مقدمة: من خلال تنظيم العقاري وتأثير التباطؤ الاقتصادي، انخفض أداء النمو صناعة الأجهزة المنزلية في النصف الثاني، كما قطاعات صناعة الأجهزة المنزلية الشركات الرائدة المتضررين GREE أيضا، تحسبا لهذا، ويمكن في المستقبل تستمر في الحفاظ GREE نمو عالية السرعة؟

كما رأس في العالم 500، الشركات الرائدة المطلقة صناعة تكييف الهواء - أجهزة GREE الكهربائية (000651-CN)، ويرجع ذلك إلى أداء أكثر من واحد، وصناعة تكييف الهواء والعقارات التجارية المحلية ترتبط ارتباطا وثيقا، مر وقت طويل للجدل في أسواق رأس المال، مما أدى في السوق الثانوية وقد لتقييم الشركة منخفضة نسبيا.

ووفقا لبيانات الثروة الشرقية تبين أنه اعتبارا من إغلاق GREE نسبة ديناميكية السعر إلى الأرباح 28 نوفمبر 2018 (PE) هو 8 مرات فقط خلال نفس الفترة البنك التجاري الصيني 7.95 مرات، الصين شينهوا 7.95 مرات (قرب الحقيقية نسبة السعر إلى الأرباح من 9 مرات) انكه 15.1 مرة.

اخترنا هذه الشركات تفعل المقارنة، وذلك بسبب عدد قليل من الشركات المعروفة أكثر في الصناعات المختلفة. البنك التجاري الصيني، والصناعة المصرفية ينتمي إلى نمو مستقبل غير مستقر نسبيا، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي سوف تستمر في الزيادة، ولكن معدل النمو ليست سريعة جدا، وسوف يكون هناك ديون معدومة تآكل الأرباح، والصين شينهوا تنتمي إلى الفحم وصناعة الطاقة الكهربائية، ونحن التركيز بشكل متزايد حماية البيئة، نمو أرباح هذه الصناعة محدودة نسبيا، انكه المملوكة صناعة العقارات، الدولة تنظيم صارم على نحو متزايد لصناعة العقارات، وبالتالي نمو المستقبل وليس تقرير التوقعات كثيرا، بالإضافة إلى ذلك، الصناعة المصرفية، والعقارات، وكلها ذات النفوذ الواسع ضعيفة على تحمل مخاطر تقلبات الاقتصاد الكلي.

نحن ننظر إلى GREE الكهربائية، تطوير الشركة السريع في العقد الماضي، ويرجع ذلك جزئيا إلى الاستفادة من التوسع السريع في سوق العقارات فى الصين، ولكن من خطر الاصابة الأداء النسبي GREE العقارات هو أصغر من ذلك بكثير، بسبب مردودا عاليا قطاع العقارات، الجشع والأجهزة الكهربائية ضغط منخفض نسبيا والأداء لا يعتمد كليا على العقارات. وبالإضافة إلى ذلك، العديد من الشركات الأخرى مصطلح نسبي، GREE المستقبل الخيال الأداء من بنك التجار الصين لتكون أكبر من الصين شينهوا لتحقيق الاستقرار بعض الشيء، ولكن لماذا نمو أرباح الشركات تصل إلى 37، ولكن فقط 8 مرات أرباح ذلك؟

أولا ننظر إلى التاريخ من الجشع، والآن قدرة الشركة تستحق التقييم؟

في 2006-2017 الإيرادات GREE من 26334000000 يوان (يوان، ونفس أدناه) ارتفع إلى 148286000000 يوان، بزيادة قدرها 4.63 أضعاف متوسط معدل النمو السنوي المركب لنحو 17، وهذا معدل النمو، وإن لم يكن حقا جيدة للغاية، لكنه هو أيضا سريع جدا.

يمثل الخط الأصفر من متوسط الصناعة

ثم نرى نمو صافي الربح مقارنة بنفس الفترة من الجشع، في 2006-2017 صافي أرباح الشركة من 692 مليون يوان، ارتفع إلى 22402000000 يوان، بزيادة قدرها 31.4 أضعاف متوسط معدل النمو السنوي المركب لنحو 37، ونمو صافي الأرباح نمو الإيرادات أكثر من 5.78 مرة، ما يقرب من 4000 شركة مدرجة تبدو للأسهم، ونمو صافي أرباح خلال نفس الفترة يمكن أن يكون أكثر من حفنة من الجشع.

يمثل الخط الأصفر من متوسط الصناعة

لذا، لماذا لا ندع العقد الماضي نمو صافي أرباح الشركة تفوقت بشكل كبير نمو الإيرادات هو، وأخشى هذا لا ينفصل عن قيادة دونغ مينغ تشو، من الرقم يمكن أن نرى، هامش المبيعات GREE ل منخفضة عموما بحلول عام 2011، وحتى من متوسط الصناعة لا يمكن أن يتحقق، ولكن بعد عام 2011 مبيعات صافية من الارتفاع السريع الجشع، وحتى العامين الماضيين، هامش الربح الصافي للشركة هو الهامش مبيعات مبيعات الصناعة الضعف أكثر من 2006 ارتفاع ما يقرب من 5 مرات، والذي هو السبب في نمو صافي الربح مقارنة بنفس الفترة من نمو الإيرادات الجشع هو أعلى من السبب الجذري لل.

يمثل الخط الأصفر من متوسط الصناعة

من الأداء في الماضي GREE نرى، في حصة A تعتبر جيدة جدا، ثم النقيض مجموعته منافستها الامريكية تفعل؟

مجموعة ميديا والجشع تنتمي إلى تصنيع، تركيب المنتج وكتلة الجسم هي أيضا الأكثر مماثلة، ولكن منتجات المجموعة الأمريكية تشكل اللامركزية نسبيا GREE، والروبوتات، وأنظمة التشغيل الآلي لجلب المزيد من مساحة للتفكير، ولكن إذا كان من ناحية أخرى، الجشع، وأكثر من 90 من منتجاتها تكييف الهواء، وإذا كانت الصناعة إلى الركود، فإن الضغط GREE أكبر، والتي هي واحدة من الأسباب التي أعطيت القيمة السوقية الرأسمالية للمجموعة الولايات المتحدة أعلى من الجشع.

مجموعة ميديا

الجشع

ولكن إذا كان معدل العائد بالفترة من وجهة نظر، فإن مجموعة الولايات المتحدة أن تكون أقل شأنا من الجشع. على وجه التحديد، وذلك اعتبارا من نهاية عام 2017 إيرادات GREE من حوالي 150 مليار يوان، عائدات المجموعة الولايات المتحدة البالغ عددهم نحو 207400000000 يوان، ولكن صافي الربح الجشع أعلى من الولايات المتحدة مجموعة من حوالي 45 مليار يوان، منها السبب هو بسبب الجشع ينبغي أعلى المبيعات وإجمالي المبيعات هامش Bimei المجموعة.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن العائد الصافي على رأس المال من الشركتين تقريبا مدة خمس سنوات، GREE مذهلة؛ بمعدل 33.2، مما يعني أن المساهمين استثمرت صافي الموجودات التي تم الحصول عليها بمعدل نمو مركب بلغ 33.2 سنويا، وصافي العائد على رأس المال من ناحية أخرى، المجموعة الأمريكية معدل GREE مقارنة مع أقل من ذلك بكثير.

يمكننا بوضوح أن ينظر إليه من فوق، أكثر من عقد من الزمان GREE تكييف الهواء تصنيع بسبب التركيز، والحصول على التنمية مذهلة، مقارنة مع المجموعة الامريكية سوف تنويع منافسه GREE أقل قليلا على معدل العائد، وإنما هو لهذا السبب، فإن توقعات سوق الولايات المتحدة لأعلى نقطة، وذلك لأن النمو على المدى الطويل من تكييف الهواء ستواجه بالتأكيد السقف، والولايات المتحدة الروبوتية التكامل نظام التشغيل الآلي مع غيرها من المنتجات لتعزيز القدرة التنافسية للشركة، مثل: الولايات المتحدة هي الآن في تقييم السوق غسالة الصحون التلقائي فمن الأفضل. لذا، GREE الأداء السابق للمجموعة الرائدة في الولايات المتحدة، ولكن نظرا تقييم السوق من المجموعة الأمريكية أن القليل من أعلى.

من وجهة نظر الشركة الأداء في الماضي، يمكن أن الأجهزة الكهربائية GREE صافي ربح العقد الماضي الحفاظ على معدل نمو مركب بلغ 33.6، المتداول جميع المنافسين المحليين، هو بالتأكيد يستحق التقييم الحالي، ولكن المشكلة هي التي سوف تستمر في المستقبل ذلك؟

الإجابة على هذا السؤال هي بالتأكيد ليست السنوات العشر الأولى بسبب التطور السريع للGREE صناعة تكييف الهواء، إلى جانب إدارتها ممتازة، وبلغ صافي أرباح الشركة حفظ مثل معدل نمو سريع. في المستقبل، وإذا استمرت الشركة في التركيز على القيام تكييف الهواء، من أجل الحفاظ على أداء النمو في العقد الماضي، بلغ إجمالي الربح وصافي الربح تضاعفت الحاجة إلى مواصلة النمو، لا يمكن التفكير، لأن قطاع تصنيع أجهزة تكييف الهواء تباطأ كما التحضر المحلي، وزيادة سوف تبطئ سرعة بالتأكيد إلى أسفل. بالإضافة إلى ذلك، تصنيع الشركات في جميع أنحاء العالم لا يتم الاحتفاظ الهوامش الإجمالية فوق 60، وإلا فإن السوق لا تعطي الشركة مثل هذا التقييم المنخفض.

وأخيرا، فإننا ننظر إلى خطر GREE التركيز في الحالات التالية:

أولا، لأن تباطؤ سوق الإسكان، وسوق تكييف الهواء يكون "السقف"، وهذا هو السبب السنوات دونغ مينغ تشو الأخيرة، ما زالت تعمل على الهاتف، ولكن أيضا أسهم الفضة طويلة.

ثانيا، ورجال الأعمال وحيد جدا، ومعدل نمو الصناعة من التراجع أو الركود حتى، يكون هناك عمل جيدة التحوط.

ثالثا، دونغ مينغ تشو قوية جدا، مرة واحدة القرارات الاستراتيجية إذا خطأ تعطي الشركة لها تأثير أكبر سلبية. (فشل الاستثمار الفضة الرئة مؤخرا هو مثال)

وباختصار، يمكننا أن نرى أن الأداء في الماضي نمو GREE سريع جدا، ولكن إذا كان على المدى الطويل سوف تواجه بالفعل مشكلة الاختناقات، إلى جانب تشديد الرقابة من العقارات المحلية، لذلك من المتوقع أن يكون أكثر كثافة هذا، لحسن الحظ وقد تم تقييم تماما يعكس هذا التشاؤم.

الكاتب: تشنغ بينغ السوبر

المحرر: لي لولو