا أن نرى أيضا تغييرات كبيرة في تمويل خارج الميزانية العمومية تحت إشراف تحويل النمط. بعد عام 2016، تحسنت الانكماش الاقتصادي والتوسع في الائتمان القنوات التقليدية من التعب، ورفع القيود ونمو الأعمال التخلف البنك ورقة والظل المصرفي والتمويل القانون والثقة ونمو القروض بشكل كبير. حتى عام 2018، وجدت المنظمين بشكل سريع جدا، والجزء الخلفي لم تقلل من الحماية من المخاطر، وبالتالي فإن إدخال قواعد جديدة لإدارة المعلومات، ثم تمويل رقة تخفيض أن نمو الائتمان إلى حد كبير. وعلاوة على ذلك، فإن سوق الائتمان المصرفي تطرفا الظل، فإنه من الصعب السيطرة على نحو فعال على مستوى السياسات، البنك المركزي هو واضح ليس على استعداد لحساب هذا النمو بسرعة كبيرة.

ولكن نظرا لآلية انتقال سعر الفائدة ليس واضحا، مرة واحدة السياسة النقدية لا يمكن أن تعطي الائتمانية للاقتصاد الحقيقي في المدى القصير، والضغط الاقتصادي نحو الانخفاض، والقيود المفروضة على الظل المصرفي لا يزال ممكنا للاسترخاء مرة أخرى، والهيكل التمويلي الاجتماعي تغيير من الحدوث مرة أخرى. وفي ضوء ذلك، وتحليل التغيرات الهيكلية في المجتمع المالي، يمكن تحديد التغيير في التنظيم، والتي من المتوقع أن يدفع خفض مستوى سياسة الأسس الاقتصادية.

يؤثر على النمو المالي وكالة الاتجاهات الاقتصادية؟

يمكننا أيضا تغيير حجم وهيكل من خلال المجتمع المالي لتحديد الأسس الاقتصادية على المدى القصير.

في مارس من هذا العام بلغت نسبة النمو 10.7 في المجتمع المالي، وربع كل معدل النمو شهر أكثر من 10، بشكل حاد مما كان متوقعا. تغيير هامشي من نقطة على المدى القصير النظر، والمجتمع المالي على الاقتصاد الحقيقي لعبت دورا مساندا، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الربع 6.4، أكثر بكثير مما كان متوقعا.

من جهة نظر هيكلية، وديون الشركات وتمويل أسهم رأس المال في الانتعاش، بلغ أسرع معدل نمو القروض يوان 13.8. قروض يوان في قروض الشركات غير المالية والقروض للأسر، وكذلك القروض طالما الأجل وقروض قصيرة الأجل. حسب التصنيف، يمكننا تحليل المجتمع المالي لاستثمار المال في نهاية المطاف حيث، ثم تحديد القطاعات التي من السيولة على المدى القصير آخذة في التحسن، ورفع الازدهار.

أولا وقبل كل شيء، على المدى القصير والطويل الأجل القروض الجديدة والتوسع السكاني، الموافق التوسع في القروض الاستهلاكية وقروض الشراء (انظر الشكل).

السنة الثانية، شركات القروض الجديدة تضاعف تقريبا على أساس سنوي، ارتفعت قروض قصيرة الأجل وطويلة الأجل أيضا، وهو ما يمثل زيادة الاستثمارات المخزونات التجارية والاستثمارية النفقات الرأسمالية، وذلك أساسا إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي.

مرة أخرى، والسندات الخاصة الحكومة المحلية في السنوات الأخيرة، والداخلين الجدد إلى المجتمع المالي في قطر، ركز ربع بشأن مسألة الدين الحكومي المحلي، التوسع في الائتمان الحكومة التي تدعمها الاستثمار في البنية التحتية المتسارع.

وبالإضافة إلى ذلك، وديون الشركات وتمويل أسهم رأس المال هي في معظمها يتطابق والمتوسطة للشركات استثمار رأس المال على المدى الطويل، وجهة النظر هذه، على الرغم من وجود موقف رجال الأعمال حذرا بشأن التقلبات قصيرة الأجل في الطلب، ولكن التوقعات الاقتصادية على المدى الطويل لهذا البلد لا يزال متفائلا.

من وجهة التحليل أعلاه نظر، وبيانات شاملة المجتمع المالي هي جيدة، وحجم وهيكل والحصول على أفضل. وراء نمو المجتمع المالي، قد يكون نتيجة السياسة النقدية المتساهلة، ولكن لا يبدو منشغلا كثيرا عن الأسباب الكامنة وراء المجتمع المالي للاقتصاد الحقيقي لا تتحول تأثير جيد وقد انعكس، والمجتمع المالي نفسه فقط في التقلبات الاقتصادية على المدى القصير. ينبغي لنا أن تشعر بالقلق إزاء هو التغيير في الهيكل المالي للنادي.

بالطبع، يجب علينا أيضا أن ندرك أن المجتمع المالي وممثلي الائتمان لا تؤثر على النمو الاقتصادي على المدى الطويل ودورة، ولكن سوف تزيد من التقلبات الاقتصادية على المدى القصير. هذا البلد هو أيضا أن نرى تأثير الفضل في التقلبات الاقتصادية، شجع بقوة على أسهم التمويل المباشر، وسوق السندات. في المستقبل القريب، منصة التمويل المباشر لإنشاء Kechuang مجلس، وتسريع تطوير مؤسسات العلوم والتكنولوجيا، كما أنها محاولة للتخلص من ما يسمى دورة من الديون، مثل فئة جديدة من دورة الحقن "دورة الابتكار التكنولوجي" وفي الاقتصاد.

هذا المقال من معهد Suning المالية

معلومات أكثر إثارة، والموقع المالي دعوة (www.jrj.com.cn)